9月第一天港股强于A股。两周前开始反复说9月更看好港股。今天港股的“花”要开了，希望你还在。首先恭喜坚守港股的朋友今天终于吃了口肉。另外A股的机会也有很多，只是指数的走势可能不会像8月这么流畅，关键还是看板块机会。两市成交量超过2.7万亿，依旧维持在高位。对于指数我依旧看冲关3900点，不排除摸下4000点。

技术上参考历史

在牛市里谈技术指标意义不大，因为资金和情绪会让指标失真。所以我比较喜欢以史为鉴，参考过往牛市相似阶段的走势。

上证指数在连续加速了一段时间后，上周三（8月27日）出现大阴线回调，上周四反包大半，上周五和本周一继续回调，目前已经反包了上周三的大阴线实体。

再看“5178大牛市”2014年12月9日-15日的走势。同样是上证指数加速上涨了一段时间，然后在12月9日收大阴线，12月10日反包了实体阴线的大半，随后盘整了三个交易日，然后再12月15日继续向上突破。直到2015年1月初见了阶段性顶部3404点，然后才进行了一轮回调。

我认为这两段行情的技术图形非常相似，背后都是资金和情绪推动的牛市（非基本面）。走势可参考性较高。所以先按照指数冲关3900、4000点来做。

交易上做好两手准备

有没有可能只是派大星刻舟求剑的自嗨？有可能！所以交易上要做两手准备。

如果看上证指数60分钟图，后面也可能会走小M顶。M顶的颈线位在3790点附近，如果跌破向下会调整到3731点。

交易上：如果跌破颈线位，一些高弹性且和指数相关性较高的活动仓要止盈止损，比如券商、双创指数等；而对于和指数相关性较低的板块，我们要分开来看，比如军工。

我们可以有自己对市场的预判以及背后的逻辑，但没有谁可以准确预测市场的走势。因此更重要的是交易应对。

“国产算力链”仍是主线

很多人说寒王被打压、各种“芯”停牌，国产算力链这轮行情完蛋了。实际上这是低估了国产算力链作为本轮行情主线的覆盖面以及韧性。国产算力链包括从上游材料、设计、制造、封装、数据中心IDC、各种配套设施，覆盖面非常广。寒王只是其中的一环，阿里云的算力链难道不是国产算力链吗？字节、腾讯、百度未来有没有可能也搞自己的AI计算或推理芯片，并部署在自家的云服务器上？如果这个逻辑是通的，那么国产算力链目前还处在早期，类比于2018-19年的新能源产业链。这也是为什么周五晚英伟达股价表现出脆弱的原因。

从今天市场表现来看，国产算力链里只是寒王偏弱，几个芯随时停牌，但很多供应链个股涨幅还是不错的，而且都是V的走势，这说明场外踏空想买的资金非常多。

所以大家看国产算力链，不能只看寒王，它只是其中一条路径，要看全局。A股的逻辑还是产业链各环节上的供应商，也就是乙方。港股看的是几个大厂的资本开支，它们是甲方。两边各有各的逻辑。

今天寒王们虽然休息了，但阿里云链的相关公司走的就挺好，比如数据中心、IDC等。整体成交量保持在高位就可以保证很多板块出现轮动机会。

板块与仓位分配

板块速评

A股今天整体是小的强、大的弱。所以个股涨的多，指数偏震荡。但我依然认为小微盘股有调整的可能性。

1. 稀土：上周四出现第一次分歧，后面反包。今天见光死（中字头重组），这是由强转弱的信号。本人还有少量底仓，不动了。但仓位重的要重视。

2. 券商：稳定币相关的不错，但带指数的很差。主观认为冲关3900点的不变，但交易上试错仓参与，不要下重注。一旦预期有变要及时止损。

3. 军工：今天开盘被抽的非常狠，等903落地吧，后面如果还有一跌会考虑加。但903后也会有分化，对择股要求更高，ETF可能是大多数人最好的选择。

4. 半导体：几个标杆权重要么“伤病休息”、要么“回归均线中”。我认为这轮远未结束，所以底仓不动。活动仓个股还是看图说话，破线的减，线上没封过板的持有，现阶段不开新仓。

5. CPO：CPO永远涨似乎已经深入人心了，但现在的交易赔率太低了。即使它是牛市全程主线之一，买点也不是当下。等真的买点出来时，我估计大部分人又怕了。

仓位分配

目前A股四大金刚的现状是：① 稀土有调整的需要；② 券商要看指数脸色等博弈；③ 军工要等903之后找分化机会；④ 国产算力链中长期没问题，但短期情绪不太稳定。四大金刚短期都没有好的加仓点。

