政府工作报告指出，拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行 1 万亿元，释放了哪些信号？

亮点是“拟连续几年发行超长期特别国债”。要知道，今年1月份，就已经流传1万亿超长期特别国债的信息，今天的会议终于官宣了。另外，还是“拟连续几年”——不出意外的话，这一届发行的特别国债规模将创历史新高，且高的不可同日而语。

为什么会“连续几年发行超长期特别国债”呢？那就是central层面接过local gov的加杠杆责任，并且作为对（逐年不断下降的）国有土地使用权收入的替代：

而且““连续几年”也侧面说明了一点，那就是central层面已经对房地产市场新形势的（过渡）时间有了一个预测。

local gov因为债务约束而不能肩负起更大的杠杆后，central层面的超长期特别国债将替补来对一些领域进行持续投资。这次会议上，官方说的是：

为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。

不出意外，特别国债的投资领域有：

• 重点大项目（比如河北的新区，比如水利项目）；
• 粮食、能源、供应链安全；
• 新型城镇化等。

再说“超长期”，“ 超长期债券 ”一般指10年期以上的债券 ，而在国债市场主要为30年和50年期，这样的时间跨度也进一步降低了当前的财政压力。