这规模较小的好莱坞制片公司为了争夺市场份额而进行合并，也就是说未来的好莱坞独立电影和文艺电影的制作方式将会是以A24为代表的商业片模式的伪独立电影和文艺电影成为主流。

未来的好莱坞电影只会有商业片和看起来像独立电影和文艺电影的商业片。

未来独立电影和文艺电影创作者很难拿到投资，以后我再也很难看到《爱在日落巴黎时》、《黑天鹅》、《莎翁情史》、《第六感》、《低俗小说》等传统制片厂大规模投资独立电影和文艺电影项目。

对于好莱坞电影视听体验来说，也是一个重大的打击。

第一，会进一步削弱院线电影的窗口期。

过去五年大家已经能明显感觉到，网飞自己出品的电影，院线窗口从45天到17天到7天到干脆不上院线。

现在它一旦拿到沙丘、哈利·波特、指环王、DC电影这些原本强制院线的顶级IP，几乎可以100%确定：

未来DC、哈利波特新片院线窗口大概率被压缩到14到30天，甚至直接院线礼节性上映3天就下架。

中小城市、海外市场的影院根本排片会大幅减少。

第二，就是电影在电视和手机上的视听体验和大荧幕上的完全是两码事，原本为IMAX拍摄的视觉奇观，体验暴跌，当然更多的是没有必要再对视听体验进行优化，因为放映的设备降级到了手机和电脑上了。

这对于电影的视听体验进步来说，是一个重大的倒退和挫折。

第三，网飞为了充盈自己的内容库必然会对这些华纳兄弟手中IP进行极限的压榨。

第四，内容质量全面网飞化，创作者在创作这些IP时必须要为网飞的算法服务。

网飞的算法创作模式就是著名的算法电影/剧（algorithmic slop），使用大数据生成大众兴趣标签，再根据这些兴趣标签进行拼贴画式创作，然后再用算法聘用符合这些兴趣标签观众受众群的明星。

拿到华纳IP后。必然会对这些华纳兄弟手中IP进行大批量每集60分钟的角色衍生剧进行注水，一来符合算法，第二是量大管饱尽快的变现捞钱。

这些年我们见到了大量这种拼贴画式网飞影视剧:

比如《你的地方还是我的地方》、《猎魔人系列》、《紫心之恋》、《红色追辑令》、《谍之心》、《阴谋职场》、《修女战士》……

网飞利用其复杂的数据分析系统，识别出互联网讨论中最细分的兴趣点（味群），并根据数据预测，优先投入资金制作那些能最大化防止用户退订、并能刺激用户持续订阅的内容，尤其是那些在数据中表现出高粘性的类型，如动作、奇幻和浪漫片，结果就是批量生产大批泔水……

因为这些所谓抓取的数据库很容易被互联网上声量大，但是在真实用户中占比极少的人给污染。

换句话说，只要你想看到黑人女性跨性别男士蝙蝠侠布鲁斯韦恩完全可以靠一批人众筹花钱出一批虚假用户来误导网飞从而让网飞在判断剧情创作和选角时产生迷惑。

这些多账户共享、刷量行为、或历史数据不适应流媒体模式的虚假数据误导网飞都是有真实案例的:

比如网飞的开山之作《纸牌屋》系列，因为多账户共享（父母账号被子女借用，导致家庭观看数据膨胀）的虚假数据，让网飞命令编剧加入了大量的注水合家欢剧本元素，导致第5和6季观众锐减，系列草草收尾。

比如《猎魔人》的利维亚的杰洛特和叶奈法选角，就是受到了社交媒体上让亨里卡维尔饰演和一部分小众黑皮叶奈法性癖的R18用户的数据影响。

《太阳召唤》的立项，就是受到了一部分反权力的游戏的用这本小说拉踩权游，网飞的算法误以为该项目前景良好，结果播放量惨败，匆匆被砍。

弗兰克米勒漫画改编的《Cursed》，预告片在TikTok被剪辑号刷到15亿曝光，算法把TikTok分享数作为权重指标直接拉高优先级，提前续订第2季，结果真实完播率不到30%，第2季取消。

2021年的动画《Q-Force》在旧金山湾区测试账号里完播率99%（因为测试账号基本都是网飞员工和硅谷LGBTQ+群体），算法误以为全球都爱看，结果真实完播率跌到12%，成为网飞“政治正确翻车”代表作。

