现实中存在着一个奇怪但却千真万确的现象：你越接近市场，你越难发现他的愚蠢。——电影《大空头》
一、
7月17日晚间，中国恒大接连补发2021年报、2022年半年报和2022年报。中国恒大表示，公司股份将继续暂停买卖，直至另行通知。此前，中国恒大股份由2022年3月21日上午9时起，于联交所停止买卖。
重点看负债总额：24374.1亿元。
什么概念？快相当于2022年广州市全年的GDP，比整个山西省全年GDP都高。
在如此高负债的情况下，获得了多少收入呢？仅为2300亿元，连十分之一都不到。
这还只是收入，利润有多少呢？
不好意思，利润是负的，两年净亏损8120.3亿元。
二、
事实上，房企高负债经营不仅仅是恒大一家，而是十分普遍的现象。
例如，近期被申请破产的富力地产，也是类似的问题。
那么，为什么房企不约而同地选择这种经营模式呢？
在房地产企业长产业链的上下游，有很多行业都与其相关，且关联性都较强，这就要求尽快回款支付费用。建筑从开始到竣工通常需要两到三年的时间，房企若直到竣工再拿到收入，回款时间过长，这样就造成企业难以高效率地开发新项目。
因此，需要用负债来填补现金流的空缺。
持续借新钱，开发新项目。还债则依靠借新钱还旧钱，以及老项目的回款。
这样一来，游戏玩法便浮出水面了：其实就是尽可能提高资金效率，一个不断滚钱的游戏。
三、
俗话说，钱总是流向那些不缺钱的地方；而缺钱的地方，反而难拿到钱。
在业务发展良好，房地产市场繁荣阶段，企业能够大量开发，大量销售，财务状况良好，这就更容易让企业获得贷款支持，经营好的企业需要支付的利息也更少，进而有钱开发更多项目。
悄然之间，周期轮转，等发现时已是后知后觉。在一片向好的大环境下，想让企业收缩经营几乎不可能，反而他们会积累更多的项目，借更多的钱。
当市场走下坡路时，企业销售下滑，收入下降，手上积压的待开发项目太多，待支付款项太多，待偿付债务太多，从而导致企业风险上升，信誉下降，获得贷款难度上升，需要支付的利息更多，这就进一步导致资金更加紧张，部分项目甚至无力支付建造款，这是烂尾楼出现的原因。
一旦进入这个阶段，企业再想翻盘可谓是难上加难，因为没有人愿意把钱借给经营困难的企业。
四、
企业的经营目标不是盈利吗？说了这么多，没看到利润点啊。
企业经营目标或许是盈利，但股东个人目标可能是股价上涨，只要在业务发展良好阶段把股价涨上去，该套现套现，该跑路跑路。
后面的事就是其他人的问题了。
其他人是谁啊？
五、结尾
房企负债排名：1中国恒大 2.44万亿；2碧桂园 1.72万亿；3万科 1.52万亿；4绿地控股 1.24万亿；5保利发展 9847亿；6融创中国 9305亿；7华润置地 6127亿；8龙湖集团 5724亿；9中海地产 4953亿；10招商蛇口 4338亿。