还是重点放在前面，供大家参考：

（1）人工智能板块短期反弹，但持续性存疑，缺少后续催化剂，英伟达下一代RUBIN产品，需要2026年才能验证出货情况，大盘整体情绪波动不大。

（2）港股是跟着美股的中概股涨的，阿里巴巴等股票对指数的影响很大，连续上涨之后，接下来回落的可能性加大。

（3）8月通胀率抬头，国债期货价格下跌，货币政策可能因通胀预期而改变，流动性预期可能需要修正。

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光模块、人工智能服务器、PCB这些板块的反弹，估计跟黄仁勋昨天的rubin CPX 演讲有关系。

还有甲骨文的云收入飙升，OPEN AI的收入指引正面等等，总之就是相关的产业出了一些好消息。

同时，下跌了很多天，本身板块也会有技术性的反弹。

大家看图可以看到，正好是在20日均线，紫色的部分形成了反弹，这在技术上是合理的。

但是合理，不代表事先一定能看出来，今天之前，我也不知道20日均线到底会不会反弹。

所以今天这个反弹，多少还是有点出乎意料的。

至于明天之后，还能不能继续涨，我觉的看不清楚，但是时间拉长，3-4天的维度，我估计还是要回落的，因为后继乏力，催化剂基本都没了。

像昨天晚上这些产业利好，充其量都只能算是小打小闹，哄哄外行人罢了。

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港股这几天其实是在跟着纳指涨，特别是跟着纳斯达克中国金龙指数在涨。

我把图放上来，大家一看就知道了，纳斯达克中国金龙指数，这几天可以说是狂飙。

然后我们再看一下恒指的日K线图，跟纳斯达克中国金龙指数的走势，趋势基本一致。

所以这几天总是有朋友问我，港股能不能进，其实能不能进，要看美股中概股能不能一直涨。

这个事情，还是比较难讲，短线毕竟预测难度很大，但是大家看美股阿里巴巴已经连续涨了好几天了，昨天晚上都是历史新高的位置。

因为基本面其实变化不大，华尔街投行推荐阿里巴巴，都是说的AI+云那一套，这些东西，其实都是长期潜移默化的变化，不会像英伟达卖芯片那样带来短期实实在在的业绩。

所以短期阿里巴巴这种持续上涨的难度其实很大。

从这个角度看，纳斯达克金龙指数，恒指这些的，连续涨了4天之后，继续涨的难度是加大的。

所以明天再冲进恒指，我觉的是不明智的，人家提前埋伏的人，明天都开始卖了。

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今天指数整体的涨幅不大，好几个指数收的都是类似十字星的走势。