最后一点就是对于创作者的打压。

网飞在中文互联网一直被吹捧为是创作者的解放者，是一个自由创作、无审查分发、高薪待遇的自由理想国。

但现实中，它通过算法主导、合同枷锁、内容审查和AI取代等手段，对电影人、编剧和导演形成系统性打压，是enshittification（平台劣化）的典型。

老爸老妈的浪漫史系列的编剧和制片人Christopher Miller就曝光过网飞模式让所有的剧集以悬念结尾（cliffhangers），但是并没有重复观看价值，创作者被逼的生产一次性内容的公式化剧本。

同时期网飞对于创作者生态进行弱肉强食的丛林生态化。

在传统好莱坞，薪酬由预付基本工资加上后端利润分成 (Points) 组成，虽然收入不确定，但是如果作品票房不佳，创作者除了基本工资外几乎没有额外收入，但是好处是。不管是大编剧还是小编剧，大导演还是小导演，大家的起跑线起码是一样的，做到了名义上的公平。

如果一部小成本电影偶然成功，创作者有机会获得天文数字的收入（例如著名的伪纪录片女巫布莱尔）。

但是在网飞对于大牌演员和导演，它能提供比传统制片厂更高的保底薪酬，但是对于小创作者而言一次性预付买断费 (Flat Fee)就买下了作品的终身收益。

对于小创作者而言，网飞制作的剧集通常只有6-10集，导致编剧室（Writers' Room）的工作时间从传统的40-52周缩短至20-30周，甚至更短。

而传统制片厂，工作稳定，传统的22集电视网剧集能提供几乎一整年的工作，以及通过重播和辛迪加获得的长期剩余报酬。

也就是说网飞看似高额的一次性、固定的预付买断费 (Flat Fee)，只是数字游戏:创作者无法通过剩余报酬来填补工作间的空档期。一次性高薪不足以弥补一年中长期的失业期。

也就是说，在传统模式下，一位中级编剧一年可以稳定工作45周，并在剧集重播时获得剩余报酬作为第二年的缓冲金。

但在网飞模式下，他可能只工作了25周，拿到了较高的单集报酬，但之后没有剩余报酬，工作结束后立即失业，不得不立即寻找下一个项目。

对于底层和配角演员来说，传统电视网剧集和电影的重播剩余报酬是许多底层演员医疗保险和养老金的生命线，但是在网飞他们失去了剩余报酬。

流媒体的不透明度导致底层演员无法知道作品到底有多受欢迎，以及是否应该获得更多报酬。他们拿不到传统模式下那种能维持生活的、持续的微小支票。

同时对编剧和演员工会也造成了严重的空心化打击:

流媒体剧集集数少，导致工作时间缩短，将编剧和演员推入了更不稳定的零工经济状态，也就是说。大部大部分的中底层编剧无法缴纳工会的会费。

这迫使工会和中低层演员编剧为了生存联合起来，毕竟工会失去了了大多数人那就只能成为毫无政治价值的贵族俱乐部。

这就是WGA和SAG-AFTRA在2023年罢工时，核心诉求是要求流媒体平台提供基于收视率的剩余报酬 (Success-Based Residuals)，以弥补被缩短的工作期和缺失的传统重播收入的重要原因。

而华纳被网飞收购，无疑是大大加剧了这方面的风险进程。

(完)

最新的消息是今天早上的（12/8/25）甲骨文天舞-派拉蒙准备发起恶意收购，出价1084亿美，以每股30美元全现金强行收购华纳探索。引入的第二资方机构为中东主权基金，以及库什纳。

网飞今天再跌4.35%。目前看来，网飞希望渺茫，尤其是此前830亿美元的邀约已经是勒紧裤腰带向银行大规模举债的结果了，想要独立收购在甲骨文今天的新消息之后，变的比较困难。当然我对M&A了解的不算很深。所以可能说的不对。

对于影视行业来说，我觉得内容流媒体化本就是大势所趋。院线这个载体本来就是个淘汰的东西，尤其是全家出门一趟电影院里贵的离谱的爆米花汽水，4口之家也不是啥便宜的消费。百寸电视愈发普及的今天，无非就是当年DVD之争的2.0版本罢了。

