阿斯麦（ASML）最新公布的2024年第一季度财报显示，公司营收未能达到市场预期，实际营收为52.9亿欧元，低于市场预期的54.7亿欧元。

影响营收下滑的主要原因在于其重要客户，如台积电及韩国相关企业采购节奏的放缓，在此背景下，阿斯麦的净利润也受到了显著影响，本季度净利润为12.24亿欧元，较去年同期大幅下滑37.4%，尽管如此，其表现仍略好于市场预期的11.14亿欧元。

从业务层面来看，EUV和ArFi技术仍为阿斯麦的两大盈利支柱，特别是系统销售收入，占据了公司总营收的七成以上，但由于客户对EUV等高端产品采购的放缓，导致了公司整体收入的同比下滑。

从区域收入分布来看，中国大陆市场已经成为阿斯麦的重要收入来源，收入占比达到了一半，尽管面临外部管制压力，但中国客户的采购量不减反增，现已成为阿斯麦的最大客户。

值得一提的是，当前数据中心和人工智能领域的需求增长尚未对光刻系统的销售产生显著拉动作用。

在当前的半导体行业中，整体市场周期仍处于低迷状态，手机、PC等终端消费品的需求依旧疲软，尽管业内有英伟达、台积电等公司凭借数据中心及AI领域的强劲需求实现了业绩的增长，但这种需求增长尚未对光刻设备等上游产业形成明显的拉动效应。

从短期来看，阿斯麦光刻系统的销售并未受到数据中心及AI需求增长的明显影响，主要是因为台积电等核心客户目前更关注于先进封装技术的发展，而非光刻系统的产能扩张，因此阿斯麦在短期内将面临股价受财报不佳影响的压力。

从长期来看，随着数据中心及AI领域的持续发展，其对半导体产能的需求将逐渐传导至光刻系统等设备端，阿斯麦作为全球领先的光刻设备供应商，有望在这一趋势中受益。

今年初，阿斯麦公司公开承认，在向中国交付主流光刻机的过程中遇到了难题，预计将影响10%至15%的出货量。这一消息也从一个侧面反映了中国在全球高科技产业链中的重要性。

同时今年三月传出阿斯麦有意迁往法国的消息，原因是荷兰政府跟随美国步伐，对中国的科技封锁政策给阿斯麦的经营带来了不小的困扰，这些动态揭示了国际政治经济环境的微妙变化，也对全球科技产业的未来发展带来了更多不确定性。

光刻机这一被誉为工业链上的“皇冠明珠”，长期以来一直是中国科技领域的一个瓶颈。然而从去年下半年开始，阿斯麦高管的一系列表态以及今年的相关新闻报道显示，中国在光刻机技术的研发上已取得了显著进展，距离突破这一技术壁垒已为时不远。

中国在自身薄弱领域的持续努力与进步，充分展示了其发展的不可遏制性，不仅令国际社会刮目相看，也让全球投资者对中国的金融市场充满了信心。所以去年底就有资深股民预测，在全球游资寻求稳定投资环境的大背景下，中国国债将迎来长期上涨的趋势。

这个市场根本就没有所谓的大蛋糕。

光刻机，芯片，对于很多国家来说，根本就没用。

因为说什么都不会啊。

大部分国家消费芯片可以，研发制造芯片，没这个能力，也没这个闲钱。

就像日本早年间还是芯片制造大国，结果给美国打断一代人。

现在日本本土制造芯片能力最多48纳米。台积电跑到熊本市生产28纳米的，日本都乐疯了。

印度不受限制，可以随便买，但是印度会随便买吗？

最形象的比喻，光刻机就像是微积分辅导教材。全是知名教授几十年上百年的经验累积，编的题也很好，图文并茂，只要把这套教材看懂了，认真练习，融会贯通，考高分不在话下。

问题这是微积分辅导教材，绝大多数人根本就没兴趣，看见这样的辅导材料，就是烦，就是学校压迫学生，家长坑害自己的亲生骨肉。

这就是光刻机最尴尬的地方，如同微积分辅导教材这是给学霸准备，而全世界各国在这个领域来说，学渣在98%以上。

辅导教材不卖给学霸，卖给学渣吗？

明眼人都知道，现在学霸在冲刺，根本不在乎价格，只要出个价。

这笔买卖成了，钞票滚滚来，自然股价大涨。

只可惜，老板怕学霸考的太好，坚决不卖。

白菜价卖给学渣，要不转手卖学霸，要么卖给收废品的。

这就是先进制程光刻机的命运。

阿斯麦手里就这一个东西，急得团团转，只可惜买卖干不成。

那大家伙就没有兴趣投资了，因为指望学渣，这是做梦。

都在说啥....