另外，A股有1.5的新方向值得关注：① 商业航天与卫星，已布局；② 稳定币算0.5，但今天反馈其实挺一般的，而且稳定币所在的券商板块受指数影响比较大。

而整个9月我更看好港股些，所以8月下旬的新资金到账后，加仓的主要方向也在港股方向。因此，A股这边的策略是：底仓保持不动，但会慢慢减少个股试错仓的操作，除非特别确定的。大家可以理解为，我现在已经买定离手，博弈冲关3900-4000点，假如按照这个剧本走，我个股试错仓吃肉，否则止损离场，等回调或者震荡过程中的一个好买点。

最后还要说一句，底仓和活动仓里的指数ETF上车都比较早，利润垫的厚度足以面对牛市里的回调。所以这部分是捂死不动的。

港股换挡科网股

上周五阿里财报后大涨近13%，成交量在美股市场仅次于英伟达和特斯拉，甚至超过了微软、苹果等巨头。谁在买？肯定是外资。今天港股阿里开盘后没有任何意外，甚至涨幅更猛，半天上涨超过17%，外资和南向的加仓迹象非常明显。

我认为港股大概率要开始换挡科网股了，目前万事俱备，只欠流动性的东风。

今天巴巴很猛，成交额500亿+，但铁子、泡泡就被抽的非常狠。本质还是短期流动性的问题。当流动性充沛时可以普涨。欠的东风就是等美联储9月降息，届时Hibor问题会迎刃而解。这样港股大权重和科网股就会出现比较连续的行情。我依然维持上个月的观点：港股市场在9月整体强于A股。

闲谈

最后闲聊下港股创新药。你们觉得港股创新药最近好做吗？一直在里面的估计已经晕车了，后进去的操作不当很可能亏钱，股神除外。在我看来港股创新药已经到了波动率极具放大的阶段，现在是勇敢者的游戏。

所以我不建议关注我的朋友们参与，我对大家还是了解的，关注我的人主要还是图个稳定且平均收益。而现在参与港股创新药违背了你们的初心。当然还是那句话：股神除外。

还是重点放在前面，供大家参考：

（1）周末整体消息面偏正面，科创得到鼓励和肯定，板块今天继续上涨。

（2）从趋势上看，均线位置很好，技术上，明天大概率上证会涨破3888.6点，突破前高。

（3）A股融资余额流通市值占比2.4%，继续创10年历史新高。

市场很好，情绪也在爬坡，越来越热了。

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我感觉今天写的这些，质量不是很好，但是量还挺大的，就当跟大家唠唠嗑了。

让我们一件一件事，慢慢说起。

首先，我上周五说了，周末要去看政策和新闻，今天周一了，那么我们看到什么了呢？

首先，微信平台开始治理违规荐股。

类似的事情去年10月份是发生过的，这种信号其实就是要给市场降温。

现在市场搞成这样，浑水摸鱼的人就会很多。

比如随便找一些热门股，比如易中天什么的，一直跟别人说看好看好，别人就会觉得你很神。

这个其实就是心理谬误，因为他说错了也没什么，但是如果动量效应持续，他就能靠这个去忽悠别人，比如订阅星球，加群什么的。

这样的事情，市场好的时候，很多很多，最早我在2015年的时候就见过了。

所以还是要控制一下这些自媒体的行为的，读者朋友们也要注意，千万别因为着急赚钱，被这些人忽悠了。

其实一个人预测的准不准，根本就不重要，因为你不知道他是不是蒙的。

你之所以想去找一个预测准的人，就是想明天继续跟着他的预测赚钱，不是吗？

但是如果这个人就是蒙的呢？

那么你跟着蒙人的观点赚到钱了，到底是运气，还是实力呢？

这个世界上只有一种场合，是可以靠自己骗自己赚到钱的，那就是牛市里面。

所以大家勇敢的冲，当然没问题，投资是自负盈亏的。

但是心里要明白，目前的市场上，其实可能根本没有一个人，真的知道明天的市场是涨，还是跌。

我已经看到很多人都在网上感谢李大霄了。

这个真的是一朝天子一朝臣，在我们那个时代，李大霄都是被当笑话看的。

但是现在很多年轻人，2024年底看了李大霄说的“满仓持股”之类的观点，闭着眼睛熬到现在，赚了非常多的钱，就把这个当成了成功经验。

这个其实非常讽刺。

就好像你肚子饿了，有人随便跟你说，去树底下找肉吃就可以了。

然后你跑到树底下，碰巧发现有只兔子撞死在树上了，然后你大呼我碰到神人了。

其实那个人就是随便一说，结果机缘巧合下，就变成了这样的传奇。

那么既然多空都不重要，什么重要呢？

逻辑最重要。

我目前没有看到市场上，任何一个多头，或者空头，给出让我信服的行情判断逻辑。

这些人看多，看空，都跟我没关系，我就是想看看判断的理由是什么。

结果就是看到了一堆一盘大棋，国家股市促进消费，美联储降息，中美博弈，开会预期之类的东西。

我什么有价值的观点，都没找到。

所以现在没有多空的强逻辑，所以大家都在掷骰子玩。

每天行情本质上都是独立随机事件，只不过大家很容易觉得趋势会一直持续下去。

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然后，第二件事，周末上交所公布了上半年沪市上市公司的业绩情况。

