最近几天日元的走势跟股票一样。这在外汇交易中是极其罕见的。
以欧元为例，欧元兑美元的每日波动绝大多数都在0.5%以内，如果能波动1%就已经算是非常少见的了。
而日元兑美元汇率，最近4个月，动不动就是1%的波动，0.5%以上的波动比比皆是。
4月29日，最高点到最低点之间，波动达到3.5%，2天后，5月1日的波动也超过3%。这种波动已经超过了不少股票。
目前来看4月29日以来的大幅震荡，主要是日本央行敢于所致。
短短两天的干预，就消耗了500亿美元。
要知道，日元是处于贬值趋势的，要让日元止跌，就需要买入日元，抛出美元。这是需要拿出外汇储备真金白银去买的。美元不是日本的法币，它无法凭空创造美元，所以消耗的就是日本央行的外汇储备。
日本央行现在大约有1.1万亿美元的外汇储备。看上去很多是不是，但日本已经连续3年对外贸易逆差了，去年逆差了400亿美元，意味着外汇储备不再像以前那样是持续增加，反而会不断减少。当然去年外汇储备增加了，主要是以巴菲特为代表的国际游资进入日本股市所致，但随着日元的贬值，这种行为是不可持续的。
另外，对于币值的维护，1.1万亿美元也不怎么经得起消耗。98年的时候，日本为了维护日元汇率，曾经一个月消耗掉外汇储备的10%，但依然没有效果。后来是说服美国一起出手，才稳定住了汇率。
1997年，泰国有差不多400亿美元的外汇储备，结果在国际游资面前走不过一回合。这可是27年前的400亿美元。
1997年，国际游资在横扫东南亚之后，瞄准了香港。香港当时拥有820亿美元的外汇储备，但最终还是顶不住，财政司司长连夜飞赴北京，得到中央支持之后才最终击退了国际炒家。当时中国大陆一共有1400亿美元，最终动用了多少任然不清楚。
再往前，1992年，32年前，索罗斯狙击英镑，英国消耗了接近300亿美元的外汇储备，并且把利率提升到15%，依然打不过国际游资。英国也因此脱离了欧元区。
所以，一个国家的汇率一旦被市场一致认为要贬值，吸引了国际游资来投机炒作，央行要阻止的代价会非常大，最终也不见得有效。
而现在市场对日元贬值的判断，一致性甚至超出了1992年的英镑。
所以，日本央行现在的做法，最多就是续命，减持到美国降息。但美国接下来降息虽然是板上钉钉的事，但降息的速度可能会很慢，分成三四年完成。这段时间内，日元会持续有贬值压力。1.1万亿肯定是减持不下来的。
我判断，最终的走势很可能是日本央行间歇性进行干预，减缓日元贬值的速度，但最终还是会放任日元一路贬值下去。我们在明年很可能就会见到日元兑美元跌到1:200以上。