这个政策可以理解为货币政策筹码几乎耗尽下，继续刺激信贷的折中选择，理解这个问题需要看几个利率。

1）市场的利率

市场可以承担的利率取决于需求端，假设你的一个投资预期收益5%，那么往往愿意承担的利率在5%以内，否则根据利益最大化原则就不会去借钱，以前房地产时期大家收入其实也没涨多少，但为什么求着银行放贷，主要原因就是市场上有这么一个预期收益极高的投资品，且全民可以参与，当然这种如果杠杆过度应用，容易演化为旁氏，就是当下的这种表现，加杠杆增值了赚的更多，贬值了自然亏损越多，甚至资不抵债而破产的大有人在。

有没有一个更合适的参考呢？名义GDP是一个比较好的参考，一般情况下名义GDP越高，市场的名义收益也就越高，大家越愿意借钱，能承担的利率也就越高，这个是定性的关系，我国货币政策非常依赖利率调控，货币政策发挥作用就和这个市场利率有关。

假设市场预期收益8%（高增长时期），贷款利率6%，那么加杠杆可以额外赚2%的预期收益，如果政策端为了刺激市场的信贷和投资，可以人为的把利率下调2%，比如以前的基准利率，那么市场举债额外的收益就会提升到4%，举债收益大幅提升，投资和消费又会形成新的收入转化为投资和消费，也会带动资产价格升值，从而点燃市场的热情，这就是为什么以前的货币政策效果非常好，往往立竿见影，比如2008年和2015年的高强度降息。

2）银行的利率

我国的银行都是商业银行，吸储放贷是主要的盈利来源，对于银行就有两个利率，一个是资金成本端的利率，另一个是贷款的利率，两者之间就有一个利差，利差也是银行主要的利润来源。

当然过去很长时间，央行降息下，贷款利率下调，但银行其实并不吃亏，反而因此的利，原因也在利差上面，比如贷款基准利率下调1%，银行完全可以把存款端的利率也跟着下调1%，假设市场预期收益不变，降息会给投资者带来更高的预期收益，从而扩大信贷的投放，银行的利差变化不大时，贷款越多，自然是利润增加，银行最幸福的时候，恰恰是几个大降息带来市场投资热情空前的时候，绩效比年月薪总收入还高得多。

有没有极限？存款端利率压缩不下去。

恰恰就是这几年的情况，虽然也在更大力度的降息，并且配合政府力保房地产，想复刻2015年神迹，但事实上压力全部来到了银行端，名义收益大幅压缩，这是因为通缩的缘故，虽然实际GDP5%，但相比于以前的通胀，名义收益已经降到4%，人家投资还得赚吧，还有风险的保障，能承担的贷款利率现在连3%都不到了，尤其是居民端，根本就不借钱，还在去杠杆，总不能都借给城投和国企吧，没有消费上世纪90年代的伤疤还在隐隐作痛。

那么就带来了一个问题，贷款想要放出去，需要大幅降息，降幅要高于200bp，乃至于2%的低水平，而我国银行本身消耗就大，毕竟也是关系裙带的重要垄断产业聚集地，银行能承担的最小利差就是现在的1.5%左右，安全线在1.8%，这还要考虑杠杆率突破300%以后的违约风险，你借出去的钱别人连本带利还回来才是利润， 否则还要亏损。

不是央行不愿意大幅度降息，而是此前一直的观点，降息筹码没有多少了，最基本的问题，就是完全不给储户钱，银行的利差总得维持吧？现在不降息完全是存款端和银行利差压到极限了，能刺激多少信贷不说，救市把银行搭进去的案例太多了，消费没刺激起来，一大堆老赖出来了，银行陷入系统性风险更危险，这几年重点金融议题就是保银行利差，包括之前的行业自律，但市场能承担的利息着实有限，保银行利差，就要求了贷款利率的下限不能太低，结果就是居民企业不借钱。怎么办？

3）财政政策的货币政策，利率补偿

说起来很绕口，其实也简单，就是市场利率走低，银行利差和存款利率筹码快用尽了，还是要继续刺激信贷，降息越来越难挤出筹码，要在银行风险和刺激市场热度之间做决策。折中的办法就是给贷款补贴，尤其是个人消费贷款的补贴，对于银行来说不需要降息也可以发出贷款，保住了危险的利差，对于消费者来说，实际拿到手的利率比银行的利率低，缺口自然来源于财政支出的利率补偿，比如3.3%的银行贷款，实际贷款人承担2.3%利息，这1%的利差，中央贴息90%，地方贴息10%，财政政策下的货币政策。

至于效果，短期内还是有的，毕竟只要愿意借钱，你今天就能花天酒地，而风险也来源于此，现在居民杠杆虽然有缓慢下跌的迹象，但依旧处于高位，负债潜力着实有限，偿债能力越弱的越缺钱，这好像是一句废话，实则不然，靠着房地产把最后一批杠杆转移到居民身上后，其实就已经注定了当下再靠这列刺激政策能挖掘出来的有效信贷潜力非常少了，且今年借债爽了，明年怎么办？金融市场对这类信息响应比较快，可能会带来一大波利好，对于相关产业的短期业绩刺激也会有积极的作用，但居民敢不敢借钱，借钱后能不能还得起，核心可能不在这1%的利差上。

最后，有政策总好过没政策，但加杠杆的时候还是要规划好自己的承担能力，毕竟自己是自己资产负债状况的第一责任人，集体负债有兜底，可没人给居民的负债兜底，即便在去产能稳消费上做出了巨大的贡献。

