美联储加息 25 个基点，利率为 2001 年以来的最高水平，将会对市场产生什么影响？加息何时会停止？

观察一个国家是成熟经济体还是发展中经济体主要看是股市发达还是债市发达，欧洲债市发达，因为经济市场基本定型了，没有新机会，都是低风险正常收益。美国股市发达，所以美国仍然还在引领创新前沿，日本经济停滞，所以日本股市半死不活。基本靠商团借债度日。

都说拉美国家步入中等发达陷阱，其实欧美发达国家何尝不是步入了发达国家陷阱？拉美的经济停滞是停滞，你欧美日韩的经济停滞就不是停滞？

接下来可能的转折就是：美国可能同样步入债市主导型经济。这对美国是最好的结果。长期维持高利率就会导致这个结果。

在高利率环境下，因为资金成本高，导致企业的风险偏好降低，不愿冒险的结果就是都去追求低风险收益，而高息国债又正好提供了这样一个绝佳的出口。

美联储的缩表，实质上就是配合美国整体的收缩战略，就好像一个公司决定收缩，首先就要放弃掉那些短期内看不到盈利希望的业务。先把烧钱的研发团队和开拓型项目砍掉。

缩表就是注销债务，原本有很多债务是通过借新还旧不断维持的，现在不维持了，把债还掉就一笔勾销了。

当业务收缩之后，整体的财务报表就会好看很多，这就像大厂一裁员利润立马就上去了，因为放弃了很多纯烧钱的业务。然而不烧钱的后果就是创新乏力，研发都是烧钱的，不烧钱了就只能吃老本了。

日本最近在经历了两年的逆差之后重回顺差，也是同样的道理，顺差的代价是整体经济规模缩减。

当然美国肯定是不甘心的，但是一鼓作气再而衰三而竭，贸易战是第一鼓，新冠是第二鼓，俄乌冲突是第三鼓，现在美国再想接着搞事，剩下的资源已经不多了，没力气搞事了。