持续衰退、持续改善与边际改善，这三个词从表面就能看出有着明显不同的意思。但是7月份制造业PMI出炉后，在不同的媒介新闻当中，这三个词都被用来评价7月PMI指数。
那到底哪个描述是准确的呢？
我们需要了解的概念是，PMI是一个环比指数。也就是说，每个月的PMI永远是和上个月作比较。其中以50为枯荣线的分界点，高于50则代表情况比上个月好，低于50则代表情况比上个月差。
在上述定义之下，我们再来看7月份PMI指数。
【持续改善】的说法肯定是错误的。持续改善在字面意思当中，是持续性向好的意思，放在PMI描述当中，应该是一个月比一个月好。
而7月PMI指数为49.3，低于枯荣线，代表情况比上个月更差了...因此但凡新闻当中出现【持续改善】的描述，大概率是在粉饰太平。
如果客观理性地看待7月PMI指数，准确的描述应当是: 7月PMI指数为49.3%，代表企业经营（经济基本面）处于持续衰退状态，但已经出现了边际改善的迹象。
很多人对【边际改善】的概念不理解，实际上【边际（Margin）】这个词形容的是【变化幅度】，而在下跌趋势当中，边际形容的就是【跌幅】，【边际改善】可以替换为【跌幅改善】，进而我们可以理解为跌幅收窄，即虽然还在下跌过程当中，但是跌幅变小。或者，事情还在变坏的路上，但拐点已近。
因此，【边际改善】这个词会让我们更好的理解PMI所反映的经济形势。
那么再回过头来看，7月的PMI指数为49.3%，6月PMI指数49%，5月PMI指数为近半年的最低点48.8%。
因此我们可以判断，二季度以来，PMI所反映的经济形势在持续走弱，但已经连续两个月出现边际改善。若边际改善的趋势能够持续，那么经济基本面将在未来几个月内出现拐点。
这才是PMI指数，基本反应出来的客观趋势。
当然，现在的市场和资金都在炒预期，当预期会变好的时候，即便当下情况仍然很坏，也依然可以提振信心。
【预期】指的是还没有发生的事，那么总会存在变数，这就是市场和资金需要承担的风险了。