日媒称日本央行或已实施 8 万亿日元汇市干预，若为实情此举会产生哪些影响？有哪些信息值得关注？

日元贬值也好，升值也好，大家就是看个乐子。对我来说，最大的乐子，就是欣赏唬博士的玉音放送——

而眼前的风险，就在于岸田之后的政客能不能顶住舆论压力，维持住战略方向。

这种下猛药、治顽疾的战略，最怕的就是在疼痛期走回头路。

事实上，反观历史，日本每一次崛起前的变革期，都会经历疼痛期上层和民间的对立，不管是明治维新、还是安保条约。

但是现如今废拉不堪的日本政客，有没有那个胆子，我持保守态度。

就算是吹日本，也要符合逻辑嘛。难道说，这些“废拉不堪”的日本政客下了一步大棋，然后又“废拉不堪”地不敢走下去？

原来，“唬博士”的大棋是好的，被“废拉不堪”的日本政客执行坏了？哈哈哈哈。

这位“唬博士”，既放不下日吹的喇叭，又要给自己留一条后路。本年度日吹的乐子层出不穷啊。

短期来看效果很好，但长期没有用

在几天前日元突破160的时候，日本出手干预

花了8万亿日元【3784亿元人民币】

美元兑日元从160——152

但日本不敢大规模砸盘美债，也不敢大幅加息

所以还是比较麻烦

这些年来很多央行都在控制美债的规模

巅峰时期中国持有美债1万3千多亿美元，现在只有7750亿美元

但日本却一直在买美债

根据美国财政部公布国际资本流动报告

日本最近持有美国国债1.1679万亿美元

环比增加164亿美元，已连续五个月增持，继续为美国第一大债主

日本自己的经济未来没有活力，已经止步不前很多年

美国这方面又不敢得罪，那么日元贬值这件事就没有尽头

5月2日，日本央行帐户数据显示

日本在本周四进行第二次日元干预，干预规模或为3万亿日元

周一干预了5万亿，这是2022年来日本官方首次干预汇市

这几天日本汇率走势和股市一样，上蹿下跳

美国降息一时半会下不来

最终可能要干预无数次，一直熬到美元降息

短期的贬值就差不多到头了，长期的贬值就是经济问题了

日本自己经济也没有起色

所以日本汇率其实还是无解的

其实日本政府有充足的外汇储备支持其独自行动支撑日元汇率

但在美元不降息的情况，干预汇市的代价也很高

日本在1998年6月抛售美元25亿，对美元兑日元的影响6%

1998年4月日本抛售200亿美元，影响汇率3.3%

1997年12月，日本抛售54亿美元，影响汇率1.4%

历史上日本干预如果是在美元降息的时候效果比较好

不然效果差一点，代价大一点

比如说目前的情况来看，可能要动用千亿美元的外汇储备，才能实现对汇市有效干预

日本不想付出这么大的代价，不想大量抛美元

效果其实比较一般，而且美元还没有降息，效果就更差

截至2024年3月，日本外汇储备高达1.3万亿美元

目前外汇储备总额可以覆盖20个月的进口

日本要是一定要守护日元是可以的

只不过并不想这样做罢了

1973年开始日本货币当局决定让日元对美元自由浮动

1985年五大工业国（美国、日本、联邦德国、法国以及英国）签署《广场协议》

同意联合行动干预汇市、削弱美元指数，以解决美国巨额贸易赤字问题

1987年2月七国集团（G7）中的六国签署《卢浮宫协议》旨在稳定汇市，阻止美元大幅下跌

1988年1月美元在东京交易市场跌至120.45日元，创下二战后的新低

日本央行进行干预，买入美元，卖出日元

1991-1992年日本央行抛售美元干预以支撑日元

1993年日本央行在这一年的大部分时间里抛售日元，以抑制日元走强

1994年-1995年美元兑日元汇率跌至战后最低点，美国多次进行干预

1997-1998年亚洲金融危机导致日元走软

1998年8月达到1美元兑148日元，日本央行和美联储共同出手干预，大幅买入日元

1999年1月-2000年4月日本央行至少18次抛售日元

包括一次通过美联储，一次通过欧央行，原因是担心货币强势会阻碍经济复苏

2001年9月美国发生9.11事件后，日元快速升值

日本央行协同美联储及欧央行干预汇市，出手抛售日元

2002年5月本央行在美联储和欧央行的支持下再次干预汇市，抛售日元

2004年3月在日本花费35万亿日元进行干预之后，为期15个月的抑制日元升值的行动宣告结

2010年9月在美元汇率创下15年新低82.87日元后，日本六年来首次干预货币市场，抛售日元以阻止货币升值

2011年3月地震发生后，日元汇率飙升至历史新高，七国集团（G7）联合进行干预，阻止日元走强

2011年8月为防止日元单向上涨损害出口主导型的日本经济复苏，日本当局大幅抛售日元

