在第三国的离岸式接触也是这几年一贯的风格，彼此给台阶，谈不拢也算是初步接触，但是大概率是初步接触一下，方案上是彼此互相漫天要价，接触的目的纯粹是缓和一下紧张的氛围。

何立峰与美财长贝森特视频通话，就中美经济领域重要问题深入交换意见，哪些信息值得关注？释放出什么信号？

转折点窗口是六月份，大概率是美国带着代表团来中国谈判，才算是特朗普闹剧的阶段性结束。

关税贸易战才算是阶段性休战。

后续走势：

随着，类似巴菲特、基辛格这种化石级的历史人物的老去，美国当前手握权力的年轻一辈，对中美关系的处理上更加偏向激进短视，更加敌视对方。

当然，也是释放了一个很明确的信号给到这一代美国的年轻政客，中国不是80-90s的日本，美国一贯作风的拿捏手段，在中国面前都已经失灵。

说句题外话：中国经济一直是验证经济理论跨国分析的outlier；所以中国的研究适合单独成为一个样本。
汇率中国有严格的调控在岸汇率，也有市场化的离岸汇率，这是中国经济的一个独特鲜明特点-”有为政府+有效市场“。这一点是中国经济抗风险、韧性的根源。

未来，国际贸易局势很明确，从一超多强变为多强的多极化政治贸易格局。

特朗普竞选成功之后，11月份的一次群友直播谈中美关系走势，提出一个鲜明的观点。

当前及未来几代人，面临的是中国和美国不再有错位发展的机会，在竞争对抗中寻求发展，将会是未来几十年的大趋势。

美国哈佛大学教授研究也证明了这一点：

麻省理工学院的戴维·奥托尔（Autor）及其同事的一项最新研究发现，在特朗普第一任期遭受关税打击最严重的地区，如今反而更倾向于投票给共和党。研究者猜测，选民可能认为“对中国采取对抗行动”很重要，哪怕代价不小。

所以，2020年以来，高瞻远瞩的定力一直在坚持发展科技，极其克制宏观调控，以寻求科技的发展，提出“科技金融”是五大金融之首。

2025年，不仅是集体学习AI，集体学习之后就去现场考察发展现状，未来科技的重视度会提升到更高的高度。

从2016年开始，全要素生产率的增长势头出现明显的放缓，甚至呈现出下降趋势。这一变化主要归因于中美贸易摩擦的冲击。中国企业在面对关税壁垒、市场准入限制等挑战时，面临着更大的经营压力和不确定性，这在一定程度上抑制全要素生产率的提升。

尽管如此，中国并未因此停滞不前。面对外部环境的挑战，中国加大对科技创新的投入，特别是在新能源等关键领域取得显著进展。2020年以来，随着新能源、智能制造和信息技术等“三大件”技术的陆续突破，中国实现技术上的弯道超车。在此背景下，全要素生产率成功回归到趋势线以上，显示出中国经济增长的质量和效率正在不断提升。

我对于关税战的思维，其实自始至终只有一个——

假如这里有一个按钮，按下去，中国死三千万人，美国死五千万人；不按，美国不死人，中国死五百万人。

那我肯定会按。不会犹豫不会哆嗦，而且我会按不止一次。

很多人其实没认识到这个问题的本质，我们是中国人，美国人的死跟我们无关，他死三千万还是三亿都跟我们无关；但中国人的死和我们有关，三千万和五百万不是一个概念。所以很多人会倾向于选不按。

但问题在于，美国人就是吃准了你这一点（你怕死人），才给你创造了这个按钮。因为你害怕，所以你选择不按，于是美国不费一兵一卒，让中国死了五百万人。

明白了吗，诸位？

美国压根不是想拿自己五千万人换中国三千万人，美国一开始想的就是用威慑和恐惧，让你白白损失五百万人。

你要害怕了，那你就输了。

所以，很多人说，中美贸易对中国稳定太重要了，不能轻易抛弃。

重要又如何？战场从来要的是不怕死的人，而不是胆怯的人。

只有拿出跟敌人拼命的架势、勇气和准备，敌人才会和声和气地说：“咱们谈谈吧。”

