中央：继续实施更积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。 这传递出什么信息？
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鉴定为搞笑。
1.真要是愿意出大规模财政刺激，去年十月就该做了吧？真要是做了我也不会去年十月因为妙手论预测翻车了。
2.300%以上的债务率处境下，财政刺激的钱哪里来？变现国有资产凑？你敢卖谁敢买？
3.货币宽松？真要宽松国债收益率不会是这个水平吧？还有在资产负债表衰退下，货币政策有用吗？
都是假的，只有梭哈是真的。
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Deep Van - 95 个点赞 👍
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勇闯异世界二号 - 69 个点赞 👍
现在的一切问题，归根到底是楼市深度调整导致创造信用的机制暂时出现了真空，而原本建立在信用扩张上的需求因此也没有了。
简单来说就是：
之前的“经济上行的美”所反映的市场繁荣与旺盛需求，有很大一部分并不是来自真实的经济发展成果乃至储蓄，而是信用扩张，并且这种信用扩张，归根到底都是由房地产所驱动的一部分是购房者的房贷，另一部分是以不动产和土地作为主要抵押物的地方债。
那么，随着楼市的深度调整，新增房贷大幅下降，土地出让收入完成了腰斩。房地产作为信用扩张的功能也大幅减弱，因此之前建立在信用扩张基础上的市场和需求就成了空中楼阁。
这其实就是为什么货币政策调节效果总是不尽如人意的根本原因，因为这些需求本来就不是通过“本金”，而是通过“负债”实现的。所以在货币政策方面，一味地宽松、一味地降息降息，只能降低“负债”部分的付息支出，而不能从根本上解决“本金”的来源。而且现在的净息差已经达到生死线，已经没有再降息的空间了。
所以目前的新思路，或者说延续了2024年以来的思路，就是要有更加积极的财政政策。在房地产已经无法创造足够信用的前提下，就要通过更大力度的财政投入乃至赤字，由政府部门加杠杆，顶替企业部门和个人部门减少加杠杆之后的空白。但问题是，财政政策还有多大的更加积极的空间呢？
从2023年以来（除了相对特殊的2020、2021年）我国的名义赤字率就持续达到3%，2025年更是进一步跃升达到4%；更不用说这4%还仅仅是名义赤字率——因为自疫情以来逐渐走入公众视线、近年来更是越来越频繁露面的超长期特别国债这样的实质赤字，并不会计入名义赤字率计算。即使不计入政策性金融债、抵押补充贷款（PSL），也不计入国企贷款这样的“准财政赤字”，仅仅是把超长期国债、专项债这样的毫无争议的实质赤字计入，2025年我国的广义赤字率已经达到8%。
所以或许财政政策还可以在短期内继续变得更加积极，但这终究不是长久之道。不要看我国的总体赤字率低于国际水平，只要按这样的幅度往上加，不出几年就会超过。
因此最根本的途径，不是单纯宽松降息的货币政策，也不是单纯加大发债赤字力度的财政政策，而是要找到一个新的能够顶替房地产实现信用创造机制的标的。其实结合全球的经验来说，能够做到这一点的，就只有金融资产、尤指股市。
但股市方面有一个很显而易见的尴尬，那就是由于长年累月的机制不完善以及高度特化的融资导向，导致市场存在过度投机，难以尽快形成长牛机制的情况。所有人都喊着健康的股市应该长牛，都希望长牛出现，但是有多少人敢于知行合一、真正用真金白银作为长期投入促成长牛呢？实际的股市中依然充满了高度的投机性，不少投资者都指望通过短期的向上波动实现获利了结。市场对长线投资的真正态度，其实我们从设计上就确保一定会是“耐心资本”的个人养老金的运行情况就可以看出来。
所以现在就只能以时间换空间，先前许多落下的功课，现在只能硬着头皮补上。更积极的财政政策也好，更宽松的货币政策也罢，都是为争取更多的时间服务的。所以我们可以看到，会成为事先用得舒服、事后需要偿还的负债的方面，可不止是人口红利一项。
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古都闲云 - 31 个点赞 👍
进一步让国内人民币贬值，甚至贬值幅度比美元还大。
但这种贬值不是整体对整体，或者说不是M2对M2，而是在M3-M2的领域里。
在国际外贸中体现为经常项的流动性在向资本项转移。
在国内的消费、金融市场里体现为M1向M2-M1领域转移，也就是银行账面表内储蓄增加，并且由于这种银行账面表内储蓄的本质是过去20年实体信贷增量导致的货币派生，所以它卡在M2-M1领域不动了，并且只要实体信贷增加，M2就膨大，但是M1在缩减，这就是典型的滞而不胀。
简言之，M2虽然表面在膨大，但大家手里都没钱，都是债务。
或者说，M2虽然越来越大，但是没有流动性，这种情况我认为是流动性陷阱，也是货币政策在M2失灵的原因所在。
造成这种情况出现的原因，是因为政府基建、企业扩张、居民购房在过去20年里造成了天量的银行信贷资产，或者对政府、企业、居民来说造成了天量的债务，这种债务规模远超其本身的收入能力能够覆盖，所以流动性卡住了。
所以我们的货币宽松政策事实上已经放弃对M2整体领域的刺激，消费与否、买房与否、产业投资与否已经无所谓了，现在是对M3-M2领域宽松，通过债市买卖操作直接投放基础货币，刺激M3继续膨大，刺激金融资产价格继续上涨。
M2虽然有300万亿的数字，但这300万亿并不是实打实可以流动起来的货币存款，也就是不管它是不是定期存款或者活期存款，只要你能取出来去投资。
但事实是，大量的M2其实根本动不了，也不是新闻里说的老百姓都存着不想动，老百姓又不傻，利率那么低，5年期10年期的定期存款不如拿去买黄金。
