上来就列一堆公式、写代码的，都太幼稚太片面了。中国有两个独特的因素“消耗”了大量M2，让大笔钱退出流通沉淀下来，当然也就不会拉动通胀了。这就是：作为发展中国家不断进行的资产货币化、和作为世界工厂进行的巨量基础设施和固定资产投资，这两项都远远超过已经完成城市化的西方国家。
随便举个例子，某城新修了一条地铁，那么随着地铁向外的延申，以前偏僻地段的土地、房子会涨价，经济、贸易等所有经济活动都活跃了起来。尤其是延伸到郊区、农地时，交易额前后差距巨大。增加的交易量都是要有对应货币提供支持的，这样的事件每年、各地都在大量发生，都吸收了巨量货币。而吸收的货币会沉淀下来，不会再流出去推动物价。
比如说，这个社区以前总价20万一套的房子每年成交10套，交易额200万元。地铁通过来那年变成了40万一套成交了30套，交易额1200万元，这一步就净吸收了1000万元。以后房价就大致稳定在40万一套水平上、那么以后每套交易所需的货币量也翻了一番。不管如何，至少上一步吸收净吸收的1000万元是不会再吐出来了。所以宏观上看，那1000万元进了黑洞一样消失了，也不可能出来推动物价上涨。
同样的事情在发达国家表现就大不相同，因为他们城乡差距早就抹平了，修地铁这样的基础设施投资也很少，所以这样沉淀下来的钱也很少。
怀来东花园附近的“东数西算”秦淮大数据中心节点，整个几公里的长的一条街都是这样的新设施啊！之前可只是一片荒地，这些设施要吸收多少钱？
资产可不只限于土地房子等有形资产，一个国家的工业化也不只限于盖了工厂、升级了拖拉机、每家都有汽车开，所以货币化吸收的货币总量其实非常惊人，比如说：
- 养猪户从散养改成盖工厂，而且还学会了仔猪时就卖出猪肉期货、饲料也用期权套保、并且给猪买保险，这些过程中有多少增量交易、要占用多少增量货币啊？
- 原本只是供本省的电子设备厂，现在成了区域性、或者全国性、甚至全球参与的大厂。算一下你家电子设备的数量，比十年前增加了多少？美国 欧洲、非洲家庭增加的也很多、但主要供货工厂却都是建立在中国，像服装、玩具、对讲机、手机、空调……数不胜数，那么，又要有多少增量的固定资产、流动资产投入，要沉淀下来多少货币啊？
相比其他发达国家，他们的资产货币化已经基本完成，城乡差距很小，这些年生产能力扩张的幅度也小，所以M2中被沉淀的货币比例也比中国小。他们的多数货币都留在交易、消费上，可不就是推动通胀更明显嘛。上来就拉公式、写变量的人只知道西方总结出M2有关的货币理论，却不知道套在中国身上是需要做调整的。
再相比其他发展中国家，他们一般都城市化速度比中国慢，经济规模又小，所以也没有中国的资产货币化、产业化吸收那么多货币。
只不过，说句题外话，虽然中国的M2非常高却没有产生对应的通胀，但我国的实际通胀也没有多低，而且是另外的因素推高了通胀。是的，真实通胀应该至少是官方数据的2-4倍，我做过一些分析。