今天行情一波急速下行，一度调了35点，有人吓的颜色更变，其实，搞清了原因你就不怕了，这一波行情下行主要来源于两个原因

一，提高保证金背后实际上提醒杠杆资金

二，对于游资的一些处理，实际上提醒非理性资金抱团

短期对市场有影响，因为他们要退场，但长期看，这是好事，因为净化了市场，资金引入长期科技赛道，更有利于长期走牛

对于A股要放在全球视角下来看，你就没有那么焦虑了，我们的涨幅小于美，日，韩，印，但整体科技实力又最接近于美，而且市场潜力巨大

如此背景之下，科技的崛起与替代，只是时间问题，整个趋势不以个人意志为转移

比如说AIDC与商业航天，大势所在，没有商业航天，未来失去太空权，没有AIDC大模型无法使用，看清大方向，心里反而是安静的，并没有太大问题

目前整个市场都在调整中，市场基本都在回撤，但大方向上，处于需求前端的公司大概率没有什么问题

特别是AIDC的方向，用不了H200就用国产芯片，也要支撑起来

说说市场中几个热点的基本情况

一，钨

今天再次涨8000元一吨，已经到了52万一吨了，这一次是因为格陵兰想象

但是钨企今天走弱，显然有Z金了结了，钨价何时是顶，目前无人知道，战略性物资，当然稀土价格在也上升

二，AIDC国内巨头，这两天走势不强

阿润这两天表现一般，但是整个来说AIDC的状态是供不应求

昨天与几个数据中心打了电话，我问他们怎么不搞AIDC，他们说，AIDC不是你想搞就能搞

首先要有能耗指标，然后还有大量的资本开支，所以200亿到300亿市值的数据公司，目前AIDC都没有正式启动

2026年国内AIDC新增招标量预计3.5-5GW，产业链规模有望突破2万亿元，液冷、800V HVDC、国产算力配套等细分领域增速超 50%

三，变压器

现在叠加了内外两层需求，美国70% 电网设备超期服役（部分超40年），每年需更换50万台以上配电变压器，本土厂商（GE、Eaton 等）交货周期长达12-18个月，中小容量（<2500kVA）产能不足

从整体大盘来看，市场还在我个人交易系统的非下跌区间，但是这个位置已经到了一个边缘，属于抉择方向的时候。所以接下来可能更多要关注大盘的走势，是向上向下，还是震荡。但不管怎么走，我维持我结构性牛市的看法，板块轮动依旧是接下来的主题。是不是牛市，有没有赚钱效应，完全取决于你买什么板块。

而从板块的角度来看，一方面是降息预期下的周期板块值得强烈关注。最近有一种很强的既视感，就是周期板块正在从金银扩散到有色，从有色又正在扩散到化工。其实就是板块内部的高切低，因为直线上涨从不回调是不可能的。另一方面，高确定性的，或者说高景气度的板块也值得拼搏一把，比如存储芯片板块。虽然网上的段子有很多，什么不存在的芯片卖给不存在的数据中心之类的，我都付之一笑。很多人说要搞价值投资，但是有订单，有产能，有需求的行业，ta反而开始担心玄学，这就是为什么ta做不了价值投资——因为ta不认识价值。

除此之外，我个人认为红利板块，比如红利低波已经进入了我的关注视野了，我个人认为这个位置已经可以开始定投了。但是牛市里的红利板块实际上是跑输市场的，这里面我还要自己做个权衡，观察未来的市场走向和风格，来决定到底要不要投入一部分进去。这是22-24年的绝对王牌板块。

光伏今天的大跌是有点出乎我的意料的，需要再观察观察，我是一点仓位没动，抢出口的Q1我目前觉得大概率不用悲观，但是作为趋势交易者，如果市场真的跟我想的不一样，我一般改的也很快。

