为什么创新高？如果只用一张图解释，就是下面这张。

G7，全世界最发达的国家天团，除了德国以外，没有一个债务率下100%。

预计2030年之前，高债务率还会持续，不会有改善。换句话说，这几年，世界主要经济体就是以债养债，靠印钞度日。

日本债务率更是接近250%，上周日本央行出来加息，结果用抛售国债回应，把10年期国债收益率推出2%大关。说明市场根本不信加息能解决通胀问题，反而认为加息会推高日本的利息成本，加重政府的财政压力。

这是市场对极端高债务率的惩罚。

谁都知道这种情况，只能靠印更多的钱，去解决问题。

而继续印钞，又会加剧通胀和货币贬值，慢慢蚕食货币的信用。直到出现一个新的货币体系，去替代老的美元体系。——对，人总是好了伤疤忘了疼，专业说法叫“周期”。

在这个青黄不接的时候 (目前还没有哪个货币能替代美元），黄金和贵金属就是规避货币贬值最好的工具。

于是全球央行开始囤金，2026年这个趋势依旧。

预计全球央行每月的黄金需求达到70吨，接近近期的水平，远高于2022年前的常态。

2022年俄罗斯储备被冻结也是一个催化，各国央行重新评估地缘政治风险。讲大白话就是，它们担心美元资产被美国冻结、没收。但黄金没有人可以没收。

之前新兴市场央行的黄金配置比例偏低，今年加大了增持力度，持续购入黄金。

而且要注意，央行的购金动作是逢低买入，这是理性、长期的投资行为，让金价有了安全垫。

对于投资来讲，上涨空间大很重要；但下限不低，同样也很重要。尤其在这个世道里，显得很宝贵。

另外，美联储降息周期已经开启，利好不生息的贵金属。2025年降息已经推动ETF回流黄金市场，与央行形成对实物黄金的竞争，这个趋势将延续至2026年。

走势，最近都更新过，总结一下：

1. 黄金：

我之前多次说过4400美元是黄金最大的考验、最重要的阻力位。12月23日站上4400美元之后，这个阻力位已经被突破了，这对黄金来说是一件大事！

黄金正式开启冲击5000美元以上，而且这个过程预计会比较快。

2. 白银：

我11月说过这轮白银上涨目标价是72美元，昨天冲到72以后横在71左右，这轮行情已经到位了。

现在白银充斥着杠杆资金，处于“极度超买状态”！短期内回调随时会来！

所以杠杆要去掉，现在回调风险远远大过继续上涨！但长期投资者/无杠杆的可继续拿着没问题，72美元离白银的中长期目标还差得很远。

要了解白银为什么会涨上来，可看我8月份那篇，当时说白银有很好的行情，价格只有39美元左右，但关注的人不多，太小众了。

3. 铜

LME铜期货已经创下11705美元/吨的历史新高，正等着突破2021年起形成上升三角形态。

铜和白银一样，放着那么大的供需缺口，突破三角形态只是时间问题。

阻力集中在11000-11500美元/吨，如果能放量突破这个价位，就会开启史诗级的牛市，目标价可看17500美元/吨。

明年很有可能是全球大放水的一年。

美国为了救经济、保股市，降息+扩表/量化宽松基本上就是标配，美元大概率加速贬值、美元指数走低，完全是利于贵金属的外部环境。

劝大家：永远不要接击鼓传花的最后一棒。

近些天贵金属的疯狂，并不是好事，而是一个不祥的信号。

也是因为经济群一位期货读者一定要在这个时候去做空白银，大家在群里劝他注意风险，而有了今天的文章。

我想说的是，当下国际金融市场大涨大跌明显是不合逻辑的。

具体来说，有很多原因可以去解释，什么新能源、AI需要用，什么美联储降息继续，什么关税战，但是：

