刚看完财报，重点来聊聊小米汽车的表现吧，数据实在是太炸裂，也难怪最近这么多负面，这个成绩谁看了不眼红？

先看我做的一个图，做了一些简单汇总，大家可以看到小米汽车季度以来的变化趋势：

先来说交付量，2025Q3交付了108796台，也是小米首次季度交付超过10万，如无意外，后续的每一个季度都不会低于这个数字。

实际上从10月的交付大家就能看到，小米现在已经具备了月交付4.5万台能力，所以Q4无意外的话，可能会做到接近15万的交付量，还能继续增长。

最炸裂的我觉得还是ASP的变化，直接提升到了26万（这个是不含税价格），也就是说由于YU7和SU7 Ultra的带动，小米汽车的整体价位更往上走，毛利也做到了25.5%，这个真的太健康了。

因为你要知道小米是把汽车和AI业务算到一块儿的，所以如果你如果真的只是单看汽车的话，可能真实数据还要更好看一些，当然最核心的还是，小米汽车这个季度直接盈利了7亿。

当然聊财报，你还是得对比来看，比如看这张图吧，我觉得蛮直观的。

几个新势力里面也已经断档，理想的财报还没出，但根据理想最近的销量以及i6的价格，理想的利润Q3可能会降低一些，感觉大概在10亿左右。

零跑这边虽然也盈利了，但是整体来说量不是很大，Q3只有1.5亿，其实已经很不容易了。

蔚来、小鹏都还在亏钱，这个就不说了。

所以对比来看，小米汽车的盈利水平就是目前新势力第二，你在综合市场表现来看，潜力肯定更大，拿第一也只是时间问题。

然后这是官方发的汽车业务图，大家也可以看下：

就跟我说的一样，小米在汽车行业的表现太好，市场表现就是摧枯拉朽，这时候肯定有人看了你眼红，不干你干谁，不打掉你的份额打掉谁的份额？

再来说说小米的研发，总是无数黑子说小米没技术，那事实真是如此吗？

财报数据就是最直观的答案，也是最清晰的对比，除非你置若罔闻，不相信这些事实数据，那讨论这个问题也就没有意义了

首先大家需要建立一些常识，比如你就看汽车，其实大部分主机厂一年也就投个100亿不到在研发上，正常可能也就60、70亿，比如赛力斯今年前三季度才投了51亿。

小米今年三季度已经投了235亿，算下来约等于赛力斯的4.6倍，在这个数据面前，你还觉得小米的研发投入少，你是不是要问问你自己小学数学是否及格？

按照目前的进度，今年小米的研发投入肯定会超过300亿，未来5年还要投入超过2000亿，我就问你哪个“组装厂”一年投这么多钱？

然后你再横向对比来看小米的数据，才能知道有多优秀，比如汽车的部分，7个季度就做到了盈利7亿，也是继理想和零跑之后第三个盈利的车企，关键是ASP高达26万，还有25.5%的毛利，这个成绩某种程度其实已经是造车新势力的天花板了。

所以我还是相信时间会证明一切，现在的汽车行业正在加速洗牌，没有技术、实力的品牌未来3～5年绝对会出局，看财报数据，下一个不知道是谁，但肯定不会是小米。

最后再来说点其它的，大家都可以看到的是，从9月开始以来小米又遭受了一轮新的饱和式攻击，这次的攻势来的更猛，几乎就是直接奔着干死小米来的。

连续两波的攻击，换任何一个品牌我觉得恐怕都直接跌入谷底，除了小米压根扛不住。

如果简单回顾一下过程，最开始也就是针对产品挑刺，“法拉米“、“车规级纸巾盒”、“消费级芯片”等再到后面直接演变成断章取义，“200公里刹停”、“汽车设计最重要安全不重要”等等，甚至或许是有些人发现了光攻击小米汽车没用，顺带着从你的手机、空调一起，直接开始质疑你小米的商业模式，以及雷军，他们想做的只有一件事：

不断重复不断植入，”小米的东西是不可靠的“、”雷军在撒谎“的认知。

雷军的口碑在今年如同过山车，年初风光无两，到了现在却似乎谁都可以出来踩一脚。

所以不得不说客观来讲，这一点干的还挺成功的，现在在DY你已经可以看到很多底层素人，最一般的普通人每天都连麦骂小米，你都完全不理解他是从何而来的戾气。

当然这一点也跟小米没有及时回应、辟谣也有关系，但怎么说呢，辟谣的速度永远赶不上造谣，毕竟造谣一张嘴辟谣跑断腿。

但我始终相信物极必反，任何事情都一定会有代价，那你的代价什么时候还？

另外于小米来讲，我觉得现在最重要的事就是，官方不能再继续沉默，该做的宣传做起来，该讲的故事讲起来，不要怕事，因为你越怕事越来事，遇到问题要发动用户的声音来讨论，让正确的声音和真相能够传播出去，或者说让正面的声音盖过负面的声音。

今天财报的发布我觉得就是一个开始，我始终相信小米的价值观不会变，小米的产品也总会拿出最大的诚意，现在的风波都是暂时的，而风浪过后一定是碧海蓝天。

未来中国第一家超万亿美元市值的上市公司很有可能是小米，中国有一亿本科以上人口，是小米抵抗饱和攻击的最大底气，看网上黑小米的人群，基本不是蠢就是坏，正常辩论说理，没有主板机助阵，不是小米一合之敌。

尤其是汽车，从小米SU7发布（2024年3月）算起7个季度，从小米SU7交付（2024年4月）算起6个季度，就实现了汽车业务经营利润转正——而且只发布了三款车，单季度均价接近30万（25Q3财报ASP 26万是不含税价格，含税价格超过29万），毛利率超过20%。

明年预期会迎来SU7换代，YU7 GT，YU9（大型增程SUV），最近和行业内一些米子上游供应链交流除了这三款产品至少还藏着一款产品（处于保密我就不说产品代号了），更不要提已经露过面的SU7 L（所谓的加长款）。

而且小米还没有开始出海，无论是SU7、SU7 Ultra还是YU7，在美国、欧洲的车企和车评人那里都广受好评，出海前景也很广阔。

直说汽车业务，未来几年的增长只要不出黑天鹅和幺蛾子，应该问题不大。

至于其他业务么，我觉得最大的看点反而不是财报里那些数字，而是下面这些内容：

• AI：财报确实提到了mimo-audio和Xiaomi Miloco两个新的AI模型/产品，结合AI上的投入（据我所知一直在做预训练），这块显然是有更多可以期待的（家居和小爱都是非常适合AI落地的场景）
• 自研芯片：玄戒O1在骁龙8Gen5和天玑9500的衬托下眉清目秀，小米研发费用还在涨，这块没有理由不加以期待
• 新的CAPEX投入：三季度在净利润同比、环比增长的情况下，期末现金和现金等价物反而微减。这里面自然有家电和汽车新的CAPEX投入的问题（或许还有AI的投入？），对未来业务的增长预期，管理层还是有很大的信心的。