通缩

因为他们没有能力解决通缩

实际上解决通胀的经验挺多的

比如控制食品价格，水电煤气价格，汽油价格，烟酒价格，甚至出租车价格都是一张A4纸搞定

毕竟我们的市场经济中有一多半都是国家控制

但是这些经济控制中有一样控制的没什么经验

那就是工资提升

M2已经很高了，依然没办法把钱给到普通人手上

解决通缩，不是靠抬高产品价格就可以的

你可以随便涨，哪怕一包烟涨到100+，一包卫生纸涨到100+，没钱大家真不买

包括所谓的必需品

解决通缩唯一的办法就是把钱给到普通人手里

哪怕是金元卷呢，也是钱给下去之后才有的通货膨胀

现在好了，他们没有办法也没有足够的愿意把钱发下去

虽然23年政府目标中出现了提高劳动性收入的关键词

但是重视不等于做到

重视只代表承认劳动性收入不高，需要提升

距离做到还有十万八千里

以前的工资提高，靠的是贷款发的出去

贷款发出去了，市场上的钱就是多了，而且还是普遍性的多了

现在怎么发贷款？除了国资之外还有什么地方敢给贷款？难道靠发裸贷吗？

钱贷不下去，也不想直接发钱

通缩注定了

别笑话日本

日本的通缩，属于未来的理想

通胀的本质，是借款人对存款人的洗劫。

而通缩所导向的结果，是生产性萧条带来的物资匮乏。

怎么理解和判断这二者呢？

我们综合来看。

一季度经济数据公布后，我们在网上争论通缩还是复苏。

经济学家任泽平认为是复苏初期。

通缩和衰退有什么区别？

现代经济中的通缩，是两个恶性循环的叠加：

通缩所导向的结果，是大规模失业，以及生产性萧条带来的物资匮乏。

我们显然还没到这一步，我们是生产国，目前最大的问题，是产能过剩，需求不足，这是衰退的重要特征。

衰退比通缩要温和得多，主要表现为青年就业困难，劳动收入下降和社会流动性趋于固化。

有人问：如果不是复苏，那 「小阳春」怎么解释？

那只不过是长周期衰退的过程中，出现的短暂性反弹而已，根本构不成经济复苏。

4 月份的经济数据，正好也应证了这一判断。

一是制造业 PMI 短暂上升后，又重新跌到 50 以下，PPI 连续走负，显示生产端衰退严重。

二是房地产销售数据，4 月销售金额相对 3 月下降了 14.4%，相对 2021 年的 4 月，下降了 45.3%（众所周知的原因，2022 年 4 月的数据无参考价值）。

这说明购房需求并没有恢复，「楼市小阳春」只是疫情期间被压抑的需求集中释放了而已。

这人又问：难道五一期间旅游消费暴涨，也不能说明需求恢复？

旅游消费热，很可能导向的是一种「韩国病」——YOLO， You only live once，即抛弃结婚，抛弃生育，抛弃买房，享受当下。

韩国房地产会暴雷，就和韩国年轻人的这种心态很有关系。

当所有人都对一样东西跪舔神往的时候，它必然会高高在上。

但当大家都醒悟过来，更多关注自身，并忽视那些外界强加的枷锁时，它自然会从高处跌落。

按这样的逻辑往下思考，会衍生出两个问题：

1） 如果真是类似韩国的 YOLO 的话，某些特定消费会不会增长？比如算命、博彩、炒股炒币、彩妆、医美、夜店、酒吧……

2） 如果购房需求持续下跌，把「负债-资产循环」拉入通缩，会不会导致宏观经济整体性的通缩？届时我们又该怎么办？

对于第一个问题，需要再观察一下，从「不爱上班爱上香」这个趋势看，的确有 YOLO 的苗头。

但五一旅游的爆炸式增长，也有大家憋了三年的「世界很大，我想去看」的情绪被集中释放的因素。

所以还要看五一之后，大家的消费倾向有没有新的变化。

至于第二个问题，现在资产负债表的收缩已经是明牌了，这从提前还贷和年轻人不愿增加负债，都能看出来。

长此以往，会不会导致通缩和萧条呢？

可以确定地说——不会！

因为在现代经济中，决策部门掌握了货币调节的工具，可以进行逆周期调节——只要通缩有苗头，就开闸放水。

但不会通缩，并不表示不会发生经济危机。

很多人对经济危机的理解，还停留在「大萧条」那个阶段，以为经济危机都是「吃不起饭」的样子，这其实是非常严重的「刻舟求剑思维」。

美联储前任主席伯南克，花了一辈子去研究大萧条，得到的结论，就是应该尽快「放水」。

放水固然缓解了危机的烈度，但并没有消灭危机，只是改变了危机的表现形式。

如果你认真研究过历史你就会发现，自上世纪 70 年代纸币和金本位解绑之后，一直到现在，全世界范围内，经济危机不仅没有消失，还一直在按周期性的节奏连续爆发，只是其表现形式，均已不再是通缩性质的萧条，而是以下三种：