不正常，就是不正常，不必欲盖弥彰。

资本主义发展到金融垄断资本主义形态，拿着一手好牌，却非要搏命，已经完全失去了理智，为什么？

因为贪婪而无法自控。

而无法自控带来的后果，其实就是三个字：

不信任。

现在所有金融产品的波动，黄金白银铜等各种金属的逻辑，最重要的因素都在这三个字，而不是什么降息加息。

趋势一旦形成，想要扭转就必须要靠黑天鹅灰犀牛这样大的事件打断。

现在这样，美元走向平庸只是时间问题，两党都无法解决死结，只能技术性调整，延后危机发生时间。

经济，早就让位给国际政治。

贵金属狂飙，也必然会对加密货币形成冲击，总之，都是在动摇美元霸权。

2025年，是极为重要的一年，完全跳脱了历史周期规律。

我们用不着等着人民币取代美元，在多货币体系格局下，美元一样可以存在，但重要性会被逐渐削弱。

站在2025看2026，我能看到美股大概率还有一次历史新高，也像是双峰形态，然后回调，上下波动巨大。

经济放缓、债务累积，金融市场还如此狂欢，简直就是找死。

美国在2008年金融危机之后，再没有一次出清，而大国博弈已经到了你死我活的阶段，谁都不敢出清，形成堰塞湖。

我们没有人知道危机什么时候来，但明白人都很清楚：

危机必然到来。

卢先生说很快就“向心坍塌”，在时间点的判断上，我持保留态度。

我是建议，不必考虑时间点。

当已经明确知道风险趋势时，就没有必要接最后一棒，现在就要行动。

当前，巴菲特这样的大佬都在囤积天量现金，他们有些钱是放着不赚的，因为知道这次危机会很大。

A和港，整体问题都不大，如果外面有冲击，起初会有些影响，但中长期都看好。

国家一直在做防外部冲击的准备，这也可以侧面映证这些判断。

从现在开始，我也会暂停所有的动作，包括暂停黄金定投。而因为白银仓位买的比较早，不再动了，尽量保持现金，等待回调。

不下跌，是不会碰的，但现有的金银，都不会卖，我不是追求短期的人。

劝大家冷静，年初不少读者询问要不要把人民币换美元存起来因为利率高，我就建议没有必要，反倒应该相信人民币资产和贵金属，相信逻辑。

投资是反人性的事，不在乎一时的所得，而是一种交易习惯，不做刀口舔血的事。

不是所有的钱，都要去赚，百年未有之大变局，有所为有所不为。

昨晚盯着盘面看了一夜，直到现货黄金冲破4525美元的那一刻，

我合上了电脑，点了一根烟，
手有点抖，
不是因为赚了钱兴奋，而是因为一种深层的恐惧，

很多人还在欢呼牛市来了，还在问还能不能追，
当黄金、白银、铜，

这金属三兄弟同时创出历史新高时，这已经不是简单的投资机会了，这是警报！

一、 疯狂金币

有个网友的评论，看得我后背发凉，
“你看游戏里，当服务器快要倒闭或者没人玩的时候，游戏币的走势是什么样的？”
答案是，

恶性通胀，金币满天飞，但买不到极品装备，

现在的世界，就像是这个巨大的游戏服，
美元发得太多了，信用越来越不稳定了，
大家疯狂买入金银铜，不是因为这些金属变好吃了，

变好用了，而是因为大家不敢拿钱了，
这是一场对纸币的不信任投票，
铜价暴涨，是因为它是工业的血液，大家在抢物资，
金银暴涨，是因为它们是最后的避难所，大家在抢船票！

二、 山顶

很多人问我现在是不是高点，是不是要崩盘了，
我给你讲个当年的楼市故事，
2016年房价翻倍的时候，无数人说是泡沫，不敢买，在那观望，
结果2018年、2020年又翻了一番，
直到所有大妈都坚信房价永远涨冲进去的时候，顶峰才真正到来！