我们这边4月份，CPI是下跌0.1% /PPI是下跌2.7%，海关是出口增加8.1%，只能说除开抢货因素后，自己的数据不太好，这还只是4月，5月滑坡估计更大！昨天的货币报告出炉，央行已经在警告低价倾销的危险了！

美国那边我不说了，这两天说麻了，反正中国网友大部分认为美国“亡国灭种”的边缘了，一季度GDP萎缩0.3%（过几天会上修为正），通胀一直压不下去，他们那里的信心指数也已经崩了！（资本市场传导特征）

所以，大家都不好受，统战需要，大家都知道！那么如果谈，能谈什么呢？简单而言，有4样:

（1）关税问题：美方提出对电子产品、服装等消费品“临时性降税”，中方坚持“分阶段取消全部加征关税”，并建立“自动豁免机制”。双方在关税覆盖范围和税率降幅上存在分歧，不过145%肯定要降，至于是50-80%，有区别么？还是很高！贸易禁运一久，容易热战。

（2）农产品贸易：美方要求中方恢复2024年农产品采购协议，额外购买800亿美元大豆、棉花等商品。中方将关税取消与采购量挂钩，并要求美方开放鲶鱼、禽肉等中国农产品准入，实际上农业中美双方渗透都很厉害，不同的是，中国的农业企业大部分是国有控股，稳的住，美国都是4大和农场主的，选票就是真理！

（3）科技领域：美方试图将“去风险化”供应链写入协议，要求中方允许特斯拉FSD自动驾驶技术授权（特斯拉这个目前确实是世界上最先进的，但会自动搜集信息），这也不算啥，关键是还想限制我们对华为、中芯国际的支持。中方则必然搬出《中美科技合作协定》，反对美方滥用出口管制！

（4）芬太尼和稀土:美方的两个老大难，前者是国民的现况和未来，后者是导弹和电子行业的基础，现在美国有稀土，但不会提炼，临时开发，库存根本不够！

不管怎么说，都是第一步吧，谈了总比没谈好，

我估计大家能谈拢的不多，如果没猜错，结果就是双方同意设立新的工作小组来定期沟通，在气候变化、金融稳定等全球性议题上表现出继续合作的意愿，双方给个态度框架，回去再比谁能吃苦！

还是我一直的观点，5-6月大冲击应该还是会有的！美元103-105，黄金2700-3200。

每次这种新闻，都会有一堆团建来嘲讽，看看你们的主子财政部长的表现。https://h5.video.weibo.com/show/1034:5163644279783478

给不知道背景的人补充一下为啥突然就见面了：中国本来就没有打算特地见美国，是原本就已经定好了和瑞士见面的行程，美国打听到中国要去瑞士，立马跑到瑞士去截人堵门。中国本来就没做亏心事没必要躲着美国，所以光明正大地见面就完事了，走个过场。

从经济增长的角度来说，关税战并没有对我国经济发展造成多大影响，要保持5%的GDP目标还是比较有可能的。

但是，关税战对我国的影响是结构性的，我国确实存在失业冲击，预估日用品出口将长时间受到影响，只不过4月最大的冲击已经过了，美国商家已经恢复订货，估计5月数据会出现缓和。

