这波就是大宗的行情，你可以认为这波行情的龙头是黄金，也可以认为是比特币。详见我之前的知乎回答《现货黄金刷新历史高位至 2357.05 美元/盎司，4 月以来累计上涨 5.3% ，哪些信息值得关注？》。
从外在的表现形式看，这一波黄金的历史级别上涨的一大核心驱动力来自于包括我国在内的亚洲央行的不断增持和亚洲散户的FOMO。我国3月末黄金储备7274万盎司，2月末为7258万盎司，为连续第十七个月增持黄金储备，不过这也是十七个月来央行增持黄金储备最少的一次。
从内在逻辑看，我认为有两个逻辑：
第一，虽然美国的货币政策仍然较为紧缩，但美国的财政政策一直颇为激进，美债供给过多，美元信用持续透支，导致美元内在价值贬值，美元相对大宗实物贬值的趋势愈发突出，黄金、比特币等大宗商品作为对抗美元内在价值贬值的一种方式性价比凸显。这一点我已经说过很多次了。
黄金的今天就是比特币的明天，未来会有越来越多的央行把比特币纳入到储备资产之中。可以预见的是，香港金管局会是其中较早的央行，现在香港正在积极推动比特币现货ETF的通过，而香港小型开放型经济体的特征也适合官方储备一部分比特币。
第二，2024年3月全球PMI为50.3%重回扩张区间，中国和美国2024年3月的PMI也重回到50的荣枯线之上，经济的复苏推动了对大宗的需求上涨。2024年3月份全球制造业PMI为50.3%，较上月上升1.2个百分点，结束了连续17个月50%以下的运行走势，重回50%以上的扩张区间。
在大宗板块内部，同样可以看到黑色系和有色系的分化。黑色系代表着国内房地产和基建的需求，有色系代表着全球定价的全球需求。
咱就不拿金银的价格走势对比了，有点欺负人，就拿铜的价格与黑色系的代表——钢进行对比，差别还是非常明显的。这反映了中国和全球其他地区的宏观周期的非同步。
关于比特币和美股的判断，详见我之前的文章