贴息1％，本金限制5万。我很佩服政策制定者的智慧和勇气。

现在3%，也就是说，中央出0.9%，省上出0.1%，然后你出2%，一起交给银行，是这个意思吗？

还是说银行先涨到4%，然后你还是出3%，政府再额外给银行补贴1%？

说个不好听的，现在出什么政策都没什么用了。

就像股市熊市的时候，什么利好出来都会被看成利空出尽。

现在大家最缺乏的信心，是对什么的信心？

估计都门清。

发钱是不可能发的，真想搞技术上根本没有问题，数字人民币就放在那里。

说个题外话，为什么数字RMB搞不下去？

不是技术的问题，关键是每一笔钱都可以追踪，你猜是谁不想推动？

上面的政策，总给人一种，贷款不用还的感觉

关键是预期预期，所有人的预期都是悲观氛围，你发钱都不一定敢花了现在。

我宁可存着，应对可能得经济寒冬，也不会花钱去消费些非必需品。

为毛不能直接发钱呢？

大经济学家都说什么所有人都发钱相当于没发，那就发一个试试呗，最坏的结果也就是相当于没发。

在补贴和发钱之间，选择了放贷。

共勉。

-参考文献:武汉大学著名毕业生杨景媛

开玩笑的，估计是有人继续想做文章。

这几年逃逸的天量虾米就指望这些连续不断的贷款政策扩盘套现离场呢。

对民众而言，烂摊子越来越大。

最近不是说都要社保么？

这不是马上给底层人民活路了。

如果因为小老板交不起社保而让你没工作，你可以贷。

如果因为交社保而被降低工资，你可以贷。

我一直说，用贷款取代涨工资可以延迟很多问题的暴雷。

可能不会涨你的工资，但贷款的资质肯定会越来越迎合你。

现在的情况是有钱的不需要贷款，需要钱的贷不出来，这才是最悲催的！

比如说文旅、汽车这方面的贷款

我有三十多万，但是我对未来不太看好

所以我原本打算买一辆小米YU7，现在改为买一辆比亚迪秦

毕竟开什么车不是开呢？

再比如我现在有十万块钱，原本打算买一辆速腾

但是因为钱的问题，我打算买一辆五菱宏光mini，反正家用足够了

对于很多有房的人来说，必然是优先够用而不是好用！

所以我觉得这个政策对于那些没买房的零零后来说是比较合适的！

■能不能涵盖炒股领域？■

我才不会贷款去做那些。

消费不是要塌方了吧？这是鼓励没有消费能力的人去消费了。没有消费能力，大多数是因为没有钱没有钱借给你钱呗。可能国补已经延续太长时间，后继乏力了。

上半年的经济增长消费投资和出口分别占52% 16.8%和31.2%。

出口或许能够保证，因为人民币相对于其他货币贬值了。因为特朗普向全世界宣布关税战以后，美元兑欧元大概跌了约10%，但美元兑人民币大概只跌了3%。也就是说人民币相对于美元以外的其他货币贬值了。这是全面降价大促销呀。

而且美国对中国虽然有关税，但人民币相对其他货币的升值幅度，反而能弥补一定程度关税的缺口。对美国的出口可能更重要在于美国各类批发零售商的库存。

出口那方面来说，美国不行那就搞欧洲搞东盟，依靠贬值。

上半年固定资产投资是比较差，但在关税站以后，发改委不是说在6月份以前把所有的项目审批完成吗？这部分两种项目大概是8000亿左右。五六月份审批，基本需要7月份以后才能开工的啦。

这等于上面那些人上半年主要是刺激大家出来消费自身经济，他们真正发力在下半年。但力度不大，是一种过渡性质。

现在担心就担心在内需方面。国补的力量可能过了。因为有国家补贴，只能让我提前消费，但我不会买十台空调，家里也放不下呀。

目前这种政策肯定都是临时性的，等于是当一天和尚敲一天钟的性质，能扛一天是一天。

上面所说的都是需求方面，供给方面主要是反内卷，但那个没那么快。需求的弹性会相对比较大，但攻击的弹性没那么快的，会刚一点，退出要相当长的时间。

所以我怀疑这种政策的出台只是向他们更上面的人表明我已经在干活了。只是一种表态，态度很端正，有没有效另外说。

可以理解为枫桥经验的一种表现吧。

哈哈哈，想要我本，没门。

先捡重要的说，可以先贷一点，但是当前可千万别去股市，a股其实是有巨大的泡沫，a股涨不上去本质是因为盈利能力不行，大量的公司亏损。当然我也知道很多人不喜欢听这些“常识性”的东西。但是过去这些年的事实告诉我们，a股确实很难赚钱，大部分股票没有交易价值。

为什么最近股市和期市涨那么厉害，因为这一波本质是走的通胀逻辑。因为涨的最厉害的都是一些资源类的，其实资源就是会长期上涨的，因为各国的钱总体上是越印越多的，钱最终就是会沉淀到一些资源上，你不能拿今天的铜价和十年前比。

但是这一波国内并没有通胀，而且需求其实是在塌缩的，需求塌缩再遇上接下来的高度老龄化，通胀的逻辑走不通。而更要命的是，国际上各个大机构已经在预测美国下半年会走向通缩。

是的是的，你没听错，美国下半年会进入通缩，美国接下来的需求也要崩。所以这一波90%以上的可能就是在山顶套一批人。

其实之前就有机构预测，如果美国接下来进入通缩，那么中国10月可能会进一步降息降准。

没想到等来了这个消息。

前几天银行打电话，利息都在2.2了