1） 由财政危机叠加无锚印钞引发的恶性通胀；

2） 由生产成本上涨叠加货币超发推动的滞胀；

3） 由债务危机引发的资产负债表衰退。

恶性通胀就是钱变成纸，甚至还不如纸，比如网上曾热传的那张著名的津巴布韦元：

它的面值是一百……万亿，这么印钱，你说有啥意义？

还是有意义的，多印几个 0，总比多费几张纸的成本低。

历史上的恶性通胀，无一例外，全都是财政摆烂，无锚印钞的后果。

之所以财政摆烂，要么是因为外债太高，比如上世纪 20 年代，德国魏玛时期的恶性通胀，以及 80 年代的拉美恶性通胀；

要么是战争引起的财政超支，比如 1949 年国统区的恶性通胀，当时的军事支出，已经超过了国民政府财政预算的 70%，开不出军饷，只能滥发纸币。

恶性通胀是近现代社会，经济危机发展到最恶劣的一种表现，是政府信用的濒死透支，属于「破罐子破摔」。

在「资产配置地图」中，一旦发生恶性通胀，就可视为社会秩序崩溃。

所以千万不要想当然地认为钱可以随便印，一个政权，一个社会，如果不是「横竖都是死」的情况，是断不会走到这一步的。

我们更容易碰到的，或者说更应该为之做好准备的危机类型，是滞胀和资产负债表衰退。

现在的英、德、法等国，正在经历的危机，就是滞胀。

滞胀的表现形式，是物价不断上涨，与此同时，失业却在上升，收入下降，所以也叫生活成本危机。

西方国家的老百姓碰到这种情况，肯定是要上街的，日子不好过了嘛。

以英国的通胀为例，因为日不落作死得较为典型，很够排面：

从上图可以看到，英国的通胀率，长期悬在两位数以上，创下 45 年内的最高记录，IMF 预计今年的英国，是经济表现最差的经济体之一。

按鲁迪格·多恩布什在《宏观经济学》中的标准，年化通胀率超过 1000%，属于恶性通胀。

温和通胀的范围，是 2%-5%。

发达国家的央行，一般都将目标通胀率，锁定在 2%-3% 左右。

像英国这样超过 10% 的通胀，属于危机形态的高通胀。

为了拉下通胀，英国央行连续 11 次加息，从疫情期间的接近 0 利率，一直加到了现在的 4.25%，5 月份还要再加：

照理说，通胀是因为需求太多，加息，可以回收市场上的钱，没钱就没购买力，需求就会被压缩，从而物价下降。

但为什么这招在英国不灵了呢？

这是因为英国的通胀压力，主要来自于粮食、电力和能源：

这些玩意儿都是刚需。

现代社会，少吃饭还能嘴硬说顺便减肥，不用电，不上网，不刷手机，那活着还有什么劲？

啥叫刚需？就是说某项需求是雷打不动的，是死活都要的，是再怎么涨价都只能硬挺的。

挺不住怎么办？按西方社会的运行规则，肯定是要罢工+上街的。

加息这剂猛药，虽然没压住英国的通胀，但副作用却躲不掉——市场流动性快速收缩，使得企业获得现金流越来越难，轻则裁员，重则破产。

2022 年，英国申请破产倒闭的企业数超过 2.2 万，比上一年增加了 57%。

这下英国人的生活更难了，然后就有更多的人上街，罢工、游行……生产进一步停滞，供给不足，给通胀火上浇油。

英国的通胀，似乎跟我们从教材上学过的通胀，有些不一样。

很多人会直觉性地把物价上涨和通胀联系在一起，又把通胀和经济过热联系在一起。

于是只要通胀发生，就想当然地要去加杠杆，买房、买股，抗通胀。

没那么简单！

对于个体来说：

1.你持有大量资产（房子、股票、生产线）但没有现金。那通胀使你获得大量资本性收益，躺赚。而通缩对你就是致命打击，因为你的资产不断贬值。

具体案例：你买了好多房子和股票，手里没钱甚至还有银行贷款，坚定看多经济

2.你持有大量现金，而不持有资产。那通胀吞噬你的购买力，而通缩可以让你有机会抄底各类资产，且日常消费也会比以前花更少钱，很爽

具体案例：你老早就把房子股票全卖了，手上捏着一堆钞票，坚定看空经济

3.你没有资产（房子、股票），也没有大量现金，但你每个月有工资。这个时候分情况，

1）如果你的工作是随大浪的，那通缩的话你的工作岗位可能就消失了（裁员），通胀的话就得看你的工作是否赶上风口，如果赶上风口的话你过得会不错，如果不是风口的工作，那你就会觉得工资不涨物价狂飙，很惨。