2025年上半年，沪市公司合计收入同比下滑1.3%，扣非净利润同比增长0.7%。

同时，2025年上半年，上证指数已经累计上涨了15%。

股市市值的增长，已经明显快过了上市公司业绩增长。

这样的趋势，不可能持续。

中报季的结束，也代表着阶段性热度的降温。

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第三， 监管周末对科创板块的整体态度正面。

今年科创未盈利公司上市，是重点项目，所以默许科创涨估值，这个思路其实也合理。

我们可以看到即使融资余额占比已经高到历史高位，监管对科创还是容忍的态度。

所以周一科创板块继续大涨。

都说矫枉必须过正，这次对股市的容忍度明显提高了，这也是我没想到的。

因为一切命运的馈赠，都附有代价。

市场局部板块的疯涨，后面已经会有非常猛烈的下跌。

而且这种波动，跟社保基金、保险公司买的红利股都没关系，完全不会真的影响大局。

所以等于是默许了这部分股票，这些板块在情绪上面，不断吹泡泡。

但是我第一点又说了，微信平台整治违规荐股，所以这不是矛盾了吗？

我的观点是，小小敲打，无伤大雅。

这个周末大家其实都很忐忑，如果周末真的对科创，言辞激烈，进行有风险的定性，那么这个周一肯定完蛋。

但是剧情没有那么发展，剧情的发展是对股市有利的，周末监管表达了对科创的鼓励态度。

所以周一的科创一定大涨。

吹泡泡，越来越厉害了。

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综上，市场这次肯定要玩个大的了，我知道大家现在都很迷茫，那么我就从交易心理学的角度，做个预测。

