最新的消息是今天早上的（12/8/25）甲骨文天舞-派拉蒙准备发起恶意收购，出价1084亿美，以每股30美元全现金强行收购华纳探索。引入的第二资方机构为中东主权基金，以及库什纳。
网飞今天再跌4.35%。目前看来，网飞希望渺茫，尤其是此前830亿美元的邀约已经是勒紧裤腰带向银行大规模举债的结果了，想要独立收购在甲骨文今天的新消息之后，变的比较困难。当然我对M&A了解的不算很深。所以可能说的不对。
对于影视行业来说，我觉得内容流媒体化本就是大势所趋。院线这个载体本来就是个淘汰的东西，尤其是全家出门一趟电影院里贵的离谱的爆米花汽水，4口之家也不是啥便宜的消费。百寸电视愈发普及的今天，无非就是当年DVD之争的2.0版本罢了。
尤其是有了孩子之后，存粹享受电影的机会实在不多。我曾经跟我媳妇是重度的电影爱好者，周2学生半价，周三半价几乎每个礼拜都去2-3次，2010年代片子也多，文艺片，clut片，科幻，战争什么类型的我们都看。但是有孩子了之后去电影院的次数屈指可数，10岁以下的小孩，PG-13的都不适合她看。很多片子就得等流媒体内容出来后，在手机，平板，AVP上看。
要说AVP真是个好东西。当然，跑题了。HBO台的精品黄暴内容与网飞的受众是高度重合的。我认为这才是网飞的主要收购目标，当然DC，HP，权游，LOTR这几个涵盖青少年目标的也算是不错的甜品。但是这些系列的潜力已经开发的差不多了，处于收益的长尾期，当然HP的电视剧可能引起新的一波，但是个人持怀疑态度，好莱坞最近几年讲故事的水平急剧下降。LOTR电视剧扑街可见一斑。
回到网飞本身上来，今天的跌幅明显的有人在砸盘出货。因为照理说，收购不成了，网飞股东最大的一个担心：轻资产变重资产的战略逻辑没有了，按理说应该回调。但是今天着打法本着科技公司2025年估值过高叙事去的，尤其是大型科技公司开始做非成长型并购这一顶部典型特征。
总的来讲，当前网飞的风险在于：25倍 2026 EBITDA Estimate的价格收购华纳，50-50 toss up的监管阻拦，外加今天新的甲骨文天舞-派拉蒙的恶意收购（外加川普的搅局）可能拖成9-18个月的旷日持久的拉锯战。
但是我依旧认为，网飞目前缺的，Prestige Drama（HBO 级高端内容）和 顶级世界级 IP（DC、HP），华纳是极好的补充。当时华纳探索在四处寻价的时候，我就猜不是迪士尼就是网飞。但是迪士尼现金不足，而且黄暴内容不是迪士尼的风格。市场上有动机，有实力的也就是网飞自己，这次更像是个定向收购，当然这也是为啥甲骨文跳脚的原因吧。但是从出品的角度来讲，让天空派拉蒙收购了才真是完蛋。
星球号：美股带逛