2022年6月10日日本政府和央行发表联合声明，称他们对日元兑美元汇率跌破134点后的大幅下跌感到担忧

2022年9月7日日元兑美元汇率跌破143点，日本官方表示严重的担忧

2022年10月21-24日：美元汇率一度单日暴跌超过7日元，日本政府开始买入日元

2024年3月27日：在日元兑美元汇率跌至34年低点后，日本官方表示要动手干预

然后就是现在，最近这次日本动用8万亿日元干预

结合以上情况来看，日元就是大方向贬值，经济也跟不上，没有了成长性

在过去每次大幅升值的时候也会出手压制

贬值虽然也压制，但是每次都在慢慢突破极限

贬值的压制是比较间歇性的，反而是主要对升值的压制

所以也别说谁是汇率操纵国，其实都在想办法控制汇率

不可能不控制的

日本不敢大幅加息，一方面是债务是GDP的250%

加息债务就完蛋，另一方面是当下日本经济的复苏是名义而非实际的

是外生而非内生的，说白了就是输入型通胀，导致看起来经济还可以

在日本脆弱的基本面下，日央行大幅加息概率特别低

也就只能买日元来护盘一下

强美元是本轮亚洲货币贬值的主导因素

由于美国通胀数据持续超预期，美联储降息预期一降再降

美国CPI同比增速已经连续4个月高于市场预期

华尔街目前认为降息可能会在3-4季度

所以大家都压力大，只不过日本压力出奇的大而已

因为压力和利率挂钩，日本利率最低，所以他压力最大

这一轮美元强势，印度没有怎么汇率贬值，主要是印度利率特别高

大选前维持美元强势是历史常态

明年肯定没办法继续这样，后面几年美元降息节奏会慢慢加快

因为美国相对于其他发达国家的相对优势在减弱

这两年美国经济“繁荣”的背后，美国本就存在的两点内部矛盾疫后被进一步显现化

一是财政压力陡增，二是实际利率偏低将贫富差距推升至历史之最

疫后的繁荣对美国经济透支的副作用或在大选之后逐渐显现

美国存量国债周期约等于10年期美债的周期

因此可以大致将10年期美债收益率看作是美国财政的锚

历史上美国政府宽财政加杠杆的时期对应着10年期美债收益率下行，从而降低利息支出压力

政府去杠杆的时期对应着10年期美债收益率上升

预计大选结束后，面对巨大的财政压力，美国逐渐进入降息周期

10年期美债收益率高位回落，亚洲货币贬值压力缓解

美国自己也扛不住的，不降息不可能

那时候日元短期压力就会减少很多

1999年克鲁格曼结合蒙代尔-弗莱明模型对亚洲金融危机进行实证分析

提出了“三元悖论”

即一个国家不可能同时实现资本流动自由、货币政策的独立性和汇率的稳定性

持续的国际收支逆差、固定汇率机制加上允许资本自由流动是亚洲主要经济体及外沿新兴国家发生货币危机的充分必要条件

印度、泰国、越南、印尼、马来西亚、菲律宾均采取有管理的浮动汇率制

2022年越南、泰国、菲律宾虽然仍存在经常项目赤字但赤字率已明显低于亚洲金融危机时期

资本流动方面，亚洲新兴六国尤其是印度仍鼓励FDI等产业资本流入

但以股债衡量的金融资本流入并不高

因此，从汇率制度、资本流动、国际收支三个维度衡量

本轮亚洲新兴六国风险控制能力明显提升

所以大家都会努力控制好汇率

日本不控制，可能还是背后有各种原因的

美国和自身经济的影响还是很大的

日本央行在过去一周已经有两次干预汇市。

4月29日干预一次，从160直接干回154，然后又贬值回158。

5月2日凌晨又干预一次。

这次是趁美联储宣布减缓缩表，对美元指数的利空，在美国外汇市场收盘前尾盘偷袭，降低了干预成本。

第一次干预是花了5万亿日元，第二次干预花了3.5万亿日元。

合计一共花了500多亿美元。

目前日元已经升值回153附近。

这里集中解答一些大家的疑惑。

1、日本抛售美债了吗？

从目前美债市场波动情况看，日本并没有大规模抛售美债。

至于日本有没有提前慢慢抛售美债攒弹药，这个就不得而知了，得两个月后等美国公布美债持仓数据才知道。

日本干预汇市的资金，应该是流动性美元为主，也有人猜测是抛售了黄金，但这个目前还无法证实，得等后面日本公布的黄金储备数据才知道。

2、日本干预，是不听话吗？

也不是，美国对日本的要求，应该只是不让日本抛售美债来干预，日本用流动性美元或者黄金来干预汇市，美国应该不会管。毕竟日本除了美债之外，弹药也不多，顶多干预5次。

160是日元汇率的生死线，如果日本央行完全不干预，相当于把卖国写在脸上。美国和日本的交易是暗地里的，即使日本政客要配合美国卖国，也必须装做是在激烈抵抗，实在打不过，才无力顺从。