刨去人工智能板块的强力反弹，今天大盘其他股票其实没怎么涨，情绪依然算不上好。

杠杆率方面，昨天沪深两市融资余额占流通市值的比例，是2.48%，接近2.5%。

今天市场反弹，融资余额肯定是往上走的，所以今天的数字，肯定是超过2.5%的，市场的融资余额占流通市值的比例依然在最近10年的历史高位。

所以杠杆比例依然高，市场依然在相对较热的阶段。

最近发定增公告的企业变多了，这也说明市场涨起来了，上市公司都觉得这个股价位置应该开始融资了。

同时，背后这也说明交易所，监管对这一方面松口了，毕竟监管不松口，再融资是推进不下去的。

这也算变相给市场降温，同时还能给企业补充资金，一举两得。

不过市场好像这次并不觉得抽血是利空，市场依然在按照之前的节奏炒作。

还有我昨天提到的，上市股东高管减持的问题，最近2个月，A股的减持多了很多，到昨天很多企业的高管、战略投资者的减持活动都做完了。

等于趁着市场火热，大家都把手里想甩出去的股份，甩给股民了。

这就是我说的，为什么要熊市买，牛市卖的原因，牛市你追进去，帮人家解套了，但是你自己后面就不知道怎么脱手给别人。

所以没把握的时候，干脆不要做，这是我说了很多遍的事情。

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今天我看了一篇文章，讲赌博成瘾的人，为什么戒不掉赌博。

文章的中心含义就是赌徒不光赢钱兴奋，输钱了之后，也会兴奋，因为赌徒需要的是刺激阈值，而非现实中的金钱奖励。

赌博带来的大起大落的感觉，让赌徒的大脑长期处于高兴奋状态，久而久之，普通生活中的刺激，已经无法满足赌徒的需求了。

这个东西跟药物成瘾有点像，都是破坏大脑机制。

赌场中的刺激感，就像是赌徒给自己的奖励。

这个东西，仔细想想，对大脑应该是有害的。

所以我们在股票投资中，是不是也应该多提醒自己，不要像个赌徒一样，看见市场的大波动，就高兴得不得了呢？

牛市来不来，本来就是不可预测的事情，没必要成天盼着这个事情。

牛市赚到钱了，也不是什么天大的好事，炒股要学会让内心平静。

比如今年人工智能板块，一个劲的疯涨，后面涨不动了，很多人就觉得浑身不对劲。

那就是你的大脑已经被市场搞出惯性了，一定要及时调整自己的状态。

机器人永远比人类理性，你让AI去分析现在的AI行情，它也只能说自己参考历史指标，觉得短期存在涨太多的风险。

但是人类的疯狂是科学测量不出来的，过去的南海泡沫、郁金香泡沫，很多根本没价值的东西，都能炒到一个天价，何况这些看上去很不错的科技股呢？

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国债期货今天继续下跌，我觉得跟通胀预期是有关系的。

今天发布的8月PPI同比下降2.9%，为今年3月份以来首次收窄，这是一个方面。

另外一个方面，CPI上，核心CPI的同比涨幅也是扩大的，这也是通胀的前兆。

2025年8月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅连续第4个月扩大。

我画在图里面，大家就可以看的很清楚，今年5月份之后，6-8月，我国的核心CPI增速，斜斜的就在往右上角走。

一般3个月以上的连续上涨，或者下跌趋势，就能确认通胀或者通缩。

所以现在其实我们是有通胀的风险的，这个肯定会影响货币政策的导向。

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通胀预期起来，货币面就要比之前紧一点。

同时，我们在外汇市场上，一个劲的升值，美元兑离岸人民币汇率，差不多已经7.11了。

美元目前贬值预期强烈，美元兑离岸人民币汇率接下来跌到7左右都是有可能的。

也就是说，我们要是不管汇率，任由人民币升值，那么我们的出口就会受到一些影响。

但是我们如果通过利率工具干涉汇率，通过宽松政策，让人民币产生贬值预期，我们国内的通胀率可能就进一步起来了。

这就是两难抉择。

其实美国也是两难抉择，美联储不降息，就业要完蛋，美联储降息，通胀率可能起来了。

所以现在中美都很难办。

我们这边真的可以继续监视国债期货的走势，如果后面还是无止境的跌，说明市场就是在反映货币政策边际收窄的可能性。

货币政策边际收窄，股市还能好吗？

这就是又联系在一起了。

我发现很多人还压根没往这方面去想。

假如今年剩下的时候，我们这边，降准，降息都没了，金融市场会怎么变化？

股、债，肯定都不会好。

这样的风险，是接下来几个月一定要注意的。

A股今天窄幅震荡，小幅上涨，创业板和科创板涨幅较大，个股上涨家数低于下跌家数，赚钱效应一般。

三大指数全天缩量反弹，两市个股跌多涨少，下跌个股超2700只；两市全天成交1.98万亿元，较上一日缩量成交1404亿元，内资主力资金净卖出105.1亿元；两市涨跌中位数为-0.08%。

权重股反弹引领指数走强，市场情绪依旧弱势。光模块、PCB、液冷、电子布等AI硬件概念全线走强，元道通信、思泉新材、工业富联等多股涨停；游戏、短剧、Sora、多模态等AI应用概念集体反弹，粤传媒、利欧股份等多股涨停；油服概念全天强势，准油股份涨停；体育、足球振兴、赛马概念再度拉升，凯撒旅业、共创草坪等涨停；半导体、军工、消费电子等概念集体反弹。