尤其是有了孩子之后，存粹享受电影的机会实在不多。我曾经跟我媳妇是重度的电影爱好者，周2学生半价，周三半价几乎每个礼拜都去2-3次，2010年代片子也多，文艺片，clut片，科幻，战争什么类型的我们都看。但是有孩子了之后去电影院的次数屈指可数，10岁以下的小孩，PG-13的都不适合她看。很多片子就得等流媒体内容出来后，在手机，平板，AVP上看。

要说AVP真是个好东西。当然，跑题了。HBO台的精品黄暴内容与网飞的受众是高度重合的。我认为这才是网飞的主要收购目标，当然DC，HP，权游，LOTR这几个涵盖青少年目标的也算是不错的甜品。但是这些系列的潜力已经开发的差不多了，处于收益的长尾期，当然HP的电视剧可能引起新的一波，但是个人持怀疑态度，好莱坞最近几年讲故事的水平急剧下降。LOTR电视剧扑街可见一斑。

回到网飞本身上来，今天的跌幅明显的有人在砸盘出货。因为照理说，收购不成了，网飞股东最大的一个担心：轻资产变重资产的战略逻辑没有了，按理说应该回调。但是今天着打法本着科技公司2025年估值过高叙事去的，尤其是大型科技公司开始做非成长型并购这一顶部典型特征。

总的来讲，当前网飞的风险在于：25倍 2026 EBITDA Estimate的价格收购华纳，50-50 toss up的监管阻拦，外加今天新的甲骨文天舞-派拉蒙的恶意收购（外加川普的搅局）可能拖成9-18个月的旷日持久的拉锯战。

但是我依旧认为，网飞目前缺的，Prestige Drama（HBO 级高端内容）和 顶级世界级 IP（DC、HP），华纳是极好的补充。当时华纳探索在四处寻价的时候，我就猜不是迪士尼就是网飞。但是迪士尼现金不足，而且黄暴内容不是迪士尼的风格。市场上有动机，有实力的也就是网飞自己，这次更像是个定向收购，当然这也是为啥甲骨文跳脚的原因吧。但是从出品的角度来讲，让天空派拉蒙收购了才真是完蛋。

星球号：美股带逛

那么大的事国内居然没有一点热度，迪士尼收购福克斯，甲骨文天舞收购派拉蒙，亚马逊收购美高梅，网飞收购华纳，就差苹果收购环球了，美国财团那是越来越厉害，多大独大变成少家独大，就怕以后变成一家独大，而且自从电影可以上架流媒体平台后这些传统电影公司的电影质量急速下滑，再加上竞争越来越小，观众们以后有福咯

把我对Netflix收购华纳传媒影视及流媒体业务的一点分析整合一下，发在这：

1.NF对华纳兄弟探索集团拆分出来的探索全球的业务完全不感冒，说明他们不想进入体育转播这个比其他流媒体内容都更烧钱的业务领域（要知道不仅亚马逊，连苹果都在做这个业务），同时也对新闻媒体业务完全不感冒，意味着他们其实还是延续了过往的弱意识形态的公司定位（但是这个弱意识形态定位的标准依然无法达到我国的意识形态审查门槛就是了），而这个层面长远来看也必然会影响HBO和Cinemax品牌的黄暴属性。当然NF的人不会cancel掉HBO的，很明显按照之前的内部信息，NF最想要的就是HBO，甚至华纳兄弟影业都是捎带手买的。

2.所以据我估计，未来nf和华纳的整合，肯定和亚马逊米高梅直接合并运营只保留米高梅品牌的空壳，或者迪士尼收购福斯的去福斯品牌但实际开发制作阶段分厂牌并立运营都有点不一样。

预计电影制作部门就是会直接整合，因为nf原有电影部门约等于一个发行公司，开发能力就和亚马逊的差不多差，虽然花了很多钱也拿了很多奖项，但实际那些项目和nf的开发部门关系很小，很少在开发前期就深度介入。所以除了主管高管还是nf的人，具体员工会以华纳原有体系为主，逐渐会把nf自己那些只看大明星就批预算的垃圾网大放在次要地位（未来如果苹果买迪士尼也会这样做），其中DC影业的电影业务大概率也会维持目前模式，更接近目前迪士尼那边的卢卡斯影业。亚马逊这方面是坏榜样，他们在收购米高梅之后实际上已经等于用自己的外行制片公司溶解了原有的米高梅制作体系，我认为nf如果团队没那么傲慢，完全没必要把华纳兄弟影业的金字招牌毁掉（客观上米高梅的招牌确实早就砸了）。