短线情绪，会继续冲高，因为从均线的角度，舆论的角度，目前都是纯多头行情。

盘中虽然我们可以看到一些波动，但是大体上抛压盘不重，大盘在走调整上攻的剧本。

当然，如果要享受进攻的乐趣，还是要跟着人工智能ETF、5GETF这样的主题基金，科创主题基金这样的板块走。

大家都把易中天、工业富联当泡沫看，但是人家还是涨的最好的。

情绪上，现在很热，但是还没到最狂热的时候，大家应该很快就能见到我说的最狂热的时候了。

那就是随便进去买都能赚钱（最近两个月科技板块基本就是这样），大家全部都很乐观的时候。

人们会互相开始推荐股票，每个人的脸上都洋溢着幸福的笑容。

直到那个情绪上的极值出现。

现在其实就是看多，但是不敢买的行情，我觉的我总结的非常到位。

就是你看着趋势，看着均线，确实很好。

但是你一看位置，一看指标，这都是玩火啊。

所以如果一个人没有价值投资那一套的东西在，光技术分析，现在肯定是无脑冲，赚了好多好多钱。

但是价值投资那套东西，要是学多了，估计就是跟我一样，被内心的戒律，牢牢的拴住了。

没办法，本门派规矩，第一是要避免亏损，第二，还是要避免亏损。

我玩了很多技术分析的东西，市场心理学的东西，趋势派的我也学过。

但是我底层的东西，还是价值投资，所以现在你们看我，都是看好股市，但是我自己绝对不敢买。

因为这是疯狂的行情，随时可能结束的狂欢。

这个钱我就没办法赚。

所以短线我分析了一下，应该还是看涨的。

但是这意味着我要继续缺席市场了。

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最近两个月，确实憋屈，什么都做不了。

这种时候过去也有过，不过那时候比较轻松，比如2015年，4月份清仓之后我就不看股市了。

今年这个时候，最好的策略其实也是不看股市就可以了，爱咋咋地。

自己赚不到的钱，去看他干什么呢。

但是现在不行了，那时候我孑然一身，刚工作没几年，所以比较自在。

现在工作上面要承担责任，亲朋好友也要问我接下来股市怎么操作，就比如知乎上面，也要保持每日更新。

其实这时候我不更新是最轻松的，因为我也不知道明天股市怎么走。

我又不搞什么知识星球，不拉什么群，不做什么开户业务，付费咨询跟个股相关的我都直接拒绝。

所以躲起来是最轻松的，巴菲特第一次解散合伙公司，就是这种情况，落得清闲自在。

但是我想要承担责任，想到很多人都在等着看我的更新，都需要我的文字安慰，那我咬咬牙，也是能坚持每天看盘，复盘的。

就是说即使是一直踏空到现在的人，后面也是有赚钱机会的。

这个我都想好了，这是给我身边胆子小的亲戚朋友，准备的一个赚钱方法。

那就是等到第一次顶峰下跌之后，在第一个平台整理的时候，做个短波段，大概1-3天，收益率一般会有5%-10%。

这个是技术上比较确定的反弹，因为第一波下跌的势头，肯定有衰竭的时候。

大家去看2015年6月就是这样的，然后赚了就得跑，因为后面还有第二波、第三波下跌。

这个时间应该不会太久，因为最近涨的很快，所以那个高点应该很快会到来。

大家这个时候，其实就是应该忍耐的，你要是无脑冲了，现在其实很尴尬，明天就可能大跌，后天也可能，每一天都有可能。

趋势是多头行情，但是趋势的逆转是随机的，这玩意哪有确定性。

因为赔率的关系，现在向上的空间其实就那样，也就4000点出头，但是要是回到3300，那就会跌的比较痛。

现在这个位置，很多股票腰斩都是很正常的，脚踝斩跌80%也有可能。

A股现在很像美股了，很多股票压根没涨，但是很多股票已经快涨到太空去了。

所以同样是买股票，你买的不一样，结果会很不一样。

有的股票不危险，有的股票就会非常危险。

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就像我前边写的，观点总是没有逻辑重要的，我总是想找点逻辑，来预测下到底市场涨到哪天。

