这下日本央行太难了，不加息通胀按照现在的趋势还要继续增长，越高越难控制下来，需要的代价越高，加息吧，加的少没用，加的多，政府债务支付利息都是大问题，典型的进退维谷压力，靠着那几十年积攒的外汇储备，抗个十几年问题倒是也不大，之后经济怎么办，鬼知道呢。
1）实际利率=名义利率-通胀
实际利率往往是衡量经济体利率高低更重要的一个指标，衡量实际的资金成本，举一个简单的例子，当通胀10%的时候，5%的贷款利率其实并不算高，实际利率反而是负的，借贷其实是有利的，今年借100块钱，明年到期还105，其实现值只有95.45，也就是你举债还是正收益。反过来，通胀-1%，借贷成本3.0%，虽然名义利率没有上述的情况高，但实际上借贷103年块钱的现值104.04，实际负债压力显著高于名义利率，这其实也能部分理解一些经济体即便大范围的降息，也很难刺激信贷的原因，因为实际负债成本依旧很高。
现在日本的问题就是这样，政策利率0.5%，在日本看来已经很高了，但通胀高达3.7%，实际利率可太低了，大概在-3%左右，这就会导致更多的人以更低的价格借入日元，推高通胀和金融过热，日本历史上可吃过大亏，内外结合掠夺了居民几十年的财富，资本自由流动结合汇率的大幅波动，经济过热可不是什么好事。
2）带来的影响
财政层面，政府高息下会降低发债的预期，尤其是长债，以为短期的利息锁定未来几十年的利率水平，导致发债成本极高，72规则让政府债务承受压力大幅增加，利滚利滚利。带来的影响也很清晰，政府利息支出大幅增加，且以债养债的短期使用规模下降，缺口从哪里来？加税预计很难，那么就只剩下削减开支，所以日本政府可能会尝试推动削减开支的尝试。
日元套利空间增加，日元对内对外是两码事，美联储即便最近一直按兵不动，但从长期走势，只有降息的趋势，加息几乎很难，而日本央行在通胀如果继续失控下，会开始缓慢加息，假设9月美国降息，日元反过来加息，就会推动日元继续上涨，从而带来套利空间，国际资本流入，实际利率本身低，可以举债参与资产投资，高位时可以套现，在日元升值后再流出，套利空间可能会非常大。
是否会松动农业保护？前面两个还有迹可循，而日本的米价问题，其实有一个很简单的解决方案，就是短期内增加海外商品的流入，国际上便宜的米多了去了，你用工业品换基础粮食产品，兑换比例不要太高，也就是只要日本想，短期内可以做到很快的抑制通胀指数，但涉及到粮食安全的事情上，至少现在的舆论层面，争论还是比较大的，非税壁垒放开的难度不亚于大幅度加息，高价米的问题，暂时看来只能靠官方储备和财政补贴来缓解，但治标不治本，除非能够再把产能拉起来，或者增加进口补偿缺口。