因此，从出口数据看，我国的情况是喜忧参半，并不像美国媒体关税战重创中国的出口，说的我们马上就要完了，但是也不能提前开香槟了，失业问题还是需要解决的。

说完中国这边，就到美国那边了。

美国对商品进口高度依赖，打关税战的结果自然就是对经济造成重创，各大美国金融机构对下半年的经济发展一致看衰。

到了4月底，到港货物开始大幅下滑，并且已经开始造成运输行业大规模失业，实际影响正在逐步显现。

截至到会谈开始，美国虽然已经出现部分商品价格大幅上涨，但是缺货的现象还不算明显，估计还要过一些时间才能显现。

从现状来看，中国由于是供应链上游，影响来得比较快，但是美国商家已经开始逐步恢复订货了，估计冲击最大的时期已经过去，虽然未来仍有压力，但冲击不会如4月这么大。

反倒是美国那边由于是供应链下游，4月2日之前来了一波抢进口，库存消耗需要一段时间，所以暂时还看不到关税战的破坏力，但是关税战对消费的影响是深切的，再加上美债危机的影响，估计下半年美国会受到高强度的下行压力。

接下来说一下双方的会谈前出招。

中国从4月开始就已经拒收波音的飞机了，而中国占波音交付量的17%，波音现在又早已是资不抵债，中国航司的拒收对波音的打击非常大，让其离破产又迈进了一大步。

如果波音完蛋了，对于美国制造业来说将会是一大重创，所以美国在波音上输不起。

再者，中国这边还加强了对稀土的出口管制，甚至在会谈前还大力开展打击走私行动，表明中国准备在稀土上与美国死磕了。

反观美国那边，似乎已经没有什么牌可以打了，唯一能说得上的就是与英国签订所谓的“协议”。

而特朗普那张嘴还是收不住，会谈前就说关税要定到80%，遭遇了我国外交部的猛烈抨击。

最后说一下对会谈的预测。

从会谈前的形势来看，火药味相当浓烈，就差动手打起来了，就这样要是还能定下戏剧性的结果，估计背后要有三战级别的大瓜才有可能，不欢而散才是大概率事件。

然而，就特朗普的那股无赖本性来说，他前面已经说过了，要是谈不成，他就自己定个数，就是这样，那么有可能在会后他会单方面把关税降到80%，然后要中国这边跟随。

就中方这边的表态来看，很难说会不会跟，毕竟80%也不是一个小数字了，其实与145%差别并不大，同时也担心特朗普的人品，可能会要看一看。

由于中方这边的反应可能会滞后，特朗普那边可能就会借机发难，再搞出什么幺儿子，关税从80%重新回到145%也不是不可能。

这样的博弈结果其实并没有什么意义，特朗普要我们给他解决美债问题，那是完全不可能，而我们这边要他把加征的关税全部降回去，那也是不可能，所以根本就谈不拢，纯粹浪费时间。

2025年5月10日20时35分：玉渊谭天了解到，中美经贸高层会谈在午餐后继续。

先不考虑输赢，说明这个会谈至少没直接谈崩，什么传言扭头就走完全就是瞎说。这个玉渊谭天就是官方喉舌媒体，说什么都可以直接等效于官方消息。

2025年5月10日22时15分：新华社：《中国维护国际经贸秩序的立场坚定不移》

ok，肯定没谈成了，等外媒消息了，看看具体谈了什么。

可能性1: 美国取消全部关税+取消TikTok强制出售+取消对中国芯片禁令，中国取消对等关税+解禁稀土+恢复美国原油+粮食订单

可能性2: 中美达成协议肢解印度一起吃大便

谈判的焦点其实不在关税壁垒，而在一系列和关税效果一样的非关税壁垒。

其实第一次谈判结果的可能就几种：

1).理想情况-

美国取消附加关税，我国承诺增加美国的农产品/工业品等商品的进口规模等作为回应；

2).中性的-

双方各自取消部分关税，但这部分可能占双边贸易额的比重不高；同时后面一段时间“保持克制”，不升级关税政策；

3).不好的-

没有任何进展，参考2018年7月我国和美国的首次贸易谈判，而且后续的关税政策继续增加、对抗升级。

从眼下的现实看，我国关注的焦点在关税税率问题；而美国则是提出了远到加入WTO时的一系列要求，不管满足哪一条对我国现有的经济增长模式和出口贸易规模都会产生负面影响。