现在的贵金属市场，像极了当年的楼市中期，
大家都知道贵，但大家更怕手里的钱变废纸，
这是一种恐慌性买入，
只要美联储的印钞机不停，只要地缘冲突的火还在烧，

这个山顶就还远在云端，我们现在可能只是在半山腰！

三、 普通人

如果你问我后市怎么走，，
我只能说震荡向上，直到旧秩序崩塌，

对于我们普通人来说，别去加高杠杆赌博，
但是家里如果有点闲钱，把一部分纸币换成硬通货，

或许是你给家庭留的最后一道防线，
在这个动荡的年代，拿着黄金睡觉，比拿着存折睡觉，要踏实得多。

这轮暴涨，不是狂欢是避险，
当潮水漫上来的时候，别管姿势好不好看，先站到高处去，
因为这一次，可能真的无法返航了！

1万亿美元顺差，总要买点啥吧。

这么多现金，有啥买啥，买啥啥涨，现在仓库里堆满了油气，黄金，白银，年货囤的老爽了。

我之前也写过一个关于贵金属暴涨原因分析专题，这里简单说几句，感兴趣的可以点点关注和订阅。

美元和贵金属基本是负相关。

美元走高，黄金和白银就走低。最近黄金的暴涨也是这方面的原因。

头上的辫子没了，心里还有辫子。国际上美元黄金挂钩的布雷顿森林体系没了，但是经济学定律上还有这个美元黄金体系。

黄金和美元负相关，黄金大涨，一般是美元币值高估，长期走高的结果。

美元现在一直降息，本身就是非常明显特征。

美元对内贬值，对外升值，国内严重通货膨胀，国外却美元流动性枯竭，美元稀缺。

这都是美国人为制造的美元潮汐。

只是这次碰到了中国这个硬茬，鸡飞蛋打。美元这次向全世界收割，只收割到了空气。

因为中国趁着这次美元潮汐，疯狂资产变现。

中国之前囤积了大量美元，如果比现金，美联储都不一定有中国央行多。

中国大量将美元购买各国的资产。

所以出现了一个特别奇怪的画面。国际大宗商品，如铁矿石石油天然气粮食价格下降，中国进口数量大增，但是进口额下降。但是中国出口额却大增，中国顺差破记录。

中国是全球最大的原油进口国，对外依存度长期维持在70%以上。主要进口来源包括俄罗斯、沙特阿拉伯、伊拉克、马来西亚等国。其中，俄罗斯长期位居首位，2024年进口量达1.08亿吨，占总进口近20%。2025年中国前三季度日均进口原油超过1100万桶，部分月份甚至包揽全球原油进口增量的绝大部分。当下，沙特日均产油不过1100万桶，而中国的进口已经超过1100万桶。从数字上说，中国可以完全把沙特的产量包圆了，这是历史上的第一次。

截至2025年，中国在原油低价窗口期疯狂抄底。当下，战略石油储备加上商业库存，已相当于180天消费需求，远超国际能源署建议的90天标准。市场估算总储备规模约12亿—13亿桶，总储油容量超过20亿桶，目前利用率仅60%。这意味着，即便极端情况下，中国工业生产和交通运输也能维持半年以上运转。

中国还用美元疯狂购买黄金和白银现货。

世界黄金协会（WGC）发布了2024年《全球黄金需求趋势报告》。报告数据显示，2024年全球黄金年度需求总量（包含场外交易）4974.5吨（折合3820亿美元），创历史新高。

2024年，中国进口了1381吨黄金，进口金额7307亿元，占全年进口商品贸易总额的3.97%。中国是全球最大的黄金进口国。过去十年（2015-2024年），中国累计进口黄金1.27万吨，累计进口金额4.25万亿元。十年黄金进口单价平均折约335.6元/克，从2015年的236元/克增至2024年529元/克，增长2.24倍。

2024年，全球黄金贸易量为5871.4吨，同比下降45.9%。瑞士是第一大出口国，出口量占全球26.5%；中国是第一大进口国，进口量占全球44.4%。白银：2024年，全球白银贸易量为3.9万吨，同比上涨2.6%。中国是第一大白银出口国和进口国，出口量和进口量分别占全球白银贸易量的23.4%和21.6%。铂金：2024年，全球铂金贸易量为1017.8吨，同比增长1.8%。英国是第一大出口国，出口量占全球22.5%；印度是第一大进口国，进口量占全球19.8%。

然后黄金和白银价格自然上涨。

高盛模型说人民币的币值应该是1/5，这个模型不是太激进，反而太保守。

中国GDP是生产法，美国是消费法。很多消费的东西在中国算成本，在美国算GDP。如果税率真实，中国不可能有1万亿美元顺差，因为随着你的贸易顺差，人民币本该自然升值。