3、日本还有多少弹药？

路透社认为，日本可以动用的美元是1550亿美元。

这个金额跟我之前预估的差不多。

这是在不抛售美债的情况下，日本能动用的资金，是包含美日货币互换协议额美元额度，也就是包含日本可以从美国那边借到的钱。

所以，我之前分析也提到过，如果日本每次干预都花300亿美元，那么最多可以干预5次。

日本这周干预两次已经花了500多亿美元，已经耗去1/3流动性资金。

花旗机构策略师预计，如果日本央行再次进行干预，可能会出售部分短期美国国债。

不过，我认为，日本起码得再干预两次，如果还不能扭转日元贬值态势，日本才有可能达到美国定义的“极罕见情况”去抛售美债来干预汇市。

5、日元贬值到头了吗？这个还有一些悬念。

从技术面来说，2022年10月摸到的151.93点位，是日元空头的生死线，一旦跌破这个位置，会有大量空头被迫止损。

所以，从大空头洗盘的角度来说，也不排除可能通过日本央行干预，短线刺破152，制造诱多陷阱，来让大量散户空头出局。

这只有大空头对自己实力有绝对信心的情况下，才有可能做的行为，否则很容易玩火自焚。

（这篇文章是晚上20点20分发在公众号上的，发完之后仅过了10分钟，由于美国非农数据不及预期，导致美元指数大跌，于是日元汇率就一度刺破了151.93）

当前还不能明确说，日本央行已经解除这轮日元贬值危机，日元贬值的长期趋势还没有得到根本性扭转，当前只是一些短线剧烈波动而已。

我在本周一早上，日元刚摸160时就发了个动态跟大家提醒：我是不建议在160这个日元最后关口去操作日元，因为波动会很大，很容易多空双杀。

我们作为普通人，更多就是吃瓜看戏就好，没必要下场当炮灰。

对于我们这样的吃瓜群众来说，日元继续贬值，我们看日本笑话。日元结束贬值，我们看美国笑话。

横竖都是乐子。

日元汇率下跌的恶果，现在已经开始显现了。

虽然有人说日元汇率下跌有利于日本出口产品，但是问题在于今天的日本早就不是四十年前的日本了，作为一个已经产业空心化的国家，日元汇率下跌对于日本只有坏处，没有好处、

这不，就是因为日元汇率暴跌，现在日本的饮料厂都要停售橙汁了（这是由于日本的橙汁原浆，完全依赖于进口，日元汇率暴跌，使得橙汁利润被消灭了。）

日本央行实施的8万亿日元的汇市干预，实在是不得已的办法。

通过在国际汇市上购买本国的货币来抬高汇率是一种非常笨，非常没效率的办法。

真正有效率的方法是和中国一样保持巨大外贸顺差（这也是为什么中国明明在降低利率，和美国的利率差越来越大，但是汇率却基本稳定的原因）。

但是很显然，日本已经做不到这一点了。

退而求其次，也可以和欧盟国家一样，采取加息保汇率的方法，当然这个方法副作用非常大，会导致国内企业融资成本上升，进而抑制国内经济发展，比如说现在欧盟的经济就不是很好，出现了负增长。

但是就算是加息，日本也做不到了，因为日本政府的负债率太高了。

2022年日本政府债务率高达261%，现在估计比这个数字还要高。

所以一旦采取加息的措施，单就需要支付的利息，就必然会极端的侵蚀日本政府的财政收入。

所以日本政府没有别的选择，只能采取最笨的办法来保卫日元汇率。

但是这种行为有效么？是注定无效的。

最多只能起到一个换取时间的作用。

如果，日本的外汇储备，能够顶到美国开启降息周期，那么一切还好。

但是如果日本的外汇储备，撑不到美国开启降息周期。

那么当日本的外汇储备枯竭的时候，日元将会和亚洲金融危机的泰铢一样遭遇做空。

那么日本的外汇储备，够不够呢？

日本拥有世界上，仅次于中国的外汇储备，数字高达1.2万亿美元，而且日本和美国之间还有货币互换协议。

理论上来说，日本的外汇储备，就算是按照现在这个规模来干预日元汇率，撑到今年年底是没什么问题的。

但是这里有一个问题，日本敢不敢如此长时间，大规模的干预日元汇率。

首先日本的外汇储备主要以美国国债的形式存在，如果干预日元汇率就要抛售美国国债，这个是美国政府不愿意看到的。

所以耶伦说过：“通过市场调整汇率，正是各国能够拥有不同政策的方法之一。对于那些在外汇市场具有决定性影响力的国家而言，只应在极其罕见的情况下进行干预。”

这摆明了就是在敲打日本。

其次，如果今年年底，日本人花光了外汇储备，但是美国因为通货膨胀难以控制还是没有开启降息周期。

到这个时候，日本央行手里已经没有弹药了，哪又该怎么办？

没有谁，敢担保，今年年底美国就一定要降息。

如果到了这个时候，还不降息，那么日本的情况只可能会更加的糟糕，直接沦为待宰的羔羊。

当年泰国政府，难道不就是把手里的弹药一口气打空了，最后束手就擒的么？

日本当然比泰国强大很多，但是如果弹药打空了，在束手就擒这个层面上，应该并没什么区别。

所以可以想见，日本政府在现阶段，肯定会干预日元汇率，但是不会长时间，大规模的干预。

所谓的干预汇率，只可能是为了创造一个市场预期，本质上是用宝贵的外汇储备来换取时间，争取能够挺到美元降息。

所以预计未来日元的汇率走势将会是一个稳步下跌。

当然这里还需要考虑到一个问题，日本股市的问题。

现在日本股市已经产生了泡沫，如果一旦泡沫破碎，大批资金逃离日本。

到那个时候，恐怕就算是日本这么丰厚的家底，也支撑不住了吧？

而这个事情，说实在的，并非是完全不可能的事情。

当然了，日元汇率贬值也不是完全没好处，日本现在终于迎来了盼望已久的通胀。

2月份，日本cpi达到了3.2%，3月份虽然降低了，但是也达到了2.7%。

只不过，这个通胀的代价有点太大了。

说真的，要真想救日元，谁来都不用，只有日本先抛个500亿美元美国国债，立马见效，但东京地检署出不出动就不好说了

遮遮掩掩、抠抠搜搜，抛了500亿美元，还是分两次，才从美元兑日元从160升值到153，傀儡国，没办法，知道主子在做空自己，岸田文雄能爽快地评论吗？

信不信？过些天，160升值到153的“战绩”还会守不住，国际空头贪婪着呢。

​另，日本外务省又通过“xxx在日本”这些短视频账号放风什么“日元贬值、奢侈品大降价”忽悠了一大堆中国人去撒钱，给日本救市。

我怎么感觉有那么点97年亚洲金融危机时，索罗斯在泰国和香港做空泰铢和港币，而泰国央行和香港金融监管局全力保卫本币的金融战硝烟味道呢？

日本央行这8万亿日元砸下去，效果还是立竿见影的，美元兑日元的汇率从几天前临界突破160，被干到了现在的153左右。想在外汇市场上拉升本币的价格，日本央行就得拿手中的外汇储备在市场上砸。当年泰国央行就是砸干了外汇储备，而香港因为背靠伟大的祖国母亲，扛下来了。其实本子手中是有1.1万亿美元的外汇储备，手上是有货的，但敢不敢放手一砸这得看太平洋另外那头的脸色。