具体案例：新能源公司员工、电商打工人、导游

2）如果你的工作具有不可替代性，那通缩对你很友好，因为你每个月还是拿一万，但是外面物价在降，你很爽，通胀的话你也很爽，因为你的收入会继续水涨船高。这印证了为什么要读书。

具体案例：手术医生

4.如果你有一套房子、又有一点存款，还有一份工作，那通胀和通缩都不会一把击沉你，你顶多会抱怨一下买东西贵了了（通胀） or 外面很萧条（通缩）

具体案例：十年前就在华为工作的，并且买了一套房还完房贷了，比较安居乐业的人，也存了点钱

所以通胀和通缩对于个人而言还是得看具体情况

至于对整个社会来说，当然温和通胀是最好的，通缩是最坏的

奉劝大家不要比烂。

通涨的可怕，和通缩的可怕，不是一种可怕。

通胀的可怕在于，你拿到手的工资就那么多，物价却一天天升高，导致你生活得越来越拮据。

通缩的可怕在于，东西卖不上价，企业家觉得无利可图，于是停止扩大生产，甚至关店走人——于是你直接被裁，找不到工作，没了收入。

emmm，这样看起来还是通缩更可怕一点。

评论区有人提到“滞胀”， 顺带聊一下这个话题。

滞胀顾名思义就是经济增长停滞加通货膨胀。这种情况很少出现，一般会被当成特例。史上比较有名的滞胀有三次，且这三次的成因各不相同。

第一次是70年代发生在英国和美国。原因是经历了60年代各种社会运动，工会势力变强，劳动者福利大大提高。

于是出现了一种情况，工人要涨工资，不然就罢工。但与之对应，工人的产出并没有提高。这样企业家觉得用人成本高了，只好对应地提高售价，并少雇人…

后来美联储疯狂加息，一度加到将近20%，另外放松对企业的要求（简单来说就是让工人多加班）。英国的做法是，撒切尔把各种国企的产权，比如铁路石油电信啥的，都卖了，因为国企工人福利好…道理跟90年代东北国企改制一样。

这么看来滞胀好像不太容易发生在中国…

第二次是因为新冠。很多生产活动停了，为了帮大家苟住，许多国家的央行各种发钱。但这些钱并没有转化为投资或产能，毕竟都待在家上不了班，所以既通胀又萧条。

第三次是因为俄乌战争，西欧来自俄国的天然气进口断了。能源涨价带来物价全面上涨。

能源涨价对能源出口国来说是利好，比如委内瑞拉就靠这两年石油大幅涨价走出了恶性通胀。但因为西欧国家能源主要靠进口，所以导致经济萧条。

所以你看，滞胀背后通常都有政治原因，要么福利制度，要么防疫，要么打仗。

与滞胀相关的另一要因素是大家的通胀预期。近年来很多学者和美联储官员都意识到了这点。

如果预期未来物价会持续上涨，工人就会要求企业涨工资（有工会的话），企业也会设法提高产品售价以应对持续增加的成本。

而大家之所以会有这种预期，是因为感受到最近物价飞涨。所以高通胀其实有自我持续性。

加州大学伯克利分校的教授夫妻中村惠美和斯坦森关于美国通胀的研究颇有影响力。他们发现，近二十年来，在美国，失业率对通胀的影响非常微小，影响通胀的主要因素是长期通胀预期。

因此，在经济进入萧条期时，由于某种因素造成物价暂时上涨，并且这种上涨通过人们的预期得以维持，就会出现滞胀。

我在2021年就劝大家多存钱不要买房，随着产业链转移，失业加剧可能会出现通缩，

但是今年的通缩实在让我感到非常可怕，大家可以看PPI连续一年多为负，CPI连续4个月为负，

通缩最恐怖的地方在于一旦形成趋势想要扭转至少需要数十年，通胀只要不是恶性通胀至少可以带动消费信心，刺激投资，大部分人至少可以有一份工作保证基本生活需求是没有问题的，通缩则不一样，房地产泡沫破了债务杠杆太高彻底崩了，剩下的只有痛苦的还债之路。大部分家庭债务压顶的情况下根本不敢消费，所谓唇亡齿寒，普通人不敢消费，富人就不敢投资这是一个最基本的经济常识，消费和投资萎缩，然后失业率进一步飙升，然后加剧通缩进入恶性循环。这样的经济情况下大部分人的生存尤其是在大城市生活的人会异常艰难，连基本的生活需求都无法满足。