最近几年，人民币不升反降，就是为了对抗美元周期，在全世界大捞特捞，通过人民币和美元逆周期，搞经济虹吸。

走美国的路，让美国无路可走。

根据核算，中国2024年国内生产总值1349084亿元，按照高盛1/5算法，折合美元应该是269816亿美元，也就是26.98万亿。

2024年美国GDP为29.18万亿美元。

这个数据还是不能体现实际情况。

中国美元GDP已经不是经济问题，是政治问题。需要高的时候就高，需要低的时候就低，人为控制汇率搞收割。

为什么中国按照美元计算这么低才是问题。

GDP只是一个数字游戏，进出口总值其实更能反映国家的实力，这个更能体现一个国家在国际中的地位。世界第一进出口国，也是传统意义上的第一大国。

2009年中国成为全球最大出口国（根据华尔街日报1月6日报道，在全球经济危机的大背景下，中国在2009年已取代德国，成为世界第一大商品出口国。 根据瑞士全球贸易信息服务组织（Global Trade Information Services）的数据，中国在2009年的前10个月的商品出口额为9570亿美元，而德国为9170亿美元。）

2013年中国成为全球货物贸易第一大国。（商务部获悉：根据世界贸易组织秘书处初步统计数据，2013年中国已成为世界第一货物贸易大国。2013年，中国货物进出口总额为4.16万亿美元，其中出口额2.21万亿美元，进口额1.95万亿美元。）

2023年全年，中国进出口总值59368.26亿美元，同比下降5%。其中，出口33800.24亿美元，同比下降4.6%；进口25568.02亿美元，同比下降5.5%。贸易顺差为8232.2亿美元。

美国2023年进出口数据。

2023年美国货物贸易进出口总额为51631.45亿美元，同比下降3.7%；服务贸易进出口总额接近1.72万亿美元，同比增长6.8%。我国海关总署在1月就公布了2023年外贸数据，货物贸易进出口总额为59368.3亿美元，同比下降5%；服务贸易进出口总额为65754.3亿元人民币，同比增长10%，换算成美元不到9200亿。

美国商务部发布的数据，2023年美国货物贸易进出口总额为51631.45亿美元，同比下降3.7%；服务贸易进出口总额接近1.72万亿美元，同比增长6.8%。货物贸易逆差11529.72亿美元，同比收窄11.8%，服务贸易顺差2882.41亿美元，同比扩大24.3%。美国2023年国际贸易逆差为7734亿美元，低于2022年的9512亿美元。2023年的出口额为30535亿美元，进口额为38269亿美元。

我国海关总署在1月就公布了2023年外贸数据，货物贸易进出口总额为59368.26亿美元，同比下降5%；服务贸易进出口总额为65754.3亿元人民币，同比增长10%，换算成美元不到9200亿。

