这也是最近美日关税谈判不顺的根本原因。特朗普称石破茂“顽固不化”、在谈判中寸步不让。
因为石破茂真的没法让啊,日本输入型通胀太厉害,明明是滞胀,却还得不断加息,要是关税再让步,日本人不用过日子了。
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这下日本央行太难了,不加息通胀按照现在的趋势还要继续增长,越高越难控制下来,需要的代价越高,加息吧,加的少没用,加的多,政府债务支付利息都是大问题,典型的进退维谷压力,靠着那几十年积攒的外汇储备,抗个十几年问题倒是也不大,之后经济怎么办,鬼知道呢。
1)实际利率=名义利率-通胀
实际利率往往是衡量经济体利率高低更重要的一个指标,衡量实际的资金成本,举一个简单的例子,当通胀10%的时候,5%的贷款利率其实并不算高,实际利率反而是负的,借贷其实是有利的,今年借100块钱,明年到期还105,其实现值只有95.45,也就是你举债还是正收益。反过来,通胀-1%,借贷成本3.0%,虽然名义利率没有上述的情况高,但实际上借贷103年块钱的现值104.04,实际负债压力显著高于名义利率,这其实也能部分理解一些经济体即便大范围的降息,也很难刺激信贷的原因,因为实际负债成本依旧很高。
现在日本的问题就是这样,政策利率0.5%,在日本看来已经很高了,但通胀高达3.7%,实际利率可太低了,大概在-3%左右,这就会导致更多的人以更低的价格借入日元,推高通胀和金融过热,日本历史上可吃过大亏,内外结合掠夺了居民几十年的财富,资本自由流动结合汇率的大幅波动,经济过热可不是什么好事。
2)带来的影响
财政层面,政府高息下会降低发债的预期,尤其是长债,以为短期的利息锁定未来几十年的利率水平,导致发债成本极高,72规则让政府债务承受压力大幅增加,利滚利滚利。带来的影响也很清晰,政府利息支出大幅增加,且以债养债的短期使用规模下降,缺口从哪里来?加税预计很难,那么就只剩下削减开支,所以日本政府可能会尝试推动削减开支的尝试。
日元套利空间增加,日元对内对外是两码事,美联储即便最近一直按兵不动,但从长期走势,只有降息的趋势,加息几乎很难,而日本央行在通胀如果继续失控下,会开始缓慢加息,假设9月美国降息,日元反过来加息,就会推动日元继续上涨,从而带来套利空间,国际资本流入,实际利率本身低,可以举债参与资产投资,高位时可以套现,在日元升值后再流出,套利空间可能会非常大。
是否会松动农业保护?前面两个还有迹可循,而日本的米价问题,其实有一个很简单的解决方案,就是短期内增加海外商品的流入,国际上便宜的米多了去了,你用工业品换基础粮食产品,兑换比例不要太高,也就是只要日本想,短期内可以做到很快的抑制通胀指数,但涉及到粮食安全的事情上,至少现在的舆论层面,争论还是比较大的,非税壁垒放开的难度不亚于大幅度加息,高价米的问题,暂时看来只能靠官方储备和财政补贴来缓解,但治标不治本,除非能够再把产能拉起来,或者增加进口补偿缺口。
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我还是持日本是接盘侠的看法。
日本这些年不是不想通胀,是不敢也不能通胀,日本居民和政府负债都是No.1,所以一点点通胀和加息都会要了一群日本僵尸企业的命,日本这些年维持日本僵尸企业不倒的原因已经说得很明白了,大量日本就业都在这里面,倒闭了就是失业风暴(类似中国上世纪国企大下岗),同时这些企业和日本政党与官僚利益都是相关的,要是大量消失会对整个日本利益体系产生极大的影响,一旦日本后面搞不出类似中国21世纪初改开带来的经济优势,那日本经济就会发生瓦解的危机。
在我看来,日本是没办法把发达国家的牌子维持到本世纪中叶的,日本过去身边有个超级市场那就是改开后的中国,日本这些年从中国身上捞了多少暴利,看看日系车销售的嘴脸就懂了,现在中国市场已经不再需要大部分日本产品,日本正在回归90年代泡沫经济完蛋后本来就该及时出现的经济瓦解状态,当年要不是中国改开拉了一把日本,救了日本经济,日本早就该走现在的路了,日本等于借着中国红利硬是又扛了几十年,所以日本反华是真正的恩将仇报,狼心狗肺。
日本这些年最该做的事,本应该是对中国感恩戴德,结草衔环,但日本竟然敢反华!?
好死不送!
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日本经济谈过很多了,简单说就是“产业不升级、观光来卖P,灌水抗通胀,雇人吹牛B,股市的确涨,民众收入低”。
日本网上天天骂,厚生省和总务省一个个数据差的不行,但就是拦不住中文媒体上一些号称懂经济金融的主天天给日本经济唱赞歌。
日本经济问题,自“失去的30年”就一直存在:第二增长曲线是啥?或者说下面要发展什么产业?
详见俺的另一个回答——
如今中国在搞新质生产力,新能源,新科技;美国再搞AI革命;韩国再搞逻辑芯片;欧洲在搞绿色能源。虽然这里面都有不少吹牛的成分,也不一定能搞成,但有个明确政策方向,社会资金就知道去哪。
反之日本这些年折腾了个什么产业方向?就安培晋三搞了个“观光立国”,你日本再怎么说也是个人口上亿的发达国家,旅游业最多是个榨菜丝,当个小菜还行,可当不了主食。
这可以说是日本政府已经放弃解决产业升级难题,开始混日子得了。此后经济停滞也好,进入滞涨也好,都是混日子的手法吗。
安培晋三混日子的手法,是给还坚持运行的中型日本企业发钱,只要这些企业雇人经营,日本央行就会出手购买其股票,由此造成了日本大量利润率还不如正常贷款利率的僵尸企业。

这些企业虽然不涨工资,但也能保证为社会提供一个保底的就业岗位数。安培经济学的核心就是这样:央行-股市-中型企业-员工-消费,苟住就是胜利。
虽然远不如很多“金融专家”吹嘘的那样,但俺还是要说,一个国家不会永远都有“产业升级”的,在没有明确方向,或者“产业升级”就算成功了,也无法为社会提供足够就业岗位。那用安倍经济学“苟”一段时间也不错。
至于为啥安倍经济学好好的,日本砸通胀了?
一个原因是疫情期间日本发了几十万亿日元,疫情期间灌水,以及输入性通胀都是原因。
但更主要是岸田文雄非要搞自己的经济政策),发明了个“新资本主义”,号召从政府到企业都提高工资,投资人。日本大企业没鸟他,他就来个直接发钱(安培晋三是通过企业灌水,岸田文雄是直接发钱给个人)。遇到通胀了怎么办?那就再发一次,大伙发现物价贵了,那再发钱大伙手里钱多了,不是就能抵消物价上涨了?
当然,这样也不是所有日本人都吃亏。只要能低息从日本贷到款,再投入到股市里,那就能赚大钱。原理俺之前也介绍了——
如今虽然日本普通人日子会越来越差,但日本股市走势大概率还会上涨的,至于为啥上涨?
财富不会消失,只会转移,日本普通人的实际财富减少了,你说转移去了哪里呢?
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日本老百姓忍耐力很强,文化科技水平足够,组织度也好。
只要摆脱美国,在东亚产业链中谋得一席之地,经济还是能保住的。
但是想要40年前那种地位,肯定是不现实的。
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