ASML是TSMC INTEL和三星的合资厂，唯一的作用就只是搓圆仔汤合资制作光刻机，然后分猪肉，协调光刻机出货数量，并且保障彼此之间没有硬件壁垒和平等的拿到当前最好的技术，要这货都不行，说明IC产业已经差不多完蛋了。

消费级芯片的需求基本所有段都在暴跌，然后制程本身研发停滞/非常缓慢，Intel暂时没力气扩张，甚至扔了一部分需求给UMC[1]，三星卡在3GAA上很久了，就算随便拿新机器也没啥用，人家好歹是正儿八经做出东西的世界第二——这足以说明不制裁你，你也不一定做得了最新技术。

现在就剩TSMC/UMC有那么点需求，但零售需求暴跌，加研发偏慢的情况这两家对新机头的购入显然是偏消极的，新机器都非常昂贵，而且新机头波长太短，非常耗电，对电网压力很大。

屋漏偏逢连夜雨，恒春电站明年就要到期关闭了，金山/国圣关闭之后接替的大潭电站甚至都没把关停的缺口补上，别说日益上涨的需求了，整个台湾电网都没有弹性给到芯片工厂了，进一步限制了扩张的预期。

他们几个厂在往外跑，美国厂是因为美国的要求，但大部分时候就是因为鬼岛电力都供不上了。

但想搬出去也非常非常难，搬日本新加坡到现在都还没有完全能落地，没有大量熟练技工和友好环境，落地了和本岛相比肯定也是会有些差距的，搬出去的项目没有一个比台积电南京顺利的。

所以台湾本身甚至都是瓦森纳协定制裁中国大陆的最大受害者之一（三星海力士的新机头都能进，年年能签豁免，对应的是台积电和联华电子一台都进不了，台积电直接卡在DUV，联华电子这种低端走量的美国人干脆一台不批），SMIC这种也许扶也不一定扶的起来，而台湾人肯定能做起来的大陆产能被美国人直接卡死了。

问题吧，这些货都已经是几乎鬼岛独占了，他们也过得很不舒服，台积电几个季度财报已经不太好看，要向终端涨价了，现在又开始节约成本（降低采购）了。

已经能看出来IC差不多到头了，毕竟本身就是个超级电解铝一样的工业，实际上就是赚点辛苦费而已，经济不好直接就是春江水暖鸭先知了。

新的AI对于芯片代工行业的拉动几乎等于没有，因为一个是出片其实是实际很少的，对芯片制造来说是没啥压力的，比如去年NV出货大概200万块AI芯片。

算wafer占用TSMC产能的话可能比8G3用的都会少一些，实际上就是零敲碎打需求而已。

毕竟AI卡口都在先进封装上，封装解决不了，流更多片也是烂仓库。

硅芯片的时代已经要结束了，下面还在聊国产光刻机啥的，说实话跟不上版本了。

参考

1. ^联华电子的新闻公告 https://www.umc.com/zh-TW/News/press_release/Content/corporate/20240125

光刻机巨头阿斯麦尔暴雷了。

原本AI大潮如此如火如荼，制造先进制程GPU的光刻机当然应该也需求旺盛，但今天发的一季度的财报，结果远非如此。

一季度，阿斯麦的销售额为52.9亿欧元，同比下降22%，环比下降27%；净利润为12.24亿欧元，环比下降40%。阿斯麦在一季度售出的全新光刻系统和二手光刻系统分别为66台和4台，相比上一季度的113台和11台，分别环比下降41.59%和63.64%。

利润腰斩还不是最坏的消息，阿斯麦预测销售的低迷可能还要继续下去。

其第二季度销售额预测为57亿—62亿欧元，低于市场预期的64.6亿欧元。

最关键的是，阿斯麦的新增订单更加疲软。数据显示，第一季度，该公司的新增订单额为36.1亿欧元，远低于市场预期的51亿欧元。相较于2023年第四季度创纪录的91.9亿欧元的订单额，今年一季度的订单下滑了近三分之二。