美国以微弱的优势超过中国，成为全球贸易第一大国。

这也符合大家心目中两国的形象。中国商品强服务弱，美国服务强商品弱。

但是，进出口中顺差越大，本币越被低估。

中国顺差一年比一年大，一年比一年离谱，这个数据说明人民币被严重低估了。

美国逆差缩小就是美元被高估，美元升值了。

世界第一进出口国，也是传统意义上的第一大国。事实上中美实力在伯仲之间，远没有GDP差距那么大。

2023年中国进出口数据：

货物贸易：出口 3.59万亿美元，进口 2.69万亿美元，顺差 8,980 亿美元。

服务贸易：出口 2,829亿美元，进口 4,737亿美元，逆差 -1,908 亿美元。

最终总顺差 = 货物贸易顺差（8,980亿美元）+ 服务贸易逆差（-1,908亿美元）= 7,072亿美元。

2023年美国进出口数据：

货物贸易：出口 2.08万亿美元，进口 3.20万亿美元，逆差 -11,180 亿美元。

服务贸易：出口 9,547亿美元，进口 7,134亿美元，顺差 +2,413 亿美元。

最终总逆差 = 货物贸易逆差（-11,180亿美元）+ 服务贸易顺差（+2,413亿美元）= -8764亿美元。

到了2024年，数据又有所变化。

中国2024年进出口数据。

货物贸易：出口 3.72万亿美元，进口 2.79万亿美元，顺差 9,330 亿美元。

服务贸易：出口 2,832亿美元，进口 4,496亿美元，逆差 -1,664 亿美元。

最终总顺差 = 货物贸易顺差（9,330亿美元）+ 服务贸易逆差（-1,664亿美元）= 7,666亿美元。

再来看看美国2024年外贸数据。

货物贸易：出口 2.11万亿美元，进口 3.26万亿美元，逆差 -11,500 亿美元。

服务贸易：出口 9,653亿美元，进口 7,127亿美元，顺差 +2,526 亿美元。

最终总逆差 = 货物贸易逆差（-11,500亿美元）+ 服务贸易顺差（+2,526亿美元）= -8974亿美元。

中美进出口总结与对比

中国，出口3.64万亿美元，进口2.87万亿美元 顺差7,666亿美元。

美国，出口3.34万亿美元，进口4.48万亿美元 逆差8974亿美元。

中国第一出口国地位不可动摇，美国第一进口国地位也稳如泰山。

中国和美国的经济体量，一年光GDP增长规模数值就是一个中等国家的经济规模。2024年，美国增长了1.53万亿美元，中国增长了1.21万亿美元。世界排名第16名，印度尼西亚是1.4万亿美元。所以中国和美国一年能增长出一个印尼的规模。让中国和美国吃饱一顿，起码也得这个规模国家才行。要知道印尼人口2.8亿世界第四，面积也高达是190万平方公里，世界排名第14，也是叱咤风云的一方一方诸侯了。

之前写过一个中国经济专题文章，喜欢长篇大论长文的感兴趣的可以深入阅读。不感兴趣的可以点点订阅和关注，谢谢。

一个容易被忽略的细节：过去十几年，金银铜几乎从不同步狂飙。

黄金是避险资产，铜是经济晴雨表，白银介于两者之间。

现在三者一起走强，说明市场并不是单纯在押某一个方向，而是在对不确定性本身定价。

换句话说，大家不是看多经济，也不是看空经济，而是觉得——现有的定价锚点不太靠谱了。

过去几年，在漂亮国的带领下，全球都在用一个办法解决财政问题：印钱、加杠杆、往后拖。

短期看确实有效，但副作用是市场对纸面承诺的信任在下降。

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黄金是最直接的选择，它不生息，但也不违约。

白银一半是贵金属，一半是工业材料，它上涨往往意味着既在防风险，又没完全放弃增长幻想。

铜就更诚实了，它的上涨不是情绪，而是实打实的需求和供给错配。新能源、电网、AI数据中心，这些东西一旦铺开，很难回头，但矿山的扩产周期又长得离谱。

所以现在不是某个国家、某个政策推着价格走，而是整个系统在同时给出信号。

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至于后面的形势，再涨一倍大概率已经不现实了。现在的位置，已经不是情绪启动期，而是共识区间。

至于“会不会很快崩”，我反而觉得没那么简单：

这一轮上涨并没有靠散户狂热托着，也没有出现全民讨论“买金暴富”的阶段。真正买得最坚决的，是央行、机构、产业端。

这种钱，进来的时候慢，出去的时候也慢。

更可能出现的是，价格会变得更折磨人，涨涨跌跌、横盘拉锯，让情绪型资金被反复清洗，而不是一次性见顶。

黄金决定的是下限，铜决定的是节奏，白银决定的是波动。

什么时候这三者开始明显分化，才是真正需要警惕的信号。

总之21世纪马上走完1/4，经过20多年的经济狂飙之后，市场终于到了一个拐点：宁愿选择冷冰冰的金属，也不愿意相信空口白牙的钞票。

不是太好的现象。

1979年苏联在规划入侵阿富汗，并于年底入侵，1980年初金价到达最高点，之后下跌N年。

1991年苏联解体，黄金继续下跌。到1999年最低在250+.

