下馆子吃饭，哪儿人多往哪儿去，准没错
而投资正好相反，人越多说明泡沫越大、风险越高！
黄金一直以来都是避险资产的典范，但此次价格的飙升却超出了市场的预期。
政治冲突、地缘风险、通胀压力，种种因素让人们对未来充满了担忧，而黄金成为了他们寻求安全避风港的首选。
随着全球局势的不断波动和经济不确定性的加剧，投资者们对黄金的追捧达到了空前的高潮。
2024年3月初，黄金价格属正常估值，目前是正常偏高估值的水平。
黄金在2011-2016年，走出了长达6年的阴跌熊市。这个长度甚至超过了A股历史最长的熊市。
2017年之后，黄金逐渐从低估中走出。过去10年，主要是2019-2020年，以及2023年至今，是黄金的主要上涨时间。
而黄金的开采成本、以及同期的美股实际利率是影响黄金价格最重要的因素
1、黄金开采成本，每年也会发生变化。前几年是1300美元/盎司的开采成本，这些年随着通货膨胀，开采成本也会逐渐提高。如果黄金价格低于开采成本，那就是挺便宜的价格了
2、美股的实际利率
对黄金来说，影响的利率是实际利率。实际利率=名义利率-通货膨胀率。
美股实际利率可以通过观察“通胀保值债券（TIPS）”的利率。这种债券是考虑了通货膨胀之后的，对应利率跟实际利率比较接近。
•当美股实际利率大幅下降，黄金价格会水涨船高；
•当美股实际利率大幅上升，黄金价格会下跌。
注意，这里利率需要大幅变化，对黄金才会有较明显影响。小幅波动通常影响不大。
实际上，利率上升，对其他资产也是负面影响。例如利率上升期间，债券市场往往也是熊市。
黄金的波动风险，可以通过观察波动率和最大回撤。黄金平时波动率在22%上下，最大回撤在44%上下。近似于一个股票仓位在六七成的混合基金的波动风险。
投资黄金，长期收益上低于债券和股票类资产。
过去10年，上海金的年化收益率大约为3.49%；纯债指数的年化收益率大约为4.45%；中证全指全收益指数的年化收益率大约为6.03%。
如果时间拉长到过去30年，黄金的年化收益率还会更高一些。不过还是没有股票资产的收益高。一般家庭资产中，黄金资产的配置比例在5%-10%就可以。
另外黄金与石油的价格比也反映出黄金目前处于偏高估的状态。
比如2020年公共卫生事件时，国际金价一度达到了石油价格的88.29倍，这说明的是大量资金在避险，只能通过购金来回避市场滑落风险
而在经济较繁荣的时候，金-油价格比在20左右是比较正常的比例
而金-油价格比如果低于20则说明，要么黄金价格被低估，要么石油价格被高估
反之，金-油价格比接近30，则说明要么石油价格被低估，要么黄金价格被高估。
如今，金-油价格比又一次接近了30，这也是市场担忧的金价过热的源头
在现货黄金再度刷新历史新高的背后，金融市场的狂热气氛令人振奋，然而，我们也不可忽视其中潜藏的风险。
过度的投机行为和市场波动可能会带来不小的风险，投资者在追逐利润的同时，务必保持理性和警惕。