对2025年9月，我明确给出如下预测：

在这个月车企们公布月销量时，“蔚来的二手车价低”的谣言会被彻底粉碎。
这个月的数据会显示——蔚来月销一举超过“月销五万”的指标，而几乎所有的增程车企——不仅价格体系被L90直接击溃的问界、理想，还包括零跑、奕派这类低端品牌，甚至包括小米、小鹏、比亚迪这些走超充路线的纯电车企——全线销量净下滑。
在这个月，终于纸里包不住火后，每一个增程车主都会意识到自己“晚卖一天就会少得几千块”。如果你这时真的想要买一辆理想L8，你最明智的选择是去二手市场上以六折价格买一辆还没开上两千公里的“二手车“。而且还是顶配任选，定制色、车衣白送、当天提车——还送满箱油。
在这个月，急于抢购L90而等不及的换车车主会发现——此时二代以上的蔚来二手车是避免等待的最佳选择。从而导致蔚来二手车出现神奇的价格飙升。

勿谓言之不预，走着瞧。

如果我错了，我会在这个月末（9月30号）坦坦荡荡地承认错误，而不是硬拗硬挺、自欺欺人。

错了就是错了，知错就认是另一种杰出。如果错了还嘴硬拉黑，只是在自掘坟墓。这话你们听起来肯定刺耳剜心，但是坦率讲，那些尴尬的赔笑照顾你们面子的亲戚朋友早就已经开始形成这个看法了。你们再继续硬拗硬挺，以后遇到机会或者危机想找这些亲戚朋友融资求助会非常困难。因为这类自欺欺人会从根本上损害这些至关重要的社会关系网对你的判断力的信任。对你的判断力失去信心，那就不必谈融资，只有慈善施舍了。融资是按十万百万计的，而施舍是按千、万计的。你在实实在在的亏损信用，实实在在的破坏你自己的财务安全，这种硬拗是有巨大代价的。收手吧，人应该学会长大，学会实事求是了。
分寸准确的认错是有很复杂微妙的技巧的，某种程度上，这是展现一个人胸襟气度、道德勇气、伦理水准和领导能力最好的维度。为什么认错道歉能展现胸襟气度？因为每一个真诚认错和道歉（假意的不算）的人，都有富余的安全感。这是一个绝对的证明。只要一个人还有能力真诚的认错，无论认错的内容是什么，ta都可以确信自己仍然有基本的理智，尚未被恐惧完全吞没，而且此时此刻的判断中仍有可以相信的部分。这一点，等你自己身为师长、父母、敌手的时候，自然能有所体会——仍然能真诚认错的人，无论对方认错的内容是什么，都意味着这人尚有可挽救的余地、值得帮助的的价值和值得敬畏的可能。因为真诚的认错，意味着自己仍然准备再拿出余力来改进自己所认错的内容。再小也好，那是仍然可以拿出来的余力。认错为什么可以展现道德勇气？因为一个有良好的认错训练的人，ta的认错其实本质上是建立在对自己的的高道德要求前提上的。一贯强大成了习惯，以至于会将某些习惯自我放弃的人习以为常的东西不假思索的视为需要认错的点，自然就认错了。也正是因为一贯强大，所以人才总是有前面说的这种余力。某种意义上讲，这种不惮于认错的习惯本身就是一种无言的示强，一种举重若轻、自信到游刃有余、胸有成竹的外在表现。所以才敢认旁人不敢认的错，认了不但没有因此而化为替罪羔羊，而且反而还让人感到肃然起敬，不能不正襟危坐以对，一揖到地。

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今年一季度，蔚来销量下探、单季亏损创历史新高，舆论将其与 2019 年的生死关口相提并论。后来蔚来创始人兼董事长和 CEO 李斌在内部提出目标，争取在今年四季度实现单季度盈利，并多个场合重申这一目标，但信者寥寥。

市场信心是在乐道 L90 上市后开始有了明显变化。这周乐道 L90 成为蔚来公司历史上交付破万最快的车型。据蔚来联合创始人、总裁秦力洪称，全新 ES8 预售后的预订单表现，好于同期的乐道 L90。