但是很可惜，还是找不到。

这样就只能被动的等待市场自己涨够了，掉下来。

现在的市场其实没多少便宜货了，很多没涨的股票，其实他们一直都不怎么涨的。

买进去，也跟赌大运差不多了。

所以我也没什么兴致。

其实投资是应该左侧买，右侧卖的，市场很激动的时候，就应该兑现利润，在市场冷清的时候，再买回来筹码。

波段操作，其实也是把这样的思想，放在了小波动里面。

就是单边市最难做，市场一直涨，你说你到底买，还是不买呢？

所以就比较难搞。

大家可以多看看人工智能那些股票，这些股票什么时候不涨了，大盘也就差不多该下来了。

好，今天就写这么多吧，很抱歉今天干货不多，但是情况就是这样的。

大家都被市场牵着鼻子走，那也是没办法的事情。

毕竟形势比人强。

技术上，明天上证要挑战3888点了。

感觉没什么悬念。

看 A 股千万别盯着某一天的分时图，那玩意儿是给韭菜看的心电图，除了让你心跳加速，没有任何意义。

开盘半小时，一万个小目标没了，这数字听着吓人，感觉到处都是钱，冲进去好像能捡到钱，

你看到的是热火朝天，是千军万马过独木桥，是所有人都在 Fomo，生怕错过一个亿。

但你得想一个问题，钱是从哪来的？又是往哪去的？

成交量是市场的体温计，现在这个温度，不是高烧，是烫手。

在 8 月底，全市场的成交额已经连续 13 个交易日超过两万亿，甚至有好几天干到了三万亿。

这意味着什么，

这意味着场子里的钱，多到已经溢出来了，

这不是今天才有的狂热，而是积攒了半个多月的燃料，在 9 月的第一天，被某个火星子给点着了。

所以别问怎么看行情，要问怎么看这场钱的游戏。

首先你要明白，这场狂欢的底层逻辑，不是价值发现，而是流动性泛滥。

水多了船自然就高了，不管船上装的是黄金还是石头，先浮起来再说。

机构说，这是增量资金流入形成的正反馈，

说人话就是，进来的钱越来越多，股价涨了，赚钱效应吸引了更多的钱进来，循环往复，自我高潮。

这里面的钱，有被之前科技股疯涨弄得按捺不住的急巴巴的散户，有顺着踪迹跟过来的热钱、游资还有分量不轻的参与者，比如中央汇金。

聚金上半年就一直在增持好多 ETF，持仓市值到了 1，28 万亿。

这是什么信号，

这是告诉你，这局牌，有人托底，

政策的意图很明显，就是要“稳住股市”，要营造一个“慢牛”的氛围。

新“国九条”和类似四万亿的投资预期这类顶层规划，才是这次行情的真正关键，

所以你看到的万亿成交额，不是市场自发的癫狂，更像是一场有剧本、有导演、有大牌演员客串的舞台剧。

大家都在戏里，区别只是，有的人知道自己在演，有的人以为这是真实的人生。

其次，你要看钱的流向，这比总量更重要，

上个礼拜，市场在炒什么，

通信、电子、有色金属这类科技与周期板块成了主角，通信板块一周涨了超 12，

我们的国产 AI 大模型 DeepSeek-V3.1 发布直接把人工智能板块的情绪带向了高潮。

这些都是之前爆炒的热门，股价涨得很高，风险也积攒得很高，

一个残酷的事实是，上周主力资金其实是净流出的，光是计算机和电子两个行业，就跑了九百多亿。

这意味着什么，

意味着聪明的钱，或者说胆小的钱，已经开始在高位兑现利润了。

一边是散户和后知后觉的资金冲进去接盘，一边是先头部队悄悄撤退。

成交量巨大，说明多空分歧也巨大，有人在玩命买，就有人在玩命卖。

那今天的万亿成交额，钱又去哪了，

有机构认为，行情会向低位权重股扩散，

这话翻译过来就是，高位的已经炒不动了，风险太大了，不如去下面找找还没涨、趴在地上的大家伙。

比如那些之前没人要的银行、证券这些“稳定币”板块。

这就是典型的轮动，是资金在寻找新的洼地，是击鼓传花的游戏从一个房间换到了另一个房间。

钱不会没了，它只是在不同的资产里流动，找下一个能让它增值或者至少看起来能增值的东西，

这场游戏，已经从比谁跑得快，变成了比谁能找到下一个还没被发现的“价值”。

最后，你得把眼光放远一点，看看外部环境，

美联储那边降息的预期越来越高，海外的流动性也在变宽松，这让人民币资产的吸引力变大了。

再加上中美之间的关税问题又获得了 90 天的暂缓期，外部最大的不确定性暂时解除了。

对于 A 股来说，这就是一个难得的喘息窗口，

要是外部环境平稳了，内部政策还在大力推进，就如同把水龙头开到最大，不往上涌才怪，

但越是这种时候，越要保持清醒，

狂欢的背后，往往是陷阱，

万亿成交额，是信心，也是泡沫，

它代表市场很活跃，也意味着，要是风向变了，踩踏的力度会是毁灭性的，

现在这个市场，已经不是靠基本面分析就能玩得转的了。

它更像是一个情绪和资金的博弈场，

你买的不是一家公司的未来，而是另一个人会用更高的价格从你手里买走的预期。

所以，如何看待今天的行情，

别激动，别上头，

把它看作一场盛大的烟花秀，很绚烂也很短暂。

你可以欣赏，也可以下场跟着跳舞，但心里一定要清楚，音乐随时可能停。

那个时候，比的就不是谁赚得多，而是谁跑得快了。

这几万亿的成交额里，有你的付出，可能还藏着你的辛苦，

市场的本质，从来都是零和博弈，有人赚就一定有人亏。

不要总想着自己是那个天选之子，

9月1日，A股市场延续强势反弹态势，三大指数高开高走，创业板指表现尤为亮眼，盘中突破2950点整数关口，市场赚钱效应显著回升。早盘科技与资源板块联袂发力推动指数快速冲高，午后在黄金、医药板块持续走强带动下维持高位震荡，最终各主要指数全线收涨。市场成交量较前一交易日略有萎缩，全天成交2.78万亿元，显示资金在高位仍存在一定分歧，但超3200只个股上涨背景下，科技成长与资源品板块形成双重主线。

港股市场跳空高开后全天高位震荡，恒生指数强势突破25000点整数关口，科技与医药板块成为上涨核心驱动力，科网股情绪全面回暖。大市成交3802.31亿港元，南向资金净买入119.42亿港元，显示内地资金对港股科技及低估值资源品种的配置需求旺盛。

主要指数表现

A股方面，上证指数涨0.46%报3875.53点；深证成指涨1.05%报12828.95点；创业板指涨2.29%报2956.37点；科创50指数同步上涨1.18%报1357.15点。全市场上涨家数3208家，下跌家数2086家，涨停个股123家，跌停仅7家，市场情绪明显升温。主力资金净流出364.22亿元，科技硬件板块获持续增持而金融、军工板块遭遇资金减持。

港股方面，恒生指数涨2.15%报25617.42点；恒生科技指数涨2.20%报5798.96点；恒生中国企业指数涨1.95%报9121.87点。大市成交金额放大至3802.31亿港元，南向资金延续净流入态势，净买入119.42亿港元，科技龙头与黄金股成为资金主要流入方向。

行业热点与驱动逻辑

A股市场科技与资源品板块形成"双轮驱动"格局。通信行业以5.22%的涨幅领跑，光芯片、CPO等细分领域持续爆发，5G与AI算力基础设施建设需求成为核心驱动力；有色金属板块上涨3.46%，黄金子板块受COMEX黄金期货突破3550美元/盎司历史新高刺激，多股涨停，龙头股创历史新高；医药生物板块上涨2.79%，权重股大涨，创新药政策支持与业绩回暖形成双重利好。半导体产业链呈现内部高低切换特征，存储芯片分支崛起，反映市场对AI算力需求的长期乐观预期。

