加息周期
又到美联储议息会议时间，不出预料的话，本次将要加息25基点，联邦基金利率目标区间来到5.25-5.5%。
加息25基点的措施没什么好说的。不能像6月暂停加息，因为美债要大量发行。
不能一口气加50基点，因为力度大可能有类似硅谷银行暴雷现象的风险。折中一下，便是25基点。
市场对这次加息25基点预期比较一致，押注概率占大部分。有分歧的是后续发展。加息多少，加到什么时候。
加息是美联储货币调控的其中一个政策。而政策实施是为了达成目标的。
美联储的两大货币政策目标是物价稳定与充分就业。
2020年8月27日，美联储发布了新修订的《长期目标和货币政策策略声明》。
主要变化是通胀权重下降，就业权重上升。
就业目标的表述由充分就业的双向“偏离”改为单向“缺口”，表明美联储更加注重推动就业市场的修复。
充分就业水平在很大程度由影响劳动力市场结构和动态的非货币因素决定。
而这些因素可能会随时间推移而改变，无法直接测量，因此美联储并未设定具体的就业目标。
个人暂且估计失业率至少要控制在8%以下。毕竟超过8%时期没有多少。
美国6月CPI，同比增长3%，低于市场预期3.1%，前值为4%。
6月核心CPI同比增长4.8%，低于市场预期5%，前值为5.3%。
美国6月核心CPI数据可看出通胀韧性较强。
美国CPI由食物、能源、商品、服务构成。剔除波动较大的食品和能源，核心CPI由商品与服务构成。
核心CPI同比高于CPI同比，说明6月CPI主要受到食物、能源带动下降，而受季节变化比较小的商品与服务通胀韧性是比较强。
一旦食物、能源受季节变化重新整体上涨，这将进一步带动CPI上涨。
CPI同比增长还没有回落到2%附近，美联储就有理由选择加息。加息，可以有效降低通胀率。
存款利率就会上升，居民储蓄意愿加强，把钱存银行，从而减少消费需求，流动的钱减少。
银行要维持一定的利息差，保障自身正常运转经营。贷款利率随存款利率上升而上升，企业融资成本变高，减缓扩张势头甚至进行收缩。
企业收缩，就业岗位就会减少。活少人多情况下，工资自然就降低。
而生产者的工资是商品成本重要组成部分。商品成本下降，带动物价下降。另外，工资少，消费就少，流通到市场的钱就少。
钱用来衡量商品价格的一般等价物。
钱＜商品，就会发生通缩，钱升值。
加息会使流通的钱与商品减少，但是流通的钱减少速度＞流通商品减少速度，钱会变贵，能买更多东西，物价相对下降。
但是加息其中一个副作用是失业率上升。
美国6月失业率为3.6%，还处于较低水平。从最近一年看，失业率在4%下波动，没有明显的上涨。
这意味着美联储进行是否加息，暂时不用考虑失业率的问题，受到限制因素减少。
不过，美联储不可能一直加息下去，因为会造成美债市场流动性危机。
简单来说，美债发行是要借钱的。而加息是减少市场流动的钱。
一边需要增加市场流动的钱来购买美债，一边需要减少市场流动的钱来降低通胀。如此自相矛盾，必然不可能长久。
靠美国自身无法把这也要那也要的矛盾政策长期执行，需要靠外部力量提供缓冲时间。
为什么美国高官频频来华，其中一个目的就是推销美债。
美债问题太严重，没有任何一个国家能救。美国自己也知道，没有指望中国会一口气增持太多美债。
如果能让市场中一部分人认为中国有可能增持美债，起个带头作用，这对于发债利率都能降不少。甚至带动其它国家加大购买美债的力度。
但据美国财政部最新公布的国际资本流动报告显示，5 月，美债10大海外债主，只有4个国家增持美债。
其中，中国持有美债8467亿美元，环比4 月减少222亿美元。
另外，美债最大海外债主日本进行减持了。日本持有美债10968亿美元，环比4 月减少了304亿美元。
同美国关系最好的英国，也在5月抛售美债141亿美元，持美债规模降到6666亿美元。
外部力量很难借助，美国加息政策不可能持久。
个人估计，7月加息25基点后，9月美联储较大概率再加息25基点。
之后就暂停加息，维持联邦基金利率目标区间5.5-5.75%运行。到明年初美联储开启降息周期。