利润腰斩，订单下滑三分之二，阿斯麦的股价应声下跌，蒸发了两千多亿。

阿斯麦的暴雷，正是中国工业海啸的最新受害者。西方最后一张王牌，正在失效。

暴雷的逻辑

如果仔细看一下阿斯麦的订单，就会发现阿斯麦近年来的暴增，最主要的推动力，来自中国。

2023年7到11月间，中国大陆进口阿斯麦的光刻机金额暴涨5.5倍，其中11月进口额比去年同期增长了10倍多

即使在出口管制之后，中国仍然是阿斯麦的最大市场，占到阿斯麦销售额的一半。

但除非让中国人不得其门，只要有一点点裂缝，让中国人入了局，短则三五年，长则七八年，外国企业一定要被卷的。进口了这么多光刻机之后，咱们终于往产业链上游前进了。随着遮遮掩掩的中国光刻机的逐步推进，阿斯麦对光刻机的垄断，开始动摇了。

一旦没有了垄断，订单和利润的暴跌，自然也就是情理之中的事情了。

阿斯麦的订单脚踝斩，预示着美国手里最后一张王牌，正在失效。

西方企业在中国市场，几乎从没有第二次机会。一旦领先优势被动摇，绝无V型反转的可能，往往是一跌到底。因为know how一旦被中国人学到，失去了技术壁垒，在同一个起跑线上，没有哪个西方企业能卷的过中国人。

从电视到汽车，都在重复这个套路，原本看起来不可动摇的外资品牌，一旦国产品牌到达一个临界点，往往突然就会坠落谷底。

唯一例外的是手机，苹果曾经在2019年前后出现了被华为打落王座的迹象，但随后的华为全面制裁救了苹果一命。

但这唯一的例外现在看起来也像是昙花一现的回光返照。

这里边的原因其实非常简单。西方已经丧失了创新和造血的能力。

2010年之后，大多数西方龙头企业，都在“政治正确”和“金融造富”中吃起了老本，再无什么开创新的突破。既然没有创新的能力，自然是被中国追上一个行业，就被干掉一个行业。日积月累，不管开什么新战线，不管搞什么新产业，今日割五城，明日割十城，然后得一夕安寝。起视四境，而秦兵又至矣。一开始还想折腾个“新华盛顿”共识，折腾“离岸外包”，折腾“小院高墙”，然后发现结果都一样。

无论怎么挣扎都是替中国作嫁衣裳，那还挣扎个什么劲？

造成了去工业化的现象。

而国产高科技产品，其实更多的是需要一个试错的机会。试制、打磨、迭代、升级，只要有应用场景，国产产品的迭代速度堪称裂变。比如大飞机，东航国航给了机会，C919的成功，马上C929就来了。

比如国产CPU，只要给市场机会，马上就能百花齐放。

结果就是，堂堂正正搞市场竞争，西方人落入下风，只能靠歪门邪道的盘外招。

耶伦奶奶来中国化缘失败之后，颇有点气急败坏。

回国之后连续三天：第一天降中国的评级，第二天降国有六大行的评级，第三天降龙头企业的评级，颇有点失态了。倒是人家这评级机构，令行禁止，如臂使指，真是讲政治的好单位。咱们的金融企业，有哪个这么讲政治的？

但是再讲政治的评级机构，似乎也难掩疲态。

越用盘外招，自我造血能力越差，竞争力越贫乏，越依赖贸易保护。已经形成了恶性循环。

西方倒是越来越致敬大清了。

两个隐忧

顺风最容易翻船，我们还是有两个大隐忧。一个是内卷，一个是内鬼。

内鬼破坏力不用多说，毕竟是摆在明面上。

内卷其实破坏力更大一点。

看到一个数据，三年前德州仪器升窗驱动芯片卖70，现在中国企业卷到卖1块；三年前意法半导体的四轮平衡芯片卖1300，现在中国企业卷到13块。费了巨大投资心力，却在无序竞争中卷到没有利润。钻石卖出白菜价。

只要内鬼和内卷搞定，其他都不是问题。

薪不尽火不灭，牌打不完，牌手是不会下桌的。

过去几轮交手，越来越清晰的发现，美国现在剩下真正管用的牌，只有芯片了。

如今芯片的垄断地位出现了动摇，西方内部甚至因为缺乏造血能力，自己人跟自己人争抢起了这最后一点优势产业。这张牌看起来很快就要失效了。

当工业明珠最后一颗也黯淡下去的时候，完全靠借债度日的庞氏骗局也就难以为继了。

这点上美国人倒是比我们更有自知之明，最近这个周末，美国票房冠军是A24工作室推出的电影《美国内战》。有钱的时候你好我好，债务压顶的时候自然大难来临，自然早分行李各自飞，毕竟美国键盘侠们早研究过了，债务都是联邦政府的，早独立出去的不用背，晚独立出去的就等着背锅吧。