而3)种可能非常大。

特别是美国单方面发起的产业链转移/制造业回流、科技/教育脱钩，这些实在是无法推导出其态度有实质性缓和的可能；而这些单边政策的影响程度，一点也不比关税问题小。

昨晚川普和贝森特还在“放狠话”。

现在市场上对这次中美谈判还没有特别全面的分析，只是态度普遍不乐观。

对于美国对我国关税税率的下调的乐观分析方面，大摩倒是给了一个今年美国对我国税率随时间下降的幅度预测，不过也只能是看看而已：

关税是双刃剑，这是肯定的。

关税政策中前期的影响两者差不太多，下半场要看谁的内需更旺盛、投资市场价值吸引力更强。

按照中国首席经济学家论坛理事长连平等人的估算，美国对华关税每加征10%中国出口下降2%-2.5%。

而今年1季度，我国商品净出口同比增长51%(6619亿)，直接推动GDP名义增长2.1%；如果净出口持平，1季度GDP名义增速将从4.6%降至2.5%。

从4月份的PMI、CPI和出口数据看，我国新订单的下降很明显，4月单月出口增长大幅超预期，说明我们借助第三国的转口贸易在增长，我们对不同地区的出口数据也和这个推测相符。

美国方面受关税战可能的影响，按照财联社的说法：

将使美国GDP增长下降1个百分点，并将通胀推高0.6个百分点。

我觉得第一次谈判如果双方能够约定一个暂缓关税的期限比如2-3个月，然后继续谈，也是个相对好一点的结果。

只是现在时间对两国的今年的经济增长任务来说很宝贵，必需做好“一边打一边谈”的准备。

现在特朗普漫天要价的背景下中国顺势断了稀土供应，相当于卡了美国发展军工的底层战略的脖子，所以取消稀土限制是一个美国肯定要达成的目标。

但很显然，从中国方面来讲，取消稀土限制的条件很有可能是全面取消关税，甚至都不够。这是赢学家普子不可能接受的。最近他的官员在吹风不会讲关税就是一个信号。

所以提前结束会谈也不是什么意外的事情了。

还是那句话，关税战根本不是特朗普们的主线剧情，想知道他们的主线是什么要看财政，军工，政治环境，甚至宗教方面干了什么。

最近他们是刚通过了一个增加财政预算的法案，但其实没什么人关注。

如果消息是真，对下周股市是个坏消息。

今天早些时候，川普说对华80％关税“看着不错”，这次不欢而散也在情理之中。

现在关税战的影响力已经初步显现了，今天统计局发布的，上个月ppi、cpi都不好看。大家对未来悲观，消费意愿低。

看这两个月有没有实质性进展吧，如果有，双方都暂时松一口气。

如果继续僵持，再过两个月，关税战的影响力就传导到居民端了。

到时候，会有不少外贸岗位承压，再叠加毕业季1000多万人，压力山大，大家更不愿意消费，结构性通缩近在眼前。

现在中美都端着，都想对方先让步。后面达成了什么台上台下的交易，再都说自己赢了。

至于当下怎么办？先苦一苦百姓吧……

最新消息：午饭后继续谈，希望有好的结果。不过，不是一两次谈判就能谈好的，看哪一边更能忍吧。

那为什么强调有实质性进展呢？鄙人觉得问题大概在川普。也就是说，两边就目前想要解除贸易冰封的意愿是一致的，但是条件目前看没可能谈成。根据多方意见说贝森特的底线是50%，兔子是0-10%的观点来看，我觉得这次可能所谓的实质性进展就是美方同意跟总统进一步协商能让步的底线和条件，中方则保持未来谈判的畅通。免得回头贝森特还得出来堵人。

至于以后嘛，川普是个生意人，咬不到肉的事儿他不会干的。宁可赔个底掉，他也得咬块肉。所以，看吧，说不定哪天老贝就撤了。