2023年，房价在高峰末尾，万科预计要爆雷时，账面资产是大概1万亿，负债约6000多亿，其中约40%是有息负债，剩下的各种供应链欠款。

当时，深铁投资万科的决策人是前任董事长，投资资本前后累积600多亿。

按正常逻辑，万科的资产在房地产下跌时，账面资产起码打5折，算下来肯定是资不抵债。

放任万科破产，按清偿顺序，国内债权优先，国外债权清0，这才是正常人的决策。

换句话说，现任董事长根本不必蹚浑水，他怎么说也不会承担万科亏损责任。
深铁完全可以直接认亏600多亿，把事情甩给上级单位，让他们去追究相关领导责任。

但是，深铁新董事长，不按常理出牌，死也要救万科，可惜，2年时间，窟窿是越救越大，万科跟个无底洞一样，欲豁难填。

两年来，万科销售量、回款金全部是一个月比一个月少，囤积的地皮价值更是大幅缩水，财务情况恶化，深铁输血6次，毫无起色不说，一次比一次借得多。

另一个小细节是：万科的美元债务，在2025年7月已经全部偿清。

美元债全部偿清。

全部偿清。

偿清。

清。

这就有意思了，我十分怀疑深铁董事长的目的，恐怕从来就不是救万科，而是为了救境外债权人。

万科偿还美元债的过程就主打一个魔幻。

去年前年万科暴雷消息涌动，美元债打五折，万科愣是不下场买。现在又全额偿还。如果当时直接下场回购美元债，50%赚到手了。

可是，那时候万科没钱。国资进来，才能苟延残喘。然后第一件事，也是先把美元债足额还了。

魔幻。

万科从18年开始就喊出口号活着，是国内最早意识到地产寒冬的公司，但现实往往是这样，哪怕悲观如万科，依然错判了中国地产的冬期，在恒大，圆子濒临破产的情况下，万科认为拐点以至，开始大幅抄底囤地，开始了扩张周期，结果抄在了半山腰，现在这情况，我觉得已经没有经济学家，甚至中国政府，也很难弄明白，地产的底究竟在哪了，也许万科濒临倒闭的时候就见底了？

大金主深铁也没多少余粮了，2023年还能盈利几个亿，2024年亏了300多个小目标。

总之，最后就是把雷埋进银行，深不见底。