而流媒体部分，nf和HBO，HBO max将会长期并立，并会彻底淡化掉HBO的副厂Cinemax等厂牌。预计会将电视部门划分成两个产品线，所谓有深度和黄暴的作品放入HBO品牌，包括原有nf的一些仿HBO定位的IP，如纸牌屋，纸钞屋等，甚至鱿鱼游戏之类的也没准，有点类似DC漫画的黑标。然后将更大众娱乐的产品线都归到nf去，现在HBO max的一些没挂HBO原创标签而是叫max原创的系列大概率会挪到nf去，目前在HBO max播出的一些DC产品如生物突击队等我觉得也会挪过去，而企鹅人这样的很HBO定位的则留在HBO。

另外华纳传媒旗下因为华纳兄弟探索集团降本增效的一地鸡毛长期浪费的一些经典IP库，如乐你通，如matrix，如DC动画，如华纳游戏等，恰恰是nf目前最强势的领域，预计将会大干快上一大堆改编动画，包括华纳之前和乐高和芭比的IP合作，对于nf来说简直是天上掉下来白捡的，预计也会比之前的策略更激进。一方面不排除会像鬼泣动画一样垃圾，一方面也不排除会出现双城之战那样的大手笔（双城之战这样的项目在华纳，派拉蒙或者迪士尼体量是不会有这么大的，因为会觉得是为IP方做嫁衣）。

3.我相信中文互联网很多哀嚎的人担心的主要还是电影部门（这些人其实估计除了怪奇物语和鱿鱼游戏也不了解nf其他内容），但看起来nf本来也不想大动华纳影业这个招牌（这和亚马逊实际上已经毁掉了米高梅的brand还是区别很大的），更在意压制HBO max流媒体服务对自己的挑战和获取华纳和HBO的恐怖精品IP库，所以总体来说，华纳传媒被nf买，远比被埃里森买了要WIN WIN得多。

4.以及我依然坚持我的在未来几年内迪士尼会卖给苹果的论断，并且价格肯定比这次华纳还贵不少。实际上，迪士尼本来和苹果之间的股权关系就很紧密，二者的交易甚至不需要涉及大量现金。

电影作为一种娱乐产品，已经发明了 130 年，从最早的黑白无声开始，经历了各种形式的变化，也面对过各种挑战和冲击，现在终于可能迎来了最关键也是最核心的一次挑战：互联网流媒体。

互联网流媒体改变的不仅仅是「电影」的形式，而且是最核心的底层逻辑：娱乐的逻辑。

电影最具有标志性的形式，就是一群观众买票进入一个黑屋子，然后集体观影，共享故事的秘密和快乐。生产电影的人通过分账得来的票钱，回收成本并取得利润。这种娱乐的逻辑，就是一小群人制造出一个文化产品，然后通过低成本的复制和高垄断的销售渠道，卖给尽可能多的消费者。

在过去的 130 年里，无论电影的形式怎么变化，从黑白默片到彩色宽银幕杜比全景声，这个娱乐逻辑的本质都没有改变。不同时代不同国家的电影人，为了吸引观众走进电影院，殚精竭力地想出从技术到情感的一切办法，让观众心甘情愿地掏出微不足道的一点小钱，期待着从影院中获得日常生活中难得体验的欢愉。

而好莱坞的成功，也没有脱离这个基本模式。有一个现在年轻观众可能不太在乎的现实，那就是好莱坞电影并不是生来就能在全球各个市场上通行无阻的。现代观众所熟悉的那个「好莱坞电影」，其实只是过去的那个好莱坞借助着美国打赢冷战的红利，才拥有了向全球观众售卖电影的权利。然后由此而来的各种技术革新和叙事策略的创新，包括我们耳熟能详的好莱坞三幕剧叙事结构，神话之旅叙事模式，CGI 技术在电影特效领域的崛起，等等，都是跟随着这个娱乐逻辑的配套产物，其核心就是：我们怎么才能把一部电影卖给最多的观众？