美国911之后，金价开始回升。

2008年金融危机，破1980年前高。

2022年俄乌战争后，金价大幅度上涨。

2026年，如果俄乌战争有和平迹象，可能会下跌。

如果不下跌，则是下一个战争、更大的战争在门口呢。

基本上，世界和平点，价格就不上涨；战争越明显，就价格会越上升。

为知友们提供更多信息：

全部爆了！金价、银价、铜价，均创历史新高！有人直呼后悔：100多克金饰少卖两三万元，早知道再等等！后市怎么走？机构分析

金银铜价，全部爆了！

12月24日，现货黄金继续拉升，盘中最高触及4525.70美元/盎司，再创历史新高，截至发稿稍有回落，报4498.36美元/盎司。数据显示，现货黄金价格年内上涨了约1880美元/盎司，涨幅超过70%。

国内金饰价格应声上涨，24日，周生生金饰克价为1411元，较前一日上涨8元，较22日上涨44元；老凤祥为1406元，较前一日上涨7元，较22日上涨41元；周大福为1410元，较前一日上涨7元，较22日上涨42元。

同日，现货白银价格继续冲高，盘中一度达到72.68美元/盎司，创历史新高，截至发稿涨报72.06美元/盎司。

此外，受全球多个矿山停产导致的供应短缺以及特朗普政府潜在关税政策影响，伦敦铜价周二盘中首次突破每吨12000美元大关，创下历史新高。

机构：金价明年还会涨

但不会像今年幅度这么大

国联期货分析认为，2026年贵金属牛市将持续进阶，核心由“金融属性+工业需求”双引擎驱动且品种分化显著：黄金依托全球宽财政周期下的债务与货币信用担忧、美联储“前稳后快”的降息周期、央行购金的长期结构性支撑及仍存增量空间的投资需求，维持震荡上行态势，成为对冲全球财政与货币体系不确定性的“压舱石”。

该机构分析称，黄金已处于前所未有的高位区间，结合2026年美国中期选举“钟摆效应”将约束地缘与贸易波动强度，削弱黄金计价避险动能，预计2026年黄金价格难以重现2025年的爆发式增长，但黄金仍具有较强的抗跌性与中长期配置价值，2026年黄金高点有可能在5000美元/盎司左右。

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞22日接受媒体采访时表示，金价再次表现强势，一方面源于上周公布的美国11月失业率创四年来新高，以及美国11月核心CPI数据低于市场预期，显示美国劳动力市场在持续降温，强化市场对未来美联储宽松货币预期，加之美元走弱，对金价形成有利支撑；另一方面，日本央行如期加息，利空提前消化，资金回归黄金中长期配置。

摩根士丹利表示，鉴于市场预期降息将持续、美元指数有望再度走弱，黄金或将持续获得宏观面支撑，预计到2026年第四季度金价将达到4800美元/盎司。

摩根大通则更乐观，金属团队上调了长期预测目标，2026年底金价上看5055美元。

高盛则在12月上旬发布的2026年展望报告中指出：“我们的基准情景预测金价到2026年12月将上涨14%，达到每盎司4900美元，且存在上行风险。”各国央行对黄金的需求将在2026年持续，每月平均购金量将达到70吨。

黄金智能回收机遇冷

有人后悔卖早了

值得关注的是，在金价疯涨之际，曾经爆火到大排长龙的上海黄金智能回收机却日渐冷清，尽管其黄金回收价已抬高至1010.5元/克，依然门可罗雀。

今年7月，首批黄金智能回收机现身上海知名商场试点投放时，曾经引发众多的顾客纷纷售出手中持有多年的黄金，而运营方工作人员更是从早上忙到深夜，顾客也是排起长龙，有的甚至因为错过排队时间与工作人员产生争执。彼时，该运营机构表示将加大投放黄金智能回收机。不成想，仅仅过去数月，商场新增的黄金智能回收机前就变得如此冷清。

