进一步让国内人民币贬值，甚至贬值幅度比美元还大。
但这种贬值不是整体对整体，或者说不是M2对M2，而是在M3-M2的领域里。
在国际外贸中体现为经常项的流动性在向资本项转移。
在国内的消费、金融市场里体现为M1向M2-M1领域转移，也就是银行账面表内储蓄增加，并且由于这种银行账面表内储蓄的本质是过去20年实体信贷增量导致的货币派生，所以它卡在M2-M1领域不动了，并且只要实体信贷增加，M2就膨大，但是M1在缩减，这就是典型的滞而不胀。
简言之，M2虽然表面在膨大，但大家手里都没钱，都是债务。
或者说，M2虽然越来越大，但是没有流动性，这种情况我认为是流动性陷阱，也是货币政策在M2失灵的原因所在。
造成这种情况出现的原因，是因为政府基建、企业扩张、居民购房在过去20年里造成了天量的银行信贷资产，或者对政府、企业、居民来说造成了天量的债务，这种债务规模远超其本身的收入能力能够覆盖，所以流动性卡住了。
所以我们的货币宽松政策事实上已经放弃对M2整体领域的刺激，消费与否、买房与否、产业投资与否已经无所谓了，现在是对M3-M2领域宽松，通过债市买卖操作直接投放基础货币，刺激M3继续膨大，刺激金融资产价格继续上涨。
M2虽然有300万亿的数字，但这300万亿并不是实打实可以流动起来的货币存款，也就是不管它是不是定期存款或者活期存款，只要你能取出来去投资。
但事实是，大量的M2其实根本动不了，也不是新闻里说的老百姓都存着不想动，老百姓又不傻，利率那么低，5年期10年期的定期存款不如拿去买黄金。
什么时候M2能动，你可以理解为300万亿的M2是个虚数，什么时候不断的还款，还到这300万亿变成实数了，也就可以动了，还款自然需要时间，但是没个八年十年不用想，也就是到2035年再看吧。
所以事实就是，我们在过去20年的货币超发并不如美元严重，人民币超发大概190%，而美元超发大概370%，速度上相差近一倍，但是我们的收入太低了，尤其是居民收入，因为财富是居民创造的，但是居民并没有获得财富的大部分收入，比如说70%以上，而是仅仅能得到30%-50%，于是我们的偿债速度特别慢，导致在这个节点我们被债务卡住了。
这里插一句题外话，抓紧发钱或者普涨提高居民收入的策略是对的，如果居民用来消费固然是极好的，如果不用来消费而是拿来还债，也是不错的，都有利于我们尽快走出当前的状态，但这会牺牲政府的利益，PS:我们的政府手里其实存着很多钱。
不太严谨的来说，我们大部分老百姓都待在M1领域，也就是手里有点活钱能继续过日子，一部分中产待在M2领域，也就是有点存款以备不时之需。
后续只要美联储继续降息，给了我们空间，我们就会继续降息、货币宽松，但只不过这些水是往M3领域投放的，跟绝大多数老百姓没啥关系了。