日本原本从出口大国，即贸易顺差国，近十年来，屡屡被干成了贸易逆差国，日元贬值是一个重要的原因。基本上每一次日元贬值的周期，就是贸易逆差的周期。

而更久远一点，著名的美日《广场协议》也是美方站在自己的立场，考虑到美国自己贸易逆差和财政赤字不断上涨，希望通过让美元贬值，来改善状况，当然，对应的就是让日元升值。所以协议签订后不到3个月的时间里，美元对日元跌幅20%。而当时日本经济非常依赖对美国的出口，尤其是汽车等供应，日元升值对当时日本的出口业影响非常大，甚至日本国内也有说法，认为《广场协议》导致了日本经济出现“失去的二十年”。

目前，日本面临的是日元贬值带来的威胁，以及由此带来的通货膨胀，原材料价格上涨、进口成本增加，甚至人口减少和老龄化的问题。央行下场干涉外汇市场只是权宜之计，并且这种干涉在某些政府、机构和经济学家眼中是不“正确”的，但迫在眉急的事情，也管不了这么多了。

这个干预的效果不好说啊。

如果下周不跌破152这个重要位置，日元的贬值一样会持续。

就算跌破，如果政府不是一直干预，让价格保持在152下方，那日元依然会随时跌回去，而且当行情再一次贬值的时候，力量可能会比现在还大。

好消息是，美元现在变弱了，日元贬值速度会稍微减缓。

坏消息是，岸田文雄不对此事予以评论。不知道这次会不会有人去追随安培桑。

这对日元而言不是什么好消息，不如说暴露了自己的命门。

这8万亿日元，5万亿是4月29日救市花的，当时平均汇率当在157-158上下，3万亿是5月2日花的，当时平均汇率当在154-155上下，也就是说日本大致花费了510-520亿美元资金。

日本央行3月末外汇储备1.29万亿美元，但日本2月末持有美债就有1.16万亿美元，这么一算日本只有1300亿美元的弹药。（猜猜特搜部是干什么的？前一阵子“反腐”解散安倍派、抓岸田黑料是干什么的？）

换句话说，虽然这次日元看似远离了危险线160，但日本花费了40%弹药

所以接下来还是看日本会不会卖美债，这很重要

让子弹飞一会儿......

大哥不能再飞了，于是日本投入了 5 万亿日元，美元兑日元从160降到154

让子弹飞一会儿......

日本没有出手，想来大哥会留有余地，可没想到美元兑日元从154升到158，这离160不远了，160被视为日元汇率的生死线。

大哥，亲大哥，不能再飞了，于是日本又投入了 3万亿日元，美元兑日元从158降到152.96。

对于日本的两次干预，美国肯定是不高兴的，美国早就放话了：“通过市场调整汇率，正是各国能够拥有不同政策的方法之一。对于那些在外汇市场具有决定性影响力的国家而言，只应在极其罕见的情况下进行干预。"这个罕见情况应该是由美国定义的，日本说了肯定不算数。

日本作为第四大经济体，帮助美国渡过难关是应该的，也只有日本最适合，韩国不够资格，而欧洲国家要求过分了，容易引起反抗，掐指一算还是日本最适合给美国输血。下面是2023年世界十大经济体名单

我们把时间线拉长，美元兑日元在2021年开始猛涨，从最低的102涨到160。2021年受疫情影响，各国经济陷入低迷，美国则一味地加息加息再加息，可通胀压力仍未得到明显缓解。

另外，日本经济疲软，日本企业在世界的影响力越来越小，创新力不足、缺乏经济增长动力，以至于在2023年被德国赶超，日本从第三大经济体下降到第四大经济体。

日本经济低迷最核心的原因是缺乏活力，在外忧内患的情况下美元兑日元一涨再涨，而日本迟迟不出手稳定汇率，应该是被提前打好了招呼。日本首相岸田文雄不对此事予以评论，这就是此地无银三百两。

日本要想稳定汇率，要么等着美国大哥降息，要么自己干预，可左右都为难，看来日本夹着尾巴摇尾乞怜的日子也不好过。

五一节前，我周围已经有人在换日元了，觉得日元跌了这么多，值得买进。最近国内去日本旅游的人也不少，而且因为日元贬值，很多东西以人民币计算，比之前便宜不少，据说商场里很多中国游客在高兴的买买买。

大家都知道日元几年时间贬值了50%，这点是有利于日本的出口，同时也有利于日本的旅游业，所以在某种程度上，日本可能会放任日元贬值。日元贬值以后，出口额一直在增加，2023年创出历史新高。

同时股市、房产都开始上涨，尤其是股市创出了新高。所以日本可能在放任日元贬值。

而且这种情况下不用担心所谓的被美国收割，现在的情况跟广场协议那次并不相同。

但是货币贬值也不能无限制，日元贬值太多也会有很多副作用，比如进口原材料成本高，资金容易外流。

最近因为美元不降息，给亚洲货币都带来了压力。很多资金看到美元不降息，又抛售亚洲货币，换回美元，情况有点失控。最近不光是日元，韩元，印尼盾、包括人民币等都有不同程度的贬值。