而对于用户有关于定价的争议，李斌说知道对老车主的影响，但要做对整个蔚来（更好）的事情，“把公司经营好是对用户最大的负责。”

资本市场同步回暖。自 7 月 7 日 L90 预发布至今，蔚来港股累计上涨近 90%，市值重返 “千亿元” 区间。

“L90 和 ES8 上市战役让行业看到了不一样的蔚来，我们并不是只能说一说长期主义，做不好短期执行，大家展现出了很好的执行力。”8 月 29 日，李斌在公司内部一场时长约 90 分钟的全员讲话上表示。“2019 年我们走出谷底是靠用户，但这一次我们想要从谷底走出来，必须要靠自己的本事。”

李斌将公司近期的变化主要归于两点。首先是战略坚持迎来拐点。按照李斌的说法，公司过去三年低谷阶段乃至更长时间里在纯电技术研发、多品牌战略等方面的投入，开始转化为显著的用户体验优势。

“增程大三排 SUV 的黄金时代正在过去，纯电大三排 SUV 的时代正在到来，这是我们坚持正确技术路线，一步步积累到今天的效果。时间正在逐渐证明我们的坚持是正确的。” 李斌称，全新 ES8 预定单情况高于同期乐道 L90，“原来做计划的时候还是保守了一点，我们现在正在全力加产能。”

另一方面原因是组织快速变革调整与效率提升。今年以来，蔚来启动了基于 CBU （基本经营单元）机制的组织变革，试图向 “全员经营组织” 转型。李斌在内部强调，汽车行业最终要靠经营效率和成本控制能力，“丰田就是我们学习的榜样”，并要求全员建立经营意识——“不需要花的钱一分都不要花”。

两款旗舰产品的不错表现带动用户、员工、投资人信心回暖，但蔚来接下来仍旧面对严峻挑战。

李斌说年初提出四季度盈利目标时，相信这一目标的人数比例可能少于 1%，如今盈利挑战非常大，但随着纯电拐点到来，有机会 “把十年技术积累换成市场胜势” 的条件具备，“安心卖车、安心交车、安心提效” 也是接下来的重点。

“技术路线要长期坚持，产品规划要想得透彻，产品定义要与时俱进，有错就改，要符合用户千变万化的需求，只要把这几点做到了，我们就不怕任何竞争。” 李斌说。

以下是李斌当天讲话和员工问答的主要内容，经编辑：

李斌内部讲话：这场仗我们必须打赢

把长期投入变成可见体验

首先要特别感谢大家，过去一个季度确实大家都非常拼，发布会不知道开了多少场，还跑了一趟 318，不是我辛苦，主要是大家辛苦。

过去两个月，我们两款旗舰产品乐道 L90 和全新 ES8 上市，整个表现达到了预期，某种程度上超过了预期，背后离不开每一位同事的辛苦付出，在过去一个季度里面，大家都展现出了很好的战斗力，证明我们整个团队非常能打，让行业和市场看到了一个不一样的蔚来。

过去三年多的时间，公司发展确实和我们原来目标是有差距的。但是我们在这段低谷期里面从来没有动摇过方向。不管是技术路线角度（可充可换可升级），还是研发投入上，围绕 12 个全栈，每个季度 30 亿人民币坚决、持续的投入；多品牌布局，服务更多的用户；还有持续地去建换电站，去年建了 1000 座，今年很多地方开始实现了县县通，318 也打通了；以及今年开始启动经营改善方面、经营效率提升方面的努力，大家看得出来，这几年我们方向是非常坚定的，没有做折返跑。

正是过去这三年，甚至过去十年的持续投入，乐道 L90 和全新 ES8 才能在它们各自所在的细分市场，引领大三排 SUV 进入纯电时代。L90 热销也带动了 L60 销量越来越好，L60 最近每个月的订单都在持续往上走，8 月份锁单量又创新高，这是非常不容易的，因为现在车一般都是越卖越少，越卖越多是非常不容易的。这说明我们方向对了，说明纯电技术路线技术优势正开始发挥出来，纯电时代正在到来，今年 1-7 月份纯电的增长远远高于 PHEV 插混，远远高于增程，也远远高于油车。