把一个标准化的文化产品卖给全球不同文化背景下的观众，是一个难度极高的事情。即使到现在，电影行业内部都还有一个共识，就是「喜剧和爱情不搬家」——意思就是喜剧片和爱情片很难跨越不同国家和种族的文化壁垒，这两种和本土流行文化紧密结合的电影类型，极难在不同文化背景的市场上都获得同样的成功。

就算在全球市场都通行无阻的科幻片、动作片、冒险片等等可以跨越文化壁垒的电影类型，在不同市场上销售它们的宣传成本和渠道成本也都是极高的。而且随着电影观众对于「娱乐」的标准越来越高，电影的制作成本和技术难度也一直在攀升，最后已经到了一个令人咂舌的程度——好莱坞最近几年的顶级大片制作成本都超过三四亿美元，需要在全球市场上都卖出一个让当地市场都感到震惊的票房数字后，才能勉强回本。

这个看起来难以为继的生意模式开始遭到投资者越来越多的质疑，与此同时，另一个变化正在猛烈而迅捷地发生着。那就是互联网的兴起。

互联网真正进入到千家万户，其实也就是过去 25 年里发生的事情。然后一切都发生变化了，其中就包括「怎么看电影」这件事情。

过去看电影只有一个办法，就是去电影院买票看。电影作为一种文化产品，从视觉到声音，从故事到情感，一切产品形态都是围绕着影院观影这种形态而打造的。围绕着影院去卖电影变成了一整套的娱乐逻辑，并发展出了配套的观影礼仪和鄙视链。在「CINEMA/电影」这个至高无上的概念面前，录像带和 DVD只是一种供影迷重温和唤起观影感受的粗鄙替代产品，或者是家庭聚会朋友聚会恋人聚会时的氛围构成，又或者是不错的电影后产品，但它们绝不是「电影」本身。

正是基于这样的「娱乐的逻辑」，好莱坞在过去的一百年里都屹立不倒，顺利地扛过了广播电视等新媒体的冲击，并牢牢把持着「什么是电影」以及「电影应该怎么卖」的诠释权。凭借着对「电影」以及背后的娱乐逻辑的高度垄断，虽然这期间不同的电影公司起起伏伏生生死死，但最后好莱坞还是形成了被我们统称为「八大」的一个制宣发一体的产业格局。

*所谓「八大」就是指 米高梅、华纳兄弟、二十世纪福斯、派拉蒙、环球影业、哥伦比亚影业、联美、迪士尼 这八家基本垄断了好莱坞电影投资和发行渠道的公司。

成立于 1996 年的 Netflix 最早就是一家提供录像带和 DVD租赁的公司，1999 年它做出了一个重大革新，就是推出了在线 DVD 租赁服务，用户可以不用再挪动肉身亲自去线下的录像带租赁实体店，而是可以通过会员制方式在线预定和邮寄DVD。在当年，这个业务模式是一个看起来还不错但也仅仅只是还不错的生意，唯一的受害者就是那些街头巷尾的小录像带租赁店而已。但对于庞大的电影行业来说，一家在网上租 DVD 的公司真的是太微不足道了。

另一个同期发生的事情也很有趣，就是 1999 年上映的电影《黑客帝国》 The Matrix，后来成为第一部 DVD 销量超百万的电影。（这个说法有一定争议，看大家的数据来源是什么。不过就算这部电影是2001 年的《圣战骑士》 A Knight's Tale，不影响我们的结论。）

然后随着互联网的高速发展，大家都纷纷发现，一张 DVD 上的数据也就是 4.7G 而已，完全可以通过越来越快的网络直接传送啊，为什么还要费劲去邮寄那张光盘呢？

于是，2007 年，Netflix 开始推出流媒体服务。看起来只是能多快好省地租更多电影给更多观众，庞大的电影行业还是没有太放在心上——它挣的那点小钱，只是把一块肉从冰箱拿到厨房时，指头上沾的那点油花而已。

2013 年，Netflix 推出了第一部原创剧集《纸牌屋》。一个新玩家带着自己的那块肉开始上桌了，后面发生的一切就是我们都熟悉的故事了，然后就快进到了今天，Netflix 收购了华纳兄弟。