来源：美第奇效应

再次如我所预料，美股的财报季成为市场中线调整的又一根稻草。阿斯麦（-7%）、英伟达（-4%）、ARM（-12%）领跌，纳指跌了1.1%，比特币再次一度跌破6万刀，ETH再次一度跌破3000刀。

这是我之前说的，同样的观点近期我已经多次表达。这波牛市的中线调整会吞没大部分人。之前很多人再次叫嚣永恒牛市，现在怎么不叫了？最近爆仓的、回撤超过50%的人数不胜数，就这点风控能力，不配做交易。

详见我之前的知乎回答《报道称「与拜登通话后，内塔尼亚胡取消回击伊朗」，如何看待此事？当前局势还会如何走？》。

详见

总部位于荷兰的阿斯麦，是全球最大的光刻机生产商，占据了高达80%的高端光刻机市场份额。全球芯片厂商最先进制程芯片所需的EUV光刻设备，全部都来自阿斯麦。

阿斯麦在一季度售出的全新光刻系统和二手光刻系统分别为66台和4台，相比上一季度的113台和11台，分别环比下降41.59%和63.64%。

去年，智能手机和笔记本电脑等消费电子产品的需求疲软，从而导致生产半导体的芯片制造商业绩不振，这最终传导到阿斯麦，该公司设备的需求明显减弱。

阿斯麦承认，部分主流光刻机交付遇到问题，预计向中国的出货量将会受到10%到15%的影响。

中国是阿斯麦最重要的市场之一，过去三年，阿斯麦向中国售出了100亿欧元的设备，有很多并不受出口限制。部分产品出售给在中国的外企，比如SK海力士以及台积电。

在美国的压力下，阿斯麦最初停止向中国出口高端光刻机，后来连普通光刻机也不能出口中国了。

美国政府还对荷兰政府施压，要求ASML限制对中国的部分设备提供售后服务，这将违反与中国的合同。

荷兰首相吕特不愿作出一刀切的限令，但未来中国客户阿斯麦产品的维护申请可能批准得很慢，或者被否决。

阿斯麦首席执行官Peter Wennink仍然对今年全年业绩展望不变，预计下半年情况将好于上半年，这与全行业从低迷中持续复苏的步调一致。Peter Wennink预计2024年是一个过渡年，将继续投资产能和新的技术，为行业周期的转变提前做好准备。

近年来，由于荷兰税收政策发生不利变化，能源巨头壳牌和消费品巨头联合利华都已将总部从荷兰搬迁到了英国伦敦。

去年11月，荷兰极右翼政党自由党在议会选举中获胜，并宣称将推进反移民、限制外国留学生数量等政策，这给40%员工为外籍人士的阿斯麦等企业带来巨大招工和用工压力。

也在考虑迁出和荷兰，为确保阿斯麦不将业务迁往他国，荷兰政府将拿出25亿欧元挽留阿斯麦。对此阿斯麦表示欢迎，但在一封邮件中阿斯麦称，需要做出的决定不是是否留下来，而是将在哪里发展。

4月18日，阿斯麦公司宣布，其首台采用 0.55 数值孔径 (NA) 投影光学系统的高数值孔径 (High-NA) 极紫外 (EUV) 光刻机已经成功印刷出首批图案，这标志着 ASML 公司以及整个高数值孔径 EUV 光刻技术领域的一项重大里程碑。

实现 8nm 制程对于制造计划在 2025-2026 年上市的 3nm 以下制程芯片至关重要。高数值孔径 EUV 技术的引入将消除对 EUV 双重曝光的需求，从而简化生产流程、有可能提高产量并降低成本。

阿斯麦不需要增长，他是垄断性企业

只要和茅台一样，每年提价就行

因为全球的总需求是恒定的

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楼市成交-101: 3月哈尔滨、沈阳新房住宅销售面积，中日房屋新开工面积、人口结构对比

《杭州-29: 3月杭州、武汉房地产月报，清朝在武汉的货币蓄水池-房地产发展始末，刘歆生与洛克菲勒的结局为何不同》
《楼市成交-100: 3月兰州、南宁、南昌新房住宅销售面积，2024年全国重点城市二手房成交趋势》