以前纯电在七八万的市场、十几万的市场、二十多万的市场，一直都还行，但在大车的市场就不是特别行。为什么？它的爆发点还没有来，技术促进体验的拐点还没有来。

但今天，纯电技术路线带来的用户体验收益随着技术进步，收益越来越大。前几年，我们不太容易说清楚纯电技术路线与增程和插混相比有什么优势，虽然我们知道它有优势，但是用户不容易感知到。

但现在乐道 L90 和全新 ES8，900 伏高压平台，再加上集成化的设计，我们就能创造一个远超 PHEV 油车和增程的乘坐和装载空间，比一些 MPV 都大，用户一下都感受到了，原来纯电技术优势这么大。原来你说你技术先进，讲来讲去都是讲概念，现在很直观、很显性：冰箱彩电大沙发我们给配上，乐道 L60 的大冰柜，也是来自于纯电架构，没有 900 伏纯电架构不可能布置下去。

所以技术路线到了今天，纯电，特别是可换电的纯电技术路线，优势正在越来越大。车在很多性能指标配置里面要去做取舍，换电这件事情有一个好处，不需要盲目去追求超大电池包，整车的轻量化就能做的比较好，而且很多空间就可以用来布置别的零部件和系统。这两款车的超大前备舱用户都特别喜欢，因为解决了真实的体验痛点，这背后都是技术路线的优势。

比如蔚来全新 ES8 电池包只有 500 多公斤，乐道 L90 只有 400 多公斤，省了 200 多公斤。200 多公斤什么概念？别人的车和我们的车相比相当于一直多拉着三四个人，这就是很大的区别。为什么 L90 这么大的一个车，能比同级别轻几百公斤？这是可换电的纯电技术路线的优势，当我们的研发让大家看到非常显性的用户体验，收益拐点就来了。

原先的时候，纯电用户要付一些体验代价。以前的体验代价就是充电不方便、换电不方便，别人是可油可电。现在我们有 3469 座换电站，一共 8195 座充换电站，而且不光是我们自己在布充换电网络，连增程厂商都在加大力度布充电桩，公共充电桩已经超过 500 万，加电在很多场景下已经和加油一样方便。

现在开纯电车，加电的体验代价越来越小，可换电的纯电技术路线收益越来越大，所以这个拐点就来了，最显性的标志就是乐道 L90 和蔚来全新 ES8，这两款车之所以受到用户的认可，就是因为这个拐点让大家看到了。增程大三排 SUV 的黄金时代正在过去，纯电大三排 SUV 的时代正在到来，这就是我们坚持正确技术路线，一步步走到今天，我们才有近期这样一个比较好的市场反馈。大家开始理解，过去这么多年我们到底在坚持什么。

向效率要利润：丰田是我们的学习榜样

刚才讲的是产品技术路线，一个公司不会简单靠坚持正确技术路线就能成功，一个公司要成功还是要靠扎扎实实的管理，还是要靠经营效率和成本控制能力。全世界最值得学习的汽车公司为什么是丰田？人家经营效率高，成本控制能力强。

昨天我和 IR 同事看全球汽车公司经营报表，丰田确实是独一档，不是说中国公司加起来利润水平比不上丰田，全世界很多公司加起来盈利水平都比不上丰田，为什么？人家管理得好，管理得细，汽车行业最后就是要靠这个。

如果一年 1000 亿销售额，提效 1% 就是 10 个亿，提效 5% 就是 50 个亿，丰田比别的公司就是要多增加 5%，所以它是百分之十几的净利润率。

在管理上丰田就是我们学习的榜样，我们今年在做的事情是什么？就是让大家都有经营意识。光我有经营意识，光管理团队有经营意识没用。省钱是无处不在的，不需要花的钱一分都不要花，该花的钱也要坚决花，这两个不矛盾。