“当时黄金回收价格在780元左右/克，很多顾客都慕名而来，我们的智能回收机相比实体店回收更加公平，不会出现扣重等现象，回收标准是以上海金交所当日金价为基准每克扣掉十元的费用，所以还是很有市场口碑的。后来金价也出现过回落，但是临近年底没有想到金价涨幅如此猛烈，我们的老客户也向我们反馈都后悔卖早了。现在扩张的机器回收业务不如以前，对于未来金价的走势市场预期还会继续上涨，客户‘捂金’不卖很正常。”对此，前述运营方工作人员对坦言。

而从国内黄金持有者的角度看，当前“出手”黄金显然不明智。

12月23日，一位通过黄金智能回收机卖出金饰的黄女士表示，后悔之前把存了多年的一百多克金饰卖掉了。“早知道我就再等等看，4个月时间每克差价200多元，一百多克金饰少买了两三万元。这些金饰主要是款式比较老了，家里小孩也不喜欢，所以想与其以后留给他们也不要，不如换成现金留着，既可以开销也可以给小辈存钱，谁能想到会涨这么快。”黄女士称。

另外一位顾客魏先生告诉记者他的黄金投资逻辑。“我的女儿已经三岁了，在她满月和周岁的时候，家里亲戚朋友都送了一些小金饰作为新生礼物，但是对于小朋友来说，佩戴这种金饰既不安全也容易丢失，所以在黄金智能回收机出来的时候，把几十克的小金饰变卖了。不过我预判金价还会上涨，既然是给女儿的礼物，所以我在金价八百多元一克的时候给女儿重新购置了金条放在家里，到现在还是增值了不少。”魏先生称。

不过，也有投资者宣布离场。11月下旬，知名经济学家洪灏在一场活动中称：“我在金价4500美元/盎司时卖了。”

同场活动上，上海半夏投资管理中心创始合伙人李蓓也称：“就个人而言，此前我也持有部分黄金作为资产组合一部分，但最近已卖掉。”李蓓称，黄金并非只涨不跌。1980年前后到2000年前后，黄金经历了20年长期熊市，原因是有两轮央行大规模出售黄金的浪潮。所以，央行对黄金的买卖是长期金价的主要变量。

（声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

编辑|段炼 杜波

校对|许绍航

每日经济新闻综合自央视财经、第一财经、证券时报、中新经纬、华夏时报、每经网、新京报、看看新闻、都市快报、湖北日报、新闻坊、公开资料等

贵金属成了全球超发货币的一个新池子。

而且还要感谢以贵金属为标的的各种虚拟衍生品的出现。比如积存金，纸黄金，期权，黄金etf等。

这些以黄金为标的，但不（用）兑现实物黄金的金融衍生品，帮助黄金价格减压了。

要是放在过去，没有其他黄金衍生品可买，只能买实物黄金，在这样超发货币的情况下，黄金价格4万美元/盎司都不奇怪。

三天前写的这个。

有人质疑说发帖了金价银价就暴跌。

今天又开始暴涨。

你只看一天二天你会疯的。你得看趋势。

还得看逻辑。

趋势就是，美元怎么走。

你说那么多美债他们可能通缩么。只能减息超发通胀。

那么逻辑就是，蓄水池有多大。

黄金几万亿刀，白银几千亿刀。

怎么办？

凉拌。把它炒成几十万亿。问题不就解决了。

如果炒成几百万亿，连美债都轻而易举的还掉。

懂王就成了比美联储的更伟大的天才，美国的救星。

美国不就麻嘎了！

至于制造业回流，原料腾贵，底层死活，甚至美元霸权，美国似乎从未在乎这些。

反正一堆绿纸你爱用不用。反正人家手里有黄金与大宗。

～

每次减息放水都开始炒元素周期表

大宗都避险蓄水池。并非真的有啥需求。只要比持币好就够了。

只是这次的高度，还没有真正开始就出乎意料。

我们是控不住国际期货现货的。肯定不是中国干的。至少不只是。

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当然以上都是我个人的一种逻辑推理，不够成投资建议。

我个人也不持有任何期货现货。我不玩这个。太狠了。

这几种商品情况不一样，黄金可以说是美元的备胎。银可能是蹭一蹭，但它确实有工业的需求。铜也是，这两样材料都是主要用于电气化，但铜的应用更广泛一些，因为电缆主要是铜线。银他主要用一些关键的节点。

