2月已经降息了一波，所以新一轮降息没有那么快

大家可以关注一下存款利率最新的变化，还有降准的情况

未来大概率是先整体降低一波存款利率，然后降准一波，再来新一轮降息

可以通过对存款利率，降准的观察来大概预判什么时候继续降息

前段时间MLF，逆回购利率都没有动，当然这次LPR不动很正常

4月最新LPR报价出炉，1年期和5年期利率均维持不变

1年期LPR报3.45%，上月为3.45%

5年期以上LPR报3.95%，上月为3.95%

目前万亿特别国债的发行节奏尚不明确，而央行采取相应措施对冲的可能性较高

如果特别国债发行确定，那么降准也会来临，因为降准可以给金融系统增加流动性

也就是说未来降准，降息，继续降低存款利率都是大概率事件

只不过是时间问题，而且一季度经济数据还可以，当前实施政策性降息的迫切性不高

如果后面经济压力大了，并且特殊国债稳步发行，降准跟上，存款利率下降一波

银行压力净息差压力也不会那么大，那么降息就会来临

可能会到3季度左右

官方最近也有多次表态，说利率方面会继续下降

降息化债是未来很长一段时间的主基调，用新的低利率债务置换老的高息债务

降低利率减少各种存量债务的压力，这样地方债就可以暂时平稳度过

而且房地产行业销售情况也一直一般般，也需要降低房贷利率来刺激销量

从这两个角度来看，降息是大势所趋的事情

什么时候房地产行业企稳了，化债差不多了，降息才会停止

当然未来如果想维持GDP5%左右增长，也肯定要通过不断下降利率来刺激

而且目前房贷利率也还有很大的下降空间

从这些情况都可以看出来，所以利率不断下降是比较确定性的事件

又开始了，磨磨蹭蹭的降息，你知道他要降息，我也知道他要降息。

但是他就是不降，让你猜他什么时候降。

就那么点利息，抠抠搜搜捏在手里，舍不得减免。

非得让背房贷的人，为银行的利润再多做几个季度的贡献，我也是不知道说什么好了。

目前最新的五年期LPR利率是3.95%。

已知一国长期利率的水平，应该与该国长期经济增速的走向相匹配，甚至可以略低，以达到刺激经济的目的。

按照这个5年期LPR利率水平，这是暗示着我们国家未来5年都能保持5%以上的GDP增速？

毕竟5%和3.95%之间，只剩1.05%的利差了，就算每年GDP增长5%，这都是不合理的。

真正合理的利率水平是什么？

去看看国债期货市场就明白了。

债市的上涨，已经说明市场认为中国的长期利率是应该走低的，而且是大幅走低。

但是中国官方调利率的节奏却缓慢而迟疑。

我想，也许是因为这样的原因：

2024年美国补库存周期的开启，让中国的出口数据出现了非常好的预期回升，在这种情况下，中国经济的增长压力骤然变小。

而2025年之后，海外补库存周期结束，出口熄火，到时候我们的三家马车就会只剩下消费撑着，到时候，我们想实现5%的GDP增长，会变的非常困难。

到了那个时候，利率的调降，也许才会变的迅捷而凶猛。

但是这样的调整方式，实际上是不平滑的，等于2024年的降息力度不够。

长期利率本来就是个长期指导，对应的是购房者、企业主之类的群体，这些人做决策都是长期的，你2024年降息降到位了，他们就会下手投资。

因为2024年看着形势还没那么差。

你非等到2025年再降，2025年出口数据跌回去了，2025年可能人家看到形势不对，利率降了也不想投资了。

这就是错失战略机遇窗口期了。

我就是随便叨叨几句，大人物们肯定有自己的考量，人家的水平不知道比我高到哪里去了。

但是就是希望大人物们在谈笑风生的时候，不要忘了老百姓就等着每个月能少个几百块钱的利息，省下的钱，可是等着买米下锅呢。

宏观调控，宏观调控，最后的落子点，都是活生生的人，不是冰冷的数据。

对于普通人来说，几百块钱，也许就是压死骆驼的最后一根稻草。

大人物在愁着晚上去哪潇洒的时候，老百姓很多可是在饿肚子的。

不是说手里一分钱没有，而是很多人的钱，都是能省就省的。

这些事情，没有穷过的人，是无法体会到的。

我们现在很多社会精英都是一出生就是北上广，一出生学区房就买好了，然后一路名校，爸妈给买房。

