股市还需要观察，但这个数据至少是继续给下半年的楼市“判死刑”了。

先前主流媒体宣称居民存款不断增长，意味着楼市预备资金越来越多，楼市很快就要“止跌回稳”，实际上这就是一种惯性思维。且不说居民存款的结构如何、分布是否相对均匀，难道居民部门有了存款，就一定要像以前那样投入楼市吗？

其实在楼市出现“深度调整”之后，直到2022年、2023年，我们还能经常看到这样的观点——房价不能跌、或者房价不能继续跌了，因为中国居民家庭资产中60%-70%是住房，所谓“大而不能倒”——这同样是上述惯性思维的一个体现。

实际上过去居民部门把过多存款和杠杆投入楼市，是因为买房是参与门槛最低（至少看起来是最不需要动脑思考）、最容易成功的投资，再加上相关调控措施火上浇油，最终导致了居民部门对不动产的明显的超配。居民家庭资产中住房比例达到发达国家的1.5倍之多，不仅不是“大而不能倒”的支撑，反而是提示过度集中的危险信号。

所以，国内居民家庭对楼市的过度热情、对不动产的过度超配，必然会被现实因素纠正、回归规律，并不是真的大就不能倒，这不是谁的主观意志能控制的。

由于对不动产的超配往往不仅是通过存款，还是通过加杠杆买住房实现的，所以近两三年的一大实际情况就是住房市值明显缩水，导致居民家庭资产中不动产配置比例被动下降。

对于广大不明真相的瓜众来说，这个问题往往被拿来作为（煽动）居民存款从楼市进入股市的证据。

然鹅，究竟是进入哪个股市？

这些居心叵测的煽动者没说。

事实上，根据CN证券业协会发布的最新数据显示：

2018年初，全国证券业拥有9.05万证券经纪人，到了2024年底，这一数字却骤降至2.88万人，7年时间减少了6.17万人。到了2025年，最新的数字已经降至仅2.5万人。

也就是说，从2018年初至今，全国的证券经纪人从业人数降幅已经高达73%。

同时，根据上海报业集团旗下官方媒体的统计数据显示：

截至目前，全国仅有10家券商的证券经纪人人数超过500人。其中，证券经纪人人数超过1000人的仅剩2家（国泰海通、方正证券）。2025年以来，证券经纪人减员超过100人的券商共有77家，其中减员规模Top 3的分别为招商证券（减少463名）、国联民生（减少233名）、泰海通证券（减少220名）。

显然，在一个发展正常的股市中，不可能出现如此罕见的全行业大面积减员。

那么就只剩下最后一个问题了。

根据中银证券4月份发布的报告显示：

2024全年，对外证券投资净流出规模由上年781亿增至2142亿美元，创历史新高，且大于对外其他投资和直接投资规模，是民间对外投资的第一大渠道，HK和美国则是民间对外股本证券投资的前两大目的地。。其中，对外股本证券投资是主要流出项，净流出规模由上年548亿增至1247亿美元，仅次于2020年净流出规模1314亿美元；对外债券投资净流出规模由上年233亿增至896亿美元，二者分别贡献了对外证券投资净流出规模增幅的51%、49%。

该报告发布还不到2个月，关于跨境投资补税的A4纸就正式发布了。

该政策明确规定，境外买卖股票所得收益、境外债券利息、股息不仅全部都需要补交个人所得税，并且税率均高达20%。

如果考虑到不仅仅只是补交目前的境外投资税、而且还要补交之前（多年）的境外投资税，那么这个问题将变得更加不言而喻。

这时，这个问题就从一个“传统”的金融学问题，变成了一个连碰都不能碰的滑梯。

由于涉及highly sensitive内容，【此处删除2990字】

托马斯·索维尔说，许多所谓“重新分配财富”的尝试，最终都是以“重新分配贫困”而告终。

楼下保安则说，很多人都说，上帝为你关上了一扇门、同时会给你打开一扇窗；但更多的时候，却连窗都关上了，那是因为上帝要开空调了。

好问题，今天刚刚和我师兄，一位发过top5的大佬吃完午餐，刚聊了这个问题，我一个一个来讲。

不外乎几种可能，

换个地方存：流入股市、基金、理财等更高风险的资产；

直接花掉：消费、医疗、教育、旅游；

跨境转移：换汇、海外资产配置。

这些背后反映的趋势是：