1、
来源： 上海证券报 2024年04月17日
英美对俄罗斯金属的制裁更进一步，将伦敦金属交易所（LME）和芝加哥商品交易所（CME）纳入禁令范围。【主要是铜铝镍】
业内人士认为
该禁令 将导致更多俄铜、俄铝流入中国市场，中国 国内具有LME交割品牌的铝锭出口或将增加，沪铜后续或将面临补跌压力。
短期来看，制裁会导致后续更多俄铝流入中国市场，国内供应压力增加，利空沪铝。同时海外可交割货源减少，利多伦铝。
从中长期看，如果沪铝走低、伦铝走高将打开出口窗口，或使得国内具有LME交割品牌的铝锭出口增加，从而达到新的平衡，长期影响偏中性。
美国地质调查局数据显示，2023年全球电解铝产量为7000万吨，其中中国产量为4100万吨，占比59%；其次为印度，产量410万吨，占比6%；俄罗斯产量为380万吨，全球占比5%，排名第三。从绝对数量来看，俄铝产量虽然全球占比不算太高，但考虑到中国为电解铝净进口国家，排除中国的产量供给后，俄罗斯的电解铝全球供给占比达到13%。因此俄铝在全球电解铝的供给中仍然扮演着重要角色。
从2023年俄罗斯铝业巨头俄铝集团的主要市场分布来看，其最大的销售市场是亚洲地区，2023年占比高达38.4%。其次是独联体国家和欧洲，占比为31.9%和27.8%。在欧美的制裁下，俄罗斯将不得不考虑将铝锭更多地销往亚洲地区，尤其是中国。
制裁或导致欧美铜供应趋紧，而中国、土耳其俄铜供应量增加。伴随着后续俄铜向中国的流入，伦铜因低库存压力面临供应紧缺，因供需缺口有所缩小，沪铜将面临补跌压力。
从出口结构来看，制裁事件前俄铜主要出口流向为欧洲、中国等地。2023年俄罗斯精炼铜总产量为102.5万吨，占全球铜产量的4%左右，2015年至2023年俄罗斯铜产量占全球产量份额始终维持在4%左右的水平。
铜精矿方面，俄罗斯产量为100万金属吨，占全球铜矿总量的4.5%，低于智利（550万吨）、秘鲁（220万吨）、刚果金（220万吨）、中国（190万吨）、美国（130万吨），全球排名第六。
2、
来源：每日经济新闻
2024-04-17
欧盟已于2022年7月禁止从俄罗斯进口黄金。全球数据库Statista信息显示，2022年英国是俄罗斯出口的主要目的地。
俄罗斯财政部考虑取消黄金出口关税。这一措施与俄罗斯自2024年6月1日开始到2024年末，将上调对黄金征收的矿业开采税（MET）有关。
【1、针对俄国国内黄金企业的减税平衡。】
【2、或将对俄罗斯黄金产业产生积极影响。 取消出口关税有望促进黄金生产商扩大出口，提高国际竞争力。 同时，提高矿业开采税也有助于为俄罗斯政府创造更多财政收入。】
【3、中俄之间 有 本币互换（货币掉期）协议，中俄贸易 可以 使用两国间本币互换的额度，在一定程度上 可以减少 俄罗斯 对 美元、欧元 等 外汇 的 外汇储备需求，减少对美元的依赖，是“去美元化”的表现之一。】
在俄乌冲突爆发后，西方国家启动对俄罗斯的制裁，纷纷禁止进口俄罗斯黄金。
美国白宫的统计数据显示，在俄乌冲突爆发前，黄金一直是俄罗斯仅次于能源的第二大出口商品，其中90%是向G7国家出口的。
在启动制裁之前，俄罗斯出口黄金大部分是流向了英国伦敦。据俄罗斯海关数据，2019年出口伦敦的黄金数量为113吨，2020年通过伦敦销售数量是290吨，2021年俄罗斯黄金产量高达90%都流向伦敦。
