由于美国现在为了对抗通胀，利率在一年多时间里就从0.25%上涨到5.25%，如此高的利率增长必然带来庞大的利息支出压力，可以预估美国政府此后每年就利息这一项就要额外增加1万亿的财政支出。
而就美国的财政收入来说根本没有多少扩张的可能性，甚至政客们为捞选票，还在积极地往外撒钱，就像拜登推动的学贷减免法案，这就标志着美国政府不光是入不敷出，财政赤字更是有失控的风险。
财政赤字的扩张就需要增发美债来填补，而过高的利率就意味着美国的财政赤字很快会从2022年的1.3万亿上升到超过2万亿，每年美债的增发速度接近于翻倍了。
在这样的情况下，我们还看到美联储仍在不断地缩表，同时海外债主们在持续减持美债，换言之现在美债市场上没有大买家，全是小散户，这对美债来说绝对不是什么好消息。
而更坏的消息是这些增加的利息支出还没有正式变成美债，换言之在美联储的极限加息之下，美债最大的空头还没到来，但估计也离得不远了，而这又正好撞上了美国的大选年，我们可以预见极端的政治风险正在积累，有可能在2024年前后来一波大爆发。
面对现在这种局面，除非美国在未来这一年里开始大幅削减财政支出，否则美债发行大爆发是不可避免的，美债收益率或将被重创。
虽然目前10年期美债的收益率是3.846%，但1年期美债收益率是5.375%，已处于严重倒挂。
如果美国政府大量发行短期美债，就可能会导致短期美债收益率持续上涨，但长期美债收益率会没有大的变化，基差有可能进一步被明显拉大。
短期美债收益率上涨则会吸引逆回购的资金流出，而逆回购本来就是个资金黑洞，起到类似美联储缩表的作用，一旦这些钱被抽出来并流入市场，那么美联储缩表的努力就白费了，通胀可能又会被拉起来，致使美联储要更激进地加息缩表。
然而，美联储的加息缩表又会反过来刺激美国政府发行更多的美债，而更多的美债就又会吸引更多的资金流出逆回购，致使通胀又进一步升温，美联储又得进一步收紧，最终将形成一个恶性循环。
由于现在逆回购的规模仍有1.7万亿之巨，我们可以预计这个恶性循环会维持至少一年半的时间，直到逆回购被抽空，而如此长时间的经济循环很可能会形成新的经济机制，可以理解为一个专门靠美联储扩表来养着的经济体，这绝对是一个恶性肿瘤，一旦停止扩表这帮人就会完，所以我们可以预见未来美国经济对扩表将出现依赖性。
一旦这种依赖性出现，我们可以认为美元将具有持续贬值的顽固性，任何经济措施都难以扭转美元的颓势。