什么时候M2能动，你可以理解为300万亿的M2是个虚数，什么时候不断的还款，还到这300万亿变成实数了，也就可以动了，还款自然需要时间，但是没个八年十年不用想，也就是到2035年再看吧。
所以事实就是，我们在过去20年的货币超发并不如美元严重，人民币超发大概190%，而美元超发大概370%，速度上相差近一倍，但是我们的收入太低了，尤其是居民收入，因为财富是居民创造的，但是居民并没有获得财富的大部分收入，比如说70%以上，而是仅仅能得到30%-50%，于是我们的偿债速度特别慢，导致在这个节点我们被债务卡住了。
这里插一句题外话，抓紧发钱或者普涨提高居民收入的策略是对的，如果居民用来消费固然是极好的，如果不用来消费而是拿来还债，也是不错的，都有利于我们尽快走出当前的状态，但这会牺牲政府的利益，PS:我们的政府手里其实存着很多钱。
不太严谨的来说，我们大部分老百姓都待在M1领域，也就是手里有点活钱能继续过日子，一部分中产待在M2领域，也就是有点存款以备不时之需。
后续只要美联储继续降息，给了我们空间，我们就会继续降息、货币宽松，但只不过这些水是往M3领域投放的，跟绝大多数老百姓没啥关系了。
继续追问
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瘦巴巴的老爷们儿 - 13 个点赞 👍
没什么新内容。
放水，但水流不畅，只能让政府承接。于是，央行放水，政府花钱，就是经济保持稳定的最重要基础。
各类经济主体，都要围绕着政府投资，政府调控这两个根本原则。
记得跟着政府有饭吃就可以了。
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lili - 11 个点赞 👍
放水这件事，一开始口子一定要大。
要先把局面打开，走出螺旋，如果经济过热了，收水是简单的。
不要幻想整个过程精准控制，一滴水都不浪费。
不然就全浪费了。
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林夕邦邦 - 9 个点赞 👍
对比一下24年末的经济会议和这次的经济会议用词。
由于这种级别的会议，“次序” 也是很重要的。所以用表格的形式展现。
25年末（本次） 24年末（上次） 继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 要实施更加积极的财政政策，要实施适度宽松的货币政策 要坚持内需主导，建设强大国内市场； 大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。 坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能； 以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。 坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力； 发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效。 坚持对外开放，推动多领域合作共赢； 扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资。 坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动； 有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。 坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型； 统筹推进新型城镇化和乡村全面振兴，促进城乡融合发展。 坚持民生为大，努力为人民群众多办实事； 加大区域战略实施力度，增强区域发展活力。 坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。 协同推进降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型。 加大保障和改善民生力度，增强人民群众获得感幸福感安全感。 简单分析一下就是:
- 在财政政策和货币政策上，继续去年的方针，不要指望会有 “大放水”，但是依旧会维持在宽松的环境下。
- 第一条从内需+投资变成了内需主导。国补应该至少维持同等力度甚至可能会扩大。还会有其他促进消费的政策出台。
- 去年只是建设新产业，今年新产业要开始发力了，什么机器人机器狗之类的可能真的不只是 “噱头” 而要开始逐渐进入市场了。
- 改革是一直在改的，我感觉没啥可说的，只不过去年有个 《民营经济促进法》，属于 “标志性改革举措落地见效” ，今年没有新法出台。
- 不光是 “稳外贸”、“稳外资” 了。开放照样开放，但是应该不仅仅局限在 “把货卖出去” 这一点了。
- 区域协调发展和城乡发展被综合到一起了，意味着经过去年一年的实践，发现这两者不太好分开施政。
- 绿色发展也是老生常谈了，不过离碳达峰的承诺越来越近，所以把目标拿上来给给压力。
- 经济上的 “多办实事” 我其实没什么头绪，感觉就是普通的复读机。
- 没有了 “牢牢守住不发生系统性风险底线”，次序也降低了三位，说明去年一整年的降风险措施是做的最好的，侧面也说明了，既然想降风险，那么说明有可能会有新的外部冲击来临。
其他对比有：
去年：统筹发展和安全，抓好安全生产，有效防范和及时应对社会安全事件。
今年：以时时放心不下的责任感抓好安全生产，坚决防范遏制重特大事故发生。
说明今年的安全事故太多了，明年安监这一块估计得脱层皮。
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德川家康薛定谔
