被资产套牢了，水放不出来。
根本原因是政府高投资高负债，导致大量资金都投入到了基建领域。让政府（含国企）资产在最近十几年发生了巨量的膨胀，目前仅国企资产就超过了337万亿。
由于大量基建的投资都是融资来的，一旦基建投资收益达不到预期，必然引起债务危机。而债务危机就会把社会上的大部分资金套牢。也就是空有这么多钱，但是转不动。
举例来说：
老张从老李手里借10万盖房子，约定1年后连本带利13万归还。老李手里没这么多钱，但觉得利息比较高，就从老王手里借了5万，再加上自己的5万借给了老张，约定1年后连本带利归还老王6万。而老王手里的5万也不全是自己的，还从老丈人那里借了2万才凑齐。
现在老张盖完房子之后失业了，导致还不起老李，那么老李手里也没钱，也还不起老王，同样的老王也无法还给老丈人。
这时候一套房子，直接套牢了13万资金。
那老张盖房子花的是10万，比如承接干活的是老孙，老孙工料成本8万，毛利2万。但是因为老张失业，导致工钱没全部结清，比如只结了6万（其余4万因为要家里吃喝开销，给花掉了）。
这样老孙又被套牢了4万，前后加一起套牢了17万和4家人，但是只盖了价值10万块的房子。
再说一下化债逻辑，还以上面的例子来说
比如现在老张要化债，让银行借给他5万，把老孙的4万工程款还掉，然后剩1万自己开销。而欠老李的钱，就跟老李商量延期支付，然后利息降低，约定5年后还11万。
这样老孙的确收回了工程款，但到手利润可能没有了。因为工程拖欠产生的利息支出，其他开销等等可能把2万毛利吃光了。
而对剩余3家来说，因为延期支付导致他们手头资金紧张，那么就余钱就要节约使用，不敢随便乱花。
也就是说，化债的确解决了部分债务危机，但是整个经济循环还是停滞的，别人手里的余钱因为投资无法获利，或者因为消费能力不足，就会留着不敢花。同时如果是信贷模式，其中还要支付不少利息，也就导致了利润不足还要支付大量利息，手里钱更不敢花了。
那么就是为了这一套房，套牢了4家人的剩余资金。
这就是说，债务危机，债务置换引起的一系列资金循环停滞。
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