恒大最近的重磅消息有点多！
从9月16日开始，恒大财富的董事长和高管涉嫌犯罪人员被公安采取刑事强制措施；9月22日发布公告，集团的销售情况不如公司预期，有必要重新审视建议重组的条款；到了9月24日晚间，中国恒大再发公告，鉴于恒大地产集团有限公司正在被立案调查，中国恒大目前的情况无法满足新票据的发行资格。
一条条公告的发布，恒大的处境岌岌可危，债务重组一时间又飘满频，引人注意。
多事之秋的恒大
9月16日，深圳市公安局南山分局发布案情通报称，近期公安机关依法对恒大财富杜某等涉嫌犯罪人员采取刑事强制措施。此外，中融人寿副董事长、恒大人寿原董事长朱家麟也被传出留置调查消息。
到了9月22日，中国恒大集团发布境外债务重组更新信息。公告显示，自今年3月22日以来，恒大集团的销售情况不如公司预期。基于公司目前情况以及与其顾问及债权人协商，公司认为有必要重新审视建议重组的条款以匹配其客观情况和债权人诉求。
鉴于上述情况，原定于9月25日和9月26日有关建议重组的相关协议安排会议将不会举行。若建议重组的条款有任何修改，公司将另行公告。
但这份公告一出，一石激起千层浪，市场对中国恒大所称的“销售情况不及预期”颇有质疑。
例如，在8月27日中国恒大发布的未经审核的中期业绩公告中显示，其公司积极策划恢复销售，成功抓住年初出现的楼市小阳春，销售业绩同比较大幅度增长。同时，公司始终以稳经营、化风险为第一要务，全力以赴保交楼。
在9月24日的这份公告中我们看出了端倪。公告称，鉴于恒大地产集团正被立案调查，目前的情况无法满足新票据的发行资格。
也就是说因为恒大地产被调查，所以发行不了新的票据。但是回想恒大地产在8月16日，因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。
所以按照相关规则来说，被宣布立案调查后，立即就知道不能发行新票据，恒大为什么现在才发布公告？
业内有猜测是因为当时在8月23日原本准备举行债权人会议，同时在8月28日恒大港股复牌。如果当时就公布发行不了行票据，那对这两件事的影响就非常巨大。
而现在的情况就是已经是把9月25日和9月26日举行的债务重组会议取消了，所以公告出来也没关系。
但是呢，现在发行不了新票据，那恒大的债务重组或将提前难产了。
债务重组或将失败
回看今年3月，恒大公布了对超190亿美元境外债务的重组方案，提供了三个选择给债权人。
第一，用新票据按1：1替换旧债，新票据期限为10-12年。第二，转换为期限为5-9年的新票据，转换为恒大物业、恒大新能源汽车或恒大上市股票挂钩的股权挂钩票据构成的组合。第三，上述两者的组合。
这三点都需要发行新票据，而现在恒大发行不了新票据，有人说可以等恒大地产的调查结束就可以发行了，但是这个时间需要一年左右的时间，债权人早已经等不及了。
另外在今年8月18日，为了顺利推进境外债务重组，恒大还向美国法院申请境外债务重组协议安排。
这一方式被认为是房企境外债重组的相关流程。近期融创近百亿美元的重组方案获得债权人投票通过后，也发起了在美国的破产保护，接下来等待法院审议通过相关流程。
对于恒大债务重组推进困难的原因也可能是，恒大目前的实际资产、运营情况与债权人的要求有较大差距。
通过2023年上半年财报数据显示，截至6月30日，恒大的负债总额23882亿元，剔除合约负债6039.8亿元后为17842.2亿元，比2022年末剔除合约负债后的负债规模17163.9亿元，增加678.3亿元。截至2023年6月30日，中国恒大总资产约为人民币1.74万亿元，但总负债仍然高达23882亿元，处于资不抵债的状态。
按照这样的经营状况，债务重组想通过并不容易。所以，恒大只能采取延期的策略。但如果频繁延迟或取消，必然会积压债权人矛盾，最终导致债务重组失败。
更严重的情况是，如果无法有效解决当前困境，破产可能性将会增大。
对于许家印来说，债务重组就是他最后的希望。一旦境外债务重组成功，那推动境内债务重组就变得容易多了。
但是现在的情况，债务重组成功的可能并不大。
放在最后
在恒大财富相关人员被公安机关采取刑事强制措施后，中国恒大澄清表示，恒大财富为公司间接全资附属公司，恒大财富的相关人员被依法采取刑事强制措施，不影响公司经营运作。
但是这真的不影响吗？眼看他起朱楼，眼看他楼塌了。雪崩时没有一片雪花是无辜的。
注意，债务重组和破产重组，虽然只有两字之差，但差别巨大。债务重组可以实现降杠杆，变相削债，实际控制人可以保持对国内众多资产和项目的实际控制权。但破产重组的结果，就是实际控制人失去控制权，还有可能是股权清零出局。
所以，对于所有企业老板来说，恒大的教训一定记得。企业的发展一定要一步一个脚印，稳健发展，拥有一条稳固的资金链以及健全的财务体系做“护城河”，这样，无论是在多元化发展，还是在行业下行的时候，企业经营都不会受到很大的影响，也能有充足的资金支撑企业转型发展。
建议在企业内部一定要搭建一套包含战略体系、账体系、钱体系、税体系、管控体系在内的大财务系统来稳固企业根基，这是让企业真正做未雨绸缪，稳中求生的最佳防线。