这个变化不是过去的「八大」或「六大」新老交替重新排位，而是那帮硅谷新贵闯进好莱坞后，彻底掀了桌子。在过去的 12 年里，在我们所熟悉的那个网飞神话故事背后，电影行业的「娱乐逻辑」正发生着不可逆的变化。这些变化不仅仅只是因为流媒体或短视频兴起，而是现在的观众所需要的「娱乐」已经不再是好莱坞在过去一百年里创立并坚守的那一套了。

好莱坞所熟悉的娱乐逻辑，是一小帮精英制造出一部电影一个明星一个故事一个梦，然后用他们完全掌控的销售渠道，零售给那些有一点闲暇时间和一点小钱并有意愿付费获得娱乐体验的人。这事儿的本质就是在工业化大背景下，有足够多的老百姓，吃饱穿暖之余，还有点富裕的小钱，以及不值什么钱的闲暇时间。大伙儿发现过去传统的歌舞杂耍音乐会等传统娱乐项目一是太贵消费不起二是它们也不接纳劳动阶层的消费者，于是大伙儿发现看电影这事儿挺好，于是一起凑钱给好莱坞大佬，让他们生产出一些能让足够多的老百姓低价获得娱乐的产品。而好莱坞大佬发现这事儿能挣钱后，就开始堆砌足够多的专业人士，生产出更精美的产品，以吸引更多的老百姓花钱来看。最后这事儿变成了行业甚至工业系统，以至于这套娱乐逻辑可以通行全球。

而在这个过程中，这套几乎完全封闭的体系在反复争夺了行业话语权后，经历了明星制、导演中心制、制片人中心制等等变迁后，现在统统变成了资本中心制。谁掌握了销售产品的渠道和权力，谁就是这个体系的顶级猎食者。因为卖电影和卖一切工业化产品的基本逻辑是一样的，就是在生产能力极大盈余的前提下，怎么才能找出目标消费者呢？那就只能用广告营销宣传覆盖尽可能多的人，然后再从中筛选出目标观众，并进而打动他们的消费冲动。而掌握甚至垄断了销售渠道（电影发行）的资本，最后就成为了电影产业的最终话事人。

于是卖电影的成本越来越贵，以至于现在卖电影的成本往往会超过拍电影的成本。

*现代商业电影的成本中，宣发成本和制作成本往往是 1:1 甚至更高的。

这套娱乐逻辑虽然不合理但运行的很好。过去的好莱坞和现在的中国电影，都在遵循并极力维护着这套逻辑。

但是，时代改变了，大人！ 现在这个时代里，人的注意力开始成为越来越稀缺和昂贵的资源了！

互联网流媒体出现后，过去那套娱乐逻辑的核心就被颠覆了。因为把一部电影卖给观众的成本不用那么贵了，甚至可以便宜到令人咋舌的程度。Netflix 最被人称道的是它找到了某种看起来很神奇听起来也很神奇的「算法」，可以让特定观众和特定电影迅速找到彼此，然后共赴大和谐。

Netflix 的算法可以把一堆只有六七分的电影卖给足够多的观众，以至于它甚至可以从这些电影里盈利。而订阅制的观众好像也确实不太在乎这些六七分的电影，因为价格足够便宜。

唯一的代价就是我们只能在网上看电影了。但这重要吗？当互联网资本发现竖屏短剧也可以用极低成本换取越来越昂贵的注意力资源时，它们一样有各种办法来说服观众喜爱和欣赏 9:16 构图的画面。

当 Netflix 以及它所代表的硅谷新贵或者统称互联网资本发现，它们可以用极低的成本去售卖电影，等于它们可以用极低的价格获取足够多的用户注意力后，这事儿就开始一发不可收拾了。因为现在它们卖的就不再是「电影」了，那玩意儿现在叫「鱼饵」，目的是用最低成本捕获人人都有但暂时还没意识到其价值的东西——注意力。

