很多的初级炒股人员喜欢看pe，喜欢看pb，那吉利真的是很好，才不到10的pe，比亚迪都20多了。

但事实上我要说一件事，并不是这样的！财报是有财务手段的，折旧滞后、研发费用证券化，都能让你短期pe非常好看。

究竟怎么看一个企业的经营健康程度，还需要看几个指标：负债率、经营现金流。

负债率吉利和比亚迪差不多，70%左右，吉利稍优。

但是经营现金流就不一样了，比亚迪近两年的经营现金流是1600亿和1300亿，而吉利近两年都是200多亿。

经营现金流大概就是，你卖了货，真的到你口袋里的钱。

那比亚迪为什么利润不是1600亿和1300亿呢？

这里面其实有很多，但是最重要的两部分是，折旧、占据应付账款。

比亚迪的折旧非常激进，2024年设备折旧折了快600亿，应付账款也有600多亿（应付在23年是夸张的1000多亿），当然还有一些其它值最终24年400亿利润。

应付其实问题不大，只是现金流好看，我们先忽略，谈谈折旧。

比亚迪24年折旧了596亿，你猜吉利是多少？

42亿。

这就是生产线、设备的折旧，你卖包子的笼子、灶台的折旧，前两年折了，后面几年就不用折了，或者大家笼子灶台都得更新了，大家就要一次性把这些计为0。

比亚迪固定资产总记了596亿的折旧，机器设备差不多1500亿，记了450亿左右的折旧。

吉利年销量差不多比亚迪的二分之一，按比亚迪的比例，光设备折旧，它就应该折了220亿。

如果假设3年后，比亚迪的产线还能用，那么以后造一辆车就不用扣除折旧了，折旧这块直接变净利，而吉利继续计提折旧。

如果3年后，因为技术革命，大家的产线都不能用了，比亚迪继续造新的产线，而吉利需要先一次性计提800亿的亏损。

你可以说比亚迪其实藏利润了，因为它激进的折旧率，因为它从不把研发费用放进无形资产。

但吉利这样折旧的，也太离谱了。

吉利的财报被粉饰的太好看了，但细看，裤裆里透风凉嗖嗖的。

注：我因为投资小米、比亚迪，非常仔细的研究了这两家的财报，但吉利的我只粗看了看就没兴趣了，所以42亿的数字是我搜来的不打包票，但是50亿上下绝对没跑。

因为吉利产业链和技术都不如比亚迪

单款销量不如比亚迪

研发路线混乱

多个研发中心连车机都重复设计好几个系统

然后一堆品牌研发都单独搞了几个平台的情况下

从油车到多档插混仓促切换到EMI和短刀电池的情况下

居然还能压着价格贴身打迪子

那就只有一个可能性

杨总已经告诉你们了

但即使如此，上面这些问题没解决的情况下，利润自然是上不去的

不过讲实话，看的出来李老板也意识到问题所在了

所以也在合并精简研发系统，收缩品牌平台复用

市场经济下

其实经常会出现一种状况

A和B卷生卷死

然后突然某一天

大家发现E和F没了

现在正是市场洗牌的时候

能抓住这个时机，和迪子贴身肉搏

其实也是好事

只希望在这个过程中

不要学某些祥林嫂

少败人品

多做好产品

中国从2009年开始，汽车销量爆发，中国人买了1360万辆，占全球销售的汽车的25%

2010年，占比40%

一直到2024年，中国市场常年都是全球汽车销量30%以上的单一最大市场

每年都是

十五年了

一直到2018年的时候，中国市场合资销量占比还大于80%

这个数据其实很奇葩

这么大的市场

自主产品占比才不到20%

非常奇葩

现在正是国产车起来的时候

先别管利润了

抓紧抢占市场生态位

干死合资以后有的是时候赚钱

说白了

汽车厂赚再多的钱

如果赚的钱都是给外国人赚的

有个鸡把用。。

贴身肉搏还想全身而退？不脱你吉利两层皮，真以为比亚迪资金链要断？

这种搞法再来两年，资金链断裂的只会是吉利。

目前的局面，吉利能活下来就烧高香了。别到最后跟长城一样，老板亲自下场当小丑。

吉利汽车行政总裁桂生悦称，吉利汽车在上半年国内市场的市占率首次超过10%，达到10.4%，与国内本土车企第一名差距从8个百分点缩小至4个百分点。比亚迪是本土车企销量冠军，2025年上半年市占率为14.77%。

桂生悦称，在燃油车市场，吉利汽车占据本土品牌龙头地位，差距主要体现在新能源汽车。2025年上半年，吉利汽车在国内新能源汽车市场占据11.44%的份额，比亚迪的市占率为29.48%。

桂生悦称，2024年上半年，吉利汽车和比亚迪新能源汽车的市占率差距为27个百分点，2025年上半年缩小至18个百分点，未来差距还将进一步缩小。

2025年上半年，国内新能源汽车销量在以旧换新政策拉动下保持快速增长，但市场出现“消费降级”趋势，售价较低的产品是销量增长主要驱动力。

2025年上半年，吉利汽车旗下新能源品牌银河销量为54.8万辆，同比增长232%。其中售价在7万至10万元的银河星愿车型问鼎国内乘用车全品类销量第一。

随着售价较低的车型占比提升，吉利汽车上半年的单车平均售价同比减少1.4万元至9.6万元，但新能源汽车的成本相对较高，两方面因素导致吉利汽车毛利率同比微降0.3个百分点、至16.4%。

桂生悦称，上述迹象说明吉利汽车在高端化方面的发展有所放缓，这是当前公司短板之一，另一个短板是海外市场。

吉利汽车集团CEO淦家阅称，吉利汽车出口量同比下滑是受东欧市场拖累。东欧销量在吉利总出口量中占比最大，但上半年，吉利汽车在东欧的销量同比下滑40%至50%。

在吉利汽车东欧市场中，俄罗斯所占权重较大。2024年4月，俄罗斯对经中亚转入的中国“准新车”采取限制措施。同年10月，俄罗斯又大幅上调进口新车报废税。2025年1月，报废税继续上调10%至20%。这些措施对中国汽车出口造成直接冲击。同时，俄罗斯贷款利率高企抑制了汽车消费。

至于欧洲和美国市场，此前李书福曾表示，吉利控股集团要加强和沃尔沃汽车等企业的合作。在欧美之外的存量市场，李书福也希望尽可能利用其他车企的现有产能。

李书福指出，全球汽车产能是富余的，吉利再自己买地建厂、重资产投入不是好办法。“吉利要适应新格局下的市场竞争，追求与其他企业合作共赢。”李书福说，“零和博弈的事情吉利不做。”

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内卷之下，没有哪家好过。所以长城汽车就比较有意思了，这几年他的销量和净利润保持得很平稳