虽然末日博士鲁比尼一直在唱衰，但是越来越多的迹象表明，从克林顿时代以来的高增长、低通胀的「大缓和」时代可能真的要结束了。
这段时间之所以能做到高增长和低通胀，得益于全球化资源的充分利用。在苏联解体，中国改革开放之后，全球的劳动力、资源和科技在资本的跨国运作下，得到了比之前更有效的配置，随之而来的是市场的发育和融合。
虽然不排除个别的群体在这个过程中被遗忘——比如美国铁锈带工人，但是从宏观的角度来说，大缓和时代的主要参与者都还是从中得益的，只是一个分到的蛋糕多少的问题。但是大缓和时代也确实是很难持续的，因为劳动力报酬在GDP中的比例一直在走低：
在大市场，劳动力相对自由的情况下，是更有利于资本的讨价还价能力的，因为劳动力的可替代性在流通的情况下会显著增加。换句话说，低通胀的背后，是因为劳动力在增长中的份额不断被压缩所导致的。而工资一直都是通胀的重要来源。
以欧洲的发动机——德国为例，德国之前强劲的经济有四个支柱，俄罗斯的廉价能源，欧盟一体化，来自东欧的廉价劳动力以及全球化的市场。
能源和劳动力都很直观，欧盟一体化对于德国来说其实也是很重要的——一体化之后没有了关税，简化了手续，整个欧盟都是德国的市场；而不断从东欧来的廉价移民，又在事实上形成了对工会和本土工人的制衡，劳动力源源不断，市场不断扩大，尤其是那些比较弱小的国家，借助欧盟的信用可以用更优惠的利率从国际市场上获得借款，这些借款无论是用来发福利，还是用来做其他的，其实很多最后还是会流向德国——德国的扩张是贸易扩张，欧盟小国的扩张是债务扩张，欧盟小国的债务，成全了德国的贸易。
从某种意义上说，在欧债危机的时候，德国出血救市也是一种义务——谁之前受益多，谁现在该破财——这些债务中的很大一笔是被德国赚去的。
但是现在市场开始分化，反移民倾向在欧美民众中蔓延，也没有了俄罗斯的廉价资源——我并不怀疑德国的韧性，说『去工业化』还为时尚早，但是上面的这些利空都不是一年两年能够消弭的。
我特别感慨斯蒂格利茨来中国的时候说的一句话：
二战后我们一直致力于打造一个边界不重要的世界，但是特朗普不断提醒国界很重要，这会毁掉过去25年打造的全球供应链。
现在大国之间开始强调「安全可控」又要『竞争』，那么全球供应链肉眼可见的会按照国界线出现冗余和备份，随之而来的是市场壁垒的增加。
前者，代表效率的降低和生产成本的提升——这几乎是不言而喻的，一个有约束的最大化，怎么可能比没有约束的最大化更优化呢？
后者，代表市场的缩小和需求的下降。
这意味着经济会更加的脆弱，增长和衰退之间的转换会更加的难以预测。而在竞争中的国家往往不会像在大缓和时代那样的务实，反而会更加追求「信号」，通俗的说就是秀肌肉，就像苏联和美国的太空竞赛那样，通过更炫的展示来收获国际和国内的信心。
如果你耐心了看了上面的文字到这里，可能会有点低落，倒也不用悲观，因为宏大的画卷和个人的幸福感、工作生活际遇关联并不大，人的适应能力是很强的。在缓慢的变化中，人会不自觉的适应自己当下生活的环境。
革命性的商业机会目前没有，但是大大小小的创业机会始终存在，依然会有造富神话，会有天使投资，会有各种新的旧的工作岗位——现在回头看看冷战中的加拿大、澳大利亚、西班牙、意大利这些国家，乃至于包括阿根廷这样的发展中国家，其实生活的也还可以，每个年代都有每个年代的幸福，这个世界还从来没有过持久的萧条，所有肃杀都是剧烈而痛苦的，之后就是修复——即便是上个世纪三十年代的Great Depression，也就是到三十年代中期大部分国家就开始恢复了。
前路漫漫，各自珍重。