但是我们以前经常只会注意该花的钱要花，不需要花的钱，大家都觉得跟我没关系，都是别人的事情。我们今年就要让每个人都深刻去理解公司的每一分节约，每一分价值创造都是值得去争取的，对你来说可能就是一个意识改变，可能有时候就是举手之劳就能做的事情。公司经营做好了跟每个人都有关系，低效的事情、低效的岗位、低效的项目就是不应该做，大家都要有这样的意识，整个公司要真正变成一个全员经营组织。

我们今年就是要刨根问底，现在全员经营组织变革提效提得非常多，大家发动自己聪明才智就可以做到，我们开始形成这样一种风气。但总的来说，我们还有很多工作没有闭环掉，今年还剩一个季度多一点的时间，要加快闭环掉。基于 CBU（基本经营单元）机制的组织变革应该说是初见成效，但肯定不是一年能搞完的，我们要持续精进。

初见成效还远远不够。为什么说远远不够？企业经营是无尽的游戏，无尽的竞争，没有尽头。我们公司已经经历过两个周期，第一个周期是 2019 年、2020 年。2021 年我们回到一个高点，然后又经历一个新的周期，我们现在从第二个谷底开始往回爬，现在能看到一些希望。我们经历过这个周期，我们作为一个组织学到了东西，长了本事，增加了韧性，我们有成长，有进步，我们就没有浪费这样一个周期。

但长期来说，大家一定要知道，我们一定要持续精进。去年 1 月 1 日给大家写的信里说，结硬寨打呆仗，日拱一卒久久为功，一定要有这样的心态。这是我们从这一轮周期里面走出来，整个组织要学到的东西。

我其实也一直提醒自己，包括也有跟同事讲，最好的时候容易做很差的决定，最差的时候你可能能做最好的决定，对一个组织来讲，对一个人来讲都是。你好的时候，你就会忽略问题本质，很多事为什么要干？优先级是什么？很多时候都缺乏逻辑。但你不好的时候，你资源有限，你就得排轻重缓急，看哪个优先级高，哪个 ROI 高。

这才是真正重要的，并不是说你对公司做得事越多，它就越能成功；你的公司做得事情越对，越遵从商业本质，它越有可能成功。没钱的时候，资源紧的时候，你得想清楚排优先级，排优先级的过程要思考清楚这个事到底重不重要，这个事到底合不合算，你要思考这些本质，我们在这个谷底反弹的过程中一定要长这样的本事。

接下来考验我们本事的阶段性考试就来了，年初我提出今年四季度要赢利，估计只有少于 1% 的人相信。四季度还有一个多月就到了，现在来看，虽然挑战确实很大，但是是有机会的。盈利的公司很简单，盈利 = 销售额 × 毛利率-费用，乐道 L90、蔚来全新 ES8 总的来说都是单价高，毛利率还不错的产品。像 L60、5566、萤火虫、ET9 都能够保持住一定的量，今年整个四季度销售额，我认为是有保障的，毛利也是有机会的。

费用控制方面，跟我们每个人都有关系。怎么把费用控制住，研发也好，工业化也好，销售服务、管理支持，都要去想这个项目值不值得做，ROI 是什么，包括必要的岗位调整，低效的岗位，公司该调整的一定会调整，要保证整个公司可持续经营。

现在很多用户认可我们的车、服务和技术，不买我们车的原因至少 30%-40% 是因为担心蔚来会不会倒。如果我们盈利，这个谣言不就不攻自破，用户的信心就会增强，很多问题都迎刃而解。

四季度盈利有机会做到，也必须做到。这场阶段性的战役我们必须打赢，请大家全力以赴去做好这个事情。

员工问答：要靠自己的本事走出谷底

Q：随着乐道 L90 和蔚来全新 ES8 的发布和上市，交付成了全员最关心的问题之一，过去新车发布后总是面临交付问题，L90 这次做得不错，是做对了哪些事情？目前可能影响交付的因素是什么？针对这些潜在风险，目前有没有什么措施？

