特斯拉二季度营收 249 亿美元，毛利率为 18.2% 超预期降至四年来低位，哪些信息值得关注？

我已经给出了在278美元做空特斯拉的建议！

今年第一天，我给出的美股福利是抄底特斯拉，成功翻倍。现在，我正式看空！

这轮特斯拉上涨，其实主要是跟随美国人工智能炒作，随着财报公布，明显科技股的估值太高，根本无法支撑泡沫。

而美国加息结束的利好，也基本反应在了股价里面。

汽车行业，一直都是个哭哈行业，特斯拉曾经引以为傲的高毛利，随着降价大幅下滑，未来我估计滑向15%的行业平均水平。

未来，新能源的估值溢价，将会基本消失，将享受和传统燃油车一样的估值。

我是时代之，一个以投资为生的人，同名公号提供实盘，求关注，祝幸福！

毛利虽然下降，但净利依然接近11%，哪怕是比亚迪，也难到人家1/3，其他自主品牌更是持续亏损

更何况特斯拉维持利润，靠的是节约4儿子经销成本，靠的是节约广宣成本，靠的是提升生产线效率和管理效率，一边降本一边给员工发超额奖金

而不是靠逼着员工降薪加班，每天抓正点下班的员工通报批评，来节约那点人力成本

更不会和蔚来一样，年亏百亿要破产了，全靠地方挪用纳税人血汗钱去救，救活了反而变本加厉，奔着年亏二百亿就去了

这就是低价利民，和低价倾销的区别。前者促进企业和消费者共同发展，后者早晚变成大而不能倒，逼迫上层挪用民生预算，甚至印钱（降准降息）去救，危害民生和金融体系

今天买车便宜3万，明天因为印钱买房买菜多花300万，丝毫不夸张，甚至还有系统性金融风险，最终危害民生

还有18%？byd下半年不给上点强度说不过去了。

我们关注的重点不是利润，是它的竞争力是否持续，它不会推出繁杂的产品线，具有几款全球拥有影响力的车型即可。我们不得不承认它的研发速度很慢，尤其与中国的竞争对手相比。在传统燃油车时代研发新一代车型的周期不会低于4年，在电动车时代中国厂商甚至把时间缩短到惊人的2年内，他们技术成熟，对市场需求更加了解，在与传统燃油时代竞争时期他们学习了很多，如何赢得用户。对于特斯拉的未来我的想法偏向悲观一些，中国竞争对手很强大，你必须更领先这别无选择。特斯拉是美国少有的在能源方向上有所突破的大型企业，某种意义上它是一面旗帜，虽然在企业市值上它几乎是竞争对手们的总和，但它太孤独了。SpaceX，蓝色起源绝非是几家航天企业的崛起，它带动的是提高美国整个行业的全球竞争力，而特斯拉也应该肩负起这种作用，尤其在产业链和基础化学产能方面。

我非常喜欢特斯拉的电动皮卡，虽然它的造型充满争议，但没有人会轻易的忘记它。在这个充满乏味的社会里它站在了世界的对立，竞争者在追求世俗虚荣间苦苦挣扎时，他却赢得了反叛者的拥护，去它的规则吧。

毛利率最低算什么？即使没利润，或者负利润，只要能够多拿下一成的市场，用一年的利润换一年的市场，没有企业不愿意，只用一个数据说话，只能说不懂企业经营。

当然同时还需要保证品牌的价值。

【泰度日评】美科技股财报季开局了！特斯拉价格战初见成效？

以下内容出自，涨乐全球通专业内容专栏——泰度！

关键词：财报季、毛利率不及预期、交付创纪录

摘要：一文看懂特斯拉财报表现。

【今日要点】

特斯拉公布最新财报后，止步十个月新高。虽然交出了不少创纪录的数据，比如营收和交付都创纪录，但由于牺牲车辆利润率来换取更多产量的降价操作，使得特斯拉毛利不及市场预期，市场期待的Cybertruck和Robotaxi也没有给出更多的信息。其实今年整个乘用车市场也是类似的降价操作，但目前价格战可能已经告一段落，看好燃油车替代下有望取得优异销量表现的新势力车企。

【TMT事件】

昨日纳斯达克100指数成分市值超过5000亿USD的股票中，仅特斯拉披露财报，特斯拉发布2023年二季报显示，公司实现营业收入249亿美元，同比增长47%，实现净利润27.03亿美元，同比增长20%。但特斯拉毛利率为18.2%，相比于今年一季度的19.3%有所下滑。