这些人穿的用的，日常接触的都和普通老百姓不一样。

也就是前几年被群嘲的“后浪”们。

这些人很多位居高位之后，是不能理解底层老百姓的苦的，他们不能理解为什么会有人为了省5块钱，就不吃晚饭。

他们不能理解为什么有人为了省2块钱的公交车钱，能走两个小时的路回家。

他们是真的不理解。

就像某女明星之前上综艺，拍个短片，里面外卖员每天送30-40单就累到不行，还住着市中心精致一居室。

这就是他们认为的辛苦，他们认为的底层生活。

他们默认老百姓是有钱的，只是不拿出来花，所以降息不能降的太快，不然会通货膨胀。

他们真的是这么想的。

所以我很愤怒。

这就是政策和经济现状矛盾的地方，这也是GDP增速和每个人收入增速感觉不一样的一大根源。

那些人只会在各种媒体上，大放厥词：老百姓为什么不消费？

从来不会想想，老百姓的钱，从哪里来？

挖掘被忽视的经济数据，解密被隐藏的金融真相。我是水又三人禾，持续更新经济，金融方面干货，求关注。

如果我的回答对您有用，麻烦轻轻点赞，谢谢。

本来我认为当前国内经济下滑，楼市下行，需要像美国前几年那样大幅度放水，甚至洪水漫灌，才能达到刺激经济的作用。

现在想来，我们所面对的经济状况跟美国前期不一样，我们是供给过剩、需求不足导致的增速下滑，跟30年前的日本很像，这种经济问题靠放水是无法解决的。无论怎么放水，市场整体需求还是不足，因为你通过银行体系的放水，是流不到普通消费者手中的，最多只能流向企业。

因为去年调低过房贷利率结算方式，已经实现了大幅度将地方房贷压力，所以目前从LPR的角度来看，上面也没什么动力去继续调低LPR，就造成了LPR连续不调低的情况。

从市场的角度来看，目前利率环境是非常宽松的，银行间隔夜拆借利率长期维持在2%以下，银行不缺钱，缺的是钱贷不出去。

所以在这种情况下，政府更多的是通过加大基建投资、加大财政投资、加大国债投资等等，希望扩大市场需求，而不是再瞎放水。

最近几年来我国的 LPR 报价一直是阶梯式下降的，就是下降一次，稳定一段时间，然后接着下降。

今年一季度已经一次拿出来25bp，降幅是比较大的了，4月不变也算正常。

LPR利率的稳定反映了当前货币政策的基本取向。在经济增长和物价稳定的双重目标下，央行通过调整LPR利率来影响市场利率水平，进而调节经济运行。在当前经济形势下，维持LPR利率稳定有助于保持货币政策的连续性和稳定性，为经济平稳运行提供适宜的货币环境。

对于银行而言，LPR利率的稳定有助于降低其资金成本，提升盈利能力。在贷款利率保持稳定的情况下，银行可以更好地管理风险，优化信贷结构，支持实体经济发展。

毕竟很多银行基于利润的考虑已经暂停新发三年期、五年期大额存单。

此外，对于企业和个人来说，LPR利率的稳定意味着贷款成本不会上升，有助于稳定市场预期，促进信贷市场的健康发展。同时，这也为企业和个人提供了更加稳定的融资环境，有利于推动投资和消费需求的增长。

从货币政策和一季度的消费数据来看，一季度大幅调低LPR，还是为了刺激消费，特别是刺激地产消费，但是效果并不明显，说明现在内需不振的根本问题不在利率上，而在于收入预期，和经济形势，简单的利率下调已经没办法刺激消费，激活房地产市场了。

从数据中明显可以看出 ，M1和M2的增速差距依旧在增大，而且M1增速下跌的势头依旧很猛。

M1代表的是现实购买力，是货币定义中的一个重要指标，主要包括了最流通的货币，因此它对经济活动的影响最为明显，反映了一个国家或地区的支付流动性和货币供应量，对货币政策的制定和实施具有重要意义。

具体来说，M1包括了所有现金、活期存款以及其他非定期存款等可以立即用于交易的货币。

说明，我国居民依旧是有钱也不敢花，对未来的失业，已经经济走势充满担忧，这种情况下就算是降低LPR也没有用，毕竟大家自己的钱都存起来了，谁还会去借钱消费呢。

从地产的成交量也可以看出问题，1—2月份，新建商品房销售面积11369万平方米，同比下降20.5%，其中住宅销售面积下降24.8%。新建商品房销售额10566亿元，下降29.3%，其中住宅销售额下降32.7%