李斌：这次整体节奏确实还是不错的，从预售到正式发布整体节奏比较紧凑。交付的话，今天我们在成都车展刚刚交付了第 1 万台乐道 L90，应该是过去这么多年全新车型，首月交付量数一数二的成绩，证明了蔚来完全可以做到发布即交付，交付即上量。

全新 ES8 预定情况不错，原先我们觉得能达到 L90 一样的水平就不错了，现在来看情况还要更好一些。整个供应链都在全力以赴的去做。原来做计划的时候还是保守了一点，所以我们现在正在全力加产能。

这次供应链合作伙伴也非常配合，非常支持，现在每天看到他们发回来的战报，经常说今天又超产多少。因为他们很多都订了我们的车，也想早点提车。目前生产情况是不错的，大家不用担心。

Q：蔚来 NWM 功能体验是否达到预期？以及以后的期望是什么？

李斌：我觉得我们 AD 团队非常不容易，大家一定不要被不全面的评价标准带节奏。其实蔚来智驾一直在行业中都是领先的位置。这个评价标准是什么很重要。

大家讲到辅助驾驶很多时候是讲到城区怎么样，其实智驾是四个领域，第一是智慧安全，我们在这个行业里面可以说是绝对的第一。不管是从实际表现，还是很多首发的功能，我们做端到端所有开发先放到安全上，这与我们公司理念也有关系，因为大家知道我们一直把安全看得非常重，所以智驾也必须先做安全。

做端到端是先做行车，还是先做安全？我们肯定是先做安全，做安全也是要投入精力、时间、资源的，搞好几个月都不止，安全功能的验证是需要更充分的，它是更复杂的，但是它的挑战是用户无感知，用户没有感知就是最大的安全。它不像别的那么显性，但不代表它不重要，它非常重要。从智慧安全、主动安全的角度去看，我们肯定是第一名。

第二个就是泊车，如果大家体验就会知道，我们最先把端到端用到泊车上，也是行业第一的，确实很好使，非常好使。

高速辅助过去这么多年我们一直都做的不错，城区最近新的版本推出后，我现在开 ET9 上下班，还是挺不错的，经常是零接管，通行效率可能还有点问题，但总的来说可用性已经大大提高了。今年还会有新的版本规划，我相信再经历两个版本，我们也会在行业里面也会回到数一数二的位置。

Q：公司 12 项技术全栈里面，有一些对 Q4 盈利无法直接助力，有一些短期内无法应用到车型和平台上，还有一些战略规划不清晰、ROI 不明朗的，你怎么看？是不是要基于 CBU 进行剔除？

李斌：分两类。有一些长期的研发、预研或者有一些比较长效的项目，这个 ROI 其实也没问题，这个来自于公司长期的项目资源池。但有一些应用层的，那肯定要算清楚账，所以我们要分开算。

第一种比较长期的，公司本来就给到每个资源池的时候，我们都是会给到一部分的钱，是用来做基座研发的，这个就研究基座研发评估它的 ROI，这个有点像国家对很多重大课题项目进行投资一样，我们公司也一样，不是说每个项目都是短期的，一部分项目就是为了长期的竞争力。

有一些目标就是短期，那就必须把 ROI 算清楚。当然公司资源越多，我们能够支持的长期项目就会多一些，即使是长期项目也还是必须得有目标，不能说没有目标，它的回收周期可能会长一些，但不能说没有目标。

Q：在以用户利益为先的同时，如何确保服务型组织也兼顾成本效益，以助力第四季度的盈利？

李斌：以用户利益为先，做好服务成本，并不是对立关系。我们 SO（Service Operation 服务运营）部门这两年经营很不错，但它没有伤害用户利益，把服务做好了就是以用户利益为先，用户开心，我们也开心。

所以不要把它对立起来。服务组织做到成本效率高，反而能够让用户满意，我们并不是说让用户满意就是简单不计代价让用户满意，把公司经营好用户才可能真正满意。我们是商业组织，合理定价、合理毛利，大部分用户肯定是觉得你这样是合理的，关键在于价值创造、产品和服务要对得住这个价格。