今天两市成交量萎缩，证券板块在持续横盘之后，出现冲高回落，是不是预示明天会变盘，黑周四要重现江湖了？

一是，昨天A股主力是大幅减仓的，它们今天只不过是控制了资金净流出的节奏。

昨天所有期指机构净加多单6032手，中信净增加多单1716手，对应A股主力资金净流出是825亿元，相对于上周五的净流入，是大幅净流出，今天它们换了节奏，改成窄幅震荡，做出反弹状，净流出数额，大幅减少。

今天下午A股的反弹，得力于证券板块的触底反弹，下午2点准时开干，大盘指数也见到了盘中的高点3827点，2点10分之后的回落，也是证券板块回落所致，最终大盘收出一个小红盘，创业板和科创板涨幅较大，均超过1%。

对今天A股的走势，老乔个人觉得是主力资金为了出货，继续拉长反弹的时间，大盘冲得快了，就会反手打压，这样的话，明天A股依旧会继续反弹。

从今天A股主力资金动向可以看出，下午主力资金是有小部分回流的，这个现象，今天上午11点就有出现了，据东财交易软件实时交易数据显示，11点的时候主力资金净流出173亿元，上午收盘缩减为127亿元，下午2点半再缩减至66亿元，这期间A股大盘出现了反弹，但是后半小时，主力净流出再度加大到114亿元，说明各路主力钻窟窿打洞，它们也要出货。

这现象以前也经常出现，老乔也给大家做了解释，结合成交量不能放大的现实，我们就知道，在这个位置，主力不敢再往下打了，现在没有成交量，就是没人接盘，往下更没人接盘。

二是，现在对A股反弹最不利的因素，就是成交量不断的萎缩，这是非常危险的。

据通达信实时交易数据显示，今天A股成交了近2万亿，较昨日萎缩了1400亿元，昨日较上一给交易日大幅萎缩3100亿，这不是个好现象，因为大盘指数在3800点之上这个历史高位区间，是需要大成交量来支撑大盘站稳脚跟的，现在可好，成交量不增加了，还大幅萎缩，拿什么来支撑A股继续上行，难道还要大主力出来唱独角戏吗？

这么高的位置，散户不喜欢和老大玩，老二不带散户玩，就是老大出面撑住指数，大家还是亏损，意义不大，还会让老大为他人做嫁衣裳，给别人托盘，有点掉价。

现在的券商主力和基金主力，也品尝到了去年4-5月份，大主力苦苦撑指数的难处，跌不敢跌，涨也不敢涨。

现在的各路主力也是非常谨慎的，因为大幅下跌，跌下去了，很多人会认为趋势变了，大水牛跑了，大家都会选择见反弹就会减仓，下跌途中主力甚至连个像样的反弹都做不出来，这主力是受不了的，毕竟他的仓位是很大的，想出货，最起码也要找到体量基本对等的对手盘，靠散户是不解决问题的，还需要点位，这就需要是基金的发行量快点起来，一些新基金可以拿钱来接盘，美其名曰，建仓，其实就是接盘。

三是，明天是星期四，是一个全球股市都十分敏感的时间节点，明天A股会不会做出一个黑色星期四呢？

老乔以为，大可不必为周四黑不黑而担忧，这是因为，咱们A股的大主力，是极度厌恶黑周四的，以往它们会千方百计的在周四做出上涨，有时涨幅还较大，现在二三线主力正处在一个出货的黄金时间段，它们更不愿意做出黑周四，来击溃散户持股的信心。

因为大盘反弹的目标还没有完全实现，也就是还没有摸到3850点一带，今天只是在3828点一带受到压制，上面老乔也给大家说了，二三线主力希望把这个反弹的时间周期长一些，更加从容优雅的出货，因此，明天做出黑周四的概率是不大的。

从A股大盘技术走势看，60分钟KDJ反弹的架势，已经做了出来，日线形态已经横盘三天，明天主力再做一天横盘，不是难事，就可以选择方向了，为了出货，你让它们干啥，它都会给你干，股市没有什么高大上，都是为了盈利，因此炒股，不要把股市以外的东西，往股市上硬套，要尊重其客观走势。

最重要的是证券板块也是一个横盘状态，目前正在酝酿一个较为有力的反弹，我们从其K线走势和技术走势分析，它是被压着的，横盘了5个交易日，明天将会出现一个变盘走势，证券板块明天的走势是可以期待的。