美联储昨天会议表示利率已经到达极限，点阵图显示会有3次左右降息，这个是金价上涨最大的原因
这里面的炒作逻辑是一旦美联储开始降息，市场流动性增加，会导致黄金ETF买盘回升，给金价带来买盘
本质上还是和美股，包括比特币这些一样，在提前炒作美国降息的预期
这么多资产都在排队等着美国降息以后可以给他们注入流动性，然后提前上涨了几个月
全部价格都大幅新高，到时候降息了这些资产都麻烦，都等着新的流动性去接盘
美股，比特币都在美联储会议之后继续上涨
现在就是这样，美联储只要说不会继续加息，并且今年一定会降息，这些资产就继续大涨
一直在提前大幅炒作降息的预期
不能只看金价，要把各种美元资产联系起来看
会看的更清楚，包括全球很多经济体的股市，投资品种
美元资产介入深的都差不多
金价还比较特殊，因为不仅仅受到流动性影响，还有避险功能，全球对抗，竞争情绪家居，美债上限不断提高这些情况发生，还会推升金价
对美元体系的不信任+美元流动性都会影响金价上涨，比特币也是差不多这样的逻辑，但比特币就博弈熟悉更强一点，波动更夸张
包括很多央行都在金子，地缘局势紧张肯定会加重，这些都是金价短期的重要推手
黄金和比特币在资本市场是作为现有法币体系的替代品去博弈的
美国等发达国家日益走高的政府负债对货币信用的冲击，对他们来说都是长期利好
但并不是说金价大涨就很多人赚钱，同理比特币也一样
大部分投资者买的不是金首饰，这个很坑，加工费很高，各种折旧+隐性费用很高，所以投资黄金的都是买金条+黄金ETF
买比特币的也一样，不会去加杠杆，不会去乱博弈，也是在大跌的时候买ETF
都是会考虑成本和风险去做这些投资，也不是说这些资产最近表现好，就可以乱买
短期各种美元流动性相关的资产都是溢价比较高的，金价也一样，虽然金价长期抗通胀，但短期溢价是明显的
美债的实际收益率是黄金的一个定价锚，从这个角度看，当前黄金是超涨的
因为黄金本质上是一种零息货币，就是硬通货，其持有收益完全来自于资本利得，具有货币和抗通胀的双重属性
其实一个慢慢上涨，底部慢慢太高的抗通胀品种，短期快速的上涨是会脱离基本面的，导致后面几年表现不佳，需要时间来修复基本面的情况
这就是为什么黄金适合在低迷的时候长期持有，而不适合追高
黄金定价的本质=无息低风险的信用货币替代物
在全球货币信用体系出现波动时，黄金对法定货币替代效应会有所抬升
当前具有全球储备货币地位的主权货币是美元，因此黄金主要的法币对手方是美元
黄金对美元的替代取决于两个方面
一，无息的美元信用替代货币
二，长期以美元为代表的国际货币结算体系的稳定性
美元作为信用货币，最大的优势在于流动性
而流动性又注定了美元信用货币是一项生息资产，即持有信用货币能够享受投资回报率
黄金是无息资产，所以持有黄金，便丧失了生息优势，即信用货币的利率是持有黄金的机会成本
如果说可获得收益是信用货币的优势，那么通胀便是信用货币的劣势
因为通胀意味着信用货币相对普通商品在贬值
持有信用货币的机会成本便是承受通胀
综合信用货币和黄金的各自优势
最终我们能够得到这样一组判断
通胀与黄金价格呈正比
利率与黄金佳成反比
再加上黄金还有避险属性
黄金具备抗通胀属性，通胀越高，黄金抗通胀属性越强，黄金将被追逐，黄金价格越高，所以通胀与黄金价格走势正相关
所以综合来看未来经济复苏，通胀下降，对黄金没有那么有利，而且利率不会下降那么快，一直到利率见底，黄金的价值才会重新体现
黄金资产需要挤压一波水分以后，才能重新回归基本面，长期保值抗通胀
把黄金理解成为不会贬值的货币就可以了，如果货币不贬值+无风险利率什么的，就是黄金长期的价值
涨多了，超过了这些价值肯定会调整，回归以后又会上涨
因为货币肯定会继续超发的，以后还会继续贬值的，黄金长期不可能差
就是一个短期买点的选择问题，不能追高的问题