通缩问题的本质是经济多年顽疾无法解决，无法创造更多工作机会和财富，没有科技和制造业竞争实力来养活那么多人口加上房地产泡沫将普通人财富席卷一空，看看泰国和菲律宾的下场就明白了，日本当年年轻人彻底成为失去的一代，通缩摧毁的不仅仅是普通人的财富，而是一代甚至几代人的生活和未来。

通缩和通胀都可怕，但最可怕的无疑是对于这两种经济现象的无知。

01

对于大多数人来说，这两个概念可能有些抽象，但如果我们用大家熟悉的血糖来举例子，那么一切就变得一目了然了。

通缩，简单来说，就是商品多而货币少。

在这个比喻中，货币就好比是人体内的血糖，而商品则相当于人吃进肚子里的食物。对于健康的人来说，吃下一些食物，血糖就会相应地上升，食物与血糖之间呈现出正相关的关系。

然而，当人体出现通缩的状况时，就好比是生了一场病。

尽管吃下了大量的食物，但血糖却没有上升，反而偏低。这种情况下，人们往往会感到头晕眼花，浑身无力，无法集中精力去做任何事情。

很明显，这是食物转化成血糖的器官出了问题。

在人体中，食物转化成血糖的过程主要涉及到消化系统和内分泌系统，其中胃、小肠以及肝脏是最主要的器官。如果其中任何一个器官出现了问题，都可能导致血糖的异常。

同样地，通缩在国家经济层面上的表现，也反映出了商品流通和货币发行整体机制中的某个或多个环节出现了问题。当国家试图将商品转化为货币时，可能会遭遇商品积压、货币流通不畅、市场需求不足等一系列问题。这些问题不仅影响了经济的正常运行，更可能导致社会经济的整体衰退。

拿现在中国接近通缩情况来说。

本来中国商品流通，是面向全世界的胃，大产能，嘎嘎能吃，然后，美国加息缩表抽流动性，商品流通里边的媒介——货币美元和欧元没了。这……产品就在中国屯着，中国货币发行是按照国内商品惯有流动量准备的，突然中国这个消化系统里，塞了一堆本来给全球吃的食品，当然就消化不良，有通缩倾向了。

02

我们再来谈谈通胀。

通胀，简单来说，就是商品供应不足而货币供应过剩的现象。

许多人可能会认为，货币多了岂不是好事？甚至有人觉得温和的通胀是最理想的状态。然而，事实上并非如此。

通胀带来的问题远比表面看起来要复杂得多。

当货币供应过多而商品供应不足时，物价水平会不断攀升，导致消费者购买力下降，生活质量受到影响。

通胀会破坏经济的稳定预期，使得企业和个人难以做出合理的经济决策，进而影响整个社会的经济效率。

通胀的产生往往是由于货币政策的失误或经济结构的失衡所导致的。

如果我们只是简单地增加货币供应而不考虑实际的经济需求和商品供应情况，那么这种做法就像是刻舟求剑，出门不看老皇历，胡搞瞎搞。这种错误的做法不仅无法解决问题，反而可能加剧经济的不稳定，甚至引发严重的经济危机。

03

举两个例子。都是血的教训。

唐代大诗人杜甫，以其卓越的文学才华和深沉的人文关怀，成为了中国古代文学史上的璀璨明星。然而，这位伟大的诗人，在晚年隐居时却遭遇了一场生死劫难。

当时，杜甫所居之地突遭洪水侵袭，他被困数日，四周一片汪洋，食物匮乏。在这漫长的等待中，杜甫的身体逐渐衰弱，几乎到了饿死的边缘。幸运的是，当地的县令得知了杜甫的困境，立即组织救援，将他从危难之中解救出来。

获救后的杜甫，身体极度虚弱，急需补充营养。县令为了表达对他的敬意和关怀，当晚备下好酒好菜，大鱼大肉，热情款待。然而，正是在这场丰盛的晚宴上，杜甫却遭遇了不幸。

由于长时间饥饿，杜甫的肠胃功能已经极度衰弱，无法承受突然的大量油腻食物。在享受了美食之后，他的身体无法承受这种突如其来的负担，最终因过度饱食而离世。

对于长时间饥饿的人来说，他们的肠胃功能已经严重受损，不能立即给予大鱼大肉等油腻食物。相反，应该给予一些清淡易消化的食物，如鸡汤、米粥等，缓慢升高血糖，逐步恢复肠胃功能。只有这样，才能真正帮助他们恢复健康，避免类似的悲剧再次发生。