这么多年来，买房向来都是贷款的大头，虽然一直在降低利率，可是地产行业依然不振，也可以说明，问题根本不是出在利率上。

贷款地产泡沫太大，问题太多，给太多人以深刻的教训，也是导致现在降低利率刺激效果不大的重要原因吧。

第一，我国有独立的货币政策；

独立的货币政策，意味着我国主要考虑的是国内内部的经济运行状况。

而国内内部经济运行状况，是基于新常态进行评估，相应的经济增长率的设定，也已经是降到5%。政府官方，反复强调新常态，反复强调结构转型，新动能。货币政策制定，综合考虑通胀水平，经济增长率，就业率等指标。

今年前几个月的经济数据发布，指标状况总体是合理且可控的。因此，没有进一步降息的必要。同时，考虑到经济体系的通胀数据，债务规模，危机处置，预期管理，也根本谈不上有升息的可能。

无事发生的情况下，就没必要对利率进行调整。

第二，我国的货币政策，还是受到美国货币政策的影响，受到国际经贸环境的影响。

美元的利息较高，美元与人民币之间的汇率要保持相对的稳定，人民币与美元之间的息差，不好进一步扩大。贷款利率如果进一步下调，那么存款利率也自然下调；利息的调整，确实也会增加资本管控难度，会加大汇率贬值压力。

汇率贬值，有利有弊。一般来说，汇率贬值，会拉低出口品价格，从而增强出口品的竞争力，出口端的就业会得到改善。可偏偏，我国当前的国际贸易领域，受到美国的遏制；无论产品价格高低贵贱，就是决定不买我国产品。因此，汇率贬值反而可能会造成企业在进口端的成本上升，造成输入性的通胀；结合我国当前的情况，就容易发展成为滞涨。

当前的物价稳定来之不易；国资垄断的民生物品价格稳定，国家外汇储备相对充足，外债压力较小，保证了汇率的稳定；国际层面上，能源供给充足，国内粮食自给率高。

物价稳定和低息环境，是缓着陆的关键；在这种经济环境下，过剩资产才不会突然爆发性的挤兑，相应的存量债权债务，有一个缓慢的出清过程。市场的破坏力才得到相对的控制。当然，这样的环境，也容易温水煮青蛙；相对稳定的环境，可能使得某些顽固问题持续的积累；可能债务越控越多，警惕放松之后，反而积重难返。

说白了对面没动你这边不好动，人家不降你也不降那就导致国内实际利率高，不利于经济，人家不降你降了，息差进一步扩大，汇率压力更大，目前来看是想稳定在 7.2-7.3 的水平，对面今年 6 月再不降可能全年都不会降了，我们这边还能挺住不降么？很难，如果降了控制住汇率，最后会通过某些方式表达出来这个汇率波动的预期，比如人民币计价的黄金

银行是中介，是钱的搬运工，他们就吃个差价。

前几年利率水平处于较高，位置的时候，银行吸收了不少存款，有些是三年，有些是五年的。就算央行拼命大放水，但前几年借下来的钱借了就是借了，这成本就在这里了。那央行放水出来的钱放贷出去就可以了呀，事实不行，因为现在没人敢借钱。

那以前高息借来的钱放贷出去就可以了，只要客户按期还利息。问题是前几年很多客户提前还房贷。很多提前还房贷，客户就收入水平很稳定，也很可观。一个优质的长期饭票没了。银行也是靠人保养的，你以为了。

短期内想进一步降息，难度其实挺高的。现在靠降息，效果其实并不大。像日本那样往地板上面降的，还有地下室呢。

现在关键是要物价，物价涨起来，而且不能是输入性通胀。输入性通胀会出现什么都涨，工资不涨。

或者原材料涨，但企业生产的制造产品不涨，然后把企业给逼死了。

其实中国一季度的宏观数据已经出来，打破了很多人的预期，现在还在通缩阶段，本来大家以为会改善了，转正了。

现在原材料价格其实已经开始往上涨，看看这段时间大宗材料的价格就知道。问题是物价传导不了终端商品。

这就导致了一件事做制造业企业的经营者很痛苦，原材料涨了，但他不能提价。

想办法把物价提起来，而不是在这里降息，降息的空间不大了。现在五一已经快到了。一年时间里面1/3的时间段已经过去，3%的cpi目标怎么实现呀？

整天让个财政部发言人去怼外国记者，要相信他们提质增效的效力。数据就放在这，让人怎么相信你，别说五一快到了，粽子也快吃了。

这年头唯一能用的是胡锡进。

别着急，该来的总会来的！ 还有8个月呢

对5年期LPR比较关心的是存量房业主，期盼着自己的房贷利率可以进一步的下调！存量房贷利率每年调整一次，大部分都是每年1月进行调整，有少部分是根据房贷放款日调整的！