日本出手干预汇率，其实也在情理之中，而且日本现在有这个能力。

日本持有的美债超过中国，目前世界第一，姑且不论需要的时候可以抛售美债。

就看2023年日本对美国出口额达到20万亿日元，日本央行手里的美元应该已经足够干预汇市，如果用8万亿干预汇市完全做的到。

猜测日本央行在4.29已经在开始这么做了，所以日元迅速从160兑1美元回到152.9。

未来日元也许还会贬值一些，但估计幅度不会太大了。

必须是假新闻！

日元这波为了稳定汇率，日本央行已经9万亿日元，大概是500多亿美元。

日本央行为了保住汇率，无奈自救，市场已经知道了，日本央行的政策低是160，死保160是日本央行底线。

事实证明我当初短线看多日元没错，虽然被爆仓了，但是理论没错，日元只要跌下去，日本央行就会抛出自己手里的美元保住汇率。

日本作为制造业国家，汇率必须稳定既不能大跌也不能大涨，之前很多人说日本是主动贬值，这明显是没学过经济学，作为转口贸易型国家，就是刺激出口也没有一个月贬值4％的，4个月贬值10%，这对于大部分企业来说，10％的汇率完全可以违约订单了，订单利润都不一定有10％，你敢汇率跌10％，而且你还有跌幅预期，这就会让客商害怕了，很多到岸、离岸的货船看到汇率大跌预期会选择主动违约。

这种股市插针行情，明显就是有干预的行为。

建议美国把日本一并列入邪恶的汇率操纵国，并实施制裁。

最近几天日元的走势跟股票一样。这在外汇交易中是极其罕见的。

以欧元为例，欧元兑美元的每日波动绝大多数都在0.5%以内，如果能波动1%就已经算是非常少见的了。

而日元兑美元汇率，最近4个月，动不动就是1%的波动，0.5%以上的波动比比皆是。

4月29日，最高点到最低点之间，波动达到3.5%，2天后，5月1日的波动也超过3%。这种波动已经超过了不少股票。

目前来看4月29日以来的大幅震荡，主要是日本央行敢于所致。

短短两天的干预，就消耗了500亿美元。

要知道，日元是处于贬值趋势的，要让日元止跌，就需要买入日元，抛出美元。这是需要拿出外汇储备真金白银去买的。美元不是日本的法币，它无法凭空创造美元，所以消耗的就是日本央行的外汇储备。

日本央行现在大约有1.1万亿美元的外汇储备。看上去很多是不是，但日本已经连续3年对外贸易逆差了，去年逆差了400亿美元，意味着外汇储备不再像以前那样是持续增加，反而会不断减少。当然去年外汇储备增加了，主要是以巴菲特为代表的国际游资进入日本股市所致，但随着日元的贬值，这种行为是不可持续的。

另外，对于币值的维护，1.1万亿美元也不怎么经得起消耗。98年的时候，日本为了维护日元汇率，曾经一个月消耗掉外汇储备的10%，但依然没有效果。后来是说服美国一起出手，才稳定住了汇率。

1997年，泰国有差不多400亿美元的外汇储备，结果在国际游资面前走不过一回合。这可是27年前的400亿美元。

1997年，国际游资在横扫东南亚之后，瞄准了香港。香港当时拥有820亿美元的外汇储备，但最终还是顶不住，财政司司长连夜飞赴北京，得到中央支持之后才最终击退了国际炒家。当时中国大陆一共有1400亿美元，最终动用了多少任然不清楚。

再往前，1992年，32年前，索罗斯狙击英镑，英国消耗了接近300亿美元的外汇储备，并且把利率提升到15%，依然打不过国际游资。英国也因此脱离了欧元区。

所以，一个国家的汇率一旦被市场一致认为要贬值，吸引了国际游资来投机炒作，央行要阻止的代价会非常大，最终也不见得有效。

而现在市场对日元贬值的判断，一致性甚至超出了1992年的英镑。

所以，日本央行现在的做法，最多就是续命，减持到美国降息。但美国接下来降息虽然是板上钉钉的事，但降息的速度可能会很慢，分成三四年完成。这段时间内，日元会持续有贬值压力。1.1万亿肯定是减持不下来的。

我判断，最终的走势很可能是日本央行间歇性进行干预，减缓日元贬值的速度，但最终还是会放任日元一路贬值下去。我们在明年很可能就会见到日元兑美元跌到1:200以上。

还是那句话，当年本子敢给珍珠港一点小小的偷家震撼。

今日本子未必就不敢给华尔街一点小小的天台震撼。

我对世界政治格局的评价是，养啥别养二五仔，可惜美利坚一养就养两个。

未来未尝没有一种可能，以日联手，刮空帝国。

2020年以来，日元兑美元已经暴跌了50%以上，顺便一提，日元兑人民币也暴跌了50%左右，可见日元面对自己的主要贸易伙伴的货币，基本都贬值一半以上。这也难怪这两年新冠变成「小感冒」之后，日本旅游业突飞猛进，看来不是景色变美了，只是价格变便宜了。

因为日元一直在贬值，所以日本的货币底线一直在突破。日本央行刚刚换人的的时候，大家预测前任行长估计会「留下历史的一幕」，直接宣布YCC政策的作古，毕竟安倍经济学的安倍都不在了，安倍经济学的表现之一YCC政策也就没有存在的必要了。结果前任行长按时下班，新任行长上台后，通过抬高利率上限的方式，分两步解决了YCC的理论退出的问题——但实际上，YCC政策虽然结束了，但是日本央行的迟缓和没有担当也令人难以置信，日本国民财富因为货币贬值而不断流失。

