如下图，现在的利率水平是2001年以来，22年最高的利率水平，定在了5.25%~5.50%的范围。
如预期，美国的通胀回落3%，美联储加息25个基点。
从昨天的口径来看，基本上是和鲍威尔定下的higher and longer的加息路径是相符的，昨晚市场也早就pricedin 充分消化了这个加息的信号，并未出现太大的波动性。
正如我之前在星球所说的，现在大体走的市场行情结构是右侧的，擅长宏观研判基本面的长期交易将是pain trade，因为央行正在用更大的力量在干涉市场，并引导市场情绪并期望能早日消除通胀对于整体经济的干扰。
我的看法是，与其说是加息正在“走向尾声”，倒不如说是，加息往上走的天花板开始显现，而且剩余的加息次数不多（具体范围口径会在社群里讨论），但是"longer”也就是高利率将维持的时间，也会有所延长，因此，对于认为加息结束了，降息就会在路上，这种思考我认为只是对于金融市场肤浅的看法。
当然我们这些宏观交易员，天天没事熬夜，就是利率决议的时候像个神经病一样逐字逐字分析，猜测美联储的意图，尝试去“捕风捉影”，找到一些可以交易的信号，作为美联储主席只能够想方设法降低市场波动率，避免使用一些过激的看法，来让交易员和基金提前交易这些资产，并让通胀再来个“反身性”。
高利率如果没弄好，就容易出以上的幺蛾子。。
整个加息过程其实就是典型的动态博弈，这也是资本市场的常态：
- 监管者需要表明清晰的立场避免出现极端的市场反应，打乱原本的部署和规划。
- 投机者想要找到错误定价，或是尝试寻找到一些其他人没有意识到的信息，甚至是利用监管者的错误导致的波动性来套利。
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金融机构和研究机构想要勾勒出监管者的部署以及路径，并给予其广大客户合理清晰的解释（或是情绪安抚babysitting）。
如今普遍的一种看法，通胀结束，降息周期将至，更多是（3）用来安抚大型投资者和高净值客户的说辞，其实潜台词就是：
高净值客户（AUM>1B USD）：我不管我要买债
金融机构（Goldman PB private banking): 你听我说，你很靓仔/你长得怎么好看，你说什么都对，但是马上降息了，咱们机会就在眼前。
AUM 1B blondie：我为啥不能买债？
Goldman PB sales: 因为你拿出来了我赚不到管理费了。
在高利率环境下，金融机构的压力是双向的，无论是资产的收益端，还是客户资产的赎回，就如同蜡烛两头烧一样考验着银行的多样化和流动性水平。稍有不慎，就会出现SVB那种错配，或是客户短期内迅速撤出资产。从这点来看，金融机构和华尔街心知肚明，高利率时代将持续一段时间，但出于维持银行以防资产端迅速赎回导致流动性枯竭的情况，仍然需要继续说这些“场面话”，来维持这些投行的book size.
相对来说，我较为幸运，对于我来说，我为一些海外家族提供管理资产服务，相对来说，我的赎回压力较小，但总体来说，要说服投资者在高利率时代，参与复杂，高波动率的交易策略并非易事。
做宏观最高的门槛，其实就是认知成本。
我对于美国经济衰退的看法：
- 多项labor 市场的指标仍然有通胀迹象。
- 多项核心通胀指标仍然在目标之上。
- 民间多项经济消费指标值得忧虑。
。。。。
具体的逻辑将在社群里展开。