大家可以把关注点放在12月的lpr上边，因为那个才是影响存量房贷利率下调的执行标准！

就是嘴硬，草台班子

4月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年4月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均保持不变。

对于此次LPR报价不变，中国民生银行首席经济学家温彬认为，伴随中国经济结构调整、转型升级加快推进，经济更为轻型化，信贷需求较前些年有所转弱。而在部分金融机构的规模情结下，信贷投放超过了实体经济的有效融资需求，进而推动贷款利率持续下行。在2月LPR大幅调降后，近期延续“按兵不动”，可缓解贷款利率过快下行而引致的资金空转套利行为，提升资金运行效率。

东方金诚首席宏观分析师王青也表示，4月MLF操作利率不变，符合市场普遍预期，主要源于2月全面降准落地、5年期以上LPR报价大幅下调，以及一季度经济延续回升向上态势背景下，当前实施政策性降息的迫切性不高。在4月MLF操作利率保持稳定、一季度银行净息差有可能进一步收窄的背景下，4月两个期限品种的LPR报价将保持不变。

展望后期，综合当前物价和经济走势，业内判断三季度MLF利率有下调可能，这或将带动两个期限品种的LPR报价跟进调整。

4月22日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.45%，上月为3.45%；5年期以上品种报3.95%，上月为3.95%。

LPR并不单纯的是房贷的利率，实际上影响了多个行业和多个领域的利率，因此如果为了调整房贷利率去反复修订LPR利率，那么就会对其他行业的利率水平带来混乱。所以在房贷需要进一步调低的环境下，LPR可能会不再与房贷挂钩。

有的城市已经突破了LPR-20几点的限制，首套房利率低至了3.71%，这很大程度上就代表了新房市场与LPR利率已经脱钩。国家方面也默认了这个事实，如果放在楼市火热时期，谁敢明目张胆地突破LPR利率的限制，那么轻则整改，重则丢官；但现在，许多银行已经打破了LPR的限制，而监管方面则是默许，这表明银行接下来有自主降息的空间。

我们所面对的经济状况跟美国不一样，我们是供给过剩、需求不足导致的增速下滑，跟30年前的日本很像，这种经济问题靠放水是无法解决的。无论怎么放水，市场整体需求还是不足，因为你通过银行体系的放水，是流不到普通消费者手中的，最多只能流向企业。因为去年调低过房贷利率结算方式，已经实现了大幅度将地方房贷压力，所以目前从LPR的角度来看，上面也没什么动力去继续调低LPR，就造成了LPR连续不调低的情况。从市场的角度来看，目前利率环境是非常宽松的，银行间隔夜拆借利率长期维持在2%以下，银行不缺钱，缺的是钱贷不出去。

什么时候会调降LPR呢，或许美国降息，我们的银行存款利率再次下调时，才有可能进行下次降低调整。

还行吧，我是5月10号调整房贷利率，从4.3变成3.95，又能少交200了，开心

LPR长期来的下降趋势没有什么改变，短期政策维持不变主要是受两方面的影响：

1.银行系统的盈利能力在持续下降。

国内商业银行系统的净息差（净利息收入和平均生息资产的比值)自2018年的高位之后的走势，非常直接的反映了银行盈利能力下滑这一现象：

再比如商业的营收规模这个指标，走势也一样：

创造利润的能力下降、自身的营业规模增速持续下降，如果再持续不断的频繁降低产品价格/贷款利息，那只会加剧收支平衡的压力、减少利润。毕竟为缓解地方债务偿还压力，银行所提供的流动性支援几乎是没有什么收益的超低息甚至无息贷款。

而且国内的社会储蓄还在持续增长，银行的利息支出将更多。虽然现在在取消大额存款类产品，但也只是限制了“存款利息的增速”，每年要兑付的利息总量并没有减少：

2.LPR下降、降准降息等政策，对拉升企业和居民部门的、分别用于扩产和购房的中长期贷款总量、和刺激市场交易量都没有任何明显的作用。

收入预期没有改善，谁也不会一味增加债务总量，只会缩减借贷、消费意愿。这点从PPI/PMI和CPI的走势变化上也能看得出来：企业的再投资/扩产意愿很低；居民端的消费品类越来越集中于生活性物资，即便有个别节点的上升，但基本都是受到某些季节性因素比如春节的影响。

