你看M2这些年一直是以10%以上的速度增加，你觉得是通胀来了。
实际上2个月来，CPI和PPI都在小幅度下滑。今天中国出现的现象是非常魔幻的，可以说，中国今天有概率进入债务型通缩。数据1,1季度全国全社会融资总额是360万亿。就是债务总量达到360万亿，人均债务是25万。当然普通人很多没有这么多债务。大部分债务是企事业单位，地方政府的债务。数据2是中国2022年GDP是121万亿。，数据3，中国1季度M2是281万亿。这几个数据什么概念呢：
中国目前还是间接融资为主，社会融资里，大部分是银行融资占总融资的75%以上。直接融资额度并不高。这360万亿债务，按照4.5%的低借贷利率计算每年偿还的利息是15万亿。实际上，4.5%的利率不大可能，就是说保底来说8分之1的GDP创造是金融成本，我估计实际会到7分之1以上，你想想社会负担多重，记住这是GDP占比，而不是实际收入利润占比。这种情况下，以如此大的负债来推动相对较小（不是中国经济总量小，而是和负债总量比相对较小），各级政府各种企业都会遇到债务困难。而对比美国的社会融资呢，刚好掉个头，他是直接融资达到72%，银行间接融资是28%。换句话说，美国相对而言，债权人的主体不是金融机构，而中国债权人的主体是金融机构。且这些年一直是如此。
美国的全社会杠杆是3.4就是全社会融资和GDP相比是340%，中国到2023年1季度，也达到了3，即全社会融资和GDP相比是300%刚好。看起来差不多，对吧，但是美国是直接融资占大头，意味着，即使出现债务危机，也是市场行为直接融资占大头。而中国则相反，出现债务危机，必然会大幅度牵连银行。但是中美两国体制不同。美国银行都是私人银行，中国银行大头是国家银行。几大国有银行实际是政府部门的外延。
那为什么中美两国CPI在接近的社会杠杆下，出现完全不同的情况呢？要知道美国现在已经加息到了5.25%。我认为最大的原因是中国的贫富差距已经超越美国。从存款结构看，招商银行2022年发布的存款各种客户占比，0.3%的客户和2.8%金葵花客户，占据全部存款的87%。这根本就不是传统意义的28结构，而是2%对98%结构。招商银行有2.8亿全国客户，可以推比其他银行的存款结构和这个类似。绝大部分中国百姓手里几乎没有多少流动资金，能在憋了3年51出门玩一趟就是最大的消费了。而实际是生活中必然消费降级，缩减各类消费。这3.1%的人目前即不投资，也不消费。实际上是因为市面上没有赚钱的投资项目，他们的衣食住行的消费已经达到了极限，他们只能把钱存起来。全国97%的人占有的资金少的可怜，因为过去10年房贷，车贷，卡贷，网贷的每月还款造成今天的还款占比太高。每个月有限的收入一大部分要还债。这说的是全国，而不是部分人口。央行即使下调存款准备金让银行继续放贷，但是形成的存款货币即使流入了老百姓的口袋，也被很快收走走做利息，而且这个过程需要持续接近20年才会大部分消散。那么社会消费增长必然乏力。你靠3%的人即全国4200万人，完全无法拉动整个社会的消费。那么必然出现工厂生产的产品无法完全销售，修出来的房产无法销售。当库存累计到一定程度，必然会降价。形成CPI和PPI同时下降。因为负债的巨大，央行必然不敢提高利率，而且还可能降低存款准备金。和美国不断加息呈现完全不同的操作。
如此中国进入债务型通缩的几率正在不断加大，但是央行也有其他办法缓解，政府也有一定办法。比如债务展期，有的城市就是如此做的，将到期债务展期到20年。这种做法不利面是提高了银行风险，因为实际上是把难题丢给了银行。因此你可以看到股市上银行股净资产折价5到6成的比比皆是。因为市场上都普遍潜意识认为，银行必然会做背锅侠，
更大的难题是，以前1元贷款可以创造2元GDP，后来慢慢降低到1元贷款创造1元GDP，到去年年末截止，是3.7元贷款创造1元GDP，去年新增了26万亿银行贷款，但是GDP增量只增加了7万亿不到。大量的贷款并没有进入消费生产领域。这才是真的难题。负债在不断增加，但是GDP增加速率不同步，收入增加也不同步。
网贷逾期的套路都是刚开始能还本金，然后只能还利息，字后利息还不上，就再借款还利息。现在很多地方和企业就已经是如此操作了。最后怎么解决，无人知道。