恒大的清算才刚刚开始，没什么大而不能倒，但不要对清算填坑抱有太大的期望，房地产的特殊分利结构导致了这种亏空积累根本就不是人力可为的，老读者应该对四方分利结构很清晰，诱惑太大了，一次性拿走居民几十年的家庭财富和劳动收益积累的资金池子，且早就分配完了，现在企图追回其中一部分，还是较小的一部分，根本就是杯水车薪，但又不能不做，劣币驱逐良币，后边的大量类似玩法的企业都看着呢，高高举起轻轻放下根本就没有威慑力，再说一些人很喜欢用太平洋没加盖这种说法，事实上积蓄的力量越大，翻阅外汇管制的能力越强，能困住的也就普通人了，很多时候都是追不回来的，对这些既得利益者来说，虱子多了不怕痒。
回头再来看看恒大迟到的财务报表非常有意思，现在处罚的是2019和2020年的年报存在虚假记载的违法行为的处罚，这些事情还得连着看，2021年的财报延迟发布，从严了确定收入的标准，导致的结果是2021年有已经入账的6640亿元人民币收入及1020亿元人民币净利润被修正转回，最有意思的是只做了2021年的修正，而没有按照同等标准调整2020年以前的财报，但这种把预收款和利润当利润分配的行为，肯定不止是2022年才有的，毕竟1000多亿的利润，2009年到2020年分红接近700亿，哪有那么巧的事情。但神奇的事情就是发生了，因为人员更换等原因，无法对2020年以前的报表做出相同标准的调整，所以你质疑人家的盈利能力，但也只能从人家披露的数据中找矛盾的点，根本没办法做实，而这个事情也只能官方机构来做。
说简单也简单，就是典型的庞氏结构问题，恒大通过高杠杆高周转，花钱市场造势，比如投资足球产业，哪里热往哪里布局，比如造车，甚至直接把手伸向银行控股，企图把金融机构变成自己融资的工具，再不惜财务造假，伪造利润来市场融资，尽可能的拿地给地方交投名状，从何获得无尽的信贷支撑，最后尽快的卖楼花回款，这还不算完，供应商也得先垫资，从而实现所谓的开源和节制除了自己分配以外的流出。最终的目的当然是分利，把金融市场融资，居民购房的预收款，以及本该给供应商的钱，做成利润分配掉，最终金字塔底层补不上，万亿规模的企业轰然倒塌，也有其必然性，因为底层设计早就被掏空了。
虽然现在出清开始了，如果2020年能当机立断的介入守住资产，尽快强制清算资产以保交付，当时资产端变现还有市场，债务也没有继续膨胀，或许处理起来比现在要好很多。晚不晚也没有讨论的必要，但不要对这些追回的资产抱有太大的期望，家族企业涉外，企业罚款本身负债累累，不在意再多一比，和罚款之外对应的是还有大量的未兑付承诺，比如烂尾楼和供应商欠款，填这些坑都不够，资产号称2万亿，变现打7折可能都是非常乐观了。
最后，过去的你也没办法改变，最重要的是未来如何加强金融体系的建设，金融风险从来都是防大于治，恒大也是一个很好的样本，不要想着拖可以解决什么问题，越拖越难解决，今年政策也算口风转向，对于严重资不抵债的企业该破产就破产，拖着透明性差，清算则透明性高，且最重要的是，破产清算和追责追讨并不冲突，不是破产了就不用追责了，还是2020年的观点，当断不断反受其乱。