从94年分税制改革开始，地方另谋财路，城投债就已经出现，不是什么新鲜玩意。

2008年金融危机后，随着4万亿大基建防水，城投债也进入高峰。

可为什么经历了近30年发展，到2023年才爆出风险？

有人说是因为实在捂不住了。

但一年多过去了，你听说哪家城投彻底违约了？

一家都没有。

不是已经展期，就是在谈判展期中。

首爆即巅峰，雷声大，雨点小，乐子人裤子都脱了，你就给人家看这个？

种种迹象表明，你看到的，只是人家想让你看到的。

而且，就算爆出来给你看，你还看错了。

这就是乐子人的悲哀，到处看乐子，到处被当猴耍，生生把自己活成了乐子。

如果你是乐子人，请直接去评论区开喷吧，千万别往下看了，看完怕把你气死。

如果你真的关心中国，把中国当作自己的主队，那我劝你看完，否则连主队实力都不清楚，只能做个伪球迷。

但凡你创业，做到过几十个分公司规模，就知道所谓“城投债”模式，对于创业期公司而言，就是常规操作。

只要公司想要发展，这一类模式你根本绕不开。

其实，城投债用“爆”本身就是一种误导，难逃标题党嫌疑。

还有说什么城投平台“隐性债务”，中央不知道，这就纯属是乞丐讨论皇上怎么要饭了。

所谓城投平台，基本是地方国资委出资成立的国企。

地方国资委成立个公司，这个公司干啥，你觉着中央国资委能不知道？

这玩笑就开大了。

而且你看中央部委这些领导，哪个履历上没有一长串地方任职经验？

大多抓过经济，很多还当过地方一把手。

就这么一群从底层摸爬滚打，优中选优被调到中央的老狐狸，你地方跟人家玩聊斋？

也就只有乐子人，看谁都傻，谁都是乐子，最后事实证明，只有他们自己是乐子。

既然老狐狸们知道地方借助这些国企融资，为啥之前不管呢？

人家的具体想法我不知道，但对于一个创业者而言，类似的事，我在公司没少干。

像我们这种O2O项目，线下非常重。

业务一旦铺开，全国几十个区域，每个区域上百人，想总部集中管理，非常难。

不是不能管，只是管得严了，人家没权力，就要撂挑子。

反正什么都得听你的，你不说我就不干了。

王莽、蒋介石都是这种微操大师，教训还不够惨痛吗?