当互联网资本用足够低的成本汇聚了足够多的注意力后，它有一百万种办法把这些注意力变现。你有空时可以去看看那些公司的财报，你会惊讶它们居然能赚那么多钱！

这就是「娱乐的逻辑」正在发生的变化。过去的观众有足够的闲暇时间和足够的可支配收入，这笔钱可以用在各种形式上，目的都是为了让自己获得娱乐。于是「电影」需要让自己变成一种极具吸引力和性价比的娱乐产品，才能让观众心甘情愿地掏钱进入电影院。在这个过程中，「电影」变成了一种复杂的文化/商业结合体，但总体上都是一群专业人士需要绞尽脑汁地生产出一种极具吸引力和性价比的文化产品，然后通过工业化方式便捷地复制和分发，极大地降低个体消费单价，同时通过极大地扩大消费者群体的方式来产生足够的利润。这种娱乐逻辑的核心，就是「内容」。

而随着移动互联网的深度渗透，「内容」开始变成流媒体上越来越不值钱的东西。我们每一个人只要打开手机，随时能看到各种免费甚至愿意付费给你的文化产品（比如某些短剧平台会根据用户使用时长分发一点钱给用户）。所有的 App 和平台都在惨烈拼杀用户留存率和停留时长，因为这些「注意力」都是它们能直接变现的稀缺资源。

而对于 Netflix 或其他流媒体公司，如何在这样一个竞争格外惨烈的环境下，和Tik Tok、X 这些平台争夺用户时间？ 靠自己拍电影和剧集显然有点来不及了，而且Netflix 也通过之前 10 年的实践证明了这事儿不是太靠谱。

现在，Netflix 和其他的流媒体公司，开始分享电影的尸体了。作为一种娱乐形式的「电影」暂时还不会死，只要脑后插管技术没被发明出来，性价比最高的娱乐方式仍然是影音结合体，而影音结合体的最高形式还会是我们说的「电影」。但是作为支撑电影行业130 年的「娱乐的逻辑」可能已经发生了不可逆的改变，Netflix 买了华纳，甲骨文/天空之舞买了派拉蒙，都是因为它们的版权库/尸体在未来一段时间里都可以持续地换取「注意力」资源。大帐算下来，这笔买卖应该是划算的，因为「注意力」资源在未来注定会越来越昂贵，尤其是随着 AI技术的进一步发展，生产影音结合体产品的成本会越来越低，这就意味着新内容的吸引力会被快速稀释。依靠新内容来猎取注意力资源的难度正在快速上升。

*对于电影行业的人来说，这一点肯定不陌生。越来越多的 IP 在电影行业来回折腾，同时翻拍和续集电影也越来越多，就是因为大家都发现，新故事获得现在观众认可的难度越来越高了。

华纳也好派拉蒙也好，好莱坞过去 130 年积累下来的版权库，在未来的 AI 时代里，它的价值很可能会被持续放大。因为那些经典电影和剧集都是由活生生的人演出的，并且伴随着一代又一代观众产生了不可割裂的情感羁绊，也注定会给未来一代又一代人继续提供情感藉慰和陪伴。

新时代的娱乐逻辑还没成型，但旧时代的娱乐逻辑已经开始落幕。与此同时，我们这一代人所熟悉的「电影」可能会逐渐远离我们而去。

之前我们曾经讨论过： Netflix 算平台型公司还是产品型公司？现在答案出来了，Netflix 想成为一家平台型公司，并且已经迈出了重要的一部。

但是，Netflix 不是来拯救电影行业的。如果它有某种使命，那可能会像影史著名怪兽「异形」一样，在吞噬了旧时代电影的尸体后，它会用电影的基因融合出一头全新的怪兽，带着全新的娱乐逻辑，以开膛破腹之姿闯入下一个时代。

我们不知道那个时代是否更好，但那也不重要。我们作为个体，无法以个人喜好来阻止某种变化的发生。作为电影人，要么毅然转身，选择停留在过去那个时代。要么抬头迎风，选择进入那个未知的新时代。就像宫师父说的那样，我们只需记住「眼前路，身后身」。

网飞吸纳华纳和HBO的经典片库，获得两家公司的经典IP，包括《乐一通》《哈利波特》《黑道家族》《兄弟连》《太平洋战争》《冰火》以及一堆DC的漫改影视版权，之后会用大数据定制一批衍生剧集，复活一些雪藏的或者烂尾的影视剧，说不定大超、本蝠、扎DC宇宙都会复活，但八成这些都是流水线产品，网飞作品特点就是上限不高但下限不低。