现在感觉2026可能会有通货膨胀呀，中国不知道，世界可能会有。

因为鲍威尔12月的讲话展现了一件事，现在美国的房地产投资热度开始下降了，但非房地产投资类的工程建设上升了，主要就是数据中心及相关配套的建设。然后再一查，大概从9月份开始，亚马逊oracle和Google这些大厂开始发行美元投资债了。以前这些大厂投资ai都是用原来的储蓄和现金流，现在开始借钱投入ai的建设。但美国政府也在扩大发债呀。如果要保证通货膨胀率在2%，这怎么可能保证得了呀？

然后呢，欧洲的两大核心，德国，法国好像也在发债。他们要发债进行国防建设，估计是以国防的名义进行财政刺激。

日本是需要加息的，其实目前日本是到了消耗储蓄的时间节点了，过去30年，日本人是储蓄多，消费少。但现在通货膨胀起来了呀。

这等于世界上几大经济体，其实都到了花钱的时候，而且是花大钱。你说这世界物价怎么可能跌得下来呢？

油价倒是好像撑不住，这可能是和电气化开始流行有关。这么说吧，在新世纪油价上涨，很大程度是因为中国崛起了吗？因为中国是世界上一块很大的新增需求。问题是是这十几年，中国的能源使用逐渐转去电气化了呀。像我们的长途交通以前的人喜欢坐飞机，现在很多人喜欢坐高铁，也不开小汽车了。甚至100公里以下的是电动车为主。

由于俄乌特别战事，欧洲也得转向电气吧，所以说油价未必能上去。

但和电气化相关的一些材料，比如铜和银可能真会涨上去。因为数据中心也是要电气化呀。

至于黄金，黄金其实是美元的替代品，在过去几年也没什么别的投资者购入，购入的主要是各国央行。但今年关税战以后，大家一下子有恐慌，开始有私人投资者或者基金购入了。这就导致了金价大起大落。

因为央行购入黄金，它有一个特点，它不追高，只托底。所以黄金是涨得很慢的。因为各国央行的操作，它只会让市面上的流通的黄金，可用于交易的黄金减少。但交易价格取决于边际效益，没什么人追高，它自然就涨不上去，或者长得很慢。

但今年关税战以后，私人投资者加进来以后，就有一批人是主动追高的，自然就把金价推高了。但是涨幅过大，有人套利，自然又跌了下来，所以金价都变得不稳定。可以说前面几年他只有一个买家就是各国央行，各国央行都很保守，在操作上，所以说他那种操作习惯它不会引起金价的大幅度上升，但现在多了一个投资者，多了一种变量，所以金价就要大幅度波动。

后面金价涨不涨，这得取决于美元的信用维持不维持的下去，还有他有没有替代品，能不能一定程度追上来。也就是在国际交易中能一定程度取代美元的。否则各国的共识还是集中在美元上面去，美元不行了，他也只会去黄金，那黄金继续要涨。

白银可能有点投机资金了，铜倒是真的要用到，而且用的量很大。

这又得看国外的一个建设情况，特别是ai的投资，目前ai的投资巨大，是以万亿为单位的，但收入不是。收入完全是弥补不了支出的。

以前几个大厂，它是用自有的盈利储蓄和现金流投入未来的投资，现在已经开始借债了。这个时候就要在数据中心完成以后，真的有收入能覆盖掉现金流。

也就是说ai真要赚钱了，否则面临的就是大崩盘。然后铜和银能维持多长时间呢？看ai的进展能不能给予大家信心，如果能给予大家信心，大家继续投钱进去，那还可以。

然后如果在中间过程有什么风吹草动，大家仓皇出逃的话。那就资金链断裂，就不好说了。

可能面临的情况是，银价铜价大跌，金价飙上天。

你看，金银铜都已经新高了，现在才上热搜，有些人才后知后觉。

等到大部分醒悟过来，准备重仓买的时候，就是我们准备离场的时候。

卖在人声鼎沸。

当然，卖是分批走的，而不是说一下子卖完。