恒大的清算才刚刚开始,没什么大而不能倒,但不要对清算填坑抱有太大的期望,房地产的特殊分利结构导致了这种亏空积累根本就不是人力可为的,老读者应该对四方分利结构很清晰,诱惑太大了,一次性拿走居民几十年的家庭财富和劳动收益积累的资金池子,且早就分配完了,现在企图追回其中一部分,还是较小的一部分,根本就是杯水车薪,但又不能不做,劣币驱逐良币,后边的大量类似玩法的企业都看着呢,高高举起轻轻放下根本就没有威慑力,再说一些人很喜欢用太平洋没加盖这种说法,事实上积蓄的力量越大,翻阅外汇管制的能力越强,能困住的也就普通人了,很多时候都是追不回来的,对这些既得利益者来说,虱子多了不怕痒。
回头再来看看恒大迟到的财务报表非常有意思,现在处罚的是2019和2020年的年报存在虚假记载的违法行为的处罚,这些事情还得连着看,2021年的财报延迟发布,从严了确定收入的标准,导致的结果是2021年有已经入账的6640亿元人民币收入及1020亿元人民币净利润被修正转回,最有意思的是只做了2021年的修正,而没有按照同等标准调整2020年以前的财报,但这种把预收款和利润当利润分配的行为,肯定不止是2022年才有的,毕竟1000多亿的利润,2009年到2020年分红接近700亿,哪有那么巧的事情。但神奇的事情就是发生了,因为人员更换等原因,无法对2020年以前的报表做出相同标准的调整,所以你质疑人家的盈利能力,但也只能从人家披露的数据中找矛盾的点,根本没办法做实,而这个事情也只能官方机构来做。
说简单也简单,就是典型的庞氏结构问题,恒大通过高杠杆高周转,花钱市场造势,比如投资足球产业,哪里热往哪里布局,比如造车,甚至直接把手伸向银行控股,企图把金融机构变成自己融资的工具,再不惜财务造假,伪造利润来市场融资,尽可能的拿地给地方交投名状,从何获得无尽的信贷支撑,最后尽快的卖楼花回款,这还不算完,供应商也得先垫资,从而实现所谓的开源和节制除了自己分配以外的流出。最终的目的当然是分利,把金融市场融资,居民购房的预收款,以及本该给供应商的钱,做成利润分配掉,最终金字塔底层补不上,万亿规模的企业轰然倒塌,也有其必然性,因为底层设计早就被掏空了。
虽然现在出清开始了,如果2020年能当机立断的介入守住资产,尽快强制清算资产以保交付,当时资产端变现还有市场,债务也没有继续膨胀,或许处理起来比现在要好很多。晚不晚也没有讨论的必要,但不要对这些追回的资产抱有太大的期望,家族企业涉外,企业罚款本身负债累累,不在意再多一比,和罚款之外对应的是还有大量的未兑付承诺,比如烂尾楼和供应商欠款,填这些坑都不够,资产号称2万亿,变现打7折可能都是非常乐观了。
最后,过去的你也没办法改变,最重要的是未来如何加强金融体系的建设,金融风险从来都是防大于治,恒大也是一个很好的样本,不要想着拖可以解决什么问题,越拖越难解决,今年政策也算口风转向,对于严重资不抵债的企业该破产就破产,拖着透明性差,清算则透明性高,且最重要的是,破产清算和追责追讨并不冲突,不是破产了就不用追责了,还是2020年的观点,当断不断反受其乱。