俄乌冲突爆发后，伦敦金银市场协会便将俄罗斯的加工商从其认可名单中移除，大部分精炼厂便不再接受俄罗斯黄金。之后，俄罗斯的黄金出口逐渐转移，俄罗斯海关数据显示，阿联酋已成为俄罗斯黄金的新贸易中心。记录显示，在2022年2月24日至2023年3月3日期间，阿联酋进口了75.7吨俄罗斯黄金，价值43亿美元，而这个数字在2021年只有1.3吨。土耳其和中国则是另外两个进口大量俄罗斯黄金的国家。
根据世界黄金协会的最新数据，俄罗斯是全球第二大黄金生产国，约占全球产量的10%。【世界黄金协会的数据显示，2022年，俄罗斯黄金产量位居世界第二，在中国之后、澳大利亚之前。】
俄央行，2023年12月，俄罗斯增持34.6吨黄金储备，达到2350吨，价值达到创纪录的1559亿美元。【俄央行积累黄金储备并非为短期盈利，而是作为战略储备应对不可抗力事件，尤其是在全球经济体系瓦解风险上升的背景下。】
俄罗斯2023年国际储备总额增至5986亿美元，为2022年3月以来最高。
从投资者角度来看，当前黄金处于历史较高水平，影响黄金价格走势不确定性因素仍然较多，对投资者专业性要求较高，从稳健投资角度，投资者需要理性投资、多元化投资组合，把握积存的节奏，并且防范潜在波动风险。
黄金面临不确定性因素仍较多，投资者有必要对本轮黄金单边、连续、大幅上涨行情保持警惕。
3、
黄金的定价体系和价格主导因素
传统上，黄金定价体系以美元实际利率为核心。
新的定价体系中，全球央行购金的行为是关键，背后是‘去中心化’、地缘避险等需求的集中体现。
本轮金价上涨的核心逻辑没有逆转，在新的地缘环境以及美国债务扩张背景下，央行持续增持黄金，而地缘冲突和美联储降息有望产生助攻效应。
黄金已与美国利率和美元脱钩，表明包括强劲的实物消费和央行购买在内的因素正在支撑市场。
各国对国际储备多元化的实际需求持续存在，新兴市场央行增持黄金以分散风险的现象普遍，这一趋势预计将持续。
香港则成为中国从俄罗斯进口黄金的主要通道。香港拥有完善的金融基础设施和自由的市场环境，可以为中国提供更多的灵活性和隐私性。在上海黄金交易所，香港的黄金交易量也屡创新高，反映出中国对黄金的旺盛需求。
从客观的角度来，“美元体系”不会一下就消失，想要实现“去美元化”还需要一个漫长的过程。想要真正实现“去美元化”是需要时间和市场的选择的。但增持黄金，是一个不错的选择项。
俄罗斯财政部在2023年2月份正式宣布：所有能源交易只接受黄金、人民币和卢布，同时清空国家财富基金中的欧元份额，只保留黄金、卢布和人民币，不再接受其他任何货币。
【换而言之，俄罗斯的大宗出口商品 石油天然气 能源，与 黄金、人民币、卢布 挂钩绑定。 一定程度上，能源卢布、能源人民币，在俄罗斯市场局域成立。】
4、
2022-11
在中国黄金市场上，俄罗斯的占比仍然微不足道，远远落后于瑞士、加拿大、南非与澳大利亚。上述这几个国家，与中国的黄金交易规模，都是数十亿美元起步。尤其是瑞士，对华黄金出口总值高达265亿美元，比加拿大、南非以及澳大利亚加起来都要高。
【根据近年数据，中国黄金市场，进口黄金的来源国：瑞士（中国进口黄金的最大来源国）、加拿大（第二来源国）、南非（第三来源国）、澳大利亚（第四来源国），以及 德国（第五来源国）、 俄罗斯 等国】
【中国购买黄金的目的主要有两个，一提升人民币规避风险的能力，二是大量抛售美国国债。】