泰度点评：

特斯拉公布最新财报后，从涨2%后转跌0.7%，止步六连涨并失守十个月最高。

这次成绩单，特斯拉交出了不少创纪录的数据。

首先是营收创新高，二季度营收249.27亿美元，同比增长47%。

其次，交付方面也创下了纪录，第二季度特斯拉共生产47.97万辆电动车，同比增长约86%；交付46.61万辆电动车，同比增长约83%，超市场预期。

但市场关注的毛利率却不及预期，特斯拉第二季度的毛利率为18.2%，第一季度毛利率则为19.3%。这也是特斯拉近三年来的最低毛利率水平。

对于报告期内利润率大幅下滑，特斯拉CEO马斯克在业绩电话会上说，牺牲车辆利润率来换取更多产量是“说得通的”。若经济环境恶化，特斯拉还将降价。

即便市场对于特斯拉降价以获取更高的销量是有一定预期的，但除了毛利率，市场期待的Cybertruck和Robotaxi也没有给出更多的信息。

• 马斯克在电话会上表示特斯拉将在明年量产Cybertruck，在今年晚些时候开启交付，并称Cybertruck“将包含大量技术”、“产量难以预测”。
• 马斯克也并没有就Robotaxi做出相关披露。

对于特斯拉价“牺牲车辆利润率来换取更多产量”的做法，其实整个乘用车市场也是类似的。去年四季度开始特斯拉降价导致市场对后续行业量利担忧，今年4 月以“东风雪铁龙”为代表的二线合资大幅促销，也让市场开始观望，好在5 月份开始终端折扣收窄，乘联会数据显示，5 月中旬 乘用车总体折扣率约 16.9%，与 4 月持平，当下价格战或已告一段落，终端价格或趋于稳 定。

鉴于行业景气 Q2回温，我们认为汽车板块估值有望反弹。看好燃油车替代下有望取得优异销量表现的新势力车企。

免责声明：本资料内容及其资料并不构成任何华泰金融控股(香港)有限公司为售卖任何证券、产品或投资作出招揽、提出要约、意见或推荐，或对任何证劵、产品或投资的收益或是否合适提供法律、税务、会计、投资意见或服务。阁下应审慎评估及评定任何投资的效益及风险，如有疑问，阁下应就此咨询专业顾问。准投资者应进行所须或适当的独立调查，包括评估所涉及的投资风险。本资料仅为香港特别行政区内的使用者而设，所提供的资讯不得于香港特别行政区以外分发，并不应被视为在任何的国家、地区或司法管辖区中(为免生疑问，包括美国)，对投资、产品或服务的邀请、要约、建议或招揽。非香港投资者有责任遵守其相关司法管辖区的所有适用的法律及法规。如有任何争议，华泰金融控股(香港)有限公司保留最终解释权和决定权。本资料内容并未经香港证券及期货事务监察委员会审阅。

轮番降价，伤敌伤己。

特斯拉的营收财报，虽然交付量相比于过去大幅增加，然而毛利率却大幅下降，滑落至巅峰时期的一半左右，究其缘由，还是由于特斯拉近几年几个车型的频繁降价有关。

特斯拉一直想用降价换取销量，在中国市场，电动车的竞争非常激烈，国产电动车品牌蔚来，小鹏，理想以及比亚迪汽车，他们的无论是技术水准，还是设计，质量都与特斯拉大差不差。

特斯拉的MODEL3，MODEL Y车型的销量一直是销量榜的前几名。但是销量榜首近年来一直是比亚迪的几款车型，MODEL3，MODEL y的销量虽然每月也有两三万台，但与比亚迪秦，比亚迪宋月销4万台仍有着不小的差距。

特斯拉的营销额有一部分是用卖碳积分换取的。然而现在随着各国政策的调整，以及其他各大车企也开始布局新能源产业，卖碳积分的销收入比相比之前也有所下降。

相比于最近特斯拉的利润减少，特斯拉公司的支出却有所增加。特斯拉利用超级计算机在自动驾驶方面的探索消耗的金钱是过去的几倍。

虽然特斯拉的净利润有所下降，上半年营收为373亿美元，然而相比于特斯拉眼中唯一的对手比亚迪，其上半年的营收仅为一百零几亿美元，只有特斯拉的三分之一。

特斯拉的净利润在汽车行业依然是名列前茅的。了解特斯拉的人都知道，特斯拉的超级工厂是人类智能工厂流水线的巅峰。超级工厂里面的一丝一毫的资源都精打细算，基本上没有浪费。特斯拉的净利润相比于其他车企较高，超级工厂功不可没。