港股市场非必需性消费板块大涨5.61%，消费板块龙头股上涨带动板块走强；创新药与医疗保健板块分别上涨5.48%和5.46%，政策支持与需求增长背景下表现抢眼。黄金股集体爆发，美联储降息预期强化与地缘避险需求升温支撑贵金属板块持续走强。

领跌板块与驱动逻辑

A股市场防御性板块普遍回调，卫星互联网概念受行业短期利好兑现影响，多股跌逾5%；大金融板块表现低迷，保险、券商股普遍下跌，反映市场风险偏好提升下资金从低估值板块向成长赛道迁移。汽车股出现分化，绩后下跌，毛利率下降引发市场对新能源汽车产业链盈利压力的担忧。

港股市场汽车股集体下挫，多股跟跌，毛利率下降与特斯拉中国降价冲击产业链情绪；电讯业下跌2.41%，板块防御属性在市场风险偏好提升背景下吸引力下降。军工股普遍走弱，地缘政治缓和预期压制板块估值修复空间。

政策热点分析

人工智能热度持续发酵，《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》发布叠加AI芯片企业半年报扭亏为盈，推动通信、电子等行业涨幅居前，核心标的创历史新高。黄金价格再创新高，受美联储降息预期升温及美元信用下行影响，COMEX黄金期货突破3550美元/盎司，A股黄金概念股掀起涨停潮，获短线资金集中追捧。地产政策放松预期增强，北京、上海相继放松外围区域限购政策，内房股午后集体走高，但资金对板块长期增长仍持观望态度。

政策层面，国务院部署要素市场化配置综合改革试点，优化科技、医药等成长型行业资源配置；医疗卫生强基工程方案审议通过，推动医疗、医保、医药政策协同，为创新药板块提供持续支撑。

投资策略建议

今日市场呈现"科技领涨、资源助攻"的强势格局，政策支持与产业趋势成为资金布局核心逻辑。短期来看，创业板指突破2950点后技术面维持强势，CPO、黄金、创新药等板块的赚钱效应有望延续，但成交量未能同步放大与部分科技股高位震荡提示需警惕分化风险。

短期操作层面建议沿三条主线布局：一是人工智能产业链，关注AI芯片、光模块等硬件端龙头，机构长期看好；二是贵金属与有色金属板块，黄金价格突破历史新高打开估值空间，同时关注新能源金属需求复苏机会；三是创新药与医疗保健板块，基金经理加码配置，政策支持与业绩回暖形成双击机会。

进入9月，市场有望从8月的“快牛”行情逐步切换至“震荡牛”格局，呈现“中枢上移、结构分化”的特征。在美联储降息预期升温、国内科技产业突破加速及中报业绩超预期板块驱动下，中期上行趋势未改，但连续上涨后的获利回吐压力与估值分化可能加剧短期波动。投资需兼顾成长弹性与估值安全边际，重点围绕“成长+消费”双主线布局，并把握低估值板块补涨机会。

成长赛道中，人工智能下游应用与国产算力链仍是核心抓手，“人工智能+”政策推进与AI大模型商业化落地将带动传媒、计算机等场景化领域业绩兑现；创新药板块凭借研发突破与消费医疗需求复苏，叠加政策支持与老龄化长期动能，有望从主题炒作转向基本面驱动；消费电子领域受益于9月新品发布密集期与华为产业链技术突破，电子元器件、半导体材料等细分赛道具备高景气支撑。

消费与低估值板块方面，有色金属、基础化工、建筑材料等周期品存在补涨潜力，全球制造业复苏与国内基建投资加速将推动供需紧平衡下的盈利改善；非银金融中券商受益于市场活跃度提升，保险企业凭借承保利润与投资收益改善贡献增量，可作为成长主线的有效补充。

今天A股开盘就很犹豫了，明显上涨有些乏力，入场资金明显变少，或者说抛压明显变大。

用一句话来形容今天的盘面，就是盘面亮点仍在，但大盘已开始疲软！

1、盘面仍有很多亮点，资金抱团炒作依然激烈。

今天盘面最大的亮点就是金属有色，黄金、铅、锌等有色期货周末上涨，带动这些板块上涨，近期市场喜欢炒作稀土、AI和金属概念，炒作这些概念的背后是全球局势博弈，特别是93在即，川普又天天搞事，很难说这些资源股不会持续暴涨。

上周三大跌的时候我统计了下A股涨跌数据，股价超过百元的有135只，周三51只个股上涨，百元股上涨率为37.8%；股价低于5元的有545只，上涨个股不到40只，上涨率仅为7%。