2月份0.25%的可谓大幅度调降LPR，虽然有一点点刺激消费/借贷的考虑，但现在经过连续两次的LPR维持不变的短期政策看，更可能的是LPR管理策略的改变，不再使用“频繁调降”的方式，转而回归到2年前的“较长期的持平，某个时点大幅调降”的策略模式：

因为频繁调降没有任何市场回应，更加影响市场预期，估计多少也会影响“政策积极性”。估计至少到美元明确降息操作之前，都会保持目前的这种LPR管理策略；不过，美元现在的降息预期已经越来越低了，从“年初降息”道歉“4月降息”再到现在的“6月降息预期消失”。

总之货币政策的空间和可选项，都不多了。

4月的LPR报价出炉，显示1年期和5年期利率均维持不变。这一结果可以从以下几个方面进行解读：

首先，LPR（贷款市场报价利率）是由具有代表性的报价行根据对最优质客户的贷款利率，以公开市场操作利率加点形成的方式报价，由中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心计算并公布的基础性的贷款参考利率。它作为贷款定价的主要参考，对于市场上的贷款利率水平具有重要影响。

其次，LPR利率的变动通常受到多种因素的影响，包括公开市场操作利率、金融机构拆借利率以及市场供求关系等。公开市场操作是央行调节货币市场流动性的一种重要工具，其利率的变动会直接影响LPR利率。同时，金融机构拆借利率的变动也会影响LPR利率，因为拆借利率反映了市场上资金供求的状况。此外，市场供求关系是决定利率水平的根本因素，当市场上资金供过于求时，利率水平往往下降，反之则上升。

在4月份，由于这些因素并未出现显著变化，因此LPR报价维持不变。这反映出当前市场上的资金供求状况相对稳定，央行也并未通过调整公开市场操作利率来引导LPR利率变动。

最后，对于市场参与者来说，LPR利率的稳定有助于形成合理的利率预期，降低市场波动和风险。同时，也为企业和个人的贷款活动提供了稳定的参考利率，有助于促进信贷市场的平稳运行。

综上所述，4月LPR报价维持不变反映了当前市场上的稳定状况，对于市场参与者和信贷市场都具有积极意义。然而，未来的LPR利率走势仍需密切关注相关因素的变化情况。

4月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年4月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均保持不变。

对于此次LPR报价不变，市场人士认为，这符合预期。东方金诚首席宏观分析师王青表示，这主要源于2月全面降准落地、5年期以上LPR报价大幅下调，以及一季度经济延续回升向上态势背景下，当前实施政策性降息的迫切性不高。在4月MLF操作利率保持稳定、一季度银行净息差有可能进一步收窄的背景下，4月两个期限品种的LPR报价将保持不变。

中国民生银行首席经济学家温彬认为，伴随中国经济结构调整、转型升级加快推进，经济更为轻型化，信贷需求较前些年有所转弱。而在部分金融机构的规模情结下，信贷投放超过了实体经济的有效融资需求，进而推动贷款利率持续下行。在2月LPR大幅调降后，近期延续“按兵不动”，可缓解贷款利率过快下行而引致的资金空转套利行为，提升资金运行效率。

对于后市，东方金诚首席宏观分析师王青表示，年中前后MLF利率下调的可能性较大，幅度约在0.1至0.2个百分点左右。这将释放稳增长政策发力的清晰信号，有助于促消费、扩投资，改善社会预期，推动物价水平温和回升。其次，MLF利率下调会带动LPR报价联动调整，有效降低实体经济融资成本，低利率环境也将为地方债务风险化解提供更为有利的条件。更为重要的是，这将引导居民房贷利率较快下调，推动房地产行业尽快实现软着陆。

调降利率，本质上是「降低适用资金的成本」，也就是借钱更便宜了。

但是如果你就是不用借钱，学术用语就是「需求不足」，那钱再便宜也没用啊？

保时捷满一万减 50，你也不买不是？

其次，央行利率调降，个人认为是「使利率中枢靠近市场利率」，

很多人总认为降息是一种「预期调控」，也就是为了刺激经济，我「提前」大幅度调降利率，

这种想法是不对的。是政策利率中枢不断靠近市场利率，而不是政策利率中枢去指导市场利率。

所以怎么看，用眼睛看。

除非我们经济突然高速增长，否则降准降息肯定是还有的。

这时候已经确认了方向的事情，就不要急于是今天还是明天了。

想好这个大方向你应该怎么做就行。