想要发展，你就得放权。

甚至很多时候，明知有猫腻，也照放不误。

水至清则无鱼，两害相权取其轻，创业公司，最大的利益是发展。

这个阶段，就是“黑猫白猫抓到耗子就是好猫”。

之所以敢放权，是因为手里握着权柄，想收随时能收回来。

既然风险可控，有利可图，那就放出去，让他们试错呗。

这期间，有利用权力中饱私囊的，我们正经送进去过几个，然后就都老实了。

但也会涌现出一批试点区域，攻坚克难的。

即便最后亏得一塌糊涂，只要初心和能力没问题，就不能罚。

反而换个区域，让他们继续发挥。

毕竟千军易得，一将难求，这种人就是将才。

等业务发展到一定规模，放权的边际收益趋近于0，就要收权。

收权靠什么？

不靠人，靠“法”。

你还别不服，当初放权时，不是都搞极限操作，在边界反复横跳吗？

不服的话，咱们就拿出来深究，看看谁敢保证自己一点问题都没有？

这就是法家说的“法”，也就是权柄。

你也别说不公平，规矩早就定好了，你不是不知道。

只不过当初你为了业绩，放弃规矩，承担风险，是个人的主动选择。

人家现在要按规矩来，你就只能愿赌服输。

你说这么做会寒了人心？

你放心，想做事的人，才不管寒不寒心。

与其甘于平庸，他们宁愿选择被寒心。

当然，对于那些愿意抓耗子，也能抓耗子的，还是要让他们继续抓。

寒不寒心还在其次，关键得有人抓耗子。

中国几千年，法家这一套玩得明明白白，权力可谓收放自如。

从历次税制改革就能看出来，中央对地方的控制，纵观古今中外，罕有出其右者。

所以，你就知道这次“城投债”爆出，是什么性质了吧？

不过是又一次收权罢了，而且比以往还温和得多。

为什么这次要温和些？

因为地方这些老狐狸也不傻，人家当初就留着后手。

为什么成立公司举债？

一是绕开地方不能举债的规定。

二是把举债变成市场行为，通过成立的公司，把政府风险隔离开。

虽然细节上仍然存在各种擦边球，但这个结构大体是有效的。

关键点就在于，公司借债是市场行为，逾期也可以通过市场方式解决，而不需要政府出来刚性兑付。

这就是为什么昆明、遵义的城投债危机爆出这么长时间，没有下文的原因。

人家在跟债权人谈展期，谈免息，谈还款结构。

好多已经谈成，开始展期，离违约还远着呢。

退一万步说，就算展期没谈成，地方政府也可以甩锅，让公司走破产程序，说白了，就叫合法赖账。

只不过还不到那一步，地方政府也不想撕破脸，毕竟他还可以两头儿讨价还价。

一方面跟债权人谈，另一方面也在跟“总公司”谈。

意思就是儿子还不上钱，老子能不能帮一把？

你说总公司怎么办？

真要是痛痛快快帮他们还了，就会让他们产生药物依赖，既然有老子兜底，以后借钱岂不更肆无忌惮？

所以，老子就算有钱，也不帮他们还。

这也是我经常跟区域说的话，自己的屁股自己擦，我都帮你干了，要你干嘛？

所以中央一再强调，地方政府要发挥主观能动性，自己的问题自己解决。

甚至把“地方政府可以破产”的底线也亮出来了，逼着他们拼命。

其实，老子有钱，也就是发点国债的事，现在利率那么低，几乎没啥成本。

但就是不能惯着他们。

即便最后帮着还，也得让他们先扒层皮，长记性了，老子才能出手。

现在看来，地方已经意识到老子要玩真的，一个个也算拿出看家本领开始化债。

该展期展期，该免除免除。

金融生意嘛，普通人和一般公司也经常有这些操作，城投债没什么特殊的。

但也不可能完全没影响，最大的问题就是政府信用。

法律归法律，道理归道理。

欠钱不还，少还，或者晚还，就算合法，也不合理，以后再借钱，人家就得想想了。

对于地方来说，这也算是中央利用市场机制，给上了个紧箍咒。

人家说清楚了，不兜底。

在这个基础上，借不借市场看着办。

对于中央而言，这种事影响主权信用评级，2023年底，刚被下调了一次。

你以为中央不知道会有影响？

当然知道。

为什么选择这个节点爆出来？

中美脱钩，美元加息，外资流出，人民币宽松，这几件事结合起来看。

你说这不是挑的时间点，谁信呢？

反正收藏你也不看，点个赞意思下得了……

近事不说。

上海著名景点外白渡桥，以前叫“公家花园桥”。该桥是上海租界工部局建造的，资金来自债券。

先是，上海英租界和美租界中隔着条苏州河，往来十分不便。因此，有苏州河上架桥之议。

一开始的苏州河桥叫“威尔斯桥”是几个洋人私人筹款建造的，理所当然的过桥收费以做为投资收益。桥造好后英美租界往来便利，极大促进了两地发展。

但私企图利，不肯投资，桥体年久失修，加之几经转手易主，卒至斯桥常无法使用，造成极大不便。

当时英美租界己合并为公共租界，公共租界工部局买下威尔斯桥将之废弃而计划另行建造。工部局运行走的万恶的西方资本主义模式，加之工部局原本就收入有限，即盘算靠收过桥费回本。

租界不同于华界，工部局花钱造桥不是自己说了算，要纳税人大会批准的。纳税人大会一听工部局的计划火了：

“纳尼？用我们的捐款（注1）造桥，回头还向我们收过桥费？否决！”

好说歹说，双方协商，同意租界居民过桥不收费，只对华人收过桥费（注2）。

租界华人虽没投票权，但士不投票敢骂，一听就火了：

“我们华人也一样纳税，凭什么只对我们收过桥费？一定要坚决抵制”

由几个华商买办出钱牵头，租界华人一本正经的在桥址附近几个渡口搞起

免费摆渡

要让工部局桥

颗粒无收

这下工部局抓瞎了，真投资修桥，洋人过桥不付钱，华人不过桥，工部局岂不成洋白劳了。

最后，工部局和纳税人会议想出个妙招：

二十万两修桥资金由工部局发行公债筹集。

任何人可以自行选择买不买公债。

你觉得修桥对自己有好处的就买公债；你觉得修桥没意思的就别买。筹不到二十万两就不造桥，项目中止退还资金。

最妙的是

公债本身收益微乎其微，买公债的大都是图一旦桥修成后，其手头拥有土地会大幅增值的业主们。

谁收益谁出钱！划不划算自己掂量。

这一谁收益谁出钱的城市公债模式此后在上海租界城市建设中大行其道，如修马路，铺水管，都常通过发行公债方式让沿线业主出钱。这一模式搞到极致，是南京路路面翻新项目，相传找到犹太人哈同时，这位大大方方的说：

“也别发什么劳什子公债，这条路面翻新全由我包了”，哈同从南洋买来铁黎木铺路，材料，运费，工价一共花了六十万两，一时传为盛事。

当然哈同也不亏，南京路翻新后，身为沿线最大的地主，其土地增值收益远高于公共投资。

让投资者从城市发展中获得足够的收益，这才是城投债的可持续发展模式。

政府指令设个机构，让银行企业法人团体向其注资搞事业，这本质上不是“城投债”，而是前清的由官府带头的士绅派捐，即“共襄盛举”的摊派制。

注1：工部局源自道路码头委员会，性质相当于村社自治体，不是政府机关，无权征税只能派捐。当年工部局主要收入来自对租金收入值百抽五的租金捐。此外工部局也采用西方“拒绝服务”模式，即居民可以不交捐，但如果你不交捐那么遇事工部局也不为你服务。