Q：你在全新 ES8 技术发布会结尾说，增程 SUV 的黄金时代正在过去，纯电 SUV 的时代正在到来。能不能展开讲一讲，这个结论背后的思考是什么？对于未来两到三年的市场发展趋势，有什么判断？

李斌：最近增程汽车厂商都在纷纷推出纯电大三排 SUV，说明什么？我们的对手都很聪明，加速向纯电转，说明大家都非常清楚技术和体验趋势到了拐点。我们大部分同行要兼顾几种技术路线，我们因为一直坚持可换电的纯电路线，所以反而今天我们可以心无旁鹜地提效。

对于一家汽车公司来说，有三件事情是非常重要的，第一个是技术路线；第二个是产品规划；第三个是产品定义。

产品定义要改比较快，比如说冰箱、彩电、大沙发，赶紧给加上，这个比较快。

产品要规划好就要更难一点，因为再往上一层就要考验一些功夫，因为它要去证明这个是对的，或者是错的，这个需要更长的时间来思考和验证。

最难的是技术路线，它更底层。我们技术路线是以终为始想事情，从用户利益出发，从行业终局去想事情。我们过去这些年经历了很多的挫折和挑战，但有一点我们一直很坚定，我们坚信可充可换可升级的技术路线是终极解决方案，这个很重要。终极解决方案的好处是，每天进度都离最后目标越来越近，它符合用户的利益，符合商业本质。时间正在逐渐证明我们的坚持是正确的。

技术路线要长期坚持，产品规划要想得透彻，产品定义要与时俱进，有错就改，要符合用户千变万化的需求。只要把这几点做到了，我们就不怕任何竞争。

Q：外界对蔚来最近的表现整体上来讲比较肯定，如何保持冷静与谨慎，在中长期战略和业务推进中走得更加稳健。

李斌：我记得之前说过，2019 年我们走出谷底是靠用户，也有些运气因素，但这一次我们想要从谷底走出来，除了靠用户，更要靠自己的本事。反过来讲，大家在公司从谷底走出来的过程中，你们个人长没长本事，它是对你自己很重要的回报。要把自己当成做这个事的主体去看，而不是被动地说这是李斌要干的事情，这是股东要干的事情。这是我们大家一起要干的事情，我们要一起长本事。

如果我们因为某款产品销售不错，财务表现还行，从谷底走出来了，但在这个过程中，整个公司、整个组织，在座各位如果没有长本事，那就太可惜了，就浪费了这段时间。

这种机会不会经常来，我也不希望老是走到谷底再回来一遍。作为一个组织要成长，有那么几个关键的节点，这个关键节点就是我们未来能不能形成自己的组织能力、体系能力。

从去年下半年开始到现在这一波我们能不能长本事，我觉得大家要珍惜这个时间。否则稀里糊涂地走出来了，不是靠本事走出来的，那就浪费了这个时间。将来我们真的再出现危机的时候，我们就没有这样的免疫力，就没有这样的抗击打能力，我们就会犯重复的错误。我们必须避免类似的错误再次发生。