3月哈尔滨、沈阳新房住宅销售面积分别为23.1w、56.9w平，分别同比下跌50.64%、21.08%，由于去年3月基数较高，因此从整体成交趋势来看，并没有太大的升幅，成交趋势保持在低位且较为平稳。

4月第一周哈尔滨、沈阳二手房价格回落至6990元/平、8194元/平，回落速度没有加速，但是仍旧保持一定斜率。

2023年国内新开工面积合计9.5亿平，从新开工面积我们就可以大致预估出当年的销售面积，2023年国内新房新开工面积已经下跌至2007年水平，2024年1-2月国内新开工面积累计下跌29.7%，按照当前跌速，2024年新开工面积将回落至6.9亿平。

日本新开工面积已经经历了1991、1997、2006三次断崖式下跌，1991年日本人口结构与2022年中国人口结构相仿，30岁以下人口均出现了断层，高房价阻碍了人类的正常繁衍。

日本家电产业衰退的本质是房地产产业链衰退，中国家电承接了日本产业，核心在于中国内部有广阔的市场，与1990年相比，2016年日本主要家电产品销量均出现了腰斩。

全球光刻机巨头阿斯麦一季度，订单远低于市场预期，股价开盘跌超 6%，

业绩暴雷了！

荷兰的光刻机巨头阿斯麦股价大跌。昨晚荷兰光刻机巨头阿斯麦发布2024年第一季度财报。

我们一起额外积累财富！

财报数据显示，第一季度公司实现净销售额52.9亿欧元，环比下降27%，低于分析师的预测；净利润从上年同期的近19.6亿欧元降至12亿欧元，环比下降40%。半导体光刻机的龙头ASML，一季报的业绩崩了！净销售额53亿欧元，同比下降21%；净利润12亿欧元，同比下降38%。昨晚在美股暴跌7%，市值蒸发近300亿美元！

下跌的主因是，美、台、韩的需求一直都在降低，而对中又搞新的出口管制，失去了中市场这块大蛋糕，业绩肯定是下降的！

这对国内反而是个好消息，今年3月份荷兰首相访华，一直强调的是合作远大于分歧，口头诚意到位了，就看他们后续动作了，

如果光刻机供应松动，

我们国产替代的速度就能进一步加快！

昨天三大指数都涨超2%。个股5100多家上涨，1000多家涨了9%以上，中位数+5.79%！跟前天完全反着来，真是神经病的市场。

这告诉我们，在A股混，最重要的不是你炒股的技术多高，基本面分析能力多强。而是你要有一颗好心脏，才能顽强的生存下去！

总之，涨的原因是村里出来安抚，主打一个“爱我别走”。就一句话市场就直接被干高潮！我怎么觉得股民就是一群舔狗，给颗糖又相信爱情了。

炒个股，今年真的见证了很多历史！前天都想好去哪个会所洗盘子，昨天就想去会所消费了。这一会ICU，一会KTV...太无语了，能不能正常一点。

整体上，昨天又是人均股神的一天，股民不赚个5%都不合格。但昨天就是个大回血而已，指数是涨回来了，但好多股民的钱并没有回来。

骑士认为，A股垃圾股不等于小微盘股，但小微盘绝大多数都是垃圾。既然国九条出台了，以后趋势就是把“垃圾股、吸血股”出清，退出市场！

还是那句话，微盘股反弹起来是给你卖的，不是让你发财的，只有少数能走出来！如果你抓不到这个少数，那还是谨慎一些。

业绩暴雷了！荷兰的光刻机巨头阿斯麦股价大跌！

昨晚，荷兰光刻机巨头阿斯麦发布2024年第一季度财报。财报数据显示，第一季度公司实现净销售额52.9亿欧元，环比下降27%，低于分析师的预测；净利润从上年同期的近19.6亿欧元降至12亿欧元，环比下降40%。

半导体光刻机的龙头ASML，一季报的业绩崩了！净销售额53亿欧元，同比下降21%；净利润12亿欧元，同比下降38%。今晚在美股暴跌7%，市值蒸发近300亿美元！因Q1订单远逊市场预期，阿斯麦(http://ASML.US)美股夜盘交易跳水大跌,英伟达受拖累。

下跌的原因是，美国、台湾、韩国需求都是降低的，而对中国市场又搞新的出口管制。失去了中国这个大市场，业绩不下降才怪！

这对国内反而是一个好消息。迫于压力，今年3月份荷兰首相访华，一直强调的是合作远大于分歧，就看他们的诚意了。如果光刻机供应松动，我们国产替代会更快一些。