连亏九年之后，香港迪士尼终于盈利，为何会亏损这么多年？

「 亏损原因：九年“水逆”，迪士尼也要潜龙在渊 」

• “黑天鹅”连环暴击：2020-2022年的疫情直接让乐园“闭关锁客”，三年血亏72亿港元，堪称史诗级“钱包大出血”。

• “邻居抢生意”：2016年上海迪士尼开业，直接分流了内地游客。香港迪士尼的内地客占比从48%暴跌到34%，连本地客都开始“移情别恋”。

• “钱袋子漏风”：每年要给华特迪士尼交高额特许费和管理费，加上人力、运营成本，就算门票连涨7年（2013-2019年涨了6次！），还是填不上窟窿。

• “项目烧钱，回报慢”：比如2017年建钢铁侠主题区和探索家酒店，结果折旧费一算，当年亏得更狠了。

「 逆袭密码：从“冰雪奇缘”到“钞能力变现” 」

• “艾莎公主救场”：2023年底全球首个冰雪奇缘园区开园，直接让游客们高呼“Let it go！”（钱就跟着go了）。这波操作让2023年收入暴涨156%，亏损收窄到3.56亿，为2024年盈利埋下伏笔。

• 游客“报复性打卡”：2024年总入场人次冲到770万，内地客占38%，本地客占40%，人均消费还涨了28%（大概是一边买玲娜贝儿一边吃米奇华夫饼的节奏）。

• 酒店“躺赚模式”：酒店入住率飙到73%，房间不够住？涨价！乐园还搞门票分级制，最高档门票涨到939港元，但游客依然买单（迪士尼魔法：贵但香）。

• “贷款还清，未来可期”：现金流改善后，乐园开始狂还贷款（还了超六成），还自掏腰包扩建漫威和皮克斯主题区，甚至计划搞20周年庆典，摆明了要“卷死”同行。