重申之前回答中提到的两个点：
1、日本绝对不想继续放任日元贬值。不管从财务省官员频繁发声，还是岸田访美都要提一嘴汇率来看，目前的汇率水平已经非常危险了。
2、日本干预能力有限。虽然主管外汇的神田真人反复强调“会采取一切手段”，但财务省的手段无非就是在外汇市场卖美元买日元。真正有效的对策显然是加息，相比财务省这边貌似非常强硬的态度，BOJ那边要鸽很多。植田总裁表态BOJ不会盯着汇率制定货币政策，不过也留了一手说“除非汇率会对物价和经济产生明显影响”。
2022年的时候外汇干预一共花掉9万亿日元，接近当年度GDP的2%，如此巨额的投入取得了立竿见影的效果。但这次即使实施同样规模的干预，效果也会大打折扣，因为：
①当时美元指数走强超出合理水平，日元贬值过度，较容易通过干预引导汇率回到正常区间。同时当时做趋势的日元空头比较多，干预会引发空头回补，带动汇率走出反转。而最近一年日元独立于美元指数走弱，反映的是利差过大的现实，目前这个水平也谈不上贬值过度。（最幽默的是财务省从汇率破130之后就不断宣称日元走弱是受到投机行为的影响，已经一路喊到153了。）
②当时BOJ有调整政策的预期，结束YCC和负利率政策都已经提到议程上了，对日元构成利多。然而现在日本货币政策暂时不会变动，市场缺乏做多的材料。
前两天我锐评了一下BOJ工作干的还行，但政府那边太差。最近正好有个问卷调查，让一些经济学家给植田体制打分。大多数参与者都给了80分以上的高分，我也同意给植田总裁一个80以上的评价，因为他上任之后确实成功地推动了超宽松政策的结束，并且通过与市场积极沟通平滑地完成了政策的转换。但调查中也有两位给了不及格的评价：一位认为加息过早，目前还没看到中小企业利润彻底恢复；一位认为加息过晚，那些靠低息贷款续命的中小企业早该通过加息出清了。
这两位的结论虽然完全相反，但都指向了一个事实，即日本存在太多盈利能力很差的中小企业，而政府则长期在低息环境里供养着它们。拖了30年的结果就是货币政策空间越来越小，美元每次进入加息周期都会给日本带来一轮危机。
当然美国那边也是神奇。财政不断超预期，导致增长率和利率都已经进入了新形势的情况下FRB还把CPI目标定在2%，未免有些骗自己了。之前控制通胀的时候FRB就犯了严重的判断失误，希望这次别再整出什么新花样来了。