特斯拉超级工厂的产能应用率一直都是百分之百，即使是销量王比亚迪，其工厂的产能应用率也只有百分之九十点三。

特斯拉提高净利润的办法也非常简单有效。马斯克曾经毫不避讳地预告，如果宏观经济环境不稳定，特斯拉的各个车型可能将继续降价。预计在今年下半年依然会对各个车型进行降价，以换取销量的大幅增长。

特斯拉还有一个利润制造的利剑，就是FSD。特斯拉的自动驾驶技术一直是他手中的王牌，可以说自动驾驶技术就是特斯拉汽车的发展而推广到全球的，特斯拉这个企业对于全球自动驾驶技术的发展功不可没。

特斯拉现在仍然用重金打造升级自己的更先进的自动驾驶技术。以后特斯拉可能会将这个技术打包卖给其他车企。当然，这个价格也是不便宜的，而这可能成为特斯拉以后另一个经济增长点。但FSD何时才能养家糊口，却很难说。

特斯拉在今年下半年会在美国陆续发布新车，其中就包括特斯拉的电动皮卡。美国是世界上最大的皮卡市场。

福特f150是美国最畅销的皮卡，月销量都四五万台，特斯拉的皮卡在美国市场一旦推出，极有可能成为爆款，给特斯拉带来新的利润增长。

特斯拉还计划推出一辆价格更便宜的新车MODEL 2，在美国市场的起售价大约为2.5万美金。2.5万美金在美国市场可谓是便宜的车型之一。同价位只能买到丰田卡罗拉、本田思域这类车型。

前期涨太多了，年内上涨了120%，股价翻番

特斯拉一直在降价冲（qu）销（ku）量（cun），毛利率下降是预期内的事情，

财报出来前，市场分析是毛利率可能会降到18%以下，

财报显示的整体毛利率由去年同期的25%，下降6.81个百分点至18.19%，

其实已经超出市场预期

因此，财报数据并不差，股价调整大概率还是资金获利出局了。

7月20日，特斯拉公布了2023年第二季度财务报告，报告显示特斯拉全球第二季度总营收为249.27亿美元，同比增长47%，净利润达27.03亿美元，同比增长20%，营业利润率为9.6%。
其中电动车收入为212.68亿美元，同比增长46%，能源发电和储能业务营收为15.09亿美元，同比增长74%，包括充电在内的服务收入21.5亿美元，同比增长47%。
报告期内特斯拉全球范围内共计生产电动车47.97万辆，交付46.61万辆，实现了有史以来最好的产量和交付量，稳居全球纯电动车销量冠军。

财报差不多就这个样子了，投资看预期，我们还是来听一下特斯拉的前景展望。

马斯克在业绩发布会上表示：

今年第一季，Model Y超越丰田的卡罗拉和大众的高尔夫，成为全球销量最高的车型，而且售价也比同行低得多。今年仍将维持180万辆的年产目标，不过他预计，第3季的产量会有所减少，主要因为工厂进行夏修和升级。
长远而言，自动化将会是新的突破，而其未来的无人驾驶出租车（RoboTaxi）将迎来几乎没有天花板的需求；并指出特斯拉生产RoboTaxi的方式本身就是一种创新，每小时产量将远胜同行。
和充电装置一样，特斯拉对于向其他汽车企业授权自动驾驶软件和硬件持开放态度，而事实上已经在与主要的OEM（原设备制造商）就使用特斯拉FSD（全自动驾驶系统）进行初期讨论。
此外，新的锂精炼厂和阴极生产设施进展顺利。

首席财务官（CFO）Zachary Kirkhorn表示：

特斯拉最优先要做的是确保其能持续大幅投资于能推动业务长期价值的核心技术，这包括增加AI相关技术的投入，如全自动驾驶、人形机器人擎天柱（Optimus）和Dojo超级计算机平台，以及新产品，例如Cybertruck、其新一代平台和Semi。
另外，还要继续投资于产能扩张，不仅仅是汽车生产厂，还有特斯拉的充电网络、服务、内部应用以及电池处理项目，并继续为未来的发展奠定基础。
其次，继续努力最大化汽车产量和扩张能源业务，但最为重要的，还是探索出一条持续产生资本的道路，以继续推进其研发和资本投资，这需要降低其核心业务的每单位经营成本，并持续改善原材料的运营资本使用效率，这些在第2季都进展良好。

特斯拉可能会将自动驾驶作为业绩增长的发力点，同时继续降成本，

也就是说，以后可能转变盈利模式，降低硬件成本，卖软件服务挣钱

（小米乱入，卖手机不挣钱，只是跟米粉交个朋友，开机先看段广告）

此外，远期看人形机器人还是很有想象空间的。

特斯拉这种光板车有什么成本？

真正价值就在15w左右

如果特斯拉是国产品牌，15万都没人要