先说结论，银行理财这轮暴跌是受到债市的拖累。银行理财80%的底层资产都是债，而债市最近有多惨呢？周一（11月14号）大跌甚至创下了6年来单日最大跌幅（来源:华泰证券），一天就跌去了了过去几个月的收益。
债市大跌呢，又连带着银行理财跟着亏损，因为很多理财产品的核心底层资产就是债券。很多朋友也私信问我，自己明明买的是R2中低风险银行理财，每天收益却都是负的，看着心慌。其实银行理财主要买的是债券，跟债券是深度捆绑的，所以也被拖下了水。
今天就给大家聊聊债券本轮波动的深层原因以及该怎么应对
一、最恐慌的阶段已经过去了
先说一下最新消息哈，债券最低谷的阶段已经过去了，17号央行也通过7天逆回购给释放流动性1320亿，或许为债市回暖奠定了基础。
为什么这么说呢，大家都知道，债市主要看利率，利率很大程度上决定了债券的价格走势，就像一个跷跷板，利率高了，债券的价格就会向下走，利率低了，债券就会向上走。
之前也给大家分享过，这一轮的债券下跌，就是因为利率。我们可以查公开数据，十年期的国债利率上升了20个基点。
央行11月之后，一直在小幅收紧流动性，银行手头紧了（不是真的手头紧哈，流动性不足了），就会出货——卖债换取资金，而银行理财又是买债的主力，卖的多了债券的价格就跌下来了。
二、为啥手头紧了?
这里说的手头紧（流动性不足）的原因呢，主要有两方面
1、 钱的需求在变多
你看这段时间，政策面挺多好消息的，比如房地产托底救市金融16条，外部宏观环境也在改善中，比如美联储加息预期放缓。
市场复苏的信心慢慢就起来了，经济预期要回暖了，那人们也就更愿意消费和投资了，那未来对货币的需求也会变多。
2、 钱的供给偏紧
11月之后，央妈没怎么放水，甚至一直在回收流动性，我记得公开市场回笼资金的数据是5700亿（来源:央行）
正好15号MLF也到期了，要还给央行万亿的资金，预期之下，大家更担心流动性不足了，资金面的短期收敛，或会造成债券的波动。
但是呢，我们刚刚也讲了，17号的时候央行通过7天逆回购给市场释放了1320亿，大家不用太担心市场缺钱的问题。
另外还有很重要的一个原因，重磅政策的密集出台，市场对经济回暖有了信心，包括信用环境、融资环境改善也会影响市场偏好。经济复苏的号角吹响之后，经济预期向好，市场偏好也会从风险较低的安全资产（例如债券）转向风险较高的资产（比如股票），所以对债市也是个利空。
三、 投资者恐慌引发赎回踩踏
大家可以去看看券商的投资者情绪指标，过去很长一段时间一直在很低，充分反映了市场对经济的悲观预期。
但最近周末发布管控放松“二十条”、房市“第二支箭”等这些利好政策，一下子打破了过去一直紧绷压抑的悲观预期。
这对债券有什么影响呢？债跟市场预期是负向的关系，市场对经济越悲观，债市往往会走牛；市场对经济越乐观，债市就会走弱。
你看过去这段时间市场对经济的预期比较悲观的时候，多数人就会比较厌恶风险，选择一些安全的低风险的资产比如债券；那这两周政策利好密集出台，市场预期未来经济比较好、比较乐观的时候呢，是不是风险偏好就会提升，有些投资者可能会偏向于搏一搏收益呢？比如加大对股票的配置。那资金流入股市，也会对债市形成压力。
所以综合起来，我的观察是，这波债市行情大跌，有来自基本面的因素，也有情绪面的担忧，
我们再来演绎一下一些投资者的内心os:我可以保证自己不赎回，但是不能保证别人不赎回呀。那结果很有可能就会演变成，如果债券下跌，在不确定别人跑不跑的时候，不如我先跑为上 ，从而引发了银行理财或者债基的赎回潮，进一步导致下跌。
再进一步，部分机构（比如银行）自营资金也面临年终考核压力，进一步加剧了出逃。所以市场情绪上也会对债券价格的下跌产生助推力。形成了“债市下跌—赎回——被动抛售——继续下跌” 的负向循环。
四:下一步怎么办？
这一轮回撤，跟情绪上的恐慌有很大关系。这些情绪短期扰动之后，长期来看，还是会回到基本面。赎回只是短期冲击，基本面才是关键。
那我们现在也可以回答一开始提出的问题了， 银行理财低风险产品，以债基为主要配置方向，近期也遭受了快速的回调， 原因主要由三个，央行的流动性收敛导致利率抬升、利好政策密集出台、情绪面的干扰。
回撤的具体过程呢，大概是这么个过程：
“债券下跌—基金和理财净值大幅回撤—投资者赎回—割肉卖债应付赎回—债券继续下跌”
那我也能理解大家为什么对债的关注度为什么这么高，毕竟从资产配置的角度，债券债基这些低风险资产起到的是一个”压舱石”的作用。这两天直播给大家细细梳理了背后的逻辑，心里是不是稍微放下心来了。
对于债券而言，长期趋势是上涨的。我们去观察债券近十年走势看，总体趋势是上涨的（依据：中债新综指)，而长期趋势的上涨都是踩着每一次的小波动完成的。
值得注意的是，债券的收益除了价格波动带来的利差之外，还有债券的利息收入，而且利息是主要收入。我们今天聊的债券市场波动的部分，其实不包括利息收入的。利息这部分呢，比较稳定，确定性强，也不受短期的波动影响，相当于有利息保护层，所以这也是很多人为什么会选择长期持有债券。时间跨度比较长的时候，利息就会产生对冲效果。
明白发生了什么以及为什么会这样，这样在情绪和投资心态上才能稳一点，投资就是这样，一次下跌不要紧，要紧的是搞清背后发生的原因，及时补足认知上的短板，毕竟我们还是信奉坚持长期价值投资的理念。就像债券，一次利率的上升引发的价格下调，从时间长河来看，都是一朵微不足道的浪花。