中美经济数据翻车,继续3000点保卫战?
小慢投资之路 陪你慢慢变富
20240411
昨晚美国CPI数据发布,继续翻车,比市场预期高0.1%,也就是说美国通胀超越了预期,那么6月份的降息概率又下降,今年本来乐观降息7次,现在只剩下2次了。早上统计局发布了3月份CPI和PPI,CPI同比上涨0.1%,前值0.7%,PPI同比下降2.8%,前值为2.7%,都不及预期,那么经济数据对市场又哪些影响呢?本文来自小慢投资之路。
今年美债、美元的变化反映了什么?
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降息预期一切都提前反映在了美债收益率上,最乐观的时候是2024年7次降息,10年期美债收益率提前抢跑,降到3.8%左右,也就说它提前隐含了这7次降息在里面。然后预期打破,从7次到5次,再到3次,这个月的CPI发布那么降息就剩下2次的预期,所以10年美债收益率又回到了4.5%以上,如果今年不降息,那么美债收益率就会回到5%以上,这就是美债收益率的变化,提前反映了市场对降息的预期。
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昨晚CPI数据翻车后,美债的变动最大,10年期收益率从4.36%拉升到4.55%上,这里面还包含了今年两次降息的预期。
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美元也从104上涨到了105以上,现在是美债、美元、美股、原油、工业金属都在高位,按照经济学常识,美元强、美债高,黄金就弱,黄金强说明经济不好资金在避险。
事出反常必有妖,说明之前由美元定价的体系在减弱。之前美债是个不变量,大家用美债去衡量其他资产,而现在美国有35万亿的美债,按照5%高利率,那么一年的利息就要1.75万亿,美国2023年财政收入才4.4万亿,相当于40%的收入用来还利息,而且它的负债还在每年10%的增加,如果换做个人,那你还借钱给他吗?
大家不相信美债这种模式能持续,于是大家纷纷抛售美债去追黄金、原油、工业金属这些实物资产。那么这样的逻辑才通顺,大家抛售美债,换成美元,然后拿美元去买入美股、黄金,原油,工业金属。
天下苦美久矣,这次可能是美债、美元定价权消弱的变盘点,之前的美债、美元的逻辑都要变,世界进入一个定价混乱期,如果没有就是黄金、大宗商品等实物来替代,需要另外一个定价权的东西顶替上,那么这个定价权是什么呢?
3月份的CPI和PPI翻车代表了什么?
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3月份CPI同比上涨0.1%,比2月份下降0.6%,表现出来的结果就是需求不足。拆分来看,食品价格回落,能源价格上涨,服务价格下降,核心CPI下降明显。其中能源受国际市场影响,国内的食品、服务、核心CPI都在下降,其中鲜菜、猪肉、鸡蛋等价格明显下降。只能说明之前的上涨是再穷也要好好过年的,现在年过好了省点钱吧,没人买可不降价。
CPI下降,对食品行业、消费行业、跟消费相关行业的影响比较大。2021年之后各类资产下跌,股、债、尤其房价下跌,居民资产负债表难以修复。大家赚钱都难,那么就会制约居民消费的欲望,那么没人去消费,CPI就涨不起来。
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3月份PPI同比增速为-2.8%,2月份为-2.7%,工业品出厂价格同样表现出来需求不足。拆分结构来看,生产资料增速-3.5%,生活资料价格增速-1.0%,采掘、原材料、加工业价格降幅扩大。
PPI属于落后指标,用来验证经济复苏的情况,现在的情况就是价格上不去,为啥价格上不去,工业产品供应过剩,没人买,可不降价促销。
PPI数据起不来,说明了需求不足,既然需求不足,对上游原材料影响很大。也能说明了最近黄金、原油、大宗商品、工业金属等都不是需求造成的上涨,属于对美元、美债不信任造成的,进行的避险对冲。
CPI和PPI数据翻车验证了经济继续通缩,整个社会需求还是起不来,后面的社融数据不知道会不会有点意外呢?
中美之战——高血压对战低血糖
最近中美这次经济金融对决,被网友戏称为高血压对战低血糖,美国通胀压力巨大,通胀的下一步就是滞涨,而我们的经济是通缩全社会需求降低,而且双方都不肯低头,老大和老二对决,结果老三、老四、老伍最先倒霉。
美国通胀为啥下不来,为啥高血糖?主要今年是大选年,拜登既要通胀下行,又要经济保持强势,美国在加息紧缩货币的同时,美债大手笔的发行,2023年6月32万亿的美债到现在35万亿的美债,也就是100天增加1万亿的美债,2023年美国财政收入4.4万亿,35万亿的美债5%的利息就要1.75万亿,也就是财政收入的40%要还利息先,本金就更别说什么时候还了。
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一直这么发美债,经济当然能保持韧性,但是通胀一定会反复下不去,而且大家对美债也失去了信心,所以最近央行带头去买黄金、原油和大宗商品进行风险对冲,这不是全球经济需求造成的上涨,而是一种风险对冲,也就是避险需求。美元、美债、美股、黄金、大宗商品同时上涨肯定违背了经济规律,那么肯定有一方是错的,现在美股上涨钝化,一旦经济数据下掉,那么股市很快就跌下来。比如2007年,我们也说一直加息,股市一直涨,经济一旦跟不上,就进入了戴维斯双杀。美国进入了通胀的后期,全靠财政宽松来支撑,现在是撑不住了,美债没人买。
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我们为啥通缩、低血糖?跟美国的逻辑正好相反,财政就是不愿意宽松,居民和企业杠杆都加到头了,都等着央行加杠杆上赤字呢。国内一直是一管就死,一松就疯,主要怕放松下面乱搞,不能总体宽松,社会就没有需求,所以钱都出不去,2月份M1增速1.2%,资金在银行里面空转。通缩和资金空转,那么经济复苏的效果就比较差,而美国降息的预期越来越弱,今年只有两次降息的预期,想借美国降息的东风就没戏了。
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美国通胀表现出来就是债灾股牛,利率涨的太猛了,30年国债价格最多的时候跌了一半,而我们相反,这两年是债牛股灾,经济没需求,央行在宽松,债券价格一直上涨,但是股市就惨了,年初跌到2600,要不是国家队出手股市有推平从来的趋势。
现在美国通胀继续翻车,那么降息会延迟,美债收益率增高,中美利差加大,那么对资金吸引力加大,将会继续的压制我们的股市,3000点保卫战又要开始了,今天国家队一定会出场的。
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