11月以来，银行理财和纯债基金，出现了一波惊悚的下跌。
中国理财网数据显示：
截至11月16日，25627只处于存续状态的固收理财产品中，1118只产品净值低于1。
这个数字从中国现代金融市场出生以来都很罕见：浓眉大眼的银行理财也开始堕落了。
实际上，大部分银行理财底层资产多为债券打底，一般来讲占比超过80%。纯债基金更不用说。很多投资者明明买的是R2中低风险的理财，却承受了持有R5高风险产品的血压。
简单解读一下这一波理财暴跌的原因。
债券收益来自两个方面：债券的票面利息，债券价格波动带来的价差。风险也来自两个方面，一个是债券违约风险，另一个是市场利率波动风险。
这次的下跌原因其实很简单：债券市场的各类利空集中在这个11月出现了：利率上行，叠加流动性不足，叠加股市和债市的“跷跷板”效应，导致债券价格下跌，并出现了踩踏效应。
1. 利率层面：利率走高，债券价格下跌。
可以简单理解为：市场利率上升，债券利率上升，所以债债券价格下跌。
从需求端也很容易解释：市场利率上升，新发行债券的利息就高，投资者倾向于买新债券，原来已发行债券利率不变，需求减少，债券价格下降。
2. 流动性层面：货币未流向债市。
2022年，货币政策处和财政政策都趋于宽松，双重因素导致市场资金异常宽松。但货币市场的低利率和海量资金并没有流向实体经济，而是在金融体系内空转，货币基金成为银行和非银金融机构的主要资金流向，债市受到冷落。
3. 股市和债市的“跷跷板”效应。
11月以来投资者情绪对股市开始乐观，部分债市资金被赎回，流入股市，偏股型产品受到追捧，偏债理财预冷。
4. 踩踏效应
众所周知，投资者情绪的羊群效应和信心崩塌的踩踏效应一直存在。债券下跌，导致债权基金和理财产品净值回撤，导致投资者恐慌赎回，减持债权类产品，债券继续下跌。
这波下跌会持续多久？不好说。目前还没有看到止跌的迹象。不过随着国内经济复苏，流动性依然会宽松，债券回调风险释放后，价格会企稳并继续提供稳健回报。只是周期可能不会太短。