杜甫的离世，不仅令人痛惜，也给我们留下了深刻的教训。在关爱他人的同时，我们也要注重科学的方法和手段，避免因为无知而造成不必要的伤害。

另外一个就是我常说的美国现在的问题。典型货币流动性过高，造成了制造业糖肾，政治舆论糖网，军事警察糖足，三大高血糖并发症晚期。俄乌冲突，巴以冲突，红海冲突，一个都打不赢。一代帝国，就此陨落，活不过2030年。

04

通胀，与通缩一样，都是经济领域中潜藏的巨大风险，稍有不慎便可能致命。那么，何时应该保持“低血糖”，何时又需要“高血糖”，或者是“温和一点的高血糖”呢？

这确实是一个值得深思的问题。

要理解这个问题，我们可以再次借助人的生命周期来作为参照。

从胚胎到婴儿，再到少年、青年、壮年，最后步入老年，每一个阶段对营养和血糖的需求都是不同的。婴儿时期，身体需要迅速成长，对营养的需求旺盛，但消化能力有限，因此不能过度喂养，以免造成负担。而到了青壮年时期，身体机能达到顶峰，对营养的吸收和利用能力也最强，这时可以承受更多的营养摄入，包括一定程度的“高血糖”。

同理，一个国家的发展也经历了类似的阶段。

在国家的青壮年时期，经济充满活力，生产力旺盛，就像青壮年人一样，能够承受一定程度的通胀压力。适度的通胀可以刺激消费和投资，推动经济增长。然而，当国家步入晚年时期，经济增长放缓，社会结构老化，对通胀的承受能力就大大降低了。此时，通胀可能会加剧社会不公，破坏经济稳定，甚至引发社会动荡。

因此，对于国家来说，每个阶段的经济政策都应该根据国情和发展阶段来制定。在青壮年时期，可以适当利用通胀来刺激经济，但在晚年时期，就应该更加注重稳定和控制通胀。同时，无论是通胀还是通缩，都应该保持在一个合理的范围内，避免过度波动对经济造成冲击。

05

国家和人之间的确存在诸多不同，其中最为显著的一点在于生命的数量。

人只有一条命，而国家则拥有三条命，即农权、工权和商权。这三者各有其特性和需求，对于通胀和通缩的敏感度也各不相同。

农权领域作为国家的基础，其稳定性至关重要。

农产品是人民日常生活所必需的，因此粮价的稳定对于国家的生存至关重要。在农权领域，通胀是更大的威胁。一旦粮价暴涨，将直接威胁到人民的基本生活，导致社会动荡，国家也就失去了一条命。因此，在操盘国家经济时，对于农权领域，强调稳定是首要任务。货币流动性不宜过高，偏低一些反而是最好的选择，以确保粮价的稳定。

工权领域的情况则有所不同。

工业是国家经济发展的重要支柱，对于通缩的敏感度更高。在工权领域，需要高流动性来培育和鼓励产业的发展。中国一直以来对产业链进行精心培育，投入大量的国家资本，即使短期内可能面临亏损，也要坚持下去。这样的投入和坚持，才使得中国在全球工权领域取得了领先地位。如果国家资本抠抠搜搜，不愿意投入，工权领域就会萎缩，一旦在某一环节失利，就可能步步落后。看看俄罗斯，其工权领域的萎缩已经导致了严重的后果，被其他国家堵在门口打，国内也面临诸多困境。

商权领域则是赚快钱的地方，对于通胀的敏感度相对较低。商权领域天生喜欢加杠杆，追求高收益。在通胀的环境下，商权领域往往能够取得更好的收益。然而，商权领域也最怕通缩，因为缺乏流动性时，即使是最聪明的投资者也难以施展拳脚。

国家的发展需要均衡，不能偏废任何一方。

如果商权独大，国家经济就可能陷入通胀的漩涡，最终可能导致灾难性的后果。

因此，国家在操盘经济时，必须平衡好农权、工权和商权的关系，根据具体情况合理安排货币流动性，确保经济的稳定和持续发展。

通胀更可怕

但防通缩猛于虎是因为

通缩后如处理不好

随着生产力收缩社会经济会面临更严重的通胀