A股，再度调整！有这些原因

每经记者｜肖芮冬 每经编辑｜赵云

1月20日，三大指数集体收跌，创业板指一度跌超2%。截至收盘，沪指跌0.01%，深成指跌0.97%，创业板指跌1.79%。

板块来看，化工板块逆势爆发，贵金属概念延续强势，房地产板块表现活跃。下跌方面，算力硬件、商业航天等板块跌幅居前。

全市场超3100只个股下跌。沪深两市成交额2.78万亿元，较上一个交易日放量694亿元。

昨日稍稍修复的A股市场，今天再度陷入调整。

三大指数中，沪指早盘一度跌破4100点，随后震荡回升，继续险守关口；日K来看，5日线久违地下穿了10日线。深指、创业板指则纷纷收出更为明显的阴线。

体现到个股上，全A平均股价收出2026年第二根阴线——前一根则是上周三（1月14日），即主动“降温”信号出现的第一天。

为什么今天市场承接力度弱于周一？综合市场观点，我们从两方面分析：

一是，外围来看，美股周一休市，但美股股指期货表现不佳，担忧情绪传导至亚太市场。分析认为，这受到了源于日本和格陵兰岛相关消息面的利空：

据中新网1月20日综合日媒报道，当地时间19日，日本首相高市早苗在记者会上宣布，将于23日解散众议院举行选举。受此影响，早间日本长期国债继续遭到抛售，导致收益率不断上扬。

另一方面，随着与拟议的美国对格陵兰岛征收关税日期临近，相关的贸易局势日益紧张，将影响市场对美国资产的需求。这一影响加速了全球债券价格下跌，并影响到了权益端。

二是，从A股市场自身来看，目前资金面和短线情绪面都还有一定压力。

《每日经济新闻》记者注意到，本周一，也就是A股下调融资保证金首个交易日，融资买入金额出现回落，为新年以来首降。

东方财富Choice金融终端数据显示，1月19日A股融资买入金额合计为2674亿元，较上周五3357亿元下降20.35%。而如果对比1月14日峰值的4508亿元，下降幅度则达到40.68%。

同时，借道宽基ETF，近期大资金的“压盘”仍在继续。今天盘中，上证50、沪深300、中证500等指数相关ETF再度出现密集卖单。

比如9:50~10:00，沪深300ETF的一波连续抛盘之下，沪指顺势跌破4100点，随后才渐渐触底回升。

有统计显示，1月19日，全市场股票ETF（含跨境ETF）资金净流出超400亿元，为股票ETF市场连续第三天出现上百亿元资金净流出。过去三个交易日，股票ETF合计净流出超1900亿元。

此外还有一则与投资“大V”有关的消息。

据报道，在最新一则浙江证监局发布的罚单里，一位长期活跃在雪球等平台的大V“金浤”，因操纵证券市场被没收违法所得约4162万元，并处以同额罚款，合计罚没约8325万元，同时被采取三年证券市场禁入措施。

决定书披露的细节显示，其一边在雪球发文推荐多只个股，一边控制账户组在荐股当日或次日大笔反向卖出，总成交金额超过6.3亿元，共涉及32只股票，阅读量动辄上百万，最高单篇达到数百万级。

而今天盘中，雪球平台连续发布公告，永久封禁多个违规账号。分析认为，在“涉资本市场违规信息专项整治行动”高压下，一些大V的言行受到严格检视，违规的将被封禁账号，触碰法律红线的将受到法律严惩。

回顾上周三以来市场的走势，我们总结如下三点：

（1）指数此前单边上涨的势头被止住，但调整是相对温和的。

比如沪指收盘点位仍维持在4100点上，而其他主要股指的趋势，呈“大盘权重弱于小微盘”的特点。

（2）量能方面，1月14日当天几乎4万亿元的成交额，基本确定为近期的“天量”。此后至今，A股成交额连续在3万亿元上下波动，实际上是“缩量”。

因此，必然有一部分资金在近期选择了离场或“休息”。

（3）至于个股，一方面，前两周最为激进的短线连板风格降温最为明显，除了仍在一字连板的锋龙股份外，连板高度逐步由6板降至3板；

另一方面，活跃资金仍在调仓换股，试图找到更符合价值投资也更具赚钱效应的方向。

行情软件数据显示，今天科技股普遍回调，算力硬件、AI应用和商业航天均表现不佳。上涨一侧，贵金属、化工板块涨幅居前，大消费、房地产和高股息资产也有一定涨幅。

消息面上，现货黄金站上4700美元/盎司，日内涨0.67%，再创历史新高。昨日COMEX白银期货涨6.49%，再创新高。

至于化工板块，据“工信微报”微信公众号消息，近日，工信部、发改委、生态环境部、国资委、国家能源局五部门联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》提出，将零碳工厂建设拓展至石化化工等行业，为行业绿色转型与高质量发展提供了政策支持。

国海证券表示，反内卷有望重估中国化工行业，后续措施有望使全球化工行业产能扩张大幅放缓。中国化工行业具有充沛的经营活动现金流量净额，一旦扩张放缓，潜在股息率将大幅提升，有望实现从吞金兽到摇钱树的转变。重点关注石油化工、煤化工、有机硅、磷化工、草甘膦等。

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