高价股和低价股在今天开始走向不同行情，抱团的高价股持续走高，无人关注的低价股，很多人还抱着旧有思维在炒作，以为牛市来了必然会消灭低价股，实际上并不是。

这一轮行情本来就是机构资金和牛散带动起来的，炒作的就是高价和抱团，反倒是低价股会持续没人关注，根本炒不起来。

2、普涨行情消失，未来一段时间要看基本面炒作了

要看懂今日行情，需要先理解上周三，那是这一轮行情以来单日跌幅最大的一天，也是成交量很高的一天，放量下跌意味着今天有大量资金主动出逃，入场资金跟不上离场资金导致的。

大盘一旦开始出现放量下跌的情况，就意味着市场风向已经开始转变，有一大部分资金认为行情到头了，这种转变会让更多人开始关注市场风险，以前大盘天天涨，只关心自己有没有赚少了，大跌之后就开始恐慌会不会亏多了，这种心理的变化会使得后续资金入场更加犹豫，股市短期成交量很有可能见顶了。

在成交量见顶的背景下，个股想要持续上涨，就只能有更多扎实的故事让股民信服，其中最有效的就是业绩增长，正好近期是半年报公布高潮，如果你持仓个股半年报数据很差，那你就要警惕了。

3、A股进入情绪炒作阶段，散户对盘面影响明显加大

这一轮行情散户入场数量整体是偏少的，最近一段时间大券商并没有迎来巨量开户潮，比起去年10月那一波差远了，这一轮入市的主力估计就是10月入场就被套牢的那一波，他们对风险更加恐惧，跑路更快。

今天大盘能够上涨，主要是因为金属有色表现好，市场有新的炒作板块接力，不然今天很有可能普跌。

只是指数再创新高但是成交量下滑的时候就要警惕了，如果量能没有破新高，那个时候就是最佳离场时机！

A股市场股民朋友现在都有一个共识：觉得在周三之前市场不会出现回调，甚至还会大涨创新高！那么问题来了，周三之后呢？任务完成之后要开始恐慌性的砸盘出货吗？如果情绪升温之后又快速的降温，那不就是容易出现踩踏的行情了吗？

或许正是因为如此，今天大金融里的银行，保险和券商是集体出手来压制市场的节奏了，目的是给市场进行降温， 不想让情绪涨起来的太快。

因为情绪一旦太高涨，当本周过了重要的时间节点之后，情绪的较大落差或者急剧转变，就容易给A股市场带来较为明显的冲击影响。

1、今天大盘指数走的比较平稳，全天保持窄幅震荡，可以看出大金融对于大盘指数的节奏把控的比较好，没有出现较大的拉升，也没有明显的回调。

现在是想要指数稳定的度过本周关键时间窗口，指数的任务表现的比较明显了。

现阶段稳定比大涨更加重要，因为指数继续大涨的话，那么整个市场的情绪就容易失控，一旦失控就可能会出现超出预期之外的事情，不管是好的还是坏的，超出控制能力之外的总归是不安的。

2、对于创业板来讲，今天的走势依旧是比较熟悉，分时图来看白线在上拉升，黄线则是在下，这说明创业板今天指数的大涨主要还是靠CPO里的那几个机构抱团的趋势股在拉升为主。

现在寒王股价创新高之后调整了，中芯国际停牌了，华虹今天复牌之后也是冲高回落，整个科技里的抱团主要是看CPO里的易中天了，这是场内资金的主要聚焦。

这些趋势抱团股可以把创业板指数拉的很高，完全看主力资金想要什么时候去派发筹码，现在场内的主力资金也很无奈。

股民散户不去追涨接盘的话，那么就没有那么容易出货，主力资金可能就会一直拉升，而主力拉升的势头越强烈，股民散户看的就越清晰，大家不再是之前那样看到指数涨了就觉得是兴奋地，因为已经知道指数背后代表的意义了。

当然了，任何抱团的拉升，最后还是会有人忍不住要去追涨的，这就像是击鼓传花的游戏，就看谁去接最后一棒了。

尤其是现在市场成交额上来之后，再高的股也会有资金愿意去参与，因为交易额放大了之后，各种风险类型的资金都有了，总有人敢于去尝试，哪怕抱团涨的再高。

3、从整个科技板块的表现来看，有些个股确实是出现了一些泡沫，当然也有不少科技股刚刚底部启动，这说明科技现在内部其实分化差距已经比较大了。

现在应该要重视那些高位科技股的泡沫了，对于一些刚突破的科技类型来讲或许还有补涨的空间，但是对于高位抱团科技股还是不要盲目追涨。

从寒王主动提示风险，中芯国际停牌，阿里周末传出AI芯片消息之后，今天盘前主动辟谣否认采购寒王15万片的GPU等等，这些消息可以看出还是有意要对科技进行一定程度的降温的。

