这里总结下付老师的不久前的汇丰演讲：
一.东大的资产负债表st元年不是很多人（包括我）以为的2022年，而是2019年；
1.1 理论依据是扣除了能源和食品价格后的通胀率（也就是米帝的核心通胀率概念）。这个数字2019年出现了第一次变成负数的情况；但信号传导需要时间，不幸的是赶上了疫情，让很多人产生了错误的归因，等反映过来时已经2023-2024了；
出于大家都明白的原因，他用了“有效需求不足”这个词来替代资产负债表st
1.2 关于和日本的比较，gov部门和企业部门的演变路径不一样，外部环境也不一样（显然东大面临的外部环境更假恶劣）。但家庭部门的变化逻辑是一样的，核心就是社会中产坍塌（大前研一的《M型社会》）。同时还提供了两个数据：新增了2k万网约车司机，以及杭州现在有500家美容院转让。这都是中产坍塌的表现；
1.2.1 由于东大家庭部门的资产基本集中在房产上，住房价格暴跌导致他们资产负债表受损，这些家庭减少消费；证明：过去一年半的社零，CPI（尤其是扣除食品和能源价格的核心通胀率），M1。
1.2.2 然后就是我强调过很多次的，现代经济体里一个人的消费，是另一个人的收入。中产不消费，那么就会形成资产下跌->减少消费->社会收入下降->进一步资产下跌和收入减少的恶性循环。
1.2.3 更麻烦的是，出生人口的数据，搭配上面的问题，未来几十年里东大的资产前途暗淡。因为你内需彻底完犊子了，这是cn历史上从没有过的。
1.2.4 基于上述结论，面向中产的生意萎缩，做富人和基层的生意还不错。这是PDD大行其道的原因。
二.为什么会有9月底的刺激：
一图解释：
三.日本市场好转的原因：
3.1 核心：掌握大量资产的昭和时代老人不断去世，资产逐渐转移到更年轻人口的手上，分配的变化改善了需求。
平常我们说的分配问题，一般指的是贫富差距问题，其实也存在世代问题，人老了花钱的欲望是没法和年轻时比的。
付老师还讲了一个段子，把小儿子送去应庆大学念书，娶一个日本old money家族的女孩，其实讲的就是上面这个逻辑。
另外我我在这里还额外提一点：虽然日本股市表现很好，但过去几年，日本的普通人收入，按美元计价是下滑的。原因很简单，需求和产业两头在外，你在本土怎么能好过呢，而这也是中国企业和中国年轻人的未来：
四.东大企业发展，年轻人职业生涯和中老年养老的希望在海外。
早在2022年，我就知乎说过，未来年轻人的路子就三个：服务还能拿出钱的体制内，服务真正的有钱人，服务外需。
第一条的意思是，土地财政完蛋+地方债缠身后，很多体制内发工资是成问题的；
第二天的意思是，发生资产负债表st后，大量中产和小富坍塌，消费也会消失，只有最顶层的那部分才能维持，付老师也在讲话里说了，除了爱马仕外，什么古奇LV香奈儿，在东大的销售都崩了
第三条的原因，在第一小节里说的很明白了，内需完了，你不靠外需靠什么？
需要说明的是：
4.1 外需不仅包括出口，还包括出海建厂。毕竟别人不会看着你倾销（八十年代的日本就是例子），但这也意味着GDP税收出口外流。加剧问题。
4.2 付老师也着重说了现在全球的右翼化问题。在这个情况下，外部的环境比当年日本恶劣得多，如果想要未来，远赴他乡对企业和年轻人来说无法再避免。
4.3 资产也一样，未来东大利率水平会持续下行，接近零利率。房子和股票都是shit。想保护自己财产体面养老，希望也在境外（理直气壮推荐叫兽指数）。
五.
付老师同样提到了，停滞让很多日本人精神痛苦，导致大量自杀。但如果是肉体痛苦，那就不是自杀而是杀人。