【中国大量购入黄金是在给中国经济发展上“保险”：提升中国抵御金融风险的能力，稳定国内通货膨胀，保证国家经济持续稳定发展；同时，黄金还能带动一个国家的货币的价值性和流通能力，这也有助于提升人民币在国际市场的流通能力。】
2021年时，俄罗斯全方位出口黄金总量大约有302吨，运往中国的还不到4吨。
根据俄罗斯黄金生产商联盟主席的说法，中俄黄金交易中，涉及一些在中国加工的金精矿供应。他指出，某些难熔金矿石的加工在俄罗斯无利可图，因此此类精矿传统上出口到中国。
还有很重要的一点是，亚洲过去和现在都是实物黄金的主要买家。市场上超过50%的黄金最终都会向亚洲国家出口。也不止有中国在买俄罗斯的黄金。很多亚洲国家近几个月都在买，使得俄罗斯的黄金开采公司获利颇丰。此外，俄企也可能在国际金价下跌的基础上，又给亚洲客户打了折，这越发刺激了亚洲国家对俄罗斯黄金的需求。
目前来看，全球黄金的流向，正呈现出由西往东“迁移”的趋势。这其实是一种市场周期的循环，金价下跌时，亚洲国家纷纷抄底买入；金价回升时，又会回流到美欧银行的金库中。
这种迁移一方面是受到了俄乌冲突的影响，西方国际大规模冻结了对俄罗斯的外汇储备，推动世界各国纷纷寻求储备多样化，相应的，黄金在外汇储备中的比重就开始提高；
另一方面也是与亚洲经济体的良好发展离不开关系，毕竟，黄金同时具有金融属性与收藏属性，因此各国央行与民间都有非常大的需求。
中俄之间黄金交易的体量不断增长，也是理所当然。不过前面的数据也说明，中国已经有多个比较稳定的黄金进口渠道，俄罗斯黄金的竞争力还不见得取代排名前列的那几个国家。
此外，俄罗斯也需要一个稳定的黄金储备，来稳定市场，不会无条件无理由地增加对华出口。
所以，种种主客观条件，都制约了中俄黄金贸易进一步发展。
但很多迹象都表明，中俄都有兴趣拓宽黄金的进出口渠道，也算是给自己的黄金储备上一道保险。
对华黄金出口规模最大的国家当中，除了南非跟中国同属于金砖国家以外，加拿大与澳大利亚在意识形态立场上都完全倒向美国，至于所谓的“永久中立国”瑞士，前段时间还声称要追随欧盟“制裁中国”。
也就是说，如果未来局势有变，瑞士、加拿大以及澳大利亚倒向美国，中国黄金市场的处境，可能也跟那俄罗斯那边差不多。
所以，中国也要提前做好准备。
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6、
美国 没钱 肾虚 的 时候，就会 坑 盟国，而且往往能得手。
当年，南联盟 巴尔干战火，本来是 欧洲 老钱 国家 拱火挑拨 的，但却被 美国 抢夺了主导权，欧洲老钱，就国家而言其实没捞着好——欧洲老钱国家的政客和欧洲寡头资本 也是捞到了大把好处的，就老钱国家遭殃了，底层民众吃亏了。
欧洲国家的韭菜，确实比较好割，毕竟美国已经深度渗透控制。
现在，俄乌冲突长期化，其实对 欧洲 老钱 国家 而言，对底层平民而言，也没有 啥 能够切身体会的好处，能够捞到好处的，除了欧洲老钱国家的政客们和深受美国资本控制的欧洲寡头资本们，就是美国了。
包括巴以之间、美伊之间、美国与中东国家之间 绵绵不绝的战争冲突、矛盾斗争，都是美国军工复合体的韭菜地。
美国想回血，就总是想挑起战争冲突—— 帝国主义本性 往往就是 将国内矛盾 通过战争形式转嫁到外国 和 本国普通平民阶层身上。 在战争过程中，有份参与分肥掌握一定资源支配权力的各色人等（帝国政客、军队将领、军工复合体等寡头资本财团、充当白手套中介说客掮客等各种角色的帝国清客帮闲等等）都 趴在帝国躯壳上 吸血分肥，屡试不爽。