正是因为市场对于日本央行取消YCC政策之后的货币政策抱着极高的市场预期，以至于几乎可以算是「放任汇率自由落体」的货币政策直接就反噬了日本货币汇率市场，让日本从150的底线一步步退到了160（对美元汇率）的程度。关键问题有三个，一是160到底是不是日本央行的底线，被试出来底线了，日本央行是否还能气定神闲。二是日本央行要干预日元汇率，特搜科和特搜科“科长”答不答应。三是保汇率的钱从哪里来。

8万亿日元大概相当于523亿美元，说量的话不是很大，但是如果是日本央行自己的现金来维护汇率，那么日本央行的美元规模恐怕没多少，禁不住市场的进攻。可是，日本如果是抛售美债来获取美元，那么这就是倒反天罡了。所以这时候大统领岸田桑不发表评论也实属正常，毕竟谁也不想特搜科来调查调查吧？

所以对于日本来说，日本央行的独立性程度高低，决定了日本汇率到底能不能成功救的起来。日本央行的决心和政策强度，决定了汇率能救到什么程度。想想日韩两国前面完全倒向美国，后又试图加入奥库斯（第二支柱，第一支柱进不去），搞到最后如果自己成菜上餐桌了，那可真是得不偿失。美元本轮加息尚没有拉爆任何一个有价值的经济体，所以，别忘了基辛格说的话：「做美国的盟友是致命的」。而日韩两国的经济本来就面临因为东大崛起带来的产业困境，这时候如果融入东亚经济圈尚还可以喝汤，如果非要融入万里之外的军事联盟，那就可能真的汤都喝不上了。

虽然但是

楼上这几个人冲到时候肯定是为了速度没查数据的

日本前年没旅游，逆差20亿，去年恢复了点，逆差5亿

今年靠all time high的游客，今年3月成功实现顺差，日本今年游客真的巨多，而且感觉未来也会很多，本事问题是世界旅游的目的地就很少了

而且日本由于过大的债务确实是不能加息的，只能买，但是也还行吧，日本这波操作其实只是为了让做空的人亏掉，本质上是让大伙知道敢做空超160我必定出手

说起旅游，美国现在我敢去旅游的地方就没有特别多，纽约还行，其他我都只敢去去德州或者去去加州天气特别好的那几个地方。

欧洲现在主要是文化实力确实发弱，能维持现状的游客数量已经是非常不错了，而且巴黎，这我不好说，如果我没玩过刺客信条我肯定对巴黎没啥想法的，这不是欧洲费城么，乐

带英也是基本上祖上传下来的文化丢的七七八八了，最近最能破圈的文化产品还得靠被开除人籍的JK罗琳（我坚定支持罗琳），其他就靠间谍片，但是还是太少太少

就日本每个季度稳定产出几个高质量文化产品，特别最近还有最近爆的“会赢吗”和各种各样的文化产品，喜欢家庭有过家家迷宫饭，太多了就不数了

而且就算抛开文化不谈，日本就单单作为一个旅游目的地也是非常好的，服务是香港的10倍，景点数量是新加坡的20倍，能赏樱能吃饭能玩能爬山还能玩各种现代的文化馆，基本上是全球的旅游供给的顶点了，现在还能爆买，而且我感觉就算后续美元强势周期结束，日本也不会结束旅游的强势，与其说是日本强势，不如说是传统的其他旅游项目的弱势

要知道国内就算是成都，加起来能凑5～6个景点已经非常不错了，一个景点的形成是非常需要当地政府的维护和建立的，北京凑一凑也就8个景点，这可是千年古都，而且北京能玩的东西明显和东京不是一个量级的，东京就单圣地打卡就能玩很久，而且东京繁荣的消费文化其实也是非常有意思的，现在有外国人去玩居酒屋了都

去纽约玩的时候我就非常有感觉，纽约已经是全美旅游最好的资源了，但是也玩起来不好玩，因为本事你和纽约关系不大，我和纽约最大的文化关联只有蜘蛛侠，乐，多亏纽约还有百老汇可以看，连看两场

旅游只有在它这个地方对你有意义的时候它才会是你的景点，如果你到了这个地方却和这个地方的文化完全没有共鸣，那只是去散步

现在东京最需要的就是再扩大一个机场，日本现在是到处都在修酒店

我对明年美元降息后的日元大概汇率是定在140左右的

充分证明了中国亲日群体说的日元大贬值有利于日本经济是胡扯八道，要是日元大贬值对日本利好，那日本央行莫非是抗日组织组建的部门？

对日本这种被美国深度控制的国家也别看什么数据了，就说说日本为什么要抗一波汇市，要是日本真的全听美国的不去干预汇市，那最后日本最好的结果就是98年亚洲金融危机后泰国，自此一蹶不振，最差的结果就是菲律宾，干脆就直接完蛋了。

日本不想变成泰国或者菲利宾的话，就必须硬扛美国金融政策，直到抗不下去为止，这也是日本传统文化思维，我尽力了，其他什么的我就管不了了。而且日本国生性好赌，现在也未尝不是再赌自己手中的筹码能扛到美国降息，坊间传闻美国也就最近几个月就会启动降息，日本要是能抗住这几个月的时间，这次未必不能支撑住日本经济。

但你们也看见美国最近的密集表态了，从耶伦到拜登就没说过日本一句好话，特别是拜登说的话，现在日印和中俄的市场在美国心中都是一样的了。

按现在这种发展看，这次美国未必会放过日本。

在美国看来就算是未来还用的上日本，日本也没有必要比乌克兰更富，穷点好，穷点命不值钱更容易当亚洲乌克兰。日本现在心中肯定有一千万的不愿意和一百万个草 泥 马，但事实如此，时事如此，日本要是耗尽储备依然打不赢美国，那美国这次就吃定日本了。