所以才有老上海回忆，当年住旅馆遇盗，店家去报案时须持缴纳房捐凭证的情形。

注2：上海开埠时，划定租界实为“洋人居留地”，即洋人只能在租界内居住（出租界以当时往返为限，更远须向清廷申请护照）。

清政府规定不得华洋混居，所以除非是西人仆佣，买办，通事（这是防夷条例中仅有允许与洋人接触的华人平民，另两种官吏和行商是官家身份），其他华人在租界内居住是违制。

但太平天国和小刀会起义后，大批华人拥入租界居住，事实上也己为华洋双方默许。但租界内华人法律地位很尴尬：如果算定居即违制，只能算作是暂时居住（准确说是“由苏松太道允许进入租界的华民”）。这造成一个奇怪的结果，即：

华人不能在租界内定居，置业（开不出房地契即道契），虽交房捐但不能进入租地人大会（即纳税人会议前身），因为法律上华人不能是“外国人社区”（即租界）居民。

很多人以为的城投债：

某县级城投发债10亿，用于建设该地的市政设施和几条主干道维修，共涉及项目20余个。这10亿元通过合法合规的方式流入了以当地工程企业为主的市场，然后融入当地健康的市场循环。

实际的城投债：

某县级城投发债10亿，用于建设该地的市政设施和几条主干道维修，共涉及项目20余个。但在招投标过程中，3.5亿作为好处费直接进入县委书记、县长、发改和住建领导为首的利益集团手上，供其子女或亲属通过诸如澳门赌场、赌石交易、虚拟币交易、网络游戏消费等方式洗往国外。剩余6.5亿作为中后期拨付资金，其中的5亿元在多次拨付给包工头过程中，由包工头通过买豪车、大城市买房、包女人等方式结合日常消费殆尽；剩余1.5亿元在年底最后几天拨付给包工头，用于暂时堵住被拖欠农民工人的嘴，然后在接下来几年中，被供货商和仍旧拖欠工资的小包工头追债直至失信。

给你编一个例子：

我过年的时候回家乡，在同学聚会的时候中途有个人进来敬酒，一问是当地一个年轻小包工头，说跟我还牵着一点亲戚的关系，他说虽然市级财政对区财政没有半点威慑力，但是还是希望我能出面帮忙催催区财政拖欠工程款的债，我在仔细问过之后明确告知了这几点：

一、目前财政不可能拖欠工程款。为什么？因为现在财政一体化后，省财政天天逼着你把钱拨出去，哪怕拨付进度过慢都要吃通报，所以钱绝对不在财政，这一点我门清，因为有几期通报都是经我手出去的。

二、目前发包单位不可能拖欠工程款。指标在下达至行政事业单位后，也是有一个拨付进度的，这个拨付进度有硬性的考核指标，但凡慢一点都会影响考核，就算预留质保金都要提前说明，所以这个钱也绝对不会在发包单位。

三、既然不在财政，也不在发包单位，那么基本就在总包手里。所以你现在在这找我帮忙是没啥用的，现在距离过年还有两三天，你赶紧去找总包。

后来年初三回乡下老家，那个小孩专门在祖宗祠堂等我……跟我讲了这钱去哪儿了……

1.当工程进度慢慢推进的时候，按照合同约定，预付款、一期款、二期款其实早就按照规定程序进了总包乃至分包的兜里

2.其实总包和二包都是一家，但是总包的账户是受监管的，而且由于有农民工工资专户这么个强制性玩意儿，所以总包都只是走个过场，钱到账就迅速拨到二包三包的兜里，这个时候，钱就没人管得着了。

3.这个时候，分包为了补上当初送礼的钱，也为了维持自己高昂的生活成本，还有的要互相拆借度过各类部门临时检查的“难关”，所以钱一到分包的手上，就什么都不见了。而且所有分包都有一个很默契的话术，就是对外说“工程没弄完，政府没结钱”——这个说法在十年前是对的，但是在现在这种资金进度督办的情况下是不可能的，可下面的农民工并不知道，他们还以为现在的拨钱跟以前一样是要包工头自己去讨的，所以就一边骂政府一边忍了。

4.在年底的时候，除了合同约定必须竣工决算才结清的那一部分外，一般其他钱都会结清。这个时候，上面那些分包就对自己的小分包说，看，这个是我大过年的跑财政去给你讨来的，虽然少，但你拿着吧，小分包也得自己受着，毕竟有一点至少能给手里的农民工一个交待。

这就彻底形成了我上面说的那个循环。

除此之外还有一种情况，就是部分县市区的书记、县长甚至分管副书记为了政绩、为了应对特殊情况甚至为了自己上班看着舒服一点，临时安排但没有安排任何预算的工程项目，这一部分东西，只要没有预算，是没法结的。往年还有拖着拖着慢慢通过其他工程项目“蹭一点”的方式消化，现在这种消化方式非常容易被发现所以接手的一般不会去帮你擦屁股，所以这一部分的项目无论别人许诺给你什么，都别接，因为这就是领导在空手套白狼的。

就酱。