阿里作为先行者、已证明自身成功的行业巨头，其基干市场是不可能被拼多多彻底蚕食取代的。拼多多在国内市场的成功，从市场侧看，更多是占据了阿里系电商相对忽视的细分市场（即以“便宜”为第一追求的客群）。
并且，由于年轻组织的活力、执行力，对阿里系电商形成了强大的竞争和挤压，从客观上让阿里系电商（国内市场）的“增长”故事讲不下去了，原有规模甚至有萎缩的风险。
而在国内经济不景气，通缩+资产负债表衰退的隐忧浮现，消费降级此起彼伏的大背景下，拼多多的生态位显然比阿里系电商事实上的生态位有更强的适应能力。再加上年轻团队、相对小规模公司的特质，两者在资本市场上形成了截然不同的画风形象。拼多多活力四射、如鱼得水、天马行空、狂飙突进，阿里则显得臃肿低效、老态龙钟、蹒跚踟蹰、反应迟钝。
而资本市场给估值看未来、看预期、看故事、看“感觉”，相对并不很介意靓丽财报的背后有多少KPI的修饰和包装。虽然阿里系电商的GMV、自由现金流、利润等仍然远超拼多多，但资本市场仍然选择给后者的未来贴现。
当然，考虑到阿里系还有云计算、菜鸟等很有价值的业务板块，就算拼多多在国内打败了淘宝，也不至于超过整个阿里系的估值。但拼多多还有一个杀手锏，那就是海外市场。
Temu作为拼多多海外版，上线一年多点，就已经大杀四方，成为tiktok之后又一个现象级、霸主级的互联网细分市场龙头应用。就像tiktok打得Facebook很难受、反衬腾讯出海的无能，Temu也打得亚马逊很难受、并反衬阿里出海的无能。而整个海外市场人口数倍于国内市场（并且年轻人口比例高，未来更高），这个想象空间叠加上去，拼多多市值超过阿里，也就可以理解了。
长期看，拼多多和阿里在国内电商市场的竞争会达到一个相对稳定的均衡，各自占有不同的生态位，面向不同类型的客群和细分市场。我家就很明显，我爸比较喜欢便宜，会用拼多多，但其他人从来就没有考虑过。相对于对低价的追求，可能更嫌麻烦。
然而阿里系电商最大的压力未必来自拼多多，而是可能来自抖音。
阿里系核心电商业务主要利润来源于服装、箱包、化妆品等个性化非标类目，以直播、短视频等形式宣发、营销的效率更高。直播、短视频形式可以立体展示，而淘宝、天猫更多还是平面展示为主，容易被前者降维打击。