汇率变动，首先是在资本市场引起振动，其次对该国的进出口贸易产生巨大的影响。

这是日元对美元汇率变动的周线图：

显而易见的是，至少最近三年，日元对美元汇率持续下行，甚至都没有止步的迹象，这样下去，日本的出口受到重创还是小事，打击经济的信心才是大事。

前不久，很多朋友考虑换点日元，因为现在这个行情，兑换日元太划算了。另外，日元持续走低，也吸引了不少海外投资者进入日本商业地产市场，吸引大量的日本周边游客去日本旅游。

“五一”劳动节长假就是个典型的例子。受到日元贬值影响，日本成为了出境游的最热门目的地。社交平台（SNS）上接连出现了中国游客在日本奢侈品店“扫货”的视频。

国家移民管理局预测，今年“五一”假期全国口岸日均出入境人员将达176万人次，较去年同期增长40%。中国在线旅行销售巨头携程集团的调查结果显示，出境游的最热门目的地是日本，其次为泰国、韩国、马来西亚。

这时谈爱国情节就有点不合适了。商业社会，性价比才是王道。

日本国土交通省4月30日公布的最新数据显示，2023年第四季度日本全国商业地产价格指数环比上升2.0%，其中，包括东京、大阪在内的三大城市圈环比升高3.7%。在东京一家房地产公司，记者了解到，一名英国投资者正通过视频向工作人员进行咨询。这名投资者告诉记者，他从10年前开始进入日本市场投资，包括写字楼、商铺等在内，总共在日本购买了大约100处房地产。

日本当局当然看到了日元持续贬值带来的负面影响。日元贬值，相对的就是外币升值，他们国内以外汇采购进口商品就吃大亏了。所以，在这个时候，实施外汇干预也就是情理之中的事了。

未来，日元贬值会有所改变，至少会稍作停顿。至于能不能暂停走弱甚至反弹向上，那就要看市场表现了。

这个日本媒体是日本共同社，是一家相对靠谱的日本媒体，可不是什么野路子，所以这个信息源还是相对可靠的。

日元一路走低，不仅兑美元，兑人民币也在走低，所以你有没有发现，这个劳动节你朋友圈的人去日本的人变得非常多？

由于日元汇率的下降，外国游客尤其是近邻中国的游客在日本的消费变得更加划算。这可能导致游客增加在日购物、餐饮和娱乐等旅游相关消费，从而促进了日本旅游和零售业的增长，这是日元汇率走低的一个好处。

另一个好处就是提振日本的出口，历史上，日本政府曾通过引导日元贬值来促进出口，以此作为提振经济的手段。在安倍经济学实施期间，日元贬值曾推动出口增长，对经济增长产生了带动作用。但是近年来这种刺激政策明显出现了超级效应递减规律，效果越来越不明显。

但是，日元贬值坏处也是显而易见的。

首先，我们都知道日本是一个资源匮乏的岛国，能源和原材料依赖进口，日元贬值导致进口成本上升，这直接推高了进口商品的国内价格。从供应端传导到需求端必然导致终端产品价格上升，所以日本的物价很有可能上升，历史上恶性通胀也就是大家所说的“钱不值钱”对国内局势稳定是有很大冲击的。

美联储现在不敢降息就是美国通胀太厉害了，所以出现这种情况日本央行也头疼啊！因为日元贬值必然会对日本的国际收支产生负面影响，虽然出口可能上升，但进口成本的增加和资本流出的压力可能会导致经常账户和资本账户的逆差。

所以日本央行必须出手干预，这是没有办法的事情，千万不要被美国“汇率自由，政府不干预”这种论调忽悠瘸了。

别怀疑，在有限的工具里面，充分保证大爹的利益，这才是小日本应该做的事情

只是跳梁小丑垂死挣扎最近开始自己干预汇市虽然在当时暂时稳住了没有一泻千里可是这样就回影响到美国的利益小日子又是非常听话的狗只要美国老大哥需要小日子随时都会去为他的老大哥去赴死。

就是一个不折不扣的舔狗。

邪恶的汇率操纵国

先说说日本自己的情况，然后再谈谈世界上唯二为了管理汇率，而实行【货币局制度】的香港和阿根廷，这有助于我们理解外汇管理的基本模式。

日元受美元汇率的影响堪称全球之最。一方面是因为日本经济发展过度依赖对外贸易，于是就不可避免的需要使用大量美元进行结算，美元波动对日元的兑换也就影响颇深；

另一方面日本储备的美元和美元资产也是全球之最，仅日本央行持有的美国国债就超过万亿，所以美联储的货币政策走向也十分能影响日本持有的美元资产的价值，进而也就会对日元币值造成更大的影响。

本次日本总计8万亿日元的干预折合成美元仅有500多亿，对于干预外汇市场来说可谓是杯水车薪。对日元来说好消息不在于央行如此【敷衍】的外汇干预规模，而在于美联储在昨天的会议上维持了联邦基金利率，这间接使得美元加息的预期减弱，也才使得日元汇率能够喘口气。

同时对于日本来说，虽然它的外汇储备规模算是很庞大，但是日本央行干预外汇市场的能力却相对有限。

一是因为日本的对外贸易发展模式天然需要大量的美元储备，所以日本央行不可能支付大量的美元去干预外汇市场，否则就可能会让日本企业陷入美元荒，进而影响基本的经济活动；

二是因为日本持有的美元资产中以美国国债为主，即便要动用大量的美元储备去直接干预外汇市场，那么就需要大量抛售美债。这不仅可能会折损大量的收益，并且变现也需要一定的时间，这又会大大影响日本央行原本的干预计划。