总之，流媒体代替传统电视台和电影是趋势，当年各家电视台推出自制剧的时代早已经结束了，我早年看到的优质美剧都是电视台的产物，如今这一切都被颠覆了

一句话：这是好事儿啊！

对咱们中国观众来说，没啥影响，网盘见，影视仓免费看

以上

12月8日美股盘前，派拉蒙公告称，将以全现金要约收购WBD 100%的股权，涵盖其全部业务。

与奈飞不同的是，派拉蒙想直接收购整个公司，而奈飞只想收购WBD的一部分。派拉蒙给出的并购方案是，按30美元/股计算，对应WBD整体估值1084亿美元，较2025年9月10日WBD未受交易干扰的12.54美元/股的价格溢价139%。

根据WBD在今年6月初公布的拆分方案，一分为二后，WBD的流媒体HBO Max、华纳兄弟电影集团、DC影业、华纳兄弟电视公司、HBO以及这些公司的影视内容库整合为“Warner Bros.”；另一部分“Discovery Global”主要容纳其已经盈利的流媒体Discovery+，CNN等、探索频道、欧洲的主要免费电视频道等电视网。

为何这场收购如此引人关注？

因为当前好莱坞对奈飞并购华纳兄弟非常担忧，因为奈飞将借此明显扩大在流媒体、电影发行和内容制作上多个层面的势力，尤其是在收编HBO Max之后会显著增加流媒体市占率，市场已有评论称之为“流媒体大战的终结”。

美国总统特朗普12月7日在华盛顿一场活动中告诉媒体，奈飞拥有“很大的市场份额”，奈飞并购华纳兄弟后形成的规模“可能会成为一个问题。”他表示会参与该交易的决策。

派拉蒙曾是和奈飞一起竞购华纳兄弟的潜在买家之一。派拉蒙曾在三个月内提交了六项提案，12月4日，即使派拉蒙把报价抬高到目前水平，且答应WBD由埃里森家族和红雀资本共同提供担保，但WBD依然选择了奈飞，“派拉蒙现在已直接向WBD股东及其董事会提出要约，以确保他们有机会选择这一明显更好的替代方案。”

派拉蒙还指出，WBD董事会选择奈飞而非派拉蒙，是因为奈飞的方案对“Discovery Global”这部分业务的前瞻性估值不符合实际，缺乏基本面支撑，会让WBD股东手里留下一块规模有限、前景模糊，又被高水平财务杠杆拖累的残余业务（stub）。

派拉蒙列举多项对奈飞不利的论证：

奈飞将使其以43%的全球订阅视频点播（SVOD）用户份额巩固垄断地位，“在许多欧盟国家，奈飞易将把主导的SVOD运营商与第二或强大的第三竞争对手合并，明显存在订阅价格上涨、内容创作人才薪酬降低、破坏美国和国际院线生态的风险；奈飞从未进行过大规模收购，导致执行风险增加，WBD股东将不得不承受这些风险。”

据收视统计机构尼尔森公司测算，2025年4月，北美市场的流媒体前三名奈飞、迪士尼和亚马逊的prime video分别占有7.5%、5%、3.5%的份额，WBD占1.5%。

派拉蒙在2024年7月被天空之舞传媒（Skydance Media，LLC）以超过80亿美元收购，天空之舞的创立者是甲骨文创始人拉里·埃里森（Larry Ellison）之子大卫·埃里森（David Ellison）。这也意味着，派拉蒙想要收购一家比自己估值大得多的同行业公司。

派拉蒙计划在并购WBD后成立一家全球性媒体公司，保留两家公司的制片厂，维持当前WBD优先线下发行电影的模式，Paramount+和HBO Max联手后也会成为奈飞、亚马逊和迪士尼的强势竞争对手，并将借助母公司天空之舞与甲骨文的关系提供技术支持。

派拉蒙竞购的资金将由埃里森家族、红雀资本伙伴公司（RedBird Capital Partners）以及美国银行（Bank of America）、花旗银行（Citibank）和阿波罗全球管理公司（Apollo）全额提供。埃里森家族信托目前持有价值超过2500亿美元的甲骨文股票。

这场竞购大战终局如何，我们拭目以待。

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