蔚来又把盈利的旗子插在了第四季度，

这个目标，李斌从年初讲到年尾，耳朵都快听出茧子了。

全世界相信的人可能不到百分之一，他自己说的。

这话听起来仿佛是在自嘲，更是犹如一种，毅然决然、不留后路的宣告。

现在所有人的目光都聚焦在乐道 L90 这款车上。

都指望它能成为那个把蔚来从泥潭里拽出来的英雄。

数据上看，L90 确实给了一些人信心，成了蔚来史上交付破万最快的车型。

资本市场，也跟着兴奋起来，股价涨了不少，市值重回千亿区间。

但这到底是强心针，还是吗啡，

一时的销量数据，并不能直接画等号于健康的盈利能力。

李斌曾计算过这样的账目：盈利它等于销售额，与毛利率相乘之后，接下来把费用减掉。

公式很简单，小学生都会，

但蔚来要做对这道题，太难，

目标是第四季度月销 5 万台，

5 万台是什么概念，

这意味着，蔚来要把现在的销量数字，翻一番还多。

单靠蔚来主品牌那几款车，肯定没戏，

所以宝都押在了乐道和萤火虫这些新品牌上，

L90 的定价，内部自己都承认，是按“目前不赚钱”的思路去推演的。

用低价来换取市场，首先将数量冲击起来，这样的逻辑是没有错误的。

但问题是，毛利率怎么办，

李斌给出的目标是 17% 到 18%，

一边用低价抢市场，一边要保住这么高的毛利率，这本身就是一个巨大的矛盾。

为了压低售价，L90 的一些配置，从原本的标配，改成了现在的选配。

这种操作，用户心里都有一杆秤，

短期看是省钱了，长期看是不是在消耗品牌建立起来的信任？

再看费用控制，这是另一个硬骨头，

蔚来在过去的数年中，花钱犹如水流一般，其研发方面、基建领域以及销售服务体系，所铺开的摊子可谓是极为巨大。

现在要全员精打细算，控制每一个项目的 ROI。

从大手大脚，到将一分钱都掰成两半来花，这种转变，需要有着如同刮骨疗毒般坚定的决心。

蔚来能不能做到，第四季度的财报会给出答案。

所以回到最初的问题，L90 能不能帮蔚来实现盈利？

能，但只是提供了一个可能性，一把钥匙，

这扇门能否推开，还需看那销量此毛利那些费用这三座大山，能否同时被翻过去。

现在，让我们假设最坏的情况，

如果第四季度盈利的目标没有实现，

那绝对不是一份难看的财报那么简单，

这将是一场信心的全面崩盘，

首先资本市场会第一个做出反应，而且是最无情的反应。

之前因为 L90 和盈利预期而推高的股价，会加倍地跌回去。

投资人的耐心在一次次的亏损中已经被消磨得差不多了。

这次的失信，可能会让很多人彻底离场，

接着，是用户层面的连锁反应，

李斌自己都承认，有三到四成的潜在用户，不买蔚来的唯一原因，就是担心它会倒闭。

盈利，是打破这个魔咒最有力的武器，

如果盈利失败，就等于向市场宣告：我们的造血能力依然有问题。

这会直接劝退那些在门口犹豫的潜在买家，

而对于已经买了车的老车主，内心也会打鼓，

他们买的不仅仅是一辆车，更是一整套服务体系和对一个品牌的信仰。

换电站还会不会继续建，

服务承诺还能不能兑现，

当一个品牌开始为生存挣扎时，它过去所有的美好叙事都会变得脆弱不堪。

蔚来颇为自傲的用户社区，或许会因之而发生动摇。

接下来，压力会传导到整个产业链，

供应商、合作伙伴，他们也都在看着蔚来的财报。

一个持续亏损、现金流紧张的客户，会让他们重新评估合作的风险。

更严格的账期，更谨慎的合作，都会接踵而至。

这将进一步加剧蔚来的运营压力，形成一个恶性循环。

最后也是最根本的，是对品牌形象的致命打击。

蔚来一直把自己放在豪华品牌的位置，对标的是 BBA。

一个无法实现自我造血的品牌，如何在豪华阵营立足？

高端的形象，需要持续的、巨大的投入来维持。

一旦盈利目标再度未能达成，外界对于蔚来的这种认知，或许会从“高端创新型企业”慢慢转变为“艰难求存型企业”。

这种品牌形象的滑落，是花多少钱都很难再拉回来的。

所以第四季度的盈利目标，对蔚来而言，已经不是一道经营题，而是一道生死题。

它关系到市场的信心，用户的信任，伙伴的支持，以及品牌的未来。

赢了海阔天空，之前所有的质疑都会烟消云散。

输了可能就要回到 2019 年那个生死关口，而且这一次，市场的环境更加残酷，对手更加强大。

L90 和后续的车型，就像是蔚来手中的全部筹码，已经全部推上了赌桌。

这一把，只能赢，不能输，