所以日本央行受制于国情，不可能动用大量的美元储备去干预外汇市场，日本央行对日元汇率的控制力是相对较弱的。此次干预从规模上来说仅仅是形式主义，起不到实质性作用。

如果日本央行决心想要干预外汇市场，那么接下来就会有减持美债，套现美元的动作，也就还会有第二、第三、第四轮干预。否则的话此次干预就是完全的形式主义。

关于外汇干预，上世纪末到本世纪初，香港和阿根廷的货币局制度就是典型的例子。

本质上来说，货币局制度的建立意味着货币政策的目标要以稳定汇率为主，而像其他的【促进经济发展】，【增加就业】，【稳定物价】等等基础目标都需要往后靠一靠。

为了实现这一目标，往往需要组建一个新的机构，让这个机构全面处理外汇干预事宜。最最重要的是，它的权利需要高于中央银行这个系统，当各种货币政策的目标发生矛盾时，一切以货币局的意志为准。

而香港则很好的实践了这一过程，当90年代末期港币汇率遭到狙击时，香港的货币局便凌驾于四大货币发行行，四大货币发行行不可随意增发或收拢货币，它们只能作为货币局的执行机构而存在。

为了能够减少在干预外汇市场时使用本币和外币的额度，金管局制定了盯住美元且允许汇率小幅浮动的基本制度。为了达成这一目标，货币局需要动用外汇储备，在外汇市场上反复对美元和美元资产进行买卖，以将港币币值控制在允许浮动的区间内。

香港本身就是个流动性极强的金融中心，除了自身的基础外汇储备比较丰厚和大陆的扶持外，其在国际上的外币融资额度也相当高，实在没钱进行外汇干预的时候可以先向其他国家借，所以香港货币局最后完全实现了稳定汇率的目标。

而同样采取了货币局制度的阿根廷却完全不同。

首先阿根廷采取的是完全固定汇率制度，它的货币政策目标是将阿根廷比索和美元汇率维持在1:1。之所以想固定是因为阿根廷国内的通胀实在太厉害，当局为了解决困扰许久的通胀问题采取了这种大刀阔斧的手段。

但要让汇率维持在1:1就需要动用大量的外汇储备，但阿根廷的情况是不仅外汇储备所剩无几，连在其他国家那里的信用额度也很低，所以完全没有能力实现固定汇率的目标。

此次，阿根廷的二级央行制度使得中央银行保有了大量的权力，在干预外汇的过程中，中央银行常常会因为想要满足其他货币政策目标而减少了对外汇市场的支持，能够干预市场的货币体量很小。

最后阿根廷只能将目光放在海外市场上，为了筹集美元，它阿根廷政府还发行了美元债。其结果也可想而知，面对信用评级如此低的一个经济体，其他拥有美元的国家根本不敢购买阿根廷发行的美元债，所以最后阿根廷也没筹到更多的美元，其货币局制度也就流产。

如今，日本面临的情况和二者均不同。日本不像阿根廷那样缺乏外汇储备，但也不像香港货币局那样拥有高度的金融自主权。再加之前面说到日本本就十分依赖美元，这会导致一旦实行货币局制度，各个机构完全不会服从货币局优先的原则，其外汇干预效果也就必将大打折扣。

日元想要摆脱贬值危机，靠自身可以说完全无望，只能寄希望于美联储的降息周期能够更快的到来。只有当美元处于释放周期时，日元这个和美元挂钩颇深的货币，其贬值压力才会真正减小。

八万亿日元，也就是大概人民币四千亿？？？

太少了吧？？？

还没有某个东方大国小公司欠债的零头多呢吧？？？

这点钱放个屁都不响吧？？？

我最近一直在关注日元汇率，日元这次贬值,怎么看都有点朝着历史记录去了的意思。

日本央行的8万亿日元，投入到汇市，跟国际投资者或者说投机者对抗，胜面大吗？

我个人觉得够呛，在日元贬值的大趋势下，这点钱很可能只是杯水车薪。

不过短期外汇市场上，干预确实是有效的。

最近几天日元贬值也按下了暂停键，从图形中看，短线有点反弹的意思在了。

日元贬值的大逻辑是什么？

其实就是因为一点：日本的货币紧缩态度，与美国等国家相差过大。

日本央行过于鸽，美联储越鹰牌，美国加息预期越强，日元贬值的压力就越大。

因为相对于美国，日本的货币，太宽松了，日本的利率，太低了。

美国富豪用日本的低利率借入日元，等到日元大幅贬值后，再用美元换日元，还日元。

借款利率又低，还能赚汇率的钱美国人的操作，简直是秀了日本人一脸。

特别是像巴菲特这种，还会发低利率的日元债，然后拿借来的钱买日本的高股息资产，自己不用往日本投入一分钱，直接赚利差。

日元接下来的走势，从中期来看，其实不在于日本央行如何干预。

关键在于美联储下一步的货币政策动向。

比如美国最近就业率低于预期，美股那边又在预期宽松时点提前了，如果美联储变得更鸽派，美元升值预期减弱，日元的贬值压力也会减轻。

4月美国非农就业人数为17.5万人，较此前市场预计的24万人明显不及预期，较上月的31.5万人则下降超40%。
美国劳工统计局将2月份非农新增就业人数从27万人下修至23.6万人；
3月份非农新增就业人数从30.3万人上修至31.5万人。
经过这些修正，2月和3月新增就业人数合计较修正前增减少2.2万人。

所以美国那边的情况，才是重头戏。

我之前写过，美联储之前降通胀效果不佳，美国商品补库存周期即将开始，接下来降通胀会更加困难。

我个人不看好美联储2024年降息，我觉得通胀率后面仍可能超预期。

对应的，日元后面的贬值压力，还是很大。