北京时间本周四（27日）凌晨，美联储将公布7月议息会议结果，从市场一致预期看，此次将加息25个BP。这将是美联储本轮加息周期中的第11次加息，美国联邦基金利率将升至5.25%—5.50%区间。
从影响来看，鉴于美联储加息周期已经临近尾声，当前市场交易的不再是美联储加息，而是美联储何时开始降息。事实上，从2022年11月开始，10年期美债收益率就停止了上行，开始高位震荡，等待降息周期的来临。
从通胀数据来看，2022年6月，美国CPI同比增速高达9.1%，也是最后一个高基数。这也意味着，7月以后，基数快速走低，美国CPI回落速度也会快速放缓，但仍会延续回落趋势。
从结构细项上看，住宅项（主要是房屋租金）贡献了2.553个百分点的同比涨幅，是当前美国通胀的最大拉动项。考虑到美国房地产在高息环境下持续降温，预计住宅项对通胀的拉动会持续走弱，助力美国通胀继续回落。
此外，服务业一直是美国核心通胀的主要推动力，背后对应劳工工资的上涨。近期，美国工资增速下降、劳动力缺口收窄等，均表明美国劳动力市场压力放缓，将助力核心通胀继续回落。
从基本面因素看，支持美联储结束加息的原因，除了通胀的超预期回落，还有就是高息环境下，美国经济正展现出衰退迹象，包括但不限于：
1、美国劳动力市场降温。2023年6月，美国新增非农20.9万人，低于市场预期的23万人，为过去15个月以来第一次不及预期。
2、美国消费能力和消费意愿回落。2季度，美国居民信用卡使用规模和信用卡坏账率同时上升，表明美国居民消费能力在下降；同时，消费支出/可支配收入的比值回落，表明消费意愿在回落。
3、制造业库存周期继续触底。当前美国制造业库存有加速赶底迹象，拖累需求回升。
综合上述因素，市场普遍预期7月将是美联储最后一次加息，加息周期至此终结。
美联储加息一直是强势美元的核心支撑，随着美联储加息周期的终结，强势美元也将面临终结。
最近一轮美元指数上行周期，始于2021年中左右，在2022年10月和11月达到阶段性高点，最高突破114点，之后便一路下行，当前在100点附近震荡。
自高点以来，美元指数已经下行了近8个月的时间，期间虽有小幅反弹，但不改下行趋势。从技术图形上看，美元本轮周期无疑已经见顶了。
美元指数前三大权重货币分别为欧元57.6%、日元13.6%和英镑11.9%，所以美欧经济强弱的对比常常会引发美元指数的波动。
近期，美元指数快速下行，主要受欧美加息周期错位影响，即市场预期美国正临近加息周期尾声，7月份为最后一次加息；而欧洲通胀依然处于高位，未来仍要继续加息。导致美元对欧元和英镑汇率出现贬值，带动美元指数快速下行。
27日以后，若美联储释放出终结加息周期的信号，美元指数大概率会有一波快速下跌。
展望未来一两年，在全球经济陷入衰退的大背景下，全球也需要一个相对弱势的美元来驱动经济复苏。弱势美元符合大家利益，所以，美元大概率仍会保持弱势。
汇率是货币的强弱对比，美元弱势，人民币就会相对强势。当前，人民币本轮贬值已经进入尾声，随着国内经常缓慢复苏，大概率将进入新一轮升值周期。