先说说日本自己的情况，然后再谈谈世界上唯二为了管理汇率，而实行【货币局制度】的香港和阿根廷，这有助于我们理解外汇管理的基本模式。
日元受美元汇率的影响堪称全球之最。一方面是因为日本经济发展过度依赖对外贸易，于是就不可避免的需要使用大量美元进行结算，美元波动对日元的兑换也就影响颇深；
另一方面日本储备的美元和美元资产也是全球之最，仅日本央行持有的美国国债就超过万亿，所以美联储的货币政策走向也十分能影响日本持有的美元资产的价值，进而也就会对日元币值造成更大的影响。
本次日本总计8万亿日元的干预折合成美元仅有500多亿，对于干预外汇市场来说可谓是杯水车薪。对日元来说好消息不在于央行如此【敷衍】的外汇干预规模，而在于美联储在昨天的会议上维持了联邦基金利率，这间接使得美元加息的预期减弱，也才使得日元汇率能够喘口气。
同时对于日本来说，虽然它的外汇储备规模算是很庞大，但是日本央行干预外汇市场的能力却相对有限。
一是因为日本的对外贸易发展模式天然需要大量的美元储备，所以日本央行不可能支付大量的美元去干预外汇市场，否则就可能会让日本企业陷入美元荒，进而影响基本的经济活动；
二是因为日本持有的美元资产中以美国国债为主，即便要动用大量的美元储备去直接干预外汇市场，那么就需要大量抛售美债。这不仅可能会折损大量的收益，并且变现也需要一定的时间，这又会大大影响日本央行原本的干预计划。
所以日本央行受制于国情，不可能动用大量的美元储备去干预外汇市场，日本央行对日元汇率的控制力是相对较弱的。此次干预从规模上来说仅仅是形式主义，起不到实质性作用。
如果日本央行决心想要干预外汇市场，那么接下来就会有减持美债，套现美元的动作，也就还会有第二、第三、第四轮干预。否则的话此次干预就是完全的形式主义。
关于外汇干预，上世纪末到本世纪初，香港和阿根廷的货币局制度就是典型的例子。
本质上来说，货币局制度的建立意味着货币政策的目标要以稳定汇率为主，而像其他的【促进经济发展】，【增加就业】，【稳定物价】等等基础目标都需要往后靠一靠。
为了实现这一目标，往往需要组建一个新的机构，让这个机构全面处理外汇干预事宜。最最重要的是，它的权利需要高于中央银行这个系统，当各种货币政策的目标发生矛盾时，一切以货币局的意志为准。
而香港则很好的实践了这一过程，当90年代末期港币汇率遭到狙击时，香港的货币局便凌驾于四大货币发行行，四大货币发行行不可随意增发或收拢货币，它们只能作为货币局的执行机构而存在。
为了能够减少在干预外汇市场时使用本币和外币的额度，金管局制定了盯住美元且允许汇率小幅浮动的基本制度。为了达成这一目标，货币局需要动用外汇储备，在外汇市场上反复对美元和美元资产进行买卖，以将港币币值控制在允许浮动的区间内。
香港本身就是个流动性极强的金融中心，除了自身的基础外汇储备比较丰厚和大陆的扶持外，其在国际上的外币融资额度也相当高，实在没钱进行外汇干预的时候可以先向其他国家借，所以香港货币局最后完全实现了稳定汇率的目标。
而同样采取了货币局制度的阿根廷却完全不同。
首先阿根廷采取的是完全固定汇率制度，它的货币政策目标是将阿根廷比索和美元汇率维持在1:1。之所以想固定是因为阿根廷国内的通胀实在太厉害，当局为了解决困扰许久的通胀问题采取了这种大刀阔斧的手段。
但要让汇率维持在1:1就需要动用大量的外汇储备，但阿根廷的情况是不仅外汇储备所剩无几，连在其他国家那里的信用额度也很低，所以完全没有能力实现固定汇率的目标。
此次，阿根廷的二级央行制度使得中央银行保有了大量的权力，在干预外汇的过程中，中央银行常常会因为想要满足其他货币政策目标而减少了对外汇市场的支持，能够干预市场的货币体量很小。
最后阿根廷只能将目光放在海外市场上，为了筹集美元，它阿根廷政府还发行了美元债。其结果也可想而知，面对信用评级如此低的一个经济体，其他拥有美元的国家根本不敢购买阿根廷发行的美元债，所以最后阿根廷也没筹到更多的美元，其货币局制度也就流产。
如今，日本面临的情况和二者均不同。日本不像阿根廷那样缺乏外汇储备，但也不像香港货币局那样拥有高度的金融自主权。再加之前面说到日本本就十分依赖美元，这会导致一旦实行货币局制度，各个机构完全不会服从货币局优先的原则，其外汇干预效果也就必将大打折扣。
日元想要摆脱贬值危机，靠自身可以说完全无望，只能寄希望于美联储的降息周期能够更快的到来。只有当美元处于释放周期时，日元这个和美元挂钩颇深的货币，其贬值压力才会真正减小。