实际上现在的半导体还有算力概念等前期热门的板块，板块走势已经是属于高位震荡了，由于情绪比较热，所以不太可能直接A字回调，高位震荡也是一种降温控制速度的方式。

现在主力机构抱团涨得最强的其实是CPO，接下来就看这个细分什么时候会主动降温放缓了，一旦前期热门的抱团方向都轮流放缓脚步的话，那么接下来情绪就会有一个慢慢下降的过程了。

4、对于很多股民朋友来讲，现在可能共识就是周三之前市场不太可能有较大的波动，那么周三之后的行情呢？

既然周三是一个转折点，如果说周初先扬的话，那么是否会出现先扬后抑的走势？这是需要考虑的一个地方。

这周重要的时刻，大家的预期又都比较一致，那么一旦后半周情绪发生转折，是否会出现预期兑现之后的集体出逃情况？

A股市场里一切皆有可能的，现在市场已经出现了高低切换的信号了，说明有一些个股已经有了畏高的情绪了。

所以股民朋友也是要提前有一定的心理准备的，这两天的任务完成之后，后面如果真的出现大逆转了，不至于没有什么应对，至少要做好先扬后抑的提前防备。

当然了，现在大金融的主动压制节奏调整，也可能是为了后半周主动站出来稳住情绪的作用，所以大金融可能是先抑后扬和市场整体相反。

9月开门红，周期股大爆发！

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周末老美又发布芯片限制措施，估计又是报复我们对稀土的管控，这次老美撤销三星、英特尔、海力士三家半导体公司的“经验证最终用户”授权，说白了还是不允许这些企业给我们生产芯片，这无疑利好芯片半导体的自主可控。

盘面分析，早上市场继续小幅震荡走高，多空双方还是会比较克制，毕竟在周三前都不敢有大波动，上午多方继续维持红盘震荡，空方试探回踩也不会用力，上午有冲高，那下午警惕冲高回落会有震荡。所以今天会收带上下影线的小阳线。今天持股待涨不做差价，市场在本周会为了完成周三大事而努力护盘，甚至还会有小冲高动作，这里维持稳定大于一切。大家也不用担心这里会出现大跌，最多也就是盘中震荡整理，大盘的头部也未出现，只要不跌破10日均线支撑都算强势整理，10日均线支撑在3820点，不破不考虑做差价。

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今天盘面上涨3400多家，下跌1800家，今天市场多数个股上涨，今天有色、贵金属大爆发，原因前面提过，主要是9月降息预期的提振。据说在过去几天，金价持续上涨，现货金价一周内涨超80美元，创下近四个月新高，最近美联储部分官员的讲话不断强化降息预期，为有色、金价的上涨提供支撑，当下还可以关注金矿股、钨、铜等有色的波段机会，走趋势的不要跌破20日均线。

另外医药股上周五已经有启动，部分创新药、CRO的品种股价又创了新高，所以看好趋势，没有跌破20日均线，趋势就还保持。当下多关注创新药出海，给行业复苏带来贝塔机会，而且今年半年报也有不错的高增长。大消费板块今天也有轮动，像酒店餐饮、影视院线和零售等涨幅靠前，一些绩优的消费股低位补涨。

周末就是阿里公布业绩超预期，提振市场对算力/阿里云的预期，所以今天相关概念股都是大幅高开，但位置高的大幅高位引发资金做差价，所以如果今天追高开低走容易被套，其他像PCB、CPO、算力、芯片半导体等如果缩量回踩，不跌破10日均线依旧可以关注。操作上，这里继续持股待涨，手里的品种看10日均线支撑，不跌破继续安心持股待涨，跌破的才考虑做差价。

大盘今日整体震荡走强，虽然盘中一度冲高回落，但资金承接良好，收盘继续上涨；

短线情绪也于今日有所回暖，个股涨多跌少的同时，逾百股涨停；

今日盘面多点开花，不仅是科技，有色、创新药、固态电池等多个题材同样表现活跃；

从资金面上看，目前的成交量已经稳定在2.5万亿之上，量能如果维持在这附近，盘面有望维持震荡上行结构；

两融余额目前在2.2万亿左，说明市场的风险偏好还在进一步提升，只要两融余额没有大幅降低，市场就没什么大问题；

从技术面看，大盘今日在触碰到5日线附近后拉升，继续站稳5日线，且均线呈多头排列；

不过近期主力资金持续流出，对盘面的高度形成一定的压制，如果后续想进一步突破4000点，则需要进一步放量；

总的来说，不论是从资金面还是技术面看，盘面有望维持热点良性